股价表现 - 8月11日盘中股价上涨2.18%至2.575美元/股 成交额8163美元 总市值1.55亿美元[1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额1.32亿人民币 同比增长445.47%[1] - 同期归母净利润-3399.7万人民币 同比减少129.79%[1] 公司基本信息 - 聪链集团有限公司为开曼群岛注册的控股公司 通过中国子公司开展业务[2] - 2017年12月在上海开始运营 主营区块链应用的高性能ASIC芯片及配套软硬件集成解决方案[2] - 采用无晶圆厂商业模式 专注IC设计前后端环节 与领先铸造厂建立供应链合作[2] 重大事项 - 预计8月14日（美东时间）盘后披露2025财年中报[2]

数字经济核心产业增长 - 江苏数字经济核心产业上半年开票收入同比增长7.9%，增速快于全省经济总体水平 [1] - 1—5月规模以上互联网和相关服务、软件和信息技术服务业营业收入同比分别增长16.8%和14.3%，合计拉动规上服务业增长2.4个百分点 [1] - 集成电路设计、信息系统集成和物联网技术服务、信息技术咨询服务分别增长12.5%、10.8%、36.4%，成为产业增长重要引擎 [1] 细分领域技术突破 - 苏州敏芯微电子技术股份有限公司在MEMS声学传感器领域实现低成本、高信噪比及封装技术全球领先，其芯片出货量全球第三 [1] - 敏芯股份的封装产线产能已全部拉满，产品广泛应用于智能手机语音交互等场景 [1] 人工智能与工业软件优势 - 江苏人工智能相关产业规模超4000亿元，居全国前列，其中工业软件产业链占全国份额超20% [2] - 工业软件产业链和信息技术应用创新产业链在全国具有优势地位 [2] 算力基础设施建设 - "东数西算"长三角算力调度中心算力达500亿亿次/秒，相当于14亿人113年不眠不休运算量，规划提供超万个高功率算力机架和5000PFLOPS算力资源 [2] - 苏州计划2025年实现数据中心总规模50万标准机架、算力超15EFLOPS，算力产业集群规模达4000亿元 [2] 政策与试验区建设 - 江苏获批国家数字经济创新发展试验区，将推进数据要素市场化改革、数字产业集群培育等四大工程 [2][3] - 全国首个省级培育壮大数据企业专项文件《江苏省培育壮大数据企业行动方案(2025—2027年)》出台 [3] - 《江苏省数字经济高质量发展三年行动计划(2025—2027年)》于2024年4月印发 [3]

交易概述 - 公司拟通过增资及股权转让方式投资85,444.9341万元取得北京数渡信息科技有限公司62.9801%股权 交易完成后标的公司将成为控股子公司并纳入合并报表 [1] - 交易分三部分实施：1) 以现金75,670.2195万元对标的公司增资取得9.0908%股权 2) 以现金9,774.7146万元受让18家机构及个人合计持有的43.1924%股权 3) 通过收购两家持股平台100%股权间接取得3.7150%和6.9819%股权 [2] - 交易不构成关联交易或重大资产重组 已定于2025年8月13日召开董事会审议 无需提交股东大会 [3] 标的公司基本面 财务数据 - 数渡科技2025年半年度总资产3.30亿元 负债2.66亿元 净资产0.65亿元 营业收入1628万元 净利润-3598万元 [5] - 2024年度营收3238万元同比增105% 但净利润亏损扩大至1.38亿元 2023年营收1581万元亏损6257万元 [5][6] - 两家持股平台缘火科技和缘数科技均未实际经营 2025年上半年净资产分别为122万元和64万元 [4] 业务与技术 - 核心产品为PCIe5.0高速交换芯片 支持GPU间直接通信 应用于AI服务器/存储/边缘计算等领域 已进入客户导入阶段 [6][7] - 技术团队平均从业超16年 产品性能对标国际竞品 填补国产空白 已加入国际UEC/UALink联盟及国内高通量以太网联盟 [7][8] - 全球PCIe交换芯片市场规模2022年45.8亿美元 预计2030年达135.3亿美元 CAGR14.5% 其中AI服务器需求增速最快 [8][9] 行业竞争 - 高端PCIe芯片被美国博通垄断 国内仅有无锡众星微/青芯半导体/澜起科技等少数竞争者 [8] - AI服务器单机需配置2-4颗交换芯片 2024年全球出货量预计165万台(+46%) 国内2025-2029年加速服务器CAGR达35% [9][10] 交易影响 - 交易将帮助公司切入数字芯片赛道 形成第二增长曲线 推动向数字科技转型的战略落地 [13] - 采用分期现金支付 自有资金充裕 但合并后将形成商誉 若标的业绩不及预期可能产生减值风险 [13][14] - 标的公司近12个月内完成三轮增资 注册资本从1401万元增至1543万元 现有股东出资均已实缴 [12]

