公司项目建设进展 - 公司按计划继续推进大理三鑫的建设相关工作 [1] - 公司按计划继续推进保山恒源鑫茂的建设相关工作 [1] 公司信息披露 - 公司下属公司的具体经营情况需关注其发布的定期报告 [1]

公司项目进展 - 盛屯矿业在互动平台披露其FTB勘探项目毗邻卡隆威项目 [1] - FTB勘探项目矿区占地面积约334平方公里 [1] - 项目位于卢菲利弧西部地区 [1]

交易概述 - 中色股份全资子公司中色新加坡与Breca Minería S.A.C.签署《股权买卖协议》[1] - 交易对价为1.06亿美元，收购Compañía Minera Raura S.A.约99.9004%的股权[1] - 收购价格参照标的公司截至2025年7月31日的估值结果确认[1] - 协议签署于北京时间2025年12月19日[1] 标的资产 - 标的公司Raura的主要资产为位于秘鲁的Raura锌多金属矿[1] - 资产还包括一座为矿山供电的水电站[1] 交易影响与战略意义 - 交易完成后，中色新加坡将持有标的公司99.9004%股权[1] - 本次收购将有效增强公司矿产资源保障能力[1] - 收购有助于公司核心竞争力的跃升，并推动铅锌产业链高质量可持续发展[1] - Raura锌多金属矿项目正常运行将对公司未来经营成果产生积极影响[1]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日收盘 国城矿业股东总户数为28662户 [1]

文章核心观点 - 现货铂金价格于12月22日突破2000美元/盎司，为2008年以来首次，2025年全年累计涨幅已超120%，远超黄金 [1] - 本轮史诗级上涨由工业需求爆发预期、供需缺口支撑与金融属性助推“三重共振”所致 [2] - 支撑铂金上涨的核心逻辑短期未变，但需关注阶段性回调风险，未来走向需重点关注南非供应、氢能需求及金融环境等指标 [4] - 铂金价格上涨对下游汽车制造、珠宝首饰和氢能化工等行业的影响呈现显著分化 [5] 价格表现与市场概况 - 12月22日，现货铂金价格继续走高，一举突破2000美元/盎司大关 [1] - 这是现货铂金自2008年以来首次升破2000美元/盎司 [1] - 从2025年全年来看，现货铂金累计涨幅已超120%，远超黄金 [1] 驱动因素分析：三重共振 工业需求 - 工业需求构成铂金价格大涨的核心基石 [2] - 全球能源转型加速，氢能产业发展为铂金需求提供强大支撑 [2] - 铂金是质子交换膜电解槽和燃料电池的关键催化剂，在制氢、储氢和用氢全产业链中作用不可替代 [2] - 根据香橙会研究院预测，到2030年，中国氢能领域的铂族金属使用量将达到近8吨，其中铂是主要使用材料 [2] - 汽车工业持续复苏为铂金需求提供稳定支撑，燃油车催化剂铂载量提升与轻型车产量回升共同推动工业需求增长 [2] 供需缺口 - 供需缺口是铂金价格大涨的重要支撑 [2] - 全球约70%的铂金产自南非，但该国矿山因长期投资不足、电力供应短缺、基础设施老化及极端天气影响，产量严重受限 [2] - 世界铂金投资协会数据显示，2025年第一季度全球铂金总供应量为45.3吨，同比下降10% [2] - 预计2025年全年铂金缺口高达约20吨 [2] 金融属性 - 金融属性起到了放大效应 [3] - 在美联储降息预期升温、全球流动性宽松背景下，黄金价格持续走高，带动资金向贵金属板块整体配置 [3] - 铂金相对于黄金长期处于估值洼地，吸引了大量资金轮动流入 [3] - 国内铂钯期货上市进一步激活了投资与套保需求 [3] - 地缘政治不确定性引发的避险情绪，共同放大了铂金价格的上涨弹性 [3] 未来展望与关键指标 - 预估铂金价格走向可重点关注以下指标：南非铂金月度产量及电力供应数据、全球氢能电解槽与燃料电池车装机量、美联储降息节奏与美元指数走势、伦敦铂金租赁利率 [4] - 支撑铂金上涨的核心逻辑短期未转变，但需警惕阶段性回调风险 [4] - 供应端压力将持续存在，南非电力短缺和矿山老化问题短期难解，铂金矿从勘探到投产通常需10年以上，新增产能有限，供应缺口短期难填补 [4] - 需求侧增长动能强劲，氢能产业作为全球能源转型关键方向获各国政策支持，预计到2030年全球电解槽产能将实现指数级增长，燃料电池汽车商业化进程将加速，传统汽车催化剂需求也将保持稳定增长 [4] - 金融端全球流动性宽松趋势大概率延续，全球主要经济体货币政策趋向宽松，美元指数可能走弱，为以美元计价的铂金价格提供有力支撑 [4] 对下游行业的影响 汽车制造领域 - 铂金价格上涨对下游企业影响呈现显著分化 [5] - 在燃油车领域，铂金是尾气净化催化剂关键材料，成本上涨将直接增加单车生产成本 [5] - 未采取套期保值措施的车企可能面临单车成本增加数百元的压力 [5] - 对于氢燃料电池汽车，铂金是电堆催化剂核心成分，价格上涨将影响整车制造成本 [5] - 行业龙头企业凭借规模优势和供应链管理能力，能够通过技术优化和价格传导机制部分消化成本压力 [6] - 中小零部件供应商的利润空间可能受到挤压 [6] 珠宝首饰行业 - 铂金首饰制造企业将直面原材料成本上涨压力 [6] - 大型品牌凭借规模化采购能力和完善的套保体系，能够相对较好地控制成本波动影响 [6] - 中小品牌则陷入“提价抑制需求、不提价压缩利润”的两难境地 [6] - 这一趋势或将加速行业整合，推动市场份额向头部企业集中 [6] 氢能及化工行业 - 铂金是氢能及化工行业的核心催化剂原料 [6] - 铂金成本上涨将直接推高制氢与化工生产边际成本 [6] - 中小型项目可能延缓投产节奏 [6] - 长期看，因铂基催化剂技术的不可替代性，成本传导相对顺畅，对头部企业影响有限 [6]

