案件核心与处罚结果 - 浙江证监局对浙江优策投资管理有限公司及相关责任人开出“史上最重”罚单 罚款总额达3525万元 其中对公司罚款2100万元 对3名责任人罚款1425万元 [1][11] - 公司实际控制人黄巍被采取终身证券市场禁入措施 并被罚款900万元 [1][9][11] - 基金业协会同步撤销了公司的私募基金管理人登记 相关违法犯罪线索已移送公安机关 [1][10][11] 公司背景与产品结构 - 优策投资成立于2016年12月 2017年11月登记为私募证券基金管理人 2025年12月12日被注销 注销前管理规模超过20亿元 是一家以FOF投资为主的基金管理公司 [2][13] - 公司构建了“募集层—投资层”的复杂产品结构 2018年11月至2024年 先后成立并管理8只募集层基金产品 这些产品的全部财产最终投向3只投资层产品 而3只投资层产品均投向银行协议存款 [2][7][13][17] 事件爆发与“罗生门” - 2024年7月 投资者发现公司未按惯例发布《账户余额明细表》 部分投资者查询银行流水后发现 根据2023年年报应存有12.52亿元的账户 余额仅剩8.6万元 巨额资金“失踪” [3][4][14] - 2024年7月10日 公司宣布暂停11只产品的申赎业务 并将矛头指向托管银行长安银行 指控其违规开立网银导致资金被非法转出 [4][14] - 长安银行反驳称 网银是公司通过补充协议主动申请开通 且公司均按月完成对账 不存在银行未提供明细的情况 并声明相关《账户余额明细表》系伪造变造 已向公安机关报案 [4][14][15] 主要违法违规事实 - **报送虚假实控人信息**：公司实际控制人已于2019年3月变更为黄巍 但直至调查日 向基金业协会报送的实际控制人一直为“李某晴” 构成长期虚假记载 [6][16] - **挪用基金财产**：2020年4月至6月 在实际控制人黄巍安排下 公司通过网银将投资层产品的银行协议存款资金转出至托管户之外的其他账户 截至2024年7月2日 尚有9.55亿元未归还 [7][17] - **产品信息造假**：2020年4月至2024年6月 为掩盖资金挪用 公司向投资者及基金业协会提供的8只募集层和3只投资层产品（共11只）的资产、收益、净值等信息均与实际情况不符 [8][18] - **其他违规行为**：公司与关联机构存在办公场地、业务、人员混同的问题 同时 其投资者风险测评材料不符合要求 问卷设计使投资者可自行匹配预期风险等级 [9][10][21] 资金流向与关联方 - 调查发现 被挪用的资金流向了与优策投资存在复杂关联关系的公司 包括宝鸡凤凰岭股权投资管理有限公司、西安畅融投资管理有限公司和宝鸡远大资产管理有限公司 [8][18] - 多位投资者是通过财富管理机构秀实投资购买的优策基金 而秀实投资背后的实控人正是黄巍 [4][15] 行业监管趋势 - 此案是私募基金监管持续加强的缩影 随着《私募投资基金监督管理条例》深入实施 打击力度显著增强 [10][21] - 近五年来 证监会已出清违法违规及僵尸机构超过8000家 推动行业风险明显收敛 [10][21] - 监管部门坚持“惩防并重” 在严厉查处的同时 积极开展合规培训与普法教育 督促机构自查自纠 旨在引导行业更好服务实体经济和国家战略 [10][22]

核心观点 - ArrowMark Financial Corp 公布了截至2025年11月30日的未经审计的预估资产净值，为每股22.60美元 [1] 公司基本信息 - 公司名称：ArrowMark Financial Corp，在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“BANX” [2] - 公司结构：是一家在美国证券交易委员会注册的非分散化封闭式基金 [2] - 投资目标：为股东提供当期收入 [2] - 主要投资策略：主要通过投资金融机构的监管资本证券来实现其投资目标 [2] - 基金管理人：由 ArrowMark Asset Management, LLC 管理 [2] 财务数据 - 截至2025年11月30日，公司预估的未经审计资产净值为每股22.60美元 [1] - 该预估资产净值并非截至2025年11月30日当月的完整财务状况或业绩报表 [1] 投资者信息 - 公司年度报告、半年度报告及其他向美国证券交易委员会提交的监管文件可在其官网或美国证券交易委员会网站查阅 [4] - 投资者联系可通过指定邮箱 BANX@destracapital.com 或电话 877.855.3434 进行 [2][4]

