报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：上行 [2] - 煤焦：上行 [2] - 卷螺：偏强 [2] - 玻璃：上行 [2] - 纯碱：偏强 [2] 金融 - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] 贵金属 - 黄金：偏强震荡 [4] - 白银：偏强运行 [6] 轻工 - 纸浆：震荡偏多 [6] - 原木：震荡上行 [6] 油脂油料 - 豆油：震荡回调 [6] - 棕油：震荡回调 [6] - 菜油：震荡回调 [8] - 豆粕：震荡偏多 [8] - 豆二：震荡偏多 [8] - 豆一：震荡偏多 [8] 农产品 - 生猪：震荡偏弱 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：观望 [10] - PTA：观望 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析 给出投资评级和走势预期 涉及黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等行业 综合考虑各品种供需、政策、成本、市场情绪等因素判断走势 [2][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期反内卷政策提振市场情绪 盘面大幅拉涨 全球发运总量环比增加 后续供应宽松 产业端淡季 五大钢材产量降但铁水产量环比涨 港口库存小幅累库 中长期供应回升、需求低位、库存累库 供需过剩格局不变 短期走势偏强 [2] - 煤焦：第二轮提涨后焦炭成本仍有压力 市场看涨预期增强 铁水维持高位 基本面健康 预计盘面短期震荡偏强 焦化厂开工稳定 出货顺畅 现货供应略偏紧 下游需求转弱但钢厂采购积极性略有提升 关注铁水及煤焦供应端动向 [2] - 卷螺：“反内卷”引发供应端利多情绪 钢铁行业稳增长预期推升市场情绪 盘面攀升 淡季建材需求环比回落 钢材总库存压力不明显 供需矛盾不突出 总需求难有逆季节性表现 成材短期受宏观和政策面支撑 [2] - 玻璃：“反内卷”交易或延续 政治局会议临近 宏观中性偏强 需求端深加工订单环比走弱但投机需求偏强 供应端产量预计增加 压力仍存 中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖 长期需求难大幅回升 关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅 建材、工程机械板块资金流入 教育、银行板块资金流出 欧洲理事会主席和欧盟委员会主席将访华 中国7月LPR按兵不动 央行就取消债券回购质押券冻结规定征求意见 数据体现经济韧性 市场避险情绪缓和 建议股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率上升 央行开展逆回购操作 单日净回笼 市场利率盘整 国债走势窄幅反弹 建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变 货币属性上美国债务问题或加重 美元信用出现裂痕 去美元化进程中黄金去法币化属性凸显 金融属性上对美债实际利率敏感度下降 避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张 商品属性上中国实物金需求上升 预计偏强震荡为主 [4][6] - 白银：通胀数据显示韧性 随着新关税期限临近 市场不确定性增强 提振避险资金需求 美联储9月降息预期达59% 美元走软支撑金价 预计偏强运行 [6] 轻工 - 纸浆：现货市场价格偏强运行 外盘价下跌 成本支撑减弱 造纸行业盈利水平低 纸厂库存压力大 需求处于淡季 刚需采买原料 基本面供需双弱 反内卷政策提振市场情绪 预计震荡偏多 [6] - 原木：港口日均出货量环比增加 6月新西兰发运量增加 本周预计到港量大幅增加 港口库存累库 现货市场价格偏稳 成本端支撑增强 新西兰灾害天气影响发运 供应压力不大 反内卷政策提振市场情绪 预计价格震荡上行 [6] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量环比减少但库存增加 出口意外下降 7月出口关税上调或放缓出口 美生物柴油生产活动增强支撑豆油需求 国内三大油脂库存持续攀升 供应充裕需求淡季 受益于生物柴油预期抬升但短期或回调 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6][8] - 粕类：美豆产量预估下调 年末库存上调幅度超预期 作物生长良好 压榨消费预期受生物燃料政策带动 与印尼达成农业贸易协议提升出口需求信心 国内7月进口大豆到港量多 部分油厂豆粕胀库 预计在成本及出口预期提振下短期震荡偏多 关注美豆天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [8] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势 气温升高使生猪增重放缓 屠宰企业加大对低价标猪采购 部分地区养殖场压栏增重 预计多数地区交易均重仍有下行空间 全国均价或延续微跌 结算均价小幅攀升但走势震荡下行 受出栏节奏和高温影响 屠宰企业开工率下降 预计后市开工率或维持下降 周均价或环比下降 [8] 软商品 - 橡胶：国内外主产区受降雨影响 割胶作业受阻 原料供应趋紧 收购价格上行 轮胎行业产能利用率结构性回升 但部分企业订单不足制约产能提升 行业处于供需调整阶段 库存方面 青岛港口现货总库存累库幅度超预期 保税库去库 一般贸易库累库 预计胶价宽幅震荡 [10] 聚酯 - PX：地缘局势缓和施压油价 近月供需偏紧 短期PXN价差压缩空间不大 价格跟随油价波动 [10] - PTA：成本端震荡 整体供应回升 下游聚酯工厂负荷小幅下降 中期供需转弱 短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：近期到港量不多 港口库存小幅去库 终端需求低迷 供应压力稍缓 中期供需平衡 短期成本端回暖 供需改善 盘面偏强震荡 [10] - PR：成本支撑 下游买盘刚性 瓶片局部货源流通紧张 预计市场窄幅整理 [10] - PF：上下支撑偏弱 部分工厂产量下滑但后续供应压力仍大 预计市场偏弱震荡 [10]