公司项目进展 - 公司控股子公司和备战矿业正在积极推进1000万吨/年采选工程项目建设 [1] - 因选厂改扩建项目生活区工程设计变更，备战矿业拟与关联方宝地建设签订补充协议 [1] - 补充协议约定以实际完成且验收合格的工程造价为准进行工程结算，金额不超过1400万元 [1] 关联交易与资金安排 - 本次交易构成关联交易 [1] - 备战矿业支付的工程款项资金来源为自有资金或自筹资金 [1] - 本次交易未达到重大资产重组标准，不构成重大资产重组 [1]

公司关联交易 - 公司控股子公司和备战矿业拟与关联方宝地建设签订补充协议 涉及和静县备战铁矿选厂改扩建项目生活区工程设计变更 [1] - 补充协议约定以实际完成且验收合格的工程造价为准进行工程结算 结算金额不超过1400万元 [1] - 本次交易构成关联交易 但未达到重大资产重组标准 不构成重大资产重组 [1] 项目与资金安排 - 公司正在积极推进1000万吨/年采选工程项目建设 [1] - 备战矿业支付工程款项的资金来源为自有资金或自筹资金 [1]

市场整体表现 - 12月22日A股主要指数全线上涨，沪指涨0.69%重返3900点上方，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [4] - 市场呈现结构性行情，虽然指数大涨，但仍有2265只个股下跌，上涨家数为2984只，涨停个股105只 [5] - 市场总成交额达18821.94亿元，总成交量118609.07万手，上涨家数较前一日增加253家，增幅9.26% [6] - 港股市场同步上涨但涨幅相对较小，恒生科技指数涨0.87% [6][8] - 亚太市场全线大涨，其中越南胡志明指数涨2.52%，韩国KOSPI200指数涨2.52%，日经225指数涨1.81%，台湾加权指数涨1.64% [7][8] 商品市场动态 - 贵金属价格大幅上涨，伦敦银（现货白银）涨2.77%，伦敦金（现货黄金）涨1.77% [9] - 国际油价上涨，布伦特原油涨1.19%至60.76美元/桶，纽约原油涨1.18%至57.19美元/桶 [9] - 基本金属中伦镍价格涨2.29% [9] 海南自贸港政策利好 - 12月18日海南自由贸易港正式实施全岛封关运作，标志着区域开放进入新阶段 [10] - 政策带来商品价格利好，例如在三亚海旅免税城，叠加优惠后一台顶配iPhone17 Pro Max比官网便宜2140元 [10] - 封关运作后，绝大多数进口商品享受零关税，货物、资金、人员往来自由度大幅提升 [10] - 受事件驱动，海南板块集体爆发，海南矿业、海南橡胶、中国中免等近20只股票涨停 [11][12] 算力硬件板块走强 - 市场传闻推动算力硬件股再度走强 [12] - 亨通光电、长飞光纤、立昂微、特发信息等多只个股涨停 [13] - 板块内多只股票涨幅显著，如凯格精机涨17.14%，长芯博创涨12.68%，中际旭创涨8.01% [13] 贵金属上涨驱动因素 - 交易员押注美联储将在2026年再降息两次，同时美国前总统特朗普主张更宽松的货币政策，利率走低降低了持有贵金属的机会成本 [14] - 近期地缘政治风险升温，如美国加大对委内瑞拉的“石油封锁”，以及乌克兰袭击俄罗斯油轮事件，增强了黄金和白银的避险属性 [14]

全球及A股市场表现 - 12月22日A股主要指数全线上涨，沪指涨0.69%重返3900点上方，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [3] - 市场呈现结构性行情，全市场共2984只个股上涨，其中105只涨停，但同时有2265只个股下跌 [3] - 亚太市场全线大涨，越南胡志明指数涨2.52%，韩国KOSPI200涨2.52%，日经225指数涨1.81%，台湾加权指数涨1.64% [6] - 港股涨幅相对较小，恒生科技指数涨0.87% [6] - 商品市场中，黄金、白银及石油价格均大幅上涨 [6] 海南自贸港政策利好 - 12月18日海南自由贸易港正式实施全岛封关运作，标志着区域开放进入新阶段 [8] - 政策带来核心利好包括：绝大多数进口商品零关税，对符合条件的货物实施“径予放行”，大幅提升货物、资金、人员往来的自由度 [8] - 免税购物吸引力增强，例如三亚海旅免税城苹果手机门店，一台最贵的iPhone17proMax手机比官网便宜2140元 [8] - 受事件驱动，海南板块集体爆发，海南矿业、海南橡胶、中国中免等近20只股票涨停 [8] 算力硬件板块走强 - 市场传闻推动算力硬件股再度走强 [9] - 相关个股表现突出，亨通光电涨10.02%，长飞光纤涨10.00%，特发信息涨10.03% [11] - 板块内多只股票涨幅显著，如凯格精机涨17.14%，长芯博创涨12.68%，中际旭创涨8.01% [11] 贵金属价格上涨驱动因素 - 黄金、白银价格暴涨成为市场焦点，铜价同样刷新高位 [12] - 驱动因素之一是市场对美联储进一步降息的押注，交易员押注美联储将在2026年再降息两次 [12] - 美国总统特朗普主张更宽松的货币政策，利率走低降低了持有贵金属的机会成本 [12] - 地缘政治风险升温增强了黄金和白银的避险属性，例如美国加大对委内瑞拉的“石油封锁”，以及乌克兰袭击俄罗斯油轮事件 [12]

