股东会召开基本信息 - 股东会召开日期为2025年6月3日14点00分，地点在浙江省宁波市鄞州区高新区新晖路102号 [1] - 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年6月3日，交易系统投票平台时段为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00，互联网投票平台时段为9:15-15:00 [1] 会议审议事项 - 议案已于2025年5月14日经公司第三届董事会第十八次会议、第三届监事会第十三次会议审议通过 [2] - 关联股东陶春风、宁波定鸿创业投资合伙企业（有限合伙）需回避表决 [2] 投票程序与规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）行使表决权，首次使用需完成股东身份认证 [2] - 持有多个股东账户的股东，表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和，重复表决以第一次投票结果为准 [3][4] - 同一表决权通过不同方式重复表决的，以第一次投票结果为准 [4] 会议出席对象 - 股权登记日为2025年5月27日，登记在册的A股股东（股票代码605008）有权出席 [4] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请的律师可出席会议 [4] 会议登记方法 - 登记时间为2025年5月30日9:30-11:30及13:00-15:00，地点为浙江省宁波市北仑区戚家山港口路108号公司行政楼二楼会议室 [4] - 可通过信函、邮件或传真方式登记，需在2025年5月30日15:00前送达董事会办公室并进行电话确认 [5] - 参会人员需携带股东账户卡、身份证等原件，委托代理人需额外提供授权委托书 [5][7] 其他事项 - 会议联系人白骅，联系电话0574-55222087，电子邮箱bh@kygroup.ltd [6] - 参会股东及代理人费用自理 [6] - 授权委托书需明确"同意"、"反对"或"弃权"意向，未作具体指示的由受托人自行表决 [7]

业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 95,812.61 万元，较 2023 年度增长 71.53%，主要因市场拓展与技术升级，深挖大客户需求，完善优化生产经营模式 [3] - 2024 年高分子材料业务营业收入 49,289.21 万元，较去年同期增长 28.82%，其中电力业务增长 33.18%，汽车密封条业务增长 62.17% [3] - 2024 年新能源行业收入规模较上年同期增长 361.36%，因推动高频焊液冷板技术创新与产业化应用，部分产线量产 [3] - 2024 年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1,271.77 万元，较上年同期上升 63.81% [3] - 2024 年海外业务营业收入较上年同期增长 52.64%，因加大海外市场客户开拓力度，高分子材料业务在海外通信业务领域增速显著 [4] 业务资源分配与发展规划 - 未来巩固高分子材料技术及产品优势，重点布局新能源汽车和人工智能产业赛道热管理解决方案及产品，突出战略布局和经营绩效好的子公司资源分配话语权 [3] - 2025 年依托瑞泰克扩大新能源汽车领域增量业务，深化与宁德时代合作，开拓潜在客户，强化研发，改进生产工艺 [4][5] - 2024 年全力推进创源智热内部建设、市场开拓与研发认证工作，部分产品进入小批量试制阶段；2025 年采用协同制造与自主产销双轮驱动模式 [6] 市值与风险管理 - 重视以企业价值为核心的市值管理，通过做好经营管理、提升信息披露质量、加强投资者关系管理维护投资者利益 [4] - 2024 年末资产负债率为 46.76%，较去年同期有所增长，因汽车密封条和新能源汽车业务营收增长拉动经营性应收应付款增加，公司合理使用财务杠杆提升股东回报 [4] 收购与融资计划 - 计划收购东莞兆科，其正在推进子公司股权重组整合，公司开展审计和评估工作，最终交易尚需满足前置条件并履行审批程序 [5] - 2025 年 4 月 26 日审议通过提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案，待 2024 年年度股东会审议 [5][6] 市场地位 - 核心产品高分子防水密封材料多数技术指标领先同行，高性能特种橡胶胶粘带及冷缩套管产品在通信领域业务领先 [6] - 电力用绝缘防火材料、传统家电散热器件、新能源汽车和储能系统用散热液冷板等产品由子公司负责，技术指标达国内领先水平，受核心大客户认可 [6] 合规管理 - 2025 年以“强内控、防风险、促合规”为目标，建立健全以风险管理为导向、合规管理监督为重点的工作模式，构筑“三道防线”，提升规范运作水平 [7]