行业与公司 - 涉及行业包括黑色系（钢铁、铁矿石、焦煤、焦炭）、有色（铜、铝、锌、镍、碳酸锂、工业硅、多晶硅）、新能源（光伏、锂电池、新能源汽车）、化工（纯碱、玻璃、PVC）、原油及成品油（炼油、燃料油、沥青）、农产品（生猪、豆粕、油脂）[1][2][5][7][16][27][42][47] - 公司层面未明确提及具体上市公司，但涉及产业链上下游企业（如钢厂、电解铝厂、炼油企业、光伏组件厂等）[9][22][27] --- 核心观点与论据 **宏观政策与反内卷** - **政策背景**：中央财经委员会会议提出“反内卷”治理，重点针对光伏、锂电池、新能源汽车、电商等新兴行业，区别于2016年供给侧改革（钢铁、煤炭、水泥）[5][8] - **数据支撑**：5月工业增加值同比6.3%高于投资（3.7%）和消费（5%），PPI同比-3.3%，反映结构性产能过剩与需求不足[3][4] - **商品反弹**：黑色系（螺纹钢、玻璃涨超6%）、光伏材料（多晶硅涨停）、生猪（涨3%）受政策预期带动[2][7] **黑色系** - **钢铁**：长流程钢厂利润处近年高点，反内卷政策短期落地概率低；淡季需求走弱但库存未累积（五大钢材库存降1万吨）[9][10][11] - **铁矿石**：发运量下降（巴西-67万吨、澳洲-110万吨），港口库存累积71万吨，供需平衡[12][13] - **焦煤/焦炭**：山西安检结束部分复产，但内蒙、云南有新停产，供应仍偏紧；盘面升水现货[14][15] **有色与新能源** - **铜**：LME库存降50%至10万吨以下，升水走高，国内出口窗口打开缓解累库压力[19][20] - **铝**：电解铝利润高位（氧化铝成本低），但需求季节性走弱，社会库存未明显累积[21][22] - **碳酸锂/工业硅**：75%-85%企业亏损，价格接近成本深水区，政策预期或缓解过剩[25][26] **原油与化工** - **炼油**：国内产能9.8亿吨/年（增速1%），装置向大型化集中（平均规模670万吨/年）[27][28] - **OPEC+增产**：8月计划增产54.8万桶/日（累计137万桶/日，占补偿减产62%），沙特贡献主要增量[29][31][32] - **纯碱/玻璃**：纯碱需求降幅大于供应（光伏放缓），库存高压；玻璃行业倡议淘汰落后产能[47][48][49] **农产品** - **生猪**：集团厂控出栏带动价格上涨，政策引导行业整合稳定利润[43][44] - **豆粕/油脂**：生猪规模化利好豆粕需求，油脂产能过剩影响有限[46] --- 其他重要内容 - **贵金属**：黄金震荡2个月，白银突破；金银比回归或带来白银20%上涨空间[17][18] - **区域供需差异**：沥青定价从北方转向华南，主因区域供应调整[37][39] - **政策落地分歧**：反内卷细则未明，需关注7月底政治局会议[8][26] --- 数据与单位换算 - 铁矿石发运量：巴西-67万吨、澳洲-110万吨[12] - 原油增产：OPEC+计划54.8万桶/日（累计137万桶/日）[29] - 炼油产能：国内9.8亿吨/年（1%增速）[27] - 企业亏损面：碳酸锂75%-85%[25]

报告行业投资评级 - 生猪策略中性 [3] - 鸡蛋策略谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 生猪市场未来供应增加预期下现货或走低，需求端短期缺乏提振，二次育肥需价格下探到14元/公斤左右才可能进场，需关注政策性收放储及“反内卷”政策影响，后期持续关注供应端出栏变化及政策情况 [2] - 鸡蛋市场短期内供大于求格局难改，养殖端亏损仍将持续 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约14285元/吨，较前交易日变动 -60.00元/吨，幅度 -0.42% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格14.60元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH09 + 315，较前交易日变动 -40；江苏地区外三元生猪价格15.10元/公斤，较前交易日变动 -0.04元/公斤，现货基差LH09 + 815，较前交易日变动 +20；四川地区外三元生猪价格13.90元/公斤，较前交易日变动 -0.08元/公斤，现货基差LH09 + -385，较前交易日变动 -220 [1] - 7月14日，“农产品批发价格200指数”为113.02，比上周五下降0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.12，比上周五下降0.38个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.60元/公斤，与上周五持平；牛肉63.92元/公斤，比上周五上升0.6%；羊肉59.38元/公斤，与上周五持平；鸡蛋6.97元/公斤，比上周五下降0.9%；白条鸡17.21元/公斤，比上周五上升1.2% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2508合约3461元/500千克，较前交易日变动 +19.00元，幅度 +0.55% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.58元/斤，较前交易日变动 +0.22，现货基差JD08 - 881，较前交易日变动 +201；山东地区鸡蛋现货价格2.85元/斤，较前交易日变动 +0.25，现货基差JD08 - 611，较前交易日变动 +231；河北地区鸡蛋现货价格2.58元/斤，较前交易日变动 +0.07，现货基差JD08 - 881，较前交易日变动 +51 [3] - 7月14日，全国生产环节库存为0.73天，较前交易日减少0.27天，流通环节库存为0.98天，较前交易日减少0.34天 [3] 市场分析 生猪 - 随着未来供应增加预期，现货继续走低可能性较大，进入季节性消费淡季，需求端短期缺乏明显提振，二次育肥需价格下探到14元/公斤左右才可能进场，需关注政策性收放储及“反内卷”政策影响，上月体重去化后预期改善带来近期价格上涨，供应压力降低后价格修正，后期需关注供应端出栏变化及政策情况 [2] 鸡蛋 - 当前维持淡季常态化需求，北方销区冷库入库放缓，贸易商拿货谨慎，大多以销定采，南方销区虽出梅在即，但因中秋节后置，对需求提振有限，整体需求仍然较弱，短期内供大于求格局难改，养殖端亏损仍将持续 [4]

报告行业投资评级 - 生猪策略为谨慎偏空 [3] - 鸡蛋策略为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场目前养殖利润尚可供应端策略调整不大，下游消费平稳需求难有起色，供强需弱格局将维持，大肥供应压力大需求不足，未来肥标价差可能倒挂，供应压力或增加 [2] - 鸡蛋市场端午节后各环节清库存需求下滑，高考后学校需求降但旅游餐饮需求升，高温高湿鸡蛋存储难，贸易商拿货谨慎，整体需求弱，短期内供大于求格局难改 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约13750元/吨，较前交易日变动+150.00元/吨，幅度+1.10% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格14.00元/公斤，较前交易日变动 - 0.01元/公斤，现货基差LH09 + 250，较前交易日变动 - 160；江苏地区外三元生猪价格14.24元/公斤，较前交易日变动 - 0.01元/公斤，现货基差LH09 + 490，较前交易日变动 - 160；四川地区外三元生猪价格13.88元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09 + 130，较前交易日变动 - 150 [1] - 6月12日，“农产品批发价格200指数”为113.09，比昨天下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.18，比昨天下降0.09个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.33元/公斤，比昨天上升0.2%；牛肉62.96元/公斤，比昨天下降1.0%；羊肉59.53元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋7.31元/公斤，比昨天下降1.1%；白条鸡17.05元/公斤，比昨天下降0.1% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2507合约3489元/500千克，较前交易日变动 - 26.00元，幅度 - 0.74% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.47元/斤，较前交易日变动 - 0.09，现货基差JD07 - 1019，较前交易日变动 - 64；山东地区鸡蛋现货价格2.70元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD07 - 789，较前交易日变动+26；河北地区鸡蛋现货价格2.56元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD07 - 929，较前交易日变动+26 [3] - 6月12日，全国生产环节库存为1.08天，较前交易日持平，流通环节库存为1.56天，较前交易日减少0.10天 [3]

行业概况 - 栀子花产业在黄陂区李家集街道东门砦村已形成规模化种植，全村种植面积达500亩，105户村民参与其中[3] - 栀子花产业链从鲜花销售延伸至深加工，包括精油、香水、花茶等产品[10] - 行业采用"花—稻—虾（蛙、鱼、菌）"生态种养模式，衍生出带有花香的特色农产品如"栀子蛙"[11] 经营数据 - 2021年全村栀子花年产量达400万至800万朵[9] - 鲜花收购价最高达18元/斤，村民李桂凤去年通过10亩花田实现约8万元收入[4][10] - 黑斑蛙养殖去年销售额约100万元，主要销往汉口北及白沙洲大市场[11] 销售渠道 - 传统渠道为线下批发，现通过微信接单、同城配送提升效率[9] - 快递进村后拓展全国市场，成都、杭州、福州等地订单通过小红书、抖音等平台获取[10] - 年轻创业者利用抖音推广农产品，带动线上销售增长[12] 产品开发 - 利用"残花"开发精油、香水等高附加值产品，日加工量达5000斤[10] - 探索干花、香囊、茶饮、盆栽等多元化产品线，延长产业链[13] - 茶场以3元/斤收购鲜花用于窨制花茶[10] 品牌建设 - 计划注册"东门砦栀子"或"栀子村"公用品牌商标，提升市场竞争力[13] - 独特的老品种栀子花以花朵饱满、花香浓郁形成差异化优势[9] 产业升级 - 种植技术持续优化，通过矮化修剪提升产量和采摘效率[9] - 吸引年轻人返乡创业，注入电商运营等新业态[12] - 结合乡村旅游开发赏花经济，带动周边农产品销售[11]