2025年以来，被停止接受新业务的保险机构已有四家，且均为保险中介机构。8月18日，北京商报记者了解到，中富保险经纪有限公司第一分公司（以下简 称"中富保险经纪第一分公司"）因存在编制或提供虚假的报告、报表、文件的违法违规行为收到监管开出的罚单，该公司在北京地区被停止接受商业车险经 纪新业务3个月。此外，山东万恒保险代理有限公司（以下简称"山东万恒保险代理"）等在内的3家保险中介机构年内也面临不同期限的停止接受新业务处 罚。 在业内人士看来，与单纯罚款相比，停止接受新业务的直接成本更高，也更能倒逼机构正视治理与合规缺陷。上述案件中，监管普遍采取"双罚"，同时处罚 机构与责任人，旨在强化个人责任、形成更强的威慑力。 年内四家机构新业务受限 8月15日，北京金融监管局发布的行政处罚信息显示，中富保险经纪第一分公司及相关责任人存在编制或提供虚假的报告、报表、文件的违法违规行为。北 京金融监管局对该公司处以35万元罚款、在北京地区停止接受商业车险经纪新业务3个月的处罚。 今年以来，被停止接受新业务的还有河南丰泰保险代理有限公司（以下简称"河南丰泰保险代理"）、永安保险销售（陕西）有限公司宁波分公司（以下简 称"永安保 ...

本报记者 冷翠华 见习记者 杨笑寒 3月17日，国家金融监督管理总局（以下简称"金融监管总局"）公布了截至2024年底的保险专业中介机 构法人名单。数据显示，截至2024年底，保险专业中介机构法人名单数量为2539家，比2023年底减少了 27家。这也是自2019年以来保险专业中介机构数量连续第6年下滑。 受访专家表示，保险专业中介机构数量持续下降与行业竞争加剧、保险产品销售难度增加、监管趋严等 因素有关。展望未来，预计保险中介机构将向专业化、科技化、平台化与多元化的方向发展。 12家中介机构退出市场 郑君怡表示，"报行合一"政策有效遏制了保险行业此前存在的费用恶性竞争问题，但也使得行业平均佣 金水平较之前降低，意味着保险中介机构收入发生下滑，对部分中小机构冲击较大，可能选择退出市 场。不过，从长期来看，"报行合一"政策规范了保险中介行业的发展，提升了行业的整体素质，同时也 强化了保险行业的盈利能力，降低金融风险发生的概率，有效保障了行业的健康发展。 充分利用科技发展红利 与传统保险中介机构不断离场相对的是，近年来，市场涌现出一批加大科技和互联网转型力度的保险中 介机构，这些机构发展速度较快，且在谋求通过资本 ...

保险中介机构上市动态 - 手回集团于5月30日在港交所主板上市 股价较发行价8.08港元下跌超18%至6.61港元 截至6月16日进一步下跌至5.33港元 较发行价下跌超34% [2] - 元保集团2025年4月在纳斯达克上市 一季度营业收入9.70亿元同比增长43.8% 净利润2.95亿元同比增长122.1% [3] - 轻松健康集团和白鸽在线拟赴港上市 恒光控股和青民数科拟赴美上市 众淼控股、有家保险等机构已完成上市 [1][3] 行业融资与资本运作 - 手回集团2015-2024年完成多轮融资 引入极地信天、红杉信德等投资者 A/B/C轮投资者享有撤资权条款 若上市申请失败可恢复行使权利 [4] - 保险中介机构加速上市主要因资本退出压力 2015年前后成立机构与投资者签订5-7年对赌协议 推动上市进程 [3] 行业经营数据表现 - 手回集团2022-2024年营业收入分别为8.06亿元、16.34亿元和13.87亿元 净利润从1.31亿元转为亏损3.56亿元和1.36亿元 [2] - 报行合一政策导致佣金率下降 手回集团长期寿险首年佣金率从2023年31.7%降至2024年21.5% [7] 市场结构变化 - 保险中介机构数量持续减少 2024年末全国2539家较2023年末减少27家 2025年超20家机构注销 [5] - 保险中介牌照转让价格下降 全国性牌照价值千万元以上 区域性牌照100-500万元 整体价格低于往年 [5][6] - 行业马太效应显著 头部机构市场份额提升 