公司股价表现 - 11月4日公司股价下跌3.82%，报收13.33元/股，成交金额8.97亿元，换手率1.97%，总市值569.29亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达6.78% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务以红外热成像技术为核心，涵盖综合光电系统及完整武器系统的研制与生产 [1] - 主营业务收入构成为：红外综合光电及完整装备系统占比96.47%，传统弹药及信息化弹药占比2.95%，房屋出租占比0.27%，其他占比0.25%，技术服务占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 上银基金旗下上银中证500指数增强型A（009613）三季度持有公司股票9.09万股，占基金净值比例1.78%，为公司第九大重仓股 [2] - 基于此持仓，该基金在11月4日估算浮亏约4.82万元，连续3天累计浮亏损失约8.82万元 [2] - 该基金最新规模为3993.42万元，今年以来收益率为21.73% [2]

板块整体表现 - 11月3日军工电子板块整体上涨0.6%，表现优于上证指数的0.55%涨幅和深证成指的0.19%涨幅 [1] - 当日板块内个股表现分化，霍莱沃以7.88%的涨幅领涨，電音瑞以-3.19%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 霍莱沃收盘价为34.22元，涨幅7.88%，成交量为4.63万手，成交额为1.54亿元 [1] - 科思科技收盘价为70.98元，涨幅6.19%，成交量为9.19万手，成交额为6.38亿元 [1] - 金信诺收盘价为13.89元，涨幅5.63%，成交量为51.36万手，成交额为6.96亿元 [1] 领跌个股表现 - 電音瑞收盘价为26.08元，跌幅3.19%，成交量为2.57万手，成交额为6674.14万元 [2] - 火炬电子收盘价为34.15元，跌幅3.07%，成交量为14.57万手，成交额为4.99亿元 [2] - 睿创微纳收盘价为80.52元，跌幅3.05%，成交量为9.15万手，成交额为7.36亿元 [2] 板块资金流向 - 当日军工电子板块整体资金流向呈现主力资金净流出3273.45万元，游资资金净流入1.63亿元，散户资金净流出1.3亿元的分化格局 [2] - 振华科技获得主力资金净流入7165.00万元，主力净占比达7.43%，为板块内最高 [3] - 华力创通获得主力资金净流入7128.43万元，主力净占比为7.62% [3] - 国光电气获得主力资金净流入5432.55万元，主力净占比高达9.59% [3]

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价38.99元，较上周下跌0.86%，本周最高价40.38元，最低价38.77元 [1] - 公司当前总市值118.14亿元，在军工电子板块市值排名22/63，在A股整体市值排名1628/5163 [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日股东户数1.34万户，较6月30日增加4137户，增幅44.64% [3] - 户均持股数量由3.27万股降至2.26万股，户均持股市值为98.08万元 [3] - 十大流通股东新增基本养老保险基金及香港中央结算公司，反映长期资金认可 [12][18] 2025年三季度财务业绩 - 前三季度主营收入2.54亿元，同比上升86.5%，归母净利润7315.67万元，同比上升181.28% [4][5] - 第三季度单季主营收入9912.46万元，同比上升56.28%，但单季归母净利润1621.02万元，同比下降19.43% [4] - 公司毛利率70.06%，负债率13.57%，财务费用为-2115.85万元 [4] - 收入增长主要因水利测雨雷达合同增长及存量订单加速确认 [5] 研发投入与项目进展 - 第三季度净利润同比下降系研发投入增加、销售项目配套成本上升及计提资产减值所致 [6] - 在研项目包括全极化C波段/S波段雷达、X波段多功能相控阵雷达、反无人机雷达等 [7] - 募投项目建设进展顺利，预计2025年年底可达到预定可使用状态 [7][18] 业务发展与市场布局 - 低空雷达已在广州、深圳、珠海等多个城市测试应用，但尚未签署实际销售合同 [8][18] - 公司在中国香港设立全资子公司，以加快国际布局，拓展海外市场 [10] - 公司采取成本控制、市场多元化和产品差异化策略应对低价竞争 [11] 并购与产业链合作 - 收购的天津希格玛芯片公司主要客户包括华为、雷柏、联想，预计对公司利润持续带来正向贡献 [13] - 与天津希格玛合作研发SIC芯片，车载毫米波雷达可应用于自动驾驶、立体交通、无人机等领域 [14] 行业政策与市场策略 - 公司将紧跟国家低空经济政策，做好技术与产品储备，拓展相关市场并深化产业链合作 [15] - 公司收入季节性明显，主要集中在下半年或第四季度，受财政预算及采购制度影响 [16]

