报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场情况 - 现货价格：沙河贸易商价格1095左右，成交一般且期现货源不足；湖北省内工厂低价980左右，成交尚可，期现新货960，成交一般；不同厂家5mm大板价格有差异，如沙河安全1113.0、沙河长城1096.0等，且部分价格有周度和日度变化[2] - 期货合约价格：FG09合约976.0、FG01合约1035.0等，均有周度和日度的价格变动[2] - 价差情况：FG 9 - 1价差为 - 59.0，周度变化 - 2.0，日度无变化；09河北基差61.0，周度变化 - 68.0，日度变化 - 3.0等[2] - 生产利润：华北燃煤利润232.9，周度变化 - 17.0，日度变化2.5；华南天然气利润 - 141.7，周度变化 - 20.0，日度无变化等[2] - 产销情况：沙河94，湖北103，华东102，华南94 [2] 纯碱市场情况 - 现货价格：重碱河北交割库现货报价在1160左右，沙河库1200左右；不同地区重碱、轻碱价格有差异，如沙河重碱1200.0、华中重碱1165.0等，部分价格有周度和日度变化[2] - 期货合约价格：SA05合约1204.0、SA01合约1153.0等，均有周度和日度的价格变动[2] - 价差情况：SA09沙河基差44.0，周度变化6.0，日度变化 - 11.0；SA月差09 - 01为3.0，周度变化 - 11.0，日度变化 - 7.0 [2] - 生产利润：华北氨碱利润 - 126.3，周度变化 - 20.0，日度变化 - 50.0；华北联碱利润7.4，周度变化23.1，日度变化 - 48.0 [2] - 产业情况：厂库累库，远兴超产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，建议14000以上反弹空，关注产区原料上量及宏观事件扰动 [2] 工业硅 - 需求即便好转也难消化供应增加，库存或积累，价格承压，但绝对价格低、盘面采购及原料价格回升预期有支撑，总体预计供过于求，价格低位震荡，关注多晶硅生产情况，若产量增长利于买工业硅空多晶硅套利 [5] 多晶硅 - 6月基本面无明显改善预期，需求环比回落、供应未减量且周度产量增加，有累库风险，空单谨慎持有，关注价差结构转contango及多晶硅生产情况，产量增长利于买工业硅空多晶硅套利 [6] 玻璃纯碱 - 纯碱供应量恢复、过剩格局明显，需求无明显增长，检修结束后累库或加速，6月库存承压，前期空单可继续持有 - 玻璃进入夏季梅雨淡季，需求进度放缓，深加工订单偏弱，lowe开工率低，面临过剩压力，需产能出清，价格后市或继续承压，短线偏空 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶涨100元至13850元/吨，涨幅0.73%；全乳基差涨405元至265元/吨，涨幅289.29%；泰标混合胶跌250元至13600元/吨，跌幅1.81%；非标价差涨55元至15元/吨，涨幅137.50% [2] 月间价差 - 9 - 1价差跌20元至 - 860元/吨，跌幅2.38%；1 - 5价差跌10元至 - 50元/吨，跌幅25.00%；5 - 9价差涨30元至910元/吨，涨幅3.41% [2] 基本面数据 - 4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量增42.3千吨至58.1千吨；半钢胎开工率周涨4.12%至77.98%，全钢胎开工率周降2.23%至61.24%；4月国内轮胎产量、出口量、天然橡胶进口量均下降 [2] 库存变化 - 保税区库存降4919吨至614584吨，跌幅0.80%；上期所厂库期货库存增4232吨至21873吨，涨幅23.99% [2] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、SI4210及新疆99硅价格持平，基差均下降，通氧SI5530基差降145元至590元/吨，跌幅19.73% [5] 月间价差 - 2506 - 2507价差涨40元至25元/吨，涨幅266.67%；2507 - 2508价差涨15元至25元/吨，涨幅150.00% [5] 基本面数据 - 4月全国、新疆工业硅产量下降，云南、四川产量上升；全国、新疆开工率下降，云南开工率微降，四川开工率大增；5月有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金产量微降；4月工业硅出口量微增 [5] 库存变化 - 新疆、社会、仓单、非仓单库存下降，云南、四川厂库库存上升，新疆厂库库存降0.41万吨至18.67万吨，跌幅2.15% [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅平均价下降，P型菜花料平均价持平；N型料、菜花料基差上升，N型料基差涨170元至2415元/吨，涨幅7.57% [6] 