中小机构面临生存压力且获客成本上升 [6] 行业转型发展方向 - 保险中介需通过服务升级、技术赋能和生态协同形成差异化优势 [1][8] - 需提升长期服务能力 拓展理赔陪诊等增值服务 强化团队专业能力 整合健康管理/养老/汽车服务资源 [8][10] - 应深耕细分客户群与区域市场 提供专属保险方案和本地化服务 实现错位竞争 [9] - 科技赋能成为重点 数字化转型可提升效率并降低成本 互联网销售模式转变增强大众接受度 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 公司获得1.15亿美元超级优先担保定期贷款，其中8000万美元为新资金（5000万美元已到位，剩余3000万美元可延迟提取），3500万美元用于展期现有循环贷款[6] - 贷款协议包含2029年到期的期限延长、2025年前的契约豁免以及2500万美元并购资金篮子[21] - 预计将记录无形资产减值损失，目前正在与审计师完成最终测试[9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度GoHealthProtect（最终费用保险产品）收入约800万美元，成为业务多元化重点[36][37] - 因医保优势市场不确定性，5月起大幅缩减该业务线投入，将资源转向GoHealthProtect[24][36] - 非代理收入同比下降，主要因医保优势业务收缩及健康计划产品结构变化[57][58] 公司战略和发展方向 - 新融资结构消除持续经营疑虑，提供并购资金能力，目标成为行业整合者[6][8][21] - 成立转型委员会，重点评估2.5亿美元额度内的并购机会，优先考虑产品/人才/合同资产协同目标[15][21] - 技术投入聚焦AI与自动化，提升代理效率，尤其在GoHealthProtect业务线[51][52] 管理层评论 - 预计2025年AEP（年度注册期）市场仍将动荡，健康计划福利调整可能引发会员迁移需求[41][61] - 健康计划反馈周期延长，但技术匹配能力可帮助精准定位区域增长机会[40][42] - 监管变化影响已反映在健康计划报价中，8-9月将更清晰评估市场动态[60][61] 问答环节 新贷款条款 - 仅保留最低流动性契约，较旧条款更灵活[13][14] - 利率为SOFR+5.5%，还款时间影响资本回报倍数[34] 并购策略 - 理想标的需具备产品多元化、技术整合潜力，类似2024年ETQ收购案例[15] - 新董事会成员加入转型委员会强化并购优先级[20][22] 运营指标 - CAC（客户获取成本）受医保优势收缩影响，Q2非正常运营状态[24][25] - 最终费用保险表现符合预期，双牌照代理可灵活调配资源[48][50] 股权稀释 - 向贷方发行476.6万股A类普通股，整体交易权衡下认为值得[31][32] 市场展望 - 健康计划盈利稳定性分化，部分仍需通过福利调整改善利润率[61][62] - GoHealthProtect暂不扩张产品线，专注现有业务效率提升[51][52]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6 6亿元至6 8亿元 较2024年同期净亏损实现扭亏为盈 增幅达人民币7 35亿元至7 55亿元 [1] - 净利润改善主要源于金融工具账面值变动收益同比增加人民币7 95亿元至8 15亿元 抵消了2024年同期的变动亏损 [1] 经调整净利润 - 2025年上半年经调整股东应占净利润(非香港财务报告准则)预计为人民币5600万元至7600万元 同比减少人民币5000万元至7000万元 [2] - 调整后净利润下滑受宏观经济不确定性 金融消费需求放缓及保险中介费率下调(报行合一政策)三重因素影响 [2] 收入与成本 - 2025年上半年收入预计为人民币5 45亿元至5 65亿元 同比缩减人民币1 40亿元至1 60亿元 [2] - 