公司业务战略 - 公司防务业务具有阶段性和周期性波动特征 [1] - 公司在经历大批量订单与交付后 未来将更多聚焦于新域新质领域的发展 [1] - 公司将紧跟终端客户需求 提供专业化互连解决方案以积极应对需求变化 [1]

业务结构分析 - 民用业务确定性较强且明显好于预期 [1] - 防务业务前三季度计划量和订单实现同比增长 [1] - 防务业务十月份计划量呈现回暖趋势 [1] 季度业绩展望 - 第四季度防务业务环比有望改善 [1]

板块整体表现 - 军工电子板块在10月31日整体下跌0.87%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，呈现领涨股与领跌股并存的局面 [1][2] 领涨个股表现 - 观想科技涨幅最大，为8.09%，收盘价58.37元，成交额2.33亿元 [1] - 国光电气上涨7.10%，收盘价89.90元，成交额4.93亿元 [1] - 科思科技上涨6.60%，收盘价66.84元，成交额5.08亿元 [1] 领跌个股表现 - 鸿远电子领跌，跌幅达9.89%，收盘价50.45元 [2] - 宏达电子下跌5.33%，收盘价42.81元 [2] - 航天长峰下跌3.70%，收盘价15.36元 [2] 板块资金流向 - 当日军工电子板块主力资金净流出5.79亿元 [2] - 游资资金净流入2.61亿元，散户资金净流入3.18亿元 [2] 个股资金流向 - 科思科技主力净流入8472.40万元，主力净占比16.68% [3] - 国光电气主力净流入8012.47万元，主力净占比16.25% [3] - 景嘉微主力净流入5280.96万元，主力净占比7.65% [3]

公司业务参与 - 公司参与并顺利完成嫦娥任务的时频同步保障 [1] - 公司参与并顺利完成鹊桥任务的时频同步保障 [1] - 公司参与并顺利完成神舟任务的时频同步保障 [1]

公司产品应用领域 - DDR系列存储器主要应用于国防军工等特定领域 [1] 公司产品价格状况 - 目前DDR系列存储器价格较为稳定 [1]

