公募基金业绩比较基准改革核心观点 - 公募基金行业正在进行一场深刻的“基准重塑”旨在重塑基金评价体系并将基金经理薪酬与业绩基准紧密挂钩推动行业回归“受人之托、代人理财”的本源 [1] 改革首轮摸排情况与监管重点 - 首轮摸排已于12月15日完成各家基金公司已向监管层上报情况 [1] - 摸排重点聚焦于三个方面：一是需要变更基准的产品规模及占比以评估市场潜在冲击；二是基准变更的复杂性特别是是否需要召开持有人大会；三是新规在实际操作中的可行性 [1] - 监管对于改革推进较为审慎若需变动的产品规模过大可能会考虑延长调整时间以减少对市场冲击 [1] - 当前市场上仅混合型基金就多达近9000只存量产品改造工作量巨大以宽泛指数（如沪深300）为基准的行业主题和风格类产品将成为改革重点对象 [1] 改革实施路径与过渡安排 - 监管层未采取“一刀切”强制模式而是设置了一年过渡期 [2] - 鼓励管理人通过“尽量调整基准而非调整持仓”的方式实现投资组合与基准的匹配避免引发大规模调仓 [2] “三箭齐发”政策组合与监管闭环 - 基准改革是监管层“三箭齐发”政策组合拳的核心一环此前监管已下发公募业绩基准库为主动权益基金提供标准随后《主题投资风格管理指引》出台对主题基金投资风格进行精准约束 [4] - “三箭齐发”构建了一个从设定、投资到评价的完整监管链条最终落脚点是与基金经理切身利益相关的绩效考核与薪酬体系 [4] 基金经理薪酬与绩效考核新规 - 根据12月5日下发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》基金经理薪酬将与业绩基准完成情况硬性挂钩 [4] - 例如若产品过去三年业绩低于基准超过10个百分点且基金利润率为负其绩效薪酬降幅不得少于30%反之显著超越基准且为投资者创造正收益薪酬方可合理提高 [4] 对基金公司战略布局的影响 - 多维度的考核标准正深刻影响基金公司的战略布局 [4] - 在主动权益基金未来发展方向尚需观察之际多家公司已明确表示将战术性地优先发展ETF等指数基金以更清晰、更低成本的产品满足市场需求 [4]