期货价格与月间价差 - PS2506合约跌670元至33585元/吨，跌幅1.96%；PS2506 - PS2507价差涨560元至3105元/吨，涨幅22.00% [6] 基本面数据 - 周度硅片、多晶硅产量增加，月度多晶硅产量微增，4月多晶硅进口、出口量下降，硅片进口量下降、出口量增加 [6] 库存变化 - 多晶硅库存增0.6万吨至27.5万吨，涨幅2.23%；硅片库存降0.68GW至19.34GW，跌幅3.40%；多晶硅仓单持平 [6] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价持平，玻璃2505、2509合约价格下降，05基差涨15元至69元/吨，涨幅27.78% [7] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱2505、2509合约价格下降，05基差涨13元至188元/吨，涨幅7.43% [7] 供量 - 纯碱开工率、周产量上升，浮法、光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下降 [7] 库存 - 玻璃厂库、纯碱厂库库存上升，纯碱交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数增加 [7] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销售面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面，2025年6月12日沙河安全5mm大板价格1113.0，较6月5日降8.0；沙河长城5mm大板价格1096.0，较6月5日持平；沙河5mm大板低价1104.0，较6月5日降9.0；武汉长利5mm大板价格1080.0，较6月5日持平；湖北大板低价990.0，较6月5日持平；华南低价5mm大板价格1400.0，较6月5日降20.0；山东5mm大板价格1160.0，较6月5日持平 [1] - 合约方面，FG09合约价格981.0，较6月5日升18.0；FG01合约价格1040.0，较6月5日升22.0；FG 9 - 1价差 - 59.0，较6月5日降4.0 [1] - 基差方面，09河北基差64.0，较6月5日降86.0；09湖北基差9.0，较6月5日降18.0 [1] - 利润方面，华北燃煤利润230.4，较6月5日降6.5；华北燃煤成本873.6，较6月5日降2.5；华南天然气利润 - 141.7，较6月5日降20.0；华北天然气利润 - 255.4，较6月5日降6.9；09FG盘面天然气利润 - 371.0，较6月5日升23.9；01FG盘面天然气利润 - 309.9，较6月5日升28.5 [1] - 现货方面，沙河贸易商价格1104左右，成交一般，期现货源不足；湖北省内工厂低价980左右，成交尚可；期现新货960，成交一般 [1] - 产销方面，沙河产销87，湖北105，华东105，华南107 [1] 纯碱 - 价格方面，2025年6月12日沙河重碱价格1230.0，较6月5日降20.0；华中重碱价格1210.0，较6月5日持平；华南重碱价格1510.0，较6月5日持平；青海重碱价格1030.0，较6月5日持平；华北轻碱价格1200.0，较6月5日持平；华中轻碱价格1200.0，较6月5日持平 [1] - 合约方面，SA05合约价格1212.0，较6月5日降24.0；SA01合约价格1165.0，较6月5日降31.0；SA09合约价格1175.0，较6月5日降28.0 [1] - 基差与月差方面，SA09沙河基差55.0，较6月5日升8.0；SA月差09 - 1为10.0，较6月5日升3.0 [1] - 利润与成本方面，华北氨碱利润 - 76.3，较6月5日升30.0；华北氨碱成本1286.3，较6月5日降40.0；华北联碱利润55.4，较6月5日升65.5 [1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价在1180左右，沙河库1210左右 [1] - 产业方面，厂库累库，远兴超产 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格变化 - 沙河安全5mm大板价格从6月4日的1121.0降至6月11日的1113.0，周度变化-8.0，日度无变化；沙河长城5mm大板价格从1096.0涨至1100.0，周度变化4.0，日度无变化等[1] 合约情况 - FG09合约从6月4日的988.0涨至6月11日的998.0，周度变化10.0，日度变化3.0；FG01合约从1040.0涨至1056.0，周度变化16.0，日度变化2.0[1] 价差基差 - FG9 - 1价差从-52.0变为-58.0，周度变化-6.0，日度变化1.0；09河北基差从116.0降至48.0，周度变化-68.0，日度变化-2.0[1] 