公司业绩情况 - 2019 - 2024 年，公司营业收入、净利润均连续稳步增长，营业收入复合增长率约 25.25%，净利润复合增长率约 25% [2] - 2024 年，公司实现营业收入 8.65 亿元，同比增长 34.30%；净利润为 1.76 亿元，同比增长 26.01% [2] - 2025 年 1 - 3 月，公司实现营业收入 2.29 亿元，同比增长 39.00%；净利润为 0.47 亿元，同比增长 3.24% [2] - 2013 - 2016 年，公司分别实现营业收入约 4845.51 万元、6718.49 万元、8620.29 万元和 12204.08 万元，同期分别实现净利润约 364.79 万元、708.15 万元、1625.00 万元和 2843.54 万元 [3] - 2024 年，公司在美国区域的销售收入为 50918781.73 元，占主营业务收入的比重为 5.91% [5] - 2024 年来自医疗领域的营收近 300 万元，较 2023 年有增长，目前该市场仍处于培育阶段，收入占比较低 [6] 毛利率与定价策略 - 2025 年第一季度毛利率变动主要系营业成本增加所致，包括营业收入增加营业成本同比增加、材料成本变动、产能爬坡、产品结构和客户结构等因素 [3] - 公司根据客户技术要求、采购规模和市场竞争等情况，通过商务谈判与客户确定价格；公司产业链向上游延伸，能提供一站式和个性化服务，有助于维持销售价格竞争力 [3] 原材料与研发情况 - 公司原材料主要包括未经改性的聚酯（PET）、尼龙（PA）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等树脂材料、复丝等，系石油化工制品，上游石油价格波动会造成原材料价格波动 [3] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司有研发人员 110 人，占公司员工总人数的 11.5%，研发部门包括材料组、产品及项目组、工艺组、实验室等 [3] - 公司掌握材料配方核心技术，具备改性材料自主开发能力，开发并掌握了多种高性能高分子改性保护材料的配方 [4] - 2024 年公司围绕产品品质提升开展多项研发项目，涵盖材料配方研发、产品结构设计与开发等领域，推出消防柜用排气阀、超充线束用液冷管等新产品 [6][7] 产品与市场情况 - 金属类产品主要包括金属材质编织套管、排气阀等，应用领域取决于下游客户实际场景 [3] - 功能性保护套管主要用于包覆线束、流体管路，提供耐磨、隔热、防撞击等安全防护作用 [6] - 公司产品广泛应用于汽车、通讯电子等多个领域，随着新兴产业发展，产品具有广阔市场前景，但尚无法精确估计市场容量数据 [4] - 行业竞争格局较为分散，国内市场处于国产化替代进程，跨国公司占据主要份额，是公司主要竞争对手 [4] 公司发展规划 - 公司目前重要资本开支项目包括产能提升项目（东莞骏鼎达生产建设项目、拟投资设立摩洛哥子公司）和总部芙蓉科技大厦建设 [4] - 公司积极开拓新兴领域市场，如航空航天、风电、光伏等，目前新兴领域销售收入对公司经营无重大影响 [6] - 公司愿景是打造世界一流高性能保护材料品牌，创立跨国公司，境外投资设厂可开拓境外市场，推进全球化布局 [6] 其他情况 - 苏州骏鼎达阶段性投产后承接了昆山骏鼎达的大部分生产职能 [5] - 不同车辆对功能性保护套管用量差异大，新能源汽车和燃油汽车所需产品存在差异 [5] - 目前主要生产集中在东莞骏鼎达、江门骏鼎达、苏州骏鼎达，运营面积合计约 11.5 万平方米，公司还在武汉、重庆、墨西哥设有生产基地 [5] - 公司已完成投资设立摩洛哥子公司的境外投资备案 ODI 手续，摩洛哥公司尚未完成注册等工作，预计总投资不超过 1 亿元人民币 [5] - 公司全资子公司江门骏鼎达已通过医疗器械质量管理体系认证，建有十万级无尘车间、百万级洁净车间 [6]