同期成本和费用同比下降人民币7500万元至9500万元 但降幅小于收入收缩幅度 [2]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6 6亿元至6 8亿元 较2024年同期净亏损实现扭亏为盈 增幅达人民币7 35亿元至7 55亿元 [1] - 净利润改善主要源于金融工具账面值变动收益同比增加人民币7 95亿元至8 15亿元 2024年同期为亏损状态 [1] 调整后净利润 - 2025年上半年经调整股东应占净利润预计为人民币5600万元至7600万元 较2024年同期下降人民币5000万元至7000万元 [2] - 调整后净利润下滑受三大因素影响：宏观经济不确定性加剧 金融消费需求减弱 保险行业报行合一政策导致中介费率下调 [2] 收入与成本 - 2025年上半年收入预计为人民币5 45亿元至5 65亿元 同比减少人民币1 40亿元至1 60亿元 [2] - 同期成本费用缩减人民币7500万元至9500万元 但降幅小于收入下滑幅度 [2]

公司概况 - 梧桐树保险经纪成立于2006年 是一家全国性综合性保险经纪平台 为个人家庭及企业客户提供数百款精选产品和全方位风险保障解决方案 [3] - 公司以科技+服务为双轮驱动 构建标准化管理流程和智能化运营体系 通过专业团队打造全流程保险服务体验 [3] - 自2017年品牌化运营以来持续高速发展 开展直营 分销合作与代理人合作三大板块业务 布局10家省级分支机构 [1] 核心竞争力 - 科技赋能方面 整合强大数据处理与客户资源管理能力 直连CRM系统优化广告投放成本与质量 客户管理系统支持经纪人高效展业与数据复盘 [5] - 通过蘑菇云系统 黑名单系统及双录系统严格管控销售流程与风险 推出周周超品日 保险实力派及梧桐树之声三大IP [5] - 队伍锻造方面 打造行业领先的选—育—用—留闭环体系 实现队伍质效双升 业务团队能适应高标准经营需求并具备弹性与韧性 [6] - 产品开发方面 自2019年推出第一款定制产品 定制范围覆盖健康 意外 医疗 财富等多元化场景 形成强大产品定制能力 [7] - 产品矩阵包括关注健康的完美人生系列 关注财富管理的利多多 利久久系列 以及关注养老需求的福满满系列 [7] - 梧优服务方面 提供一站式健康服务 一站式财富规划服务 一站式企业服务 满足当代多元化客户需求与消费场景 [8] - 健康服务可量身定制家庭健康评估报告检测保障缺口 财富规划服务从教育养老传承等多视角配置家庭资产 企业服务为高危行业提供安全生产指导 [8] - 提供六大专属保单服务优化售前售中售后环节 售前由专业规划师一对一服务 售中全程协助投保杜绝销售误导 售后由专属管家和智能系统维护保单安全 [8] - 协赔服务通过标准化流程与数字化技术融合 打造高效率高透明度协助理赔体系 建立全链路可视化追踪制度 [9] 行业定位与发展模式 - 保险中介机构正从单一销售渠道向专业化品牌化科技化综合服务平台跃迁 成为连接供需两端的毛细血管 [1] - 公司通过数字基建+精英团队+生态产品+品质服务的四维飞轮 打造保险中介3.0时代转型样本 [11] - 致力于打造全方位贯穿保险销售链路的新模式 打通多条营销渠道 实现规模化增长化长期化的保险营销新范式 [11] - 未来竞争将聚焦科技应用深度与服务生态广度 通过开放API构建保险科技生态圈 推动产品设计风险定价精准营销等环节智能化重构 [12] 政策环境 - 2024年保险行业新时代框架文件国十条3.0正式落地 报行合一等新政实施 2025年Q2预定利率研究值下调 [11] - 政策变革推动保险行业向更深层次转型升级 促使从业者在经营思路展业方式等方面进行全方位调整与革新 [11]