公募基金清盘现状与数据 - 截至2025年12月17日，年内共有397只基金清盘，较2024年全年的299只增加了32.78% [1][3] - 2025年清盘基金数量为2019年以来最高，并逼近2018年全年415只的纪录 [3] - 2025年清盘基金清算时总规模为3,086,574.53万元 [2] 清盘基金结构分析 - 按类型划分，年内清盘的混合型基金有162只，债券型基金110只，股票型基金52只，FOF 40只，货币基金近30只 [3] - 发起式基金在清盘产品中占比接近四分之一，年内有99只发起式基金清盘 [3] - 具体机构方面，中信证券资产管理有限公司、上海海通证券资产管理有限公司、上海光大证券资产管理有限公司等4家公募基金管理人年内清盘基金数量超过10只 [3] 面临清盘风险的“迷你”基金情况 - 市场存量普通开放式基金中，超过1000只产品的最新规模不足5000万元 [4] - 其中13只产品规模不足百万元，清盘风险高企，例如格林泓远纯债、前海联合淳安3年定开债券规模不足10万元 [4] - 发起式基金中，有500余只产品目前规模不足2亿元，其中7只产品将在本月迎来“三年大考”，最高者规模不足3100万元 [4] - 仅2025年12月，就有超过50只基金发布了清盘预警 [1][4] 行业趋势与展望 - 行业“优胜劣汰”洗牌力度极大，“迷你”基金清盘潮被视为市场成熟的标志，意味着公募行业从“跑马圈地”向“精耕细作”转变 [5] - 预计2025年底至2026年初，公募基金的清盘节奏可能进一步加快，其中发起式基金清盘潮可能升温 [5] - 长期来看，行业资源将进一步向头部机构集中，预计2026年迷你基金数量有望降至1000只以下 [5] - 大型基金公司可凭借渠道和品牌优势加速清理尾部产品，而中小基金公司生存压力增加 [5] - 新发基金将更加注重差异化和长期投资价值，产品精品化是未来趋势 [5]

华商安元债券基金产品概览 - 华商基金正在发行一只“固收+”策略的重磅新品——华商安元债券基金，该基金A类代码为026045，C类代码为026046 [2][22] - 该基金的募集期为2025年12月8日至2025年12月26日，基金托管人为建设银行 [2][19][22] - 该基金的投资目标为力争实现中低波动下的长期稳健收益曲线 [2][15][22] 基金经理与投资团队 - 该基金的拟任基金经理为胡中原，其为北京大学硕士，拥有6.5年证券投资经历，并担任华商基金多资产投资部副总经理 [2][23] - 截至2025年9月30日，胡中原拥有总计11.2年的证券从业经历 [5][29] - 胡中原目前管理多只基金，包括华商润丰灵活配置混合、华商元亨灵活配置混合、华商双翼平衡混合及华商安恒债券等 [5][29] 基金投资策略与资产配置 - 该基金采用“固收+”策略，以债券资产作为基金底仓，债券资产投资比例不低于基金资产的80% [16][19][36] - 基金将适度参与股票等权益资产以增厚收益，境内股票、可转债及可交换债的合计投资比例为基金资产的5%至20% [16][36] - 基金可投资于港股通标的股票，其投资比例占股票资产的0%至50% [16][36] - 股票投资采用“自上而下”与“自下而上”相结合的方法，重点关注“安全边际”指标 [16][37] - 信用债及资产支持证券的投资要求外部主体或债项评级不低于AA+级，其中AAA级资产配置比例为50%-100%，AA+级资产配置比例为0-50% [17][38] 基金管理人历史业绩与排名 - 根据中国银河证券2025年11月发布的数据，胡中原管理的多只基金在各自类别中排名靠前 [3][4][25][28] - 具体排名包括：华商双翼平衡混合A在同类中排名第2（227只），华商润丰灵活配置混合A在同类中排名第4（472只），华商元亨灵活配置混合A在同类中排名第2（313只） [4][28] - 华商安恒债券A/C类在同类中排名第1（234只） [4][28] 基金管理公司评级与荣誉 - 2025年11月，天相投顾发布的评级报告显示，华商基金在“三年期基金管理人综合评级”、“三年期主动股混基金评级”和“三年期主动债券基金评级”三个领域均获得最高AAAAA评级 [8][30] - 2025年10月，国泰海通证券发布的固收类基金绝对收益排行榜显示，华商基金旗下固收类基金近5年及近7年绝对收益评价排名均位列第一 [9][31] - 近7年（2018年10月1日至2025年9月30日）绝对收益率为90.43%，在同类108只基金中排名第1 [10][11][31][32] - 近5年（2020年10月1日至2025年9月30日）绝对收益率为57.09%，在同类129只基金中排名第1 [12][13][31][34] - 2023年12月，华商基金荣获中国证券报颁发的“金牛卓越回报奖” [19][39]

