公司财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中 医药包装占比41.31% 膜类新材料占比34.19% 纸品占比14.47% 其他业务占比6.53% 其他占比3.06% [1] - 截至发稿时公司市值为88亿元 [1] 公司治理动态 - 第六届第四次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《公司2025年半年度报告及其摘要》等文件 [1] 业务结构特征 - 医药包装与膜类新材料合计占营业收入比重达75.5% 显示公司主营业务集中在高端材料领域 [1] - 纸品业务保持稳定贡献 占比14.47% [1]

核心观点 - 公司积极响应上交所"提质增效重回报"专项行动，通过强化军品核心能力、优化民品结构、加大科技创新投入、深化国企改革及完善投资者回报机制等举措，实现2025年上半年经营质效全面提升 [1][2][3][4][6][7][8][9][10] 特种防护业务进展 - 超额完成特品订单落实，总金额超过年度预算 [1] - 累计参与特品竞标4次并成功中标，确保保质保量准时交付 [1] - 推进新时代质量管理体系建设，完成新体系流程平台设计和业务架构清单制定 [1] 民品业务发展 - 笔式注射器用组件、预灌封橡胶组件等新产品销量大幅增长，带动民品业务毛利率提升3.48个百分点 [2] - 出口业务同比增长5%，胰岛素用笔式注射器用橡胶组件通过国家药监局关联审评并激活"A"状态登记号 [2] - 与多家新客户签订战略合作协议，海外出口业务同比增长，通过药包材展会推广新产品新技术 [2] 科技创新投入 - 研发投入占营业收入比例达16.3%，同比增长4.65个百分点 [2] - 累计申请受理专利20件（发明专利15件），科研计划节点完成率91.94% [2] - 布局武汉先进材料研究院，形成"一厂三地"创新平台布局 [2] - 76人通过科技技能人才聘期考核，开展在职工程博士推荐工作 [2] 提质增效措施 - 制定86项具体措施及32个"万千百十"项目，实现综合降本1,527万元，增收6,715万元 [3] - 通过采购降本、人员优化、技术提升、精益制造降本等方式减少资金流出 [3] - 加强合同争取、收入确认和货款回收工作，以清库利库、清欠清收及争取国家优惠政策增收 [3] 国企改革进展 - 100项改革任务整体完成率93%，2024年获集团公司改革考核A级和三项制度改革评估A级 [4] - 连续四年上榜中国品牌价值评价榜，2025年品牌强度892（医药健康组），较去年上升7% [4] - "兵华"产品品牌获集团公司品牌引领行动优秀产品品牌成果标杆，推进丁基胶塞数字化车间建设 [4] 公司治理完善 - 制定《市值管理制度》《ESG管理制度》，修订《合规管理办法》 [6] - 上半年召开2次董事会、2次股东大会、2次监事会及9次专门委员会会议 [6] - 向董事会定期汇报经营情况，组织董事参与调研3次 [6] 信息披露与ESG管理 - 上半年发布公告及上网文件68份，完成2024年报、2025一季报及ESG文件披露 [7] - 万得ESG评级从2024年"BB"级跃升至"A"级 [7] - 完成多项重大事项内幕信息知情人登记备案，未发生信息泄露或内幕交易 [7] 投资者关系管理 - 组织召开1次业绩说明会和1次投资者网上集体接待日活动，董事长、总经理等高管出席 [8] - 通过调研、上证E互动、电话等多渠道与投资者沟通，官网设立"投资者关系"专栏 [8] - 开展"5·15全国投资者保护宣传日"活动，提升投资者风险识别能力 [8] 股东回报与市值表现 - 2024年度向全体股东每10股派发现金红利0.434元（含税），现金分红总额占归母净利润90.07% [8] - 股价较2024年底增长81.99%，涨幅超过上证指数和科创50指数 [9] - 制定《市值管理制度》，初步建立市值管理体系 [9] 关键人员能力提升 - 组织董监高参加湖北证监局、上交所等专题培训6次，提升履职能力和风险意识 [10] - 经营业绩与任期业绩联动，激发管理层工作动力和创新活力 [9][10]