5G通信技术特点 - 5G通信使用高频电磁波提高信号传输容量和速率，香农定理显示信道带宽与频率正相关[4][5] - 5G技术具备大数据容量、高传输速率、低时延特性，支持智慧城市、智能驾驶等应用场景[6][7] - 5G频段扩展至700MHz-3.8GHz范围，相比传统2.4GHz频段显著提升传输能力[4] 高频电路基材要求 - 材料需具备低介电常数(Dk<3)和低介电损耗(Df<0.005)以减少信号传输损耗[7][8] - 高热导率(>1W/m·K)需求源于设备功率密度高达1000W/cm²的散热挑战[8] - 尺寸稳定性要求CTE<70ppm/℃，需耐受260℃无铅回流焊工艺[8][10] 热固性聚苯醚材料研究 - 含三氟甲基改性使PPO介电常数降至2.67(10GHz)，同时保持Tg>200℃[14][22] - 烯丙基交联结构使材料热膨胀系数降低至61.9ppm/℃，尺寸稳定性提升[21] - 含烃基改性中PPO-vinyl表现最优，双键转化率达35%，交联密度414.4mol/m³[31][38] 氮化硼复合材料开发 - 改性氮化硼(m-BN)面内热导率达2.1W/(m·K)，比未改性材料提升27%[54][56] - 50wt%填充的复合材料介电常数3.06、损耗0.003，满足高频电路要求[57][72] - 玻纤增强后Z轴CTE降至30.2ppm/℃，288℃热裂测试稳定超过120分钟[66][70] 电路基板性能对比 - 新型基板热导率0.61W/(m·K)比传统RF-4材料提升50%以上[72] - X轴CTE仅9.1ppm/℃，Z轴在260℃下形变1.11%，尺寸稳定性优异[66][72] - 综合性能超越商用产品，介电损耗(0.003)比环氧树脂基材降低80%[72]

新能源汽车市场发展 - 2024年中国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5% [2] - 新能源汽车市场快速发展为新材料等相关产业提供机遇 [2] - 高科技含量的"液晶调光天幕"有望成为新能源汽车的"标配"产品 [2] 海优威公司动态 - 公司于2024年3月正式成立汽车事业部，聚焦车规级液晶调光膜技术攻关与产业化应用 [1] - 公司已构建涵盖智能调光、环保内饰、功能胶膜三大产品矩阵的技术"护城河" [2] - 公司业务覆盖光伏、汽车、建筑、电子等多个领域 [1] 产品技术突破 - "墨影瞬光"液晶调光膜突破性实现规模化量产，是公司在汽车调光天幕产品领域的首个核心创新成果 [1] - 产品采用深色调设计，可有效提升车内私密性 [1] - 具备99.99%全波段紫外线阻隔能力，并可隔离90%以上红外线 [1] - 实现5毫秒极速切换性能，相当于眨眼速度的1/40 [1] - 是业内同类技术中率先研发成功的"彩色"液晶调光膜，可实现分区独立智能调控，并支持多场景功能交互 [1]

公司项目进展 - 控股企业辉虹科技EX产品百吨级新建项目完成试生产，达预期设计产能 [2][3] - 子公司四川美联推进的美联新能源及高分子材料产业化一期项目，预计投资30亿元，规划建设年产30万吨全流程色母粒、60万吨硫酸亚铁、10万吨水处理剂以及80万吨硫酸（含5万吨试剂硫酸）的成套生产装置，预计2026年6月建成 [3] - 已完成钠离子电池普鲁士蓝正极材料项目1000吨级的年产能建设，预计年底建成5500吨年产能 [5] 应对原材料价格波动措施 - 加强与供应商沟通交流，了解价格波动趋势，制定采购策略 [2] - 建立和完善供应商管理体系 [2] - 加强内部管理，做好各环节降本增效 [2] 行业市场规模及增长 - 2023年全球三聚氯氰市场容量42.22亿元，预测2029年达74.79亿元，年均复合增长率9.90% [6] - 2023年全球色母粒市场规模946.86亿元，预测2029年以5.21%的年均复合增长率增长至1298.34亿元 [6] - 2023年全球钠离子电池行业市场规模约5亿美元，2024年达6.1亿美元，未来五年复合增速21.42%；2023年中国钠离子电池行业市场规模约0.7GWh，2024年出货规模达3GWh，未来五年复合增速67.88%，预计2025年我国市场规模增至28.2GWh [6] 