公司基本情况 - 公司是国内领先的互连技术解决方案提供商，产品广泛应用于航空、航天等高端领域，具备全产业链优势 [1] - 公司主要从事光电元器件及电子信息产品的生产、销售，所属行业为国防军工-军工电子 [1] - 公司涉及成飞概念、军工电子、卫星导航、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达158.38亿元，在64家同行业公司中排名第二，远高于行业平均数18.98亿元和中位数5.75亿元 [2] - 主营业务中，电连接器及集成互连组件收入86.04亿元，占比76.93%；光连接器及其他光器件以及光电设备收入16.24亿元，占比14.52%；液冷解决方案及其他产品收入9.56亿元，占比8.55% [2] - 2025年三季度净利润为18.84亿元，行业排名第二，高于行业平均数9450.76万元和中位数374.32万元 [2] - 券商预计公司2025-2027年营业收入分别为238.02亿元、273.76亿元、312.01亿元，归母净利润分别为37.10亿元、43.05亿元、49.13亿元 [6] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为29.70%，低于去年同期的36.61%，且低于行业平均的34.84% [3] - 2025年三季度资产负债率为38.75%，高于去年同期的36.98%，也高于行业平均的32.84% [3] 业务发展亮点 - 民用端业务多点开花，新能源汽车业务同比增长超50%，数据中心业务规模同比增长100%以上 [6] - 液冷板块营收同比增长27.08%，伴随AI需求有望加速增长 [6] - 军品端在手订单恢复 [6] - 公司围绕新兴产业建立项目管理机制，推进产业化项目建设 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7.46万，较上期减少5.88%；户均持有流通A股数量为2.79万，较上期增加6.25% [5] - 十大流通股东中，富国中证军工龙头ETF持股2869.74万股，相比上期增加427.08万股；香港中央结算有限公司持股2370.94万股，相比上期增加326.10万股 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2170.06万股，相比上期减少96.14万股；易方达国防军工混合A持股2130.36万股，相比上期减少212.50万股；易方达沪深300ETF持股1564.14万股，相比上期减少50.50万股 [5] 管理层信息 - 董事长郭泽义2024年薪酬为136.65万元，2023年为142.69万元，同比减少6.04万元 [4] - 总经理李森2024年薪酬为136.65万元，2023年为140.69万元，同比减少4.04万元 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 随着中欧班列管控体系完善、黑龙江跨国铁路扩能升级完成及海外政局稳定，黑龙江省进出口贸易将提升，支持省内经济长期稳定发展 [3][9] - A股市场情绪转暖、国内经济向好，黑龙江省上市公司有望保持较好表现 [3][20] - 9月国内各类经济类型企业经营状况改善，整体向好 [3][23] - 我国经济结构转型深化，消费市场需求有望持续向好 [34] 根据相关目录分别进行总结 黑龙江本期要闻跟踪 - 同江铁路口岸年内进口运量超510万吨创同期新高，采取多项举措提升通关与运输效率，北站升级及铁路扩能改造工程推进，竣工后货物吞吐量预计提升40%，进出口品类将丰富 [3][9] - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界举办在即，园区面积创历史之最，预售票限时发售 [10] - 黑龙江省“十四五”以来构建新型科研组织体系，资助省重点研发计划16亿余元，突破多项关键核心技术，未来将加强有组织科研支撑现代化产业体系建设 [11][12] 金融市场数据跟踪 大类资产表现 - 10月以来，韩国综合指数和日经225收益率居前，分别为15.10%和9.72%；大宗商品中黄金、铜和大豆收益率居第三至五位；我国创业板指和恒生指数分别下跌2.06%和2.59% [13] 行业指数表现 - 截至10月24日，10月以来行业板块表现分化，煤炭、银行和电力设备、石油石化指数表现较优，传媒、汽车和计算机板块调整幅度居前 [14] - 10月20日至24日，沪指站上3900点关口，绝大多数板块上涨，通信和电子板块表现亮眼 [17] 区域及上市公司表现 - 10月以来，黑龙江板块指数上涨3.81%，10月20日至24日涨幅为2.70% [18] - 统计区间内，黑龙江省29家上市公司实现正收益，10家下跌，3家跌幅超5%，宝泰隆涨幅最大为29.51% [20] 国内宏观数据运行情况 规模以上工业增加值 - 9月我国规模以上工业增加值同比增长6.5%，环比增长0.64%；1 - 9月同比增长6.2% [22][25] - 分三大门类，9月采矿业增加值同比增长6.4%，制造业增长7.3%，电力等行业增长0.6% [23] - 分经济类型，9月国有企业、股份制企业和外商及港澳台投资企业工业增加值同比增速较上月提升 [23] - 9月41个大类行业中36个实现增加值同比增长，汽车制造业增速领先为16.0% [24] 固定资产投资 - 2025年前三季度，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%；民间固定资产投资同比下降3.1%；9月环比下降0.07% [29] - 分产业，第一产业投资7344亿元，同比增长4.6%；第二产业投资134063亿元，增长6.3%；第三产业投资230128亿元，下降4.3% [29] 社会消费品零售总额 - 9月我国社会消费品零售总额为41971亿元，同比增长3.0%；除汽车外零售额为37260亿元，同比增长3.2% [32] - 1 - 9月累计社会消费品零售总额为365877亿元，同比增长4.5%；除汽车外零售额为329954亿元，同比增长4.9% [32] - 9月城镇消费品零售额同比增长2.9%，乡村同比增长4.0%；1 - 9月城镇累计销售额同比增长4.4%，乡村同比增长4.6% [33]