财务表现 - 公司预计2025年上半年净利润为人民币6.6亿元至6.8亿元，较2024年同期的净亏损增加7.35亿元至7.55亿元[1] - 净利润增长主要源于金融工具账面值变动收益增加7.95亿元至8.15亿元[1] - 经调整股东应占净利润（非香港财务报告准则）为5600万元至7600万元，同比减少5000万元至7000万元[2] 收入与成本 - 2025年上半年收入预计为5.45亿元至5.65亿元，同比减少1.4亿元至1.6亿元[2] - 成本和费用同比减少7500万元至9500万元，降幅低于收入降幅[2] 影响因素 - 业绩下滑受宏观经济不确定性、金融消费需求放缓及保险中介费率下调（报行合一政策）影响[2] - 董事会认为公司整体运营、财务及现金流状况保持稳健[2]

公司概况 - 白鸽在线是一家保险科技企业，定位为"保险公司、场景合作伙伴及终端消费者之间的数字连接器"[1] - 公司服务超3.6亿用户，IPO前估值超20亿元[1] - 2025年初向港交所递交上市申请，联席保荐人为民银资本、中银国际[1] - 2017年获得互联网保险业务销售许可证，2021年推出自主开发的SaaS平台白鸽e保[2] 财务表现 - 2022-2024年前三季度累计亏损5783万元：2022年净亏损2507.5万元，2023年收窄至1718万元（同比降31.49%），2024年前三季度亏损扩大5.82%至1557.6万元[1] - 毛利率持续低于行业水平：2022年8.3%、2023年7.9%、2024年前三季度8.0%，远低于保险科技行业15%-20%的平均水平[1] - 营收高速增长：2022年4.05亿元、2023年6.6亿元（同比+63.13%）、2024年前三季度6.31亿元（同比+38.99%）[4] 商业模式风险 - 收入高度依赖渠道合作伙伴，佣金收入占比达99.9%，协议期限通常仅一年[4] - 收入来源集中于少数大客户，存在"大客户流失即业绩崩塌"风险[4] - 2024年销售及分销开支、研发费用大幅增加导致亏损扩大，呈现"增收不增利"现象[4] 股权结构 - 创始人涂锦波拥有55.58%投票权[2] - 主要股东包括新希望集团、格汭厦门、厦门富国豪、厦门汇诚等[2] - 福建合力合美科技有限公司持股46.6624%为第一大股东，新希望集团通过新移盟投资持股14.3451%[3] 行业环境 - 保险行业监管趋严，渠道佣金缩水，"报行合一"政策导致2024年全行业渠道佣金水平显著下降[3][4] - 依赖费用驱动的保险中介机构普遍面临生存压力[4]

保险行业个人信息收集与营销乱象 核心观点 - 保险中介机构通过用户协议强制或诱导用户同意过度收集个人信息，并将信息用于第三方营销推送，涉嫌侵犯消费者权益 [2][4][5] - 监管部门已出台政策明确禁止过度收集个人信息，但部分机构仍存在强制授权、扩大收集范围等违规行为 [10][11] 用户投诉与营销骚扰 - 大量用户反映车险续保期频繁接到多家保险公司推销电话，同一公司多个业务员重复联系，甚至更换号码持续骚扰 [3] - 用户未购买过相关保险却被精准推销，或仅误点击广告即遭电话轰炸，怀疑个人信息被泄露 [3] 中介机构协议陷阱 - "投保排排网"在隐私政策中要求收集用户上网记录（搜索、浏览、点击等），远超监管要求的"操作轨迹"范围 [8][9] - "保通保险代理"和"童管家"在协议中默认用户同意接收第三方营销信息，"童管家"甚至拒绝用户拒收营销短信 [4][6] - 律师指出机构将法律要求的信息收集与商业用途混为一谈，利用复杂协议使用户"被同意" [7][9] 监管政策与法律分析 - 国家金融监管总局通报指出保险机构存在强制同意、扩大授权等问题，例如强制用户同意信息用于无关业务 [10][11] - 《银行保险机构数据安全管理办法》明确要求个人信息收集需遵循最小必要原则，禁止过度收集 [11] - 律师强调机构需区分必要与可选信息，未经同意不得将信息用于服务外用途 [11] 行业技术博弈 - 机构面临信息收集范围与产品竞争力的平衡难题，过度限制可能影响功能实现 [12] - 未来需通过技术升级、合规文化培育等多维度协同，实现数据价值与用户权益平衡 [12]