募集期间净认购金额2,010,538,783.14元，认购资金在募集期间产生的利息569,490.13元，募集份额合计 2,011,108,273.27份。 中国经济网北京12月17日讯今日，浦银安盛基金发布浦银安盛稳健双利债券型证券投资基金基金合同生 效公告。 基金经理郑双超2011年7月至2017年12月先后就职于嘉实基金管理有限公司、东吴证券股份有限公司和 天风证券（601162）股份有限公司，从事量化分析、固定收益分析、债券投资等工作。2017年12月14日 加盟浦银安盛基金管理有限公司，曾在固定收益投资部担任固定收益类基金经理助理，2021年12月起任 基金经理。 | 基金募集申请获中国证 | | | 证监许可〔2025〕1662 号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 监会准予注册的文号 | | | | | | 基金募集期间 | | 自 2025年12月1日至2025年12月12日止 | | | | 验资机构名称 | | 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) | | | | 募集资金划入基金托管 | | 2025年12月16日 | | | | 专户的日期 | | ...

公司高层人事变动 - 中邮创业基金原董事长毕劲松因年满退休，于2025年12月16日离任 [1] - 张涛新任中邮创业基金董事长，任命于2025年12月17日通过公告发布 [1] 新任董事长履历背景 - 张涛曾在华泰证券、华泰期货、东兴证券、首创证券等机构担任要职 [1] - 张涛现任首创证券党委书记、董事长 [1]

2025年中国ETF市场发展总览 - 2025年中国ETF市场实现跨越式发展，规模与结构取得双重突破，行业竞争从“跑马圈地”转向“精耕细作” [1][8] - 截至2025年12月15日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内增长超2万亿元，增速超过53% [1][8][9] - 市场发展的核心驱动力来自政策支持、市场活跃及投资者对多样化工具的需求 [2][9] 市场规模增长历程 - 中国ETF市场自2004年12月第一只产品问世，历时近16年于2020年10月突破第一个万亿元大关 [2][9] - 此后发展加速：第二个万亿元（突破2万亿）历时22个月（2023年8月），第三个万亿元历时13个月（2024年9月），第四个万亿元历时7个月（2025年4月），第五个万亿元仅历时4个月（2025年8月） [2][9] 市场结构变化 - 股票型ETF仍是绝对主力，总规模约3.65万亿元，占市场总规模的63.64% [2][10] - 市场结构从“宽基独大”转向“多点开花、多资产均衡”，债券、商品、跨境等其他类型ETF实现爆发式增长 [1][2][9] - 跨境ETF规模约0.93万亿元，占比16.16%；债券型ETF约0.72万亿元，占比12.59%；商品型ETF约0.25万亿元，占比4.30% [2][10] 各资产类别表现 - 债券ETF异军突起，成为年内增速最快品类，总规模从2024年底约1800亿元激增至2025年底超过7200亿元，规模增长超过3倍 [3][10] - 科创债ETF作为政策创新工具表现最为亮眼，自7月集中上市后规模迅速攀升，带动挂钩AAA科创债指数的ETF年内增量超2000亿元，位居全市场“吸金”之首 [3][10] - 资金从宽基ETF向行业主题、跨境、债券及商品ETF集中，恒生科技ETF净流入1007亿元，港股通互联网ETF净流入724亿元，黄金ETF净流入957亿元 [3][10] “千亿/百亿俱乐部”与市场分化 - 市场形成清晰的“千亿增长俱乐部”，4类资产对应的ETF年内规模增量均突破1000亿元：科创债ETF增约2009亿元，沪深300ETF增约1853亿元，黄金ETF增约1504亿元，恒生科技ETF增约1100亿元 [4][10] - 另有11个指数挂钩的ETF进入“千亿俱乐部”，包括中证A500、上证50、中证500、科创50等指数 [4][11] - “百亿俱乐部”有66只指数挂钩的ETF产品规模在100亿元至1000亿元之间 [5][11] - 市场“马太效应”凸显：全市场已有120只ETF规模超百亿元，其中6只单只产品规模破千亿元；同时仍有137只ETF规模低于5000万元，面临清盘压力 [5][11] - 养老金、保险等长期资金偏好规模大、流动性好的头部产品，形成“规模扩大→费率降低→资金流入”的强化循环，资源向头部机构、高流动性产品和政策导向赛道加速集中 [5][12] 行业竞争格局演变 - 市场竞争核心已从早期的产品布局和费率比拼，全面升维至品牌、服务和生态构建的综合实力较量 [1][6][8][13] - 未来基金公司需通过持续的产品创新与精耕细作的服务来助力投资者实现财富增值，竞争是投资者深度陪伴与解决方案输出等综合实力的较量 [6][13] - 理想的ETF投资生态被概括为“共享、共生、共赢”的体系，旨在提供贯穿投资全流程的解决方案 [6][13] 产品创新与机构转型方向 - 未来ETF产品创新将沿两条主线展开：一是被动产品的“主动化”（Smart Beta，指数增强），二是资产类别的拓展与深化（固收、跨境、衍生策略） [6][13] - 基金管理人的角色将发生根本性转变，从简单的产品提供商加速向资产配置服务商和投资者长期陪伴者转型 [6][13] - 管理人将聚焦打造核心单品，加强需求引导，并成为对接机构与个人定制化需求的方案提供者 [6][13] - 竞争核心在于通过构建ETF工具矩阵与策略模型，深度满足客户配置需求 [7][14]