利润成本 - 华北燃煤利润从226.9涨至230.0，周度变化3.1，日度变化2.1；华北燃煤成本从877.1降至874.0，周度变化-3.1，日度变化-2.1[1] 现货产销 - 沙河贸易商价格1104左右，成交一般，期现货源不足；湖北省内工厂低价980左右，成交尚可；期现新货960，成交一般；产销方面，沙河92，湖北96，华东96，华南110[1] 纯碱市场情况 价格变化 - 沙河重碱价格从6月4日的1260.0降至6月11日的1230.0，周度变化-30.0，日度变化-20.0；华中重碱价格从1225.0降至1210.0，周度变化-15.0，日度变化-10.0[1] 合约情况 - SA05合约从1253.0降至1225.0，周度变化-28.0，日度变化-8.0；SA01合约从1216.0降至1185.0，周度变化-31.0，日度变化-6.0[1] 价差基差 - SA09沙河基差从35.0降至28.0，周度变化-7.0，日度变化-14.0；SA月差09 - 01从9.0变为17.0，周度变化8.0，日度无变化[1] 利润成本 - 华北氨碱利润从-101.3降至-116.3，周度变化-15.0，日度变化-10.0；华北联碱利润从14.4变为-1.0，周度变化-15.3，日度变化4.9[1] 现货产业 - 重碱河北交割库现货报价在1210左右，沙河库1230左右；产业方面，厂库累库，远兴超产[1]

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供增需弱预期下，预计后续胶价依旧偏弱势，建议14000以上反弹空思路，关注后续各产区原料上量情况以及宏观事件扰动[2] 相关目录总结 - **现货价格及基差**：6月11日，云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13750元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.72%；泰标混合胶报价13850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；杯胶国际市场FOB中间价46.65泰铢/公斤，较前一日涨0.45泰铢/公斤，涨幅0.97%；胶水国际市场FOB中间价56.50泰铢/公斤，较前一日涨0.25泰铢/公斤，涨幅0.44% [2] - **月间价差**：6月11日，9 - 1价差 - 882元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅1.72%；1 - 5价差 - 45元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅200.00%；5 - 9价差930元/吨，较前一日涨48元/吨，涨幅5.08% [2] - **基本面数据**：4月泰国产量105.70千吨，较前值降43.50千吨，降幅29.16%；4月印尼产量194.10千吨，较前值降15.20千吨，降幅7.26%；4月印度产量45.40千吨，较前值降7.60千吨，降幅14.34%；4月中国产量58.10千吨，较前值增42.30千吨 [2] - **库存变化**：6月11日，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）609665吨，较前值降4919吨，降幅0.80%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）21873吨，较前值增4232吨，增幅23.99% [2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱当前供应量逐步恢复，过剩格局明显，检修结束后累库或加速，6月可跟踪检修兑现情况，月间可考虑79正套，单边远月继续反弹高空短线操作；玻璃接下来仍面临过剩压力，09价格后市或继续承压，短线看震荡，中线偏弱运行[4] 相关目录总结 - **玻璃相关价格及价差**：6月11日，华北报价1150元/吨，华东报价1260元/吨，华中报价1070元/吨，华南报价1310元/吨，均与前一日持平；玻璃2505合约1096元/吨，较前一日跌1元/吨，跌幅0.09%；玻璃2509合约998元/吨，较前一日涨3元/吨，涨幅0.30% [4] - **纯碱相关价格及价差**：6月11日，华北报价1400元/吨，华东报价1350元/吨，华中报价1350元/吨，西北报价1050元/吨，均与前一日持平；纯碱2505合约1225元/吨，较前一日跌8元/吨，跌幅0.65%；纯碱2509合约1202元/吨，较前一日跌6元/吨，跌幅0.49% [4] - **供量**：6月6日，纯碱开工率78.57%，较5月30日降0.06个百分点；纯碱周产量68.50万吨，较5月30日增0.73万吨，增幅1.08%；浮法日熔量15.77万吨，较5月30日增0.1万吨，增幅0.64% [4] - **库存**：6月6日，玻璃厂库6776.20万重箱，较5月30日降0.7万重箱，降幅0.01%；纯碱厂库162.43万吨，较5月30日增2.2万吨，增幅1.37%；纯碱交割库34.75万吨，较5月30日降1.8万吨，降幅4.79% [4] - **地产数据当月同比**：新开工面积 - 18.73%，较前值升2.99个百分点；施工面积 - 33.33%，较前值降7.56个百分点；竣工面积 - 11.68%，较前值升15.67个百分点；销售面积 - 1.55%，较前值升12.13个百分点 [4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货企稳，期现逐步收敛，若无进一步利多，价格向上空间较小，套保套利压力将增加；6月需求有回暖预期，但供应增量更大，库存预计将有所积累，价格仍然承压，但因绝对价格已跌至几乎全行业亏损，盘面采购增强带来价格反弹，总体预计仍供过于求，价格或低位震荡，关注多晶硅生产情况，若多晶硅产量增长，有利于买工业硅空多晶硅的套利[6] 相关目录总结 - **现货价格及主力合约基差**：6月11日，华东通氧SI5530工业硅报价8150元/吨，与前一日持平；华东SI4210工业硅报价8700元/吨，与前一日持平；新疆99硅报价7600元/吨，与前一日持平 [6] - **月间价差**：6月11日，2506 - 2507价差 - 15元/吨，较前一日跌15元/吨；2507 - 2508价差10元/吨，较前一日涨10元/吨；2508 - 2509价差30元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅600.00% [6] - **基本面数据（月度）**：4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；4月新疆工业硅产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；4月云南工业硅产量1.35万吨，较前值增0.12万吨，增幅9.35% [6] - **库存变化**：6月11日，新疆厂库库存19.08万吨，较前值增0.07万吨，增幅0.37%；云南厂库库存2.51万吨，较前值增0.04万吨，增幅1.62%；四川厂库库存2.30万吨，较前值增0.02万吨，增幅0.88%；社会库存58.70万吨，较前值降0.2万吨，降幅0.34% [6] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅现货企稳，期货企稳回升，6月基本面暂未有明显改善预期，需求环比回落是大概率事件，但供应端未有相应减量，因而6月预计有累库风险，仓单增加，基本面仍无明显改善，但技术面有反弹迹象，空单谨慎持有或先行平仓，关注多晶硅是否有基差收敛的机会以及多晶硅生产情况，若多晶硅产量增长，有利于买工业硅空多晶硅的套利[7] 相关目录总结 - **现货价格与基差**：6月11日，N型复投料平均价36500元/吨，P型菜花料平均价30000元/吨，N型颗粒硅平均价34000元/吨，均与前一日持平；N型料基差（平均价）2245元/吨，较前一日降300元/吨，降幅11.79%；菜花料基差（平均价）7745元/吨，较前一日降300元/吨，降幅3.73% [7] - **期货价格与月间价差**：6月11日，PS2506合约34255元/吨，较前一日涨300元/吨，涨幅0.88%；PS2506 - PS2507价差2545元/吨，较前一日降435元/吨，降幅14.60%；PS2507 - PS2508价差1265元/吨，较前一日降40元/吨，降幅3.07% [7] - **基本面数据（周度）**：硅片产量13.04GW，较前值降0.36GW，降幅2.69%；多层硅产量2.20万吨，较前值增0.04万吨，增幅1.85% [7] - **基本面数据（月度）**：5月多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.07万吨，增幅0.73%；4月多晶硅进口量0.29万吨，较前值降0.02万吨，降幅7.10%；4月多晶硅出口量0.20万吨，较前值降0.02万吨，降幅10.40% [7] - **库存变化**：多晶硅库存26.90万吨，较前值降0.1万吨，降幅0.37%；硅片库存20.02GW，较前值增1.45GW，增幅7.81%；多晶硅仓单2600手，较前值增120手，增幅4.84% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格变化 - 沙河安全5mm大板6月3日价格1121.0，6月9日1121.0，6月10日1113.0，周度变化-8.0，日度变化-8.0 [1] - 