核心财务表现 - 营业收入为1.78亿元，同比下降25.98% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为413.32万元，同比下降84.49% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为-3,351.14万元，同比下降103.16% [3] - 经营活动现金流量净额为-2,343.87万元，净流出同比减少80.04% [3] - 研发投入占营业收入比例为16.30%，同比增加4.65个百分点 [3] 业务板块分析 - 特种防护装备板块收入同比下降28.63%，毛利率为-3.47%，同比减少27.23个百分点 [3] - 医药包装及医疗器械板块收入同比下降25.67%，毛利率为22.17%，同比增加0.17个百分点 [3] - 特种防护装备签订合同金额2.72亿元，同比增长55.43% [4] - 医药包装及医疗器械板块实现收入1.55亿元，其中新产品收入1,991万元 [8] 行业与市场环境 - 2025年中国国防支出为17,846.65亿元，增长7.2% [4] - 2024年中国药包材行业市场规模达到1,439.6亿元，同比增速14.4% [5] - 公司承担军方现役透气式防毒服70%的订购任务及专用防毒面具100%的订购任务 [4] - 公司是中国医药包装协会药用胶塞专委会五家主任单位之一 [6] 研发与技术创新 - 技术研发人员135人，占员工总数20.55% [15] - 累计获得专利授权232项，其中发明专利57项 [15] - 报告期内完成专利申请20件，其中发明专利15件 [17] - 新获兵器装备集团技术进步二等奖1项、三等奖2项 [17] 战略发展与项目进展 - 成功中标某工程配套粒子过滤装置和空气净化装置2个重大项目 [4] - 胰岛素笔式注射器用组件登记号成功激活为"A"状态，累计销售6,050万只 [7] - 布局武汉先进材料研究院，形成"一厂三地"创新平台布局 [9] - 国企改革深化提升行动100项任务举措整体完成率93% [10] 资产与投资状况 - 货币资金为12.08亿元，同比下降34.75% [27] - 交易性金融资产为12.59亿元，主要投资于结构性存款 [27] - 应收账款账面价值为6.12亿元，占流动资产比例17.68% [24] - 合同负债为6,122万元，同比增长574.68% [27]

公司概况 * 山东药玻 2025年上半年经营情况分析[1] 核心财务表现 * 中硼硅模制瓶销量同比下降约30% 收入3-4亿元[2] * 出口退税率从13%降至9% 影响利润约3000万元[2][3] * 二季度净利润环比下降 从2.4亿元降至1.5亿元[4] * 二季度提取资产减值准备近5000万元[2][4] * 上半年综合毛利率同比下降0.7个百分点[13] * 经营活动现金流减少 因库存金额达15亿元[10][16] 产品表现 * 日化品销量增长3-4% 中色品下降7-8%[2][12] * 模抗瓶下降约13% 胶塞下降约10%[2][12] * 经济胶塞毛利率超40% 铝塑盖显著提升[2][13] * 管瓶实现扭亏为盈[13] * 海外模制品销售同比增长超20% 胶塞增长超50%[2][15] 成本与费用 * 管理费用增加 上半年总计1.2-1.3亿元[2][14] * 职工薪酬增加近800万元 折旧费用增加约1000万元[2][14] * 原料价格下跌（纯碱、煤炭）对毛利率有积极影响[13] 市场与竞争 * 中硼硅模制瓶市场竞争激烈 部分对手减产停产[7] * 医保支付政策调整导致医院需求减少[2][3][7] * 海外毛利率31% 国内毛利率32%[15] * 伊朗等新兴市场进展显著[15] 战略重点 * 重点工作：降成本、保质量、抢市场[2][14] * 不调整年初销售目标[25] * 不采取价格策略提升销量[24] * 中期分红比例较高 未来预计稳中有升[17] 产能与布局 * 无新增卡式瓶产能[20] * 无计划增加卡式瓶专用设备[21] * RTU产品仅少量供应个别客户[22] * 窑炉检修：两个小车间暂时停工（容量十几吨）[25] 股东与治理 * 新控股股东等待国资委审批 预计下月完成交接[18] * 未来可能在胶塞、一罐风等领域产生协同效应[18] 展望预测 * 预计全年净利润率稳定或略微提高[18] * 下半年产品毛利率有望提升[18]