文章核心观点 - 中国金融行业正积极响应新《公司法》及监管过渡期安排，掀起一场以撤销监事会、将监督职权移交董事会审计委员会为核心的治理结构优化浪潮，旨在提升内部监督效率与专业性 [1][6][10] 集中撤销监事会 - 山西证券董事会审议通过议案，同意不再设置监事会，原监事会法定职权由董事会审计委员会行使 [1][3] - 湘财证券、广发证券、中信证券、信达证券、东吴证券等超过40家上市券商已进行撤销监事会的改革 [3] - 银行业改革动作密集，浙商银行、渝农商行拟取消监事会，年内已有工商银行、建设银行、招商银行等超20家银行披露方案或完成调整 [4] - 基金业改革破冰，英大基金成为首家撤销监事会的公募基金公司，益民基金、方正富邦基金等中小型公募纷纷跟进 [4] 积极响应政策 - 本轮大规模治理变革的法律依据是2024年7月1日起施行的新修订的《中华人民共和国公司法》 [6] - 新《公司法》明确，公司可按章程规定在董事会中设置由董事组成的审计委员会行使监事会职权，不设监事会或监事 [6] - 证监会发布的过渡期安排规定，证券基金期货经营机构需在2026年1月1日前，在章程中明确选择监事会或审计委员会作为内部监督机构 [6] - 经营多种业务的证券公司，按规定需在董事会中设审计委员会，并在2026年1月1日前行使监事会职权，不设监事会 [7] - 相关机构均在加紧改革，以在2026年1月1日前完成内部监督机构调整 [8] 优化内部治理结构 - 传统监事会存在成员构成复杂、对复杂金融业务理解不足、与董事会信息不对称等问题，导致监督工作浮于表面，独立性与权威性受限 [10] - 董事会审计委员会作为董事会内部机构，信息获取更及时全面，专业性更强，能从微观业务到宏观战略层面深入剖析问题，监督更有效 [10] - 改革主要意在提升效率、精简机构、减少内耗，实现更有效的成本管理与内部协同 [10] - 中长期看，撤销监事会有助于优化金融机构内部治理结构，提升决策效率与监督质量，增强应对市场变化的灵活性 [11] - 统一的监督模式有利于监管机构制定更具针对性的政策，提升监管效能，促进行业健康稳定发展 [11]