沙河长城5mm大板6月3日价格1096.0，6月9日1109.0，6月10日1100.0，周度变化4.0，日度变化-9.0 [1] - 沙河5mm大板低价6月3日1104.0，6月9日1126.0，6月10日1104.0，周度变化0.0，日度变化-22.0 [1] - 武汉长利5mm大板6月3日价格1140.0，6月9日1080.0，6月10日1080.0，周度变化-60.0，日度变化0.0 [1] - 湖北大板低价6月3日1010.0，6月9日990.0，6月10日990.0，周度变化-20.0，日度变化0.0 [1] - 华南低价5mm大板6月3日价格1420.0，6月9日1400.0，6月10日1400.0，周度变化-20.0，日度变化0.0 [1] - 山东5mm大板6月3 - 10日价格均为1160.0，无变化 [1] 合约价格及价差 - FG09合约6月3日价格954.0，6月9日1006.0，6月10日995.0，周度变化41.0，日度变化-11.0 [1] - FG01合约6月3日价格1014.0，6月9日1066.0，6月10日1054.0，周度变化40.0，日度变化-12.0 [1] - FG 9 - 1价差6月3 - 9日为-60.0，6月10日-59.0，周度变化1.0，日度变化1.0 [1] 基差与利润 - 09河北基差6月3日150.0，6月9日60.0，6月10日50.0，周度变化-100.0，日度变化-10.0 [1] - 09湖北基差6月3日56.0，6月9日-16.0，6月10日-5.0，周度变化-61.0，日度变化11.0 [1] - 华北燃煤利润6月3日229.6，6月9日252.0，6月10日227.9，周度变化-1.7，日度变化-24.1 [1] - 华北燃煤成本6月3日874.4，6月9日874.0，6月10日876.1，周度变化1.7，日度变化2.1 [1] - 华南天然气利润6月3日-121.7，6月9日-141.7，6月10日-141.7，周度变化-20.0，日度变化0.0 [1] - 华北天然气利润6月3日-255.4，6月9日-233.4，6月10日-257.5，周度变化-2.1，日度变化-24.1 [1] - 09FG盘面天然气利润6月3日-400.1，6月9日-351.7，6月10日-363.9，周度变化36.2，日度变化-12.3 [1] - 01FG盘面天然气利润6月3日-338.0，6月9日-289.8，6月10日-301.4，周度变化36.6，日度变化-11.6 [1] 现货与产销 - 沙河贸易商价格1126左右，成交一般，期现货源不足；湖北省内工厂低价980左右，成交尚可；期现新货960，成交一般 [1] - 产销方面，沙河85，湖北97，华东104，华南106 [1] 纯碱市场情况 价格变化 - 沙河重碱6月3日价格1240.0，6月9 - 10日1250.0，周度变化10.0，日度变化0.0 [1] - 华中重碱6月3日价格1200.0，6月9日1210.0，6月10日1220.0，周度变化20.0，日度变化10.0 [1] - 华南重碱6月3 - 10日价格均为1510.0，无变化 [1] - 青海重碱6月3 - 10日价格均为1030.0，无变化 [1] - 华北轻碱6月3日价格1170.0，6月9 - 10日1200.0，周度变化30.0，日度变化0.0 [1] - 华中轻碱6月3日价格1170.0，6月9 - 10日1200.0，周度变化30.0，日度变化0.0 [1] 合约价格及价差 - SA05合约6月3日价格1221.0，6月9日1235.0，6月10日1233.0，周度变化12.0，日度变化-2.0 [1] - SA01合约6月3日价格1175.0，6月9日1193.0，6月10日1191.0，周度变化16.0，日度变化-2.0 [1] - SA09合约6月3日价格1185.0，6月9日1202.0，6月10日1208.0，周度变化23.0，日度变化6.0 [1] - SA09沙河基差6月3日55.0，6月9日48.0，6月10日42.0，周度变化-13.0，日度变化-6.0 [1] - SA月差09 - 01，6月3日10.0，6月9日9.0，6月10日17.0，周度变化7.0，日度变化8.0 [1] 利润与成本 - 华北氨碱利润6月3日-117.0，6月9日-116.3，6月10日-106.3，周度变化10.6，日度变化10.0 [1] - 华北氨碱成本6月3日1327.0，6月9日1326.3，6月10日1326.3，周度变化-0.6，日度变化0.0 [1] - 华北联碱利润6月3日-1.2，6月9日-15.8，6月10日-5.8，周度变化-4.7，日度变化10.0 [1] 现货与产业 - 重碱河北交割库现货报价在1220左右，沙河库1250左右 [1] - 产业方面，厂库累库，远兴超产 [1]