股价与交易表现 - 8月25日股价下跌0.16% 成交额达1.60亿元 [1] - 当日融资买入2401.01万元 融资偿还2341.83万元 实现融资净买入59.18万元 [1] - 融资融券余额合计1.50亿元 融资余额占流通市值比例达1.71% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 同样处于近一年90%分位的高位 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数1.78万户 较上期增加5.95% [2] - 人均流通股5739股 较上期减少5.62% [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入6498.23万元 同比大幅减少46.44% [2] - 归母净利润188.31万元 同比大幅下降86.69% [2] 分红与股东回报 - A股上市后累计派发现金红利1.65亿元 [3] - 近三年累计派现4922.90万元 [3] 机构持仓情况 - 大成景恒混合A(090019)位列第八大流通股东 持股65.76万股 持股数量与上期持平 [3] 公司基本情况 - 公司位于中国(湖北)自贸区宜昌片区 成立于2001年11月12日 于2021年12月6日上市 [1] - 主营业务为个体防护装备和集体防护装备生产 同时拓展医药包装和医疗器械民品市场 [1] - 收入构成:药用丁基胶塞54.78% 集体防护装备26.37% 其他主营9.97% 个体防护装备4.65% 其他(补充)4.22% [1]

财务表现 - 公司上半年实现收入5.0亿元，同比下滑11.1%，归属净利润0.4亿元，同比下滑20.1% [1] - 第二季度收入2.23亿元，同比下滑24.2%，归属净利润44万元，同比下滑98.3% [1] - 上半年毛利率21.5%，同比提升1.2个百分点，其中耐热玻璃毛利率22.34%同比上升5.18个百分点，药玻毛利率19.95%同比下降4.15个百分点 [2] - 期间费用率14.5%，同比上升3.8个百分点，管理、销售、财务、研发费率分别提升1.2、1.4、0.6、0.5个百分点 [2] - 第二季度毛利率15.3%，同比下降4.6个百分点，费用率18.9%同比提升8个百分点 [4] 业务板块分析 - 药玻板块实现收入2.03亿元，同比下降20.47%，主要受医药需求较弱和集采影响 [2] - 耐热玻璃业务收入2.84亿元，同比下降0.28%，表现相对平稳 [2] - 公司通过收购苏州创扬新材料30%股份向上游扩张，标的公司主营药用塑料组合盖，承诺2025-2027年净利润不低于2500/3500/4500万元 [4] 产品战略布局 - 公司从中硼硅管制瓶向模制瓶领域扩展，注射剂瓶和输液瓶已通过转A认证，预计将进入放量周期 [4] - 未来计划切入管制瓶上游拉管生产环节，实现纵向产业链整合 [4] - 行业层面中硼硅玻璃替代进程加速，2023年药用玻璃市场规模350亿元，预计2026年达442亿元，2023-2026年复合增长率8.51% [5] 行业发展态势 - 关联审批和仿制药一致性评价政策推动行业供给侧改革 [5] - 药用玻璃占医药包装市场17%，行业集中度持续提升 [5] - 中硼硅玻璃因性能优势成为替代主流，2021年市场规模286亿元同比增长11.7% [5]