核心观点 - 北交所高潜力新股画像包括四大财务阈值：规模指标（净资产约6亿元，预计市值25-30亿元）、盈利质量（归母净利润6000万元，ROE加权15%）、成长动能（营收复合增长率10-15%）、创新基因（研发投入2800万元或占比超4.5%）[3] - 五维量化选股模型聚焦"高成长、高壁垒、高稀缺"标的，通过行业景气度、公司竞争力、财务健康度、市场稀缺性、风险可控性五大维度构建评估体系[4] - 2025年下半年重点关注双主线：已受理近1年的10家企业和新受理企业中四大维度排名前25%的4家企业[5] 北交所新股画像分析 - 2024年以来31只新股显示质量提升，净资产均值6.60亿元，上市首日市值均值34.3亿元，优质标的市值区间25-30亿元[3][12] - 盈利能力方面，2024年归母净利润均值9090万元，ROE加权均值17.2%，优质标的需达到6000万元和15%[17] - 成长性指标显示2023年营收增长率均值25.3%，优质企业需保持10-15%复合增长率[17] - 研发投入均值3020万元，占比4.7%，创新型企业需达到2800万元或4.5%以上[17] 五维量化选股模型 - 行业维度：关注北交所创新定位、高景气赛道和产业链卡位，优先选择专精特新和国产替代领域[38] - 公司维度：评估市占率、技术壁垒和创始人履历，侧重隐形冠军和技术型创始人[40] - 财务维度：验证增长可持续性，关注规模成长性、ROE稳定性和现金流匹配度[42] - 市场维度：分析估值性价比和市场预期差，对比行业均值和增长潜力[45] - 风险维度：识别原材料敏感度、合规经营和大客户依赖等关键风险[46] 2025年投资机会 - 已受理近1年企业中重点关注杰理科技（净利润7.9亿元）、艾科维（净利润1.66亿元）等10家[55] - 新受理115家企业中，乔路铭（净利润4.17亿元）、欧伦电气（净利润2.08亿元）等4家在四大维度均排名前25%[59] - 新受理企业质量提升，2024年归母净利润均值9598万元，营收增长率均值18.7%，优于前期样本[58] 典型案例分析 - 广信科技在五维模型中得分83分，特高压绝缘材料领域市占率提升，2024年净利润1.16亿元（+135%），研发投入占比2.7%[51][54] - 模型显示其在行业适配性（19/20）、财务健康度（25/25）表现突出，风险可控性得分9/10[53]

股价表现 - 澜起科技股价报91.36元，较前一交易日下跌1.60元，跌幅1.72% [1] - 当日开盘价为92.95元，最高触及93.02元，最低下探至91.22元 [1] - 成交量为216129手，成交金额19.88亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为集成电路设计，专注于为云计算和人工智能领域提供高性能芯片解决方案 [1] - 主要产品包括内存接口芯片、PCIe Retimer芯片等，广泛应用于数据中心、服务器等领域 [1] 产品进展 - 旗下时钟缓冲器和展频振荡器产品已正式进入客户送样阶段 [1] - 该系列产品将为人工智能、高速通信、工业控制等领域提供时钟信号支撑 [1] 财务表现 - 2025年半年报业绩预告显示，预计实现营收约26.33亿元，同比增长约58.17% [1] - 预计归母净利润11亿元-12亿元，同比增长约85.5%-102.36% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出10465.80万元，占流通市值的0.1% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入63908.41万元，占流通市值的0.61% [1]

公司资金管理 - 公司于2024年8月16日召开董事会和监事会会议，审议通过使用不超过人民币60，000万元闲置募集资金暂时补充流动资金的议案 [2] - 资金用途限定于业务拓展、日常经营等与主营业务相关的生产经营，使用期限不超过12个月 [2] - 截至2025年8月8日，公司已将60，000万元临时补充流动资金全部归还至募集资金专户，并通知保荐机构和保荐代表人 [2]

股价表现 - 8月8日开盘上涨5 68% 截至21:30报2 79美元/股 [1] - 当日成交1 08万美元 总市值1 68亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入总额1 32亿人民币 同比增长445 47% [1] - 同期归母净利润-3399 7万人民币 同比减少129 79% [1] 公司事件 - 8月14日(美东)盘后将披露2025财年中报 [2] 公司背景 - 注册于开曼群岛 通过中国子公司开展业务 [2] - 2017年12月成立上海国际连锁科技有限公司开始运营 [2] - 主营业务为区块链应用的高性能ASIC芯片及配套软硬件集成解决方案 [2] - 采用无晶圆厂模式 专注IC设计前后端环节 [2] - 与领先铸造厂建立供应链管理 保障产品质量和稳定产量 [2]