美国贸易施压策略与全球供应链反应 - 美国政府以降低进口税为条件，要求多国限制中国商品进入其市场，否则将取消低关税待遇[1] - 美国贸易代表前往亚洲与日本、韩国讨论脱钩，要求禁止中国芯片公司设厂，否则将失去美国市场准入[1] - 美国对墨西哥边境工厂施压，威胁若不禁中国汽车零部件，关税将直接增加至25%[2] - 美国对中东石油输出国施压，要求若允许中国用人民币结算石油贸易，就取消关税优惠[4] - 美国瞄准非洲稀土供应链，要求相关国家切断与中国的合作，否则无法获得基础设施援助[4] - 截至8月，美国仅与不到10个国家达成了贸易协议[4] - 特朗普政府初期在半导体、制药和矿产等领域加大施压力度[13] - 到6月份，美国与多国达成的协议仅覆盖全球贸易的约20%，且执行漏洞百出[13] 各国与各行业的压力与应对 - 欧洲国家，尤其是德国汽车制造商，因依赖中国零部件而感受到巨大压力[1] - 东南亚国家如越南，其依靠中国原材料进行组装的工厂模式受到干扰[1] - 韩国三星公司召开内部会议评估供应链风险，担忧中国元器件供应中断导致生产线停工[1] - 日本公开表示不会选边站队，但三菱重工继续向中国供应船用发动机[1] - 巴西大豆商因中国是其最大买家而担忧贸易中断带来严重经济损失[2] - 阿联酋港口被要求安装追踪设备以监控中国货物中转[4] - 南非矿业工会因本土矿业发展依赖中国技术支持而发起抗议[4] - 肯尼亚的电信项目招标遭到美国干预，不允许中国企业参与[4] - 欧盟曾对电动车征税，但中国采取反制措施查扣法国猪肉和白兰地，导致法国酒庄库存堆积，最终欧盟被迫删去会议负面措辞[6] - 日本丰田公司老板亲自飞往北京洽谈氢能项目[7] - 越南电子厂因可能无法继续从中国获取元件而决定停工[7] - 5月份，中国启动针对性调查首先影响欧洲猪肉出口，导致当地库存积压，企业纷纷游说政府[11] - 亚洲国家工厂开工率下降，协议执行出现松懈[11] - 南非虽签署稀土管制协议，但中国在当地矿山的份额并未改变[13] - 法国波尔多酒庄评估市场风险时，欧盟内部出现分歧，东欧国家倾向妥协，西欧企业强烈反对[13] 跨国企业的利益牵制与市场依赖 - 特斯拉上海工厂的零部件本地化率达到95%[9] - 德国汽车企业有30%的销量依赖中国市场[9] - 法国酒业严重依赖中国买家[9] - 澳大利亚曾试图脱钩，但对华出口总额是美国的四倍，铁矿石贸易最终回到中国手中[9] - 美国企业纷纷表示供应链已经混乱[13] - 盟友国家反弹声音大，企业游说频繁，美国国会内部分歧明显[13] 中国的反制措施与全球影响 - 中国外交部声明不允许任何国家通过损害中国利益换取好处[6] - 中国通过稀土出口管制影响美国战机生产[13] - 中国通过数据法规可随时切断跨境数据流[13] - 中国人民币支付网络已覆盖上百个国家[13] - 中东石油交易开始使用人民币结算[7] - 10月，中美领导人在韩国会晤达成暂时休战协议，关税率逐步下降[14] - 11月，中国国务院关税委员会确认取消针对美国的加税作为回应[14] - 中国始终保持坚定立场，成功阻止贸易损害蔓延[14] 博弈结果与长期影响 - 全球贸易网络脆弱性暴露[14] - 各国意识到脱钩代价远比预期要高[14] - 特朗普贸易团队承认关税是杠杆，但盟友反应复杂，政客意图受企业利益束缚[14] - 中国外交部再次强调始终坚持对等原则[14] - 年底休战协议仍在讨论中，延期执行[14] - 特朗普团队意识到完全孤立中国是不可能的[14] - 各国开始趋于平衡，中国的地位愈加关键[14] - 中美贸易紧张但贸易往来并未中断[14] - 博弈伤害全球经济底层民众，但也带来更多反思[14]