| 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/6/10 | | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | 周度变化 日度变化 | 2025/6/3 | 2025/6/6 | 2025/6/9 | | | | 2025/6/3 | 2025/6/6 | 2025/6/9 | | 周度变化 日度变化 | | 沙河安全 5mm大 板 | 1121.0 | 1121.0 | 1121.0 | 0.0 | 0.0 | FG09合约 | 954.0 | 997.0 | 1006.0 | 52.0 | 9.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 1096.0 | 1096.0 | 1109.0 | 13.0 | 13.0 | FG01合约 | 1014.0 | 1054.0 | 1066.0 | 52.0 | 12.0 | | 沙河5mm大 板低价 | 1104.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱价格均下探至低位，市场情绪波动大，价格弹性增强 [38] - 下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，原燃料价格下滑，成本支撑弱化，价格承压 [39] - 纯碱供需过剩矛盾激化，检修恢复使供给过剩压力凸显，直接需求尚可但下游负反馈压力骤增，成本支撑弱化，价格承压 [39] - 策略推荐为多纯碱空玻璃，双买纯碱期权 [39] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供需双弱，价格承压，交易策略为单边逢高空、套利多纯碱空玻璃 [3] - 纯碱市场情绪波动，价格弹性加大，供给恢复使过剩压力增加，交易策略为套利多纯碱空玻璃持有、双买期权 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周期货价格持稳，主力合约收于997（+15），现货价格走低，沙河现货价格1056（-16） [6] - 纯碱本周价格震荡，主力合约收于1212(+13），沙河现货价格1243（0） [10] - 纯碱09 - 01价差震荡，基差震荡；玻璃09 - 01价差震荡，基差震荡走强 [20] 供需基本面数据 玻璃 - 供给持稳，本周全国浮法玻璃日产量15.68万吨，行业开工率75.68%，产能利用率78.14%，产量下降，下周产量持稳；生产利润减少 [23] - 需求偏弱，下游深加工订单偏弱，地产中后端竣工数据不佳 [26][27] - 库存累积，企业库存6975.4万重箱，环比+3.09%，同比+20.15%，折库存天数31.3天，较上期+0.9天 [28] 纯碱 - 供给产量逐步恢复，本周产量70.41万吨，环比增加2.78%，部分企业有检修预期，整体供应增加；碱厂利润下滑 [32] - 需求直接需求尚可，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购，负反馈压力大；库存震荡，厂家总库存162.70万吨，较上周四增加0.17% [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 不同产地5mm大板价格有变动，如沙河安全5mm大板从2025年5月30日的1134.0降至6月6日的1121.0，武汉长利5mm大板从1140.0降至1080.0 [1] - FG09、FG01合约价格上涨，FG09合约从982.0涨至997.0，FG01合约从1043.0涨至1054.0 [1] - FG 9 - 1价差、09河北基差、09湖北基差有不同变化，FG 9 - 1价差从 - 61.0变为 - 57.0，09河北基差从131.0降至67.0，09湖北基差从28.0降至 - 7.0 [1] - 华北燃煤利润、华北天然气利润、09FG盘面天然气利润、01FG盘面天然气利润增加，华北燃煤利润从234.4增至244.9，华北天然气利润从 - 250.6增至 - 240.5 [1] - 现货方面，沙河贸易商价格1113左右成交一般，湖北省内工厂低价990左右成交较好 [1] - 产销情况为沙河151，湖北115，华东101，华南135 [1] 纯碱 - 不同产地重碱、轻碱价格有变动，如沙河重碱从1260.0降至1250.0，青海重碱从1050.0降至1030.0 [1] - SA05、SA01、SA09合约价格上涨，SA05合约从1239.0涨至1242.0，SA01合约从1192.0涨至1198.0，SA09合约从1199.0涨至1212.0 [1] - SA09沙河基差、华北氨碱利润、华北联碱利润有不同变化，SA09沙河基差从61.0降至38.0，华北氨碱利润维持 - 106.3，华北联碱利润从21.9降至 - 15.7 [1] - SA月差09 - 01从7.0变为14.0 [1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价在1220左右，沙河库1250左右，盘面上涨基差略有转弱 [1] - 产业方面，交割库去库1.24万吨，厂库持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短线反弹、中期震荡市，短期估值偏低使价格低位不稳定，中期受6月地产偿债高峰和湖北仓单定价压制，长期09合约波动率或较大；多头交易核心支撑在政策端、现货价格低、厂家长期亏损和旺季预期；空头交易逻辑是房地产市场难实质好转、湖北库存压力大、贸易端缺乏支撑 [6] - 纯碱短期反弹、中期震荡市，玻璃市场压力大使纯碱提价空间受限，虽短期估值偏低带动反弹但基差走弱、交割压力大；趋势核心是高产量、高库存，供应端难有长期缺货预期，成本端坍塌压力未充分体现，6月增量减产预期不强，7、8月或迎检修高峰；轻重碱价差偏低、出口好、库存集中度高为潜在支撑，需玻璃好转带动 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，涉及蚌埠中建材信息显示材料等15家企业 [10] - 2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日，涉及本溪玉晶等12家企业 [11] - 潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，部分计划2025年6、7月点火，部分时间未确定 [13] - 未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南，部分计划2025年不同时间复产 [14] - 潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日，部分计划2025年不同时间冷修 [16] - 玻璃行业上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.6万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [17][18] 玻璃价格与利润 - 近期成交略有回落，整体变化不大，沙河1140 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1000 - 1100元/吨左右（部分厂家降价40元/吨），华东江浙地区部分大厂1280 - 1400元/吨左右（部分厂家小幅降价20 - 40元/吨） [24][28] - 期货反弹，基差偏弱，月差持稳，近月仓单因素使月差反弹空间有限 [30][33] - 石油焦利润 - 111元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 170 - 91元/吨左右，以煤炭为燃料装置利润91元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 170元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 111元/吨，实际利润因厂家和区域差异大 [34][38] 玻璃库存及下游开工 - 端午假期市场成交偏弱致库存上升，各地厂家库存普涨，下游订单大型厂家好于小型厂家 [41][43] - 华中与江浙地区价差恢复正常且有扩大趋势，利于湖北去库 [47] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格下滑，订单跟进量稍减，出货一般，局部库存增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格12.5元/平方米左右，环比下滑3.85%；3.2mm镀膜主流订单价格20.5元/平方米左右，环比下滑2.38% [54][56] - 随着市场走弱，未来或再次进入减产周期，截至6月初实际产能10万吨/日左右，样本库存天数约29.72天，环比增加1.94% [57][63] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修基本达高峰，6月检修或减少，涉及山东海化等多家企业不同程度开工负荷变化及检修计划 [66] - 产能利用率80.8%（上周78.6%），当前重碱周度产量38.22万吨/周，6月检修略少于5月 [68][70] - 库存162.7万吨左右，轻质纯碱79吨，重质纯碱83.7万吨 [75] 纯碱价格、利润 - 大部分地区价格保持不变，沙河、湖北名义价格1250 - 1350元/吨左右 [84][85] - 基差、月差受高产量、高库存影响，二季度 - 三季度是行业检修高峰期，短期基差走弱，现货窄幅波动 [86][89] - 华东（除山东）联碱利润178元/吨，华北地区氨碱法利润50元/吨 [90]