融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 募集资金上限达19 01亿元 主要用于全球研发中心建设等项目 [1] - 此次募资规模与公司现有资金储备形成反差 截至2025年一季度末货币资金余额10 72亿元 交易性金融资产未披露具体金额 [1] - 公司有息负债规模较小 短期借款3 7亿元 长期借款1 39亿元 一年内到期非流动负债1 23亿元 净现金头寸约20亿元 [1] 财务状况 - 2025年一季度经营活动现金流量净额同比下滑48 31% 与当季净利润增长78 86%形成背离 [1] - 2021年IPO募资32亿元 但上市近四年(2021-2024年)累计净利润未披露具体金额 [1] 募投项目执行 - 公司同日公告对部分募投项目子项目进行调整及延期 原定2025年8月完成的项目未披露具体名称 [1] - 本次可转债拟投入的四个项目涉及AI 汽车电子和工业控制领域 其中全球研发中心建设项目总投资14 85亿元 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入7.31亿元，同比微降0.44%，但净利润扭亏为盈，归母净利润达0.16亿元，同比上升151.67% [4] - 毛利率显著改善，综合毛利率达39.60%，同比上升4.18个百分点，主要得益于工艺迭代、供应链优化及高毛利产品占比提升 [4][9] - 产品结构持续优化，电机控制驱动芯片收入同比增长24.30%，高性能计算电源芯片收入同比大幅增长419.81% [9] - 研发投入保持高位，研发费用1.75亿元，占营业收入比例23.87%，累计获得境内外发明专利授权262项 [12][16] - 公司正筹划收购易冲科技100%股权，以强化消费电子和车规级产品布局 [11] 财务表现 - 营业收入7.31亿元（-0.44%），营业成本4.42亿元（-6.86%）[4][22] - 归母净利润0.16亿元（同比扭亏），扣非净利润0.13亿元（同比扭亏）[4] - 经营活动现金流量净额0.96亿元（-53.97%），主要因预付采购增加及票据托收减少 [4][22] - 总资产19.89亿元（-7.39%），净资产11.47亿元（-8.88%）[4] - 基本每股收益0.18元/股（同比扭亏），加权平均净资产收益率1.30%（增加3.56个百分点）[4] 产品线业绩 - **LED照明驱动芯片**：收入3.76亿元（-15.02%），占比51.46%（-8.81个百分点），毛利率34.17%（+4.46个百分点），出货量30.26亿颗（-7.28%）[9] - **AC/DC电源芯片**：收入1.28亿元（-1.94%），占比17.56%（-0.26个百分点），毛利率41.49%（-1.29个百分点），出货量4.42亿颗（+2.58%）[9] - **电机控制驱动芯片**：收入1.92亿元（+24.30%），占比26.22%（+5.23个百分点），毛利率47.40%（+1.87个百分点），出货量1.74亿颗（+23.71%）[9] - **高性能计算电源芯片**：收入0.35亿元（+419.81%），占比4.76%（+3.85个百分点），毛利率48.39%（+11.42个百分点），出货量0.10亿颗（+121.49%）[9] 技术与研发 - 研发费用1.75亿元（-5.05%），研发人员431人（占比67.45%），硕士及以上学历占比43.86% [12][16][18] - 高压BCD-700V第六代工艺平台量产，自研40V BCD第二代工艺DrMOS产品批量生产 [11] - 新增知识产权授权19项（发明专利15项），累计拥有发明专利262项、集成电路布图设计325项 [16] - 核心技术创新包括无频闪调光、磁耦反馈ACOT控制、多相电源动态响应、车规级MCU等 [15] 行业与业务进展 - 行业属于集成电路设计细分领域，聚焦电源管理芯片，受益于国产替代和5G、物联网、新能源汽车需求 [5][7] - LED照明驱动：智能照明产品增长，北美0-10V调光、DALI调光业务显著增长 [9] - AC/DC电源：大家电切入格力、美的等头部客户，小家电收入增长41.52% [9] - 电机控制：车规级MCU实现突破，空调出风口产品销量超百万颗 [10] - 高性能计算电源：数字多相控制器、DrMOS、POL等全系列产品量产，获海外客户大批量订单 [10] 重大事项 - 收购凌鸥创芯19.19%股权，截至期末持股95.92% [10] - 启动发行股份及支付现金收购易冲科技100%股权，已获上交所受理 [11] - 商誉主要来自收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯，存在减值风险 [21]

股价表现 - 8月7日盘中股价上涨5.84%至2.9美元/股 成交额9.06万美元 总市值1.75亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额1.32亿人民币 同比增长445.47% [1] - 同期归母净利润-3399.7万人民币 同比减少129.79% [1] 公司基本信息 - 聪链集团有限公司为开曼群岛注册的控股公司 通过中国子公司在华开展业务 [2] - 2017年12月在上海成立并开始运营 采用无晶圆厂商业模式 [2] - 主营业务为区块链应用的高性能ASIC芯片及配套软硬件集成解决方案 [2] - 专注于IC设计前后端环节 与领先铸造厂建立供应链合作 [2] 重大事项 - 预计于8月14日美东盘后披露2025财年中报 [2]