资产减值准备计提情况 - 公司2025年半年度计提资产减值准备合计816.83万元 其中信用减值准备331.03万元 资产减值准备485.80万元 [1] - 信用减值准备包括应收账款坏账准备341.56万元 应收票据坏账准备1.09万元 其他应收款坏账准备-11.62万元 [1] - 资产减值准备全部为存货跌价准备 金额为485.80万元 [1] 减值计提方法说明 - 应收账款坏账准备基于账龄与预期信用损失率对照表计算 计提341.56万元 [1][2] - 应收票据坏账准备通过违约风险敞口和存续期预期信用损失率计算 计提1.09万元 [2] - 其他应收款坏账准备按账龄与预期信用损失率对照表计算 计提-11.62万元 [2] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量 对成本高于可变现净值的差额计提485.80万元 [2] 财务影响 - 计提资产减值准备减少公司2025年半年度利润总额816.83万元 [3] 治理程序 - 计提事项经第四届董事会第二十三次会议 第四届监事会第十六次会议及审计委员会第十二次会议审议通过 [4] - 董事会认为计提依据充分 符合企业会计准则要求 [4] - 监事会认为决策程序合规 能真实反映资产价值 [5] - 审计委员会认为计提有助于公允反映财务状况 [4] 数据说明 - 本次计提数据为财务部门初步测算结果 未经会计师事务所审计 [5]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月5日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年8月29日至9月4日16:00前通过官网预征集栏目或公司邮箱zczq@cqzcjt.com提前提问 [1][3] 参会人员构成 - 管理层包括总经理邓秋晗、董事会秘书费世平、财务总监肖汉容 [2] - 独立董事盘莉红、徐细雄、胡文言将共同参与交流 [2] 会议内容重点 - 将针对2025年半年度经营成果及财务指标情况进行互动交流 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [1][2] 投资者参与方式 - 可通过互联网登录https://roadshow.sseinfo.com在线参与互动 [2] - 会后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3] 公司信息披露 - 公司已于2025年8月23日发布2025年半年度报告 [2] - 本次说明会旨在便于投资者更全面深入了解公司经营成果和财务状况 [2]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月22日以现场结合通讯方式召开 全体9名董事实际参会 召集和主持人为董事长邓勇[1] - 会议召集、召开和表决程序符合《公司法》及《公司章程》等规定 监事会成员及相关人员列席[1] 半年度报告审议 - 2025年半年度报告编制程序符合法律法规 内容真实准确完整 客观反映公司半年度财务及经营状况[1] - 报告经董事会审计委员会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[2] 募集资金管理 - 公司按规定披露募集资金存放与使用情况 无违规使用行为[2] - 专项报告经董事会审计委员会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[2] 资产减值准备 - 基于谨慎原则计提2025年半年度期末资产减值准备 依据充分且符合企业会计准则[3] - 计提事项经董事会审计委员会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[3] 提质增效专项行动 - 公司制定《2025年度"提质增效重回报"行动方案》 响应国务院及上交所相关政策要求[3] - 方案经董事会审议通过 表决结果为9票同意0票反对0票弃权[3]

核心观点 - 公司以现金8400万元收购新三板公司创扬股份30%股权 旨在整合医药包装产业链资源并丰富产品类别 [1][2] - 公司2025年上半年营收4.99亿元同比下降11.07% 净利润4096.75万元同比下降20.12% 主因终端需求不振及成本上升 [1][6] - 复星系股东拟减持公司不超过3%股份 此前已多次减持累计套现超3亿元 [1][7][8] 对外投资 - 收购标的创扬股份主营医药用聚丙烯改性料及塑料包装容器 2024年营收2.78亿元净利润2365.88万元 净资产3.3亿元 [2][3] - 交易估值约2.8亿元 设置业绩对赌条款：2025-2027年净利润分别不低于2500/3500/4500万元 三年累计不低于1.05亿元 [3] - 收购资金来源于变更可转债募投项目用途 其中8400万元募集资金用于本次交易 [4] 财务表现 - 公司上市后业绩峰值出现在2021年：营收8.89亿元净利润1.25亿元 此后连续两年下滑 2023年净利润降至6591.77万元 [6] - 2024年营收10.81亿元同比增长14.09% 但净利润仅6606.76万元同比微增0.23% [6] - 2025年上半年扣非净利润2894.09万元同比大幅下降37.31% [6] 行业环境 - 医药终端市场需求不振 产品价格下降受国家医保改革及药品集采政策影响 [7] - 公司因重大项目投入导致费用支出增加 包括研发投入及销售费用上升 [7] - 二季度关税政策推高主要原料采购成本 [7] 股东变动 - 复星系股东复星惟实及复星惟盈合计持股6.54% 拟减持697.87万股占总股本3% 按市价测算减持市值约1.39亿元 [7][8] - 2023年2月至2025年3月期间 复星系已通过四次减持累计套现约3.06亿元 [8]