公司竞争优势 新能源板块 - 锂电池隔膜领域：有成熟管理和技术团队，有成本优势（引进先进生产线提升产能、降低单位成本和能耗），有区域优势（生产地点贴近需求市场） [7] - 钠离子电池领域：凭借区位优势及全产业链投资布局，形成协同发展格局 [7] 高分子材料板块 - 色母粒产品在全球同行业有优势，多款实现进口替代，拥有多项国家发明专利与高新技术产品，持续加大研发力度 [7] - 服务全球超4000家客户，覆盖40多个国家及国内20多个省市 [7] - 通过优化技术、工艺和结构，满足下游“三高一超”要求，提升稳定性与专业性 [7] - 在色母粒领域依托广东产业集群与四川项目资源优势，构建循环经济体系 [8] 精细化工板块 - 控股子公司营创三征掌握世界前沿三聚氯氰工艺技术，有多项专利，年产能9万吨，是行业龙头 [8] - 控股孙公司辉虹科技在工艺和成本上优势明显，在国际有独特竞争优势 [8] 公司产能情况 - 色母粒产能约13万吨，三聚氯氰产能9万吨，电池湿法隔膜产能3亿㎡，高性能颜染料产能265吨 [8] 产品应用及规划 - EX电子材料主要应用于高频覆铜板的电绝缘层，终端应用于大数据运算中心等领域，未来计划将单体聚合成树脂，开发更多下游客户 [3] - 公司致力于打造全球白色母粒一体化生产基地和新能源材料基地，通过孙公司辉虹科技实施年产18万吨电池级普鲁士蓝（白）项目建设 [3]

行业概述 - 全球高分子材料产业呈现技术突破密集、产能扩张加速、国际合作深化三大特征 [1] - 头部企业普遍实现营收与利润双增长，生物基材料、电子化学品、高性能工程塑料等领域表现亮眼 [1] - 金发科技在车用材料、电子电工材料、新能源材料等七大领域实现双位数同比增长 [1] 上游原料 - 万华化学获科威特石化6.38亿美元战略投资，聚焦环氧丙烷等高附加值化学品生产装置 [2] - 泸天化长碳链α-烯烃项目签约，将重塑国内高端润滑油、表面活性剂市场格局 [3] - 江苏虹景新材料10万吨/年高端聚烯烃单体项目获批，投资24.8亿元实现部分进口替代 [4] - 山东裕龙石化60万吨/年ABS装置投产，为4000万吨/年炼化一体化项目关键节点 [5] 中游制造 - 通辽30万吨全生物降解材料生产基地项目签约，一期10万吨生产线计划2026年投产 [6][7] - 嘉化能源投资12.5亿元建设年产12万吨高性能合成橡胶装置，瞄准新能源领域需求 [8] - 金发科技2024年营收605.14亿元，同比增长26.23%，归母利润同比增长160.36% [10] - 沃特股份2024年归母利润同比增长520.69%，增速位列行业第一 [10] 下游应用 - 比亚迪与沙特阿美合作开发低碳燃料技术，目标2025年底建成2000个充电站 [11] - 中科院宁波材料所实现微塑料降解周期从400年缩短至3年，预计2030年市场规模达80亿元 [12] - 海德体育推出生物循环碳纤维网球拍，采用农业废弃物制备碳纤维 [13] 国产替代与创新 - 天赐材料PEEK产品进入中试验证阶段，南京聚隆PEEK材料已在航空领域应用 [14] - 智仑新材料获千万元融资，其电子级环氧树脂解决半导体材料国产化难题 [15] - 中山大学与珠海中冠合作开发二氧化碳基聚碳酸酯二元醇技术，预计产值超50亿元 [16] 行业趋势 - 技术自主化（PEEK、POE单体国产化）、生产绿色化（生物基材料）、应用全球化成为三大主线 [17] - 头部企业研发投入占比普遍升至8%-12%，预示新一轮技术红利即将释放 [17]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 科创新源三赛道高增驱动跃升，热管理和汽车业务引领新动能 [2] - 公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，液冷板业务产能扩张顺利，2025 年业绩有望充分释放，前瞻布局碳化硅衬底，有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升 [5] 公司业绩情况 - 2024 年实现营收 9.58 亿元，同比增长 71.53%；归母净利润 0.17 亿元，同比下降 32.12%；扣非归母净利润 0.13 亿元，同比上涨 63.81% [3] - 2025 年 Q1 实现营收 2.52 亿元，同比增长 86.39%；归母净利润 