基金成立概况 - 一只名为“深圳市国创引科创投资合伙企业（有限合伙）”的基金于12月15日正式注册成立，注册规模为189.01亿元人民币 [1] - 该基金注册落地于深圳前海 [1] 出资结构分析 - 基金的有限合伙人呈现“全国资阵容”，由从市级到区级的多层政府投资引导基金共同出资 [1] - 深圳市引导基金投资有限公司为最大出资方，出资比例达67.7213%，认缴出资额为128亿元人民币 [2][3] - 第二大出资方为深圳市汇通金控基金投资有限公司，出资比例15.8722%，认缴出资30亿元人民币 [2][3] - 第三大出资方为深圳市前海产业引导股权投资基金有限公司，出资比例10.5815%，认缴出资20亿元人民币 [2][3] - 深圳市龙华产业资本投资有限公司、深圳市宝安区产业投资引导基金有限公司、深圳市龙岗金融投资控股有限公司各自认缴出资3亿元人民币，各占比约1.5872% [2][3] - 深圳市光明科学城产业发展集团有限公司认缴出资2亿元人民币，出资比例约1.0581% [2][3] - 深圳市国创引投资有限公司作为执行事务合伙人，认缴出资超过100万元人民币，持股比例0.0053% [2][3] 背景与运作模式 - 深圳市引导基金是由深圳市政府出资设立并按市场化方式运作的政府投资基金，其背后最终出资方为深圳市财政局 [3] - 深圳市国创引投资有限公司是基金的执行事务合伙人，注册资本100万元人民币，由深圳市引导基金投资有限公司100%控股 [3] - 该基金采用“政府引导+市场运作”模式，子基金的日常管理、项目投资、投后管理等工作由专业基金管理机构按市场化原则开展，政府部门不进行行政干预 [4] - 深圳通过政策性资金撬动社会资本，自2015年至2025年3月初，深圳财政已实缴出资超1500亿元人民币，设立了13支政府投资引导基金，累计撬动资本近5000亿元人民币，设立了300余支子基金 [4]

公募基金业绩比较基准改革核心观点 - 公募基金行业正在进行一场深刻的“基准重塑”旨在重塑基金评价体系并将基金经理薪酬与业绩基准紧密挂钩推动行业回归“受人之托、代人理财”的本源 [1] 改革首轮摸排情况与监管重点 - 首轮摸排已于12月15日完成各家基金公司已向监管层上报情况 [1] - 摸排重点聚焦于三个方面：一是需要变更基准的产品规模及占比以评估市场潜在冲击；二是基准变更的复杂性特别是是否需要召开持有人大会；三是新规在实际操作中的可行性 [1] - 监管对于改革推进较为审慎若需变动的产品规模过大可能会考虑延长调整时间以减少对市场冲击 [1] - 当前市场上仅混合型基金就多达近9000只存量产品改造工作量巨大以宽泛指数（如沪深300）为基准的行业主题和风格类产品将成为改革重点对象 [1] 改革实施路径与过渡安排 - 监管层未采取“一刀切”强制模式而是设置了一年过渡期 [2] - 鼓励管理人通过“尽量调整基准而非调整持仓”的方式实现投资组合与基准的匹配避免引发大规模调仓 [2] “三箭齐发”政策组合与监管闭环 - 基准改革是监管层“三箭齐发”政策组合拳的核心一环此前监管已下发公募业绩基准库为主动权益基金提供标准随后《主题投资风格管理指引》出台对主题基金投资风格进行精准约束 [4] - “三箭齐发”构建了一个从设定、投资到评价的完整监管链条最终落脚点是与基金经理切身利益相关的绩效考核与薪酬体系 [4] 基金经理薪酬与绩效考核新规 - 根据12月5日下发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》基金经理薪酬将与业绩基准完成情况硬性挂钩 [4] - 例如若产品过去三年业绩低于基准超过10个百分点且基金利润率为负其绩效薪酬降幅不得少于30%反之显著超越基准且为投资者创造正收益薪酬方可合理提高 [4] 对基金公司战略布局的影响 - 多维度的考核标准正深刻影响基金公司的战略布局 [4] - 在主动权益基金未来发展方向尚需观察之际多家公司已明确表示将战术性地优先发展ETF等指数基金以更清晰、更低成本的产品满足市场需求 [4]