0.10 亿元，同比上涨 839.66%；扣非归母净利润 0.08 亿元，同比上涨 1371.38% [3] - 2024 年/2025Q1 公司销售毛利率为 20.94%/17.69%，同比下降 4.5pct/7.54pct，主要因新能源等业务大幅增长驱动成本增长 [3] 各业务板块发展情况 高分子材料业务 - 2024 年合计实现营业收入 4.93 亿元，同比增长 28.82% [4] - 通信领域：国内通信业务收入同比下降，海外业务收入规模扩大、利润率提升，缓解利润压力 [4] - 电力领域：通过构建协同体系优化资源配置，加大研发和开拓力度，获南方电网、国家电网等认可，2024 年电力业务收入 1.67 亿元，同比增长 33.18% [4] - 汽车领域：通过芜湖祥路开展汽车密封条业务，受益于奇瑞等大客户，2024 年业务收入同比增长 62.17% [4] 热管理解决方案业务 - 2024 年热管管理系统领域主要业务实施主体为瑞泰克和创源智热 [5] - 新能源领域：瑞泰克产品竞争力强，钎焊液冷板收入及毛利同比增长；高频焊液冷板计划投资 9000 万元新建项目，部分产线已量产，推动业务收入显著增长 [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|958|1,143|1,570|1,993| |增长率（%）|71.5|19.2|37.4|27.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|17|53|70|92| |增长率（%）|-32.1|206.5|33.0|30.9| |每股收益（元）|0.14|0.42|0.56|0.73| |PE|169|55|41|32| |PB|4.8|4.8|4.5|4.0|[7]

公司公告与信息披露 - 公司董事会及全体董事保证季度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载或重大遗漏 [1] - 第一季度财务报表未经审计，主要会计数据、财务指标及非经常性损益项目适用披露要求 [2] - 公司未涉及转融通业务导致的股东持股变动，前十名股东情况未发生重大变化 [3] 财务数据与经营情况 - 2025年第一季度合并资产负债表、利润表及现金流量表均未经审计，由公司负责人及会计负责人签署 [4] - 报告期内未发生同一控制下企业合并，被合并方净利润均为0元 [4] - 公司未因新会计准则调整年初财务报表 [5] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月20日通过上证路演中心召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [6] - 投资者可在2025年5月13日至19日通过线上渠道提交问题，公司将对普遍关注的问题进行回答 [6][9] - 参会人员包括董事长施君、财务总监李金福等高管，会议以网络互动形式进行 [7][8] 化工行业经营数据 - 2025年第一季度披露了主要化工产品的产量、销量、收入及价格变动情况（不含税） [12] - 主要原材料价格变动情况（不含税）同步公开，报告期内无其他重大生产经营事项 [13] - 经营数据未经审计，仅供投资者参考，不构成对未来经营的预测或保证 [14]

储能和新能源电池材料布局 - 公司在储能电池领域形成全产业链模式，涵盖方形电芯到模组PACK再到系统，构建全系列储能产品矩阵，包括室外光伏、铅替系列产品、通信后备电源系统、户用储能系统、工商业储能系统、集装箱储能系统 [1] - 公司提供从系统设计、安装施工、合规许可到运营维护的一体化解决方案 [1] - 新增产能逐渐投产后将覆盖更多应用领域和客户群体 [1] 海外市场拓展 - 公司加速布局出海业务，以现有海外客户为基础，辐射东南亚、欧洲、美洲、非洲市场，提升海外市场占有率 [1] 技术研发方向 - 公司以钠电研发路径为基准，力争在固态电池、大圆柱技术等关键领域实现技术领先 [1] - 公司计划开拓机器人、低空飞行、数据中心和低速车等新兴领域 [1] 主营业务 - 公司主要从事高分子新材料产品及其复合材料，以及锂离子电池、钠离子电池、固态电池及系统集成的研发、生产、销售和服务 [2] - 公司业务板块分为三大方向：改性材料业务、ICT材料业务和新能源业务 [2]