上市公司研发投入增长趋势 - 全市场上市公司上半年研发投入7456.87亿元 同比增长2.68% [1] - 头部企业尤其是战略性新兴产业公司研发费用保持两位数以上高增长 [1] - 研发投入超越财务考量 反映企业通过技术护城河应对全球竞争的战略转向 [1] 经济增长动力结构转型 - 传统增长动能（人口红利/城镇化/全球化分工）面临挑战 研发投入成为新增长答案 [2] - 关键领域卡脖子问题驱动资本与人才向研发一线集中 [2] - 企业即使在利润承压期仍坚持投入实验室建设与基础科学研究 [2] 资本市场估值体系演变 - 投资者估值模型从传统PE转向关注研发长期价值 给予技术领先企业更高溢价 [3] - 价值评估标准转向研发强度/专利数量/技术先进性等未来价值创造指标 [3] - 视角从"看现在盈利"转为"看未来价值" 形成创新正向循环 [3] 研发投入的战略意义 - 放弃研发比投入失败风险更大 技术迭代时代固步自封意味着淘汰 [4] - A股上市公司研发加码同时推动国家产业升级与经济转型 [4] - 研发趋势体现中国经济从要素驱动向创新驱动的微观选择 [4] 企业价值评估新维度 - 投资者需以长远眼光评估敢投入、善转化技术的企业 [5] - 高研发投入且能有效转化技术竞争力的企业将成为穿越经济周期的核心力量 [5]

榜单与规模 - 2025年中国民营企业500强入围门槛增至270.23亿元，资产总额达51.15万亿元[1] - 361家企业营业收入实现同比增长，反映民营企业规模持续壮大[1] 产业结构与创新 - 500强企业中72%属第二产业，66.4%来自制造业，制造业仍是民营经济核心支柱[1] - 研发费用总额1.13万亿元，研发人员总数115.17万人，平均研发经费投入强度2.77%[2] - 民营企业与战略性新兴产业深度融合，覆盖新材料、新能源、新一代信息技术、高端装备制造及新能源汽车领域[1] 政策支持与企业战略 - 民营经济促进法出台、新版市场准入负面清单实施、多地发布高质量发展方案等政策精准支持企业发展[2] - 企业通过"向内求索"强化创新内核，以创新力赋能生产力[2] 就业与社会影响 - 民营企业作为就业吸纳主力，岗位需求从数量向质量转变，数字化与绿色化转型催生智能运维、低碳技术等新岗位[2] - 技能与岗位动态适配保障就业稳定性，要求劳动者持续更新知识结构[2] 发展趋势与竞争力 - 500强企业坚守主业做强实业，整体呈现稳中有进态势，质量效益和核心竞争力持续增强[3] - 产业体系正从"大而全"向"强而精"跨越，体现我国经济结构深刻调整和内需市场持续激活[1][3]

近日，中国上市公司协会（简称"中上协"）发布的数据显示，今年上半年，全市场上市公司实现营业收 入35.01万亿元，同比增长0.16%。值得注意的是，同期，全市场的研发投入为7456.87亿元，同比增长 2.68%。 而我们把视角切换到市场上来看，资本市场作为经济的晴雨表，其反应最为敏锐。一个值得关注的现象 是，投资者的估值模型也正在悄然迭代。传统的市盈率（PE）估值体系在评估许多高研发投入的科技 型企业时，开始显得力不从心。投资者们正逐渐学会"看懂"研发投入的长期价值，愿意为那些暂时牺牲 短期利润以换取未来技术领先地位和广阔市场空间的企业，给予更高的估值溢价。这其实也是一种价值 发现的进化。投资者不再仅仅关注企业"现在能赚多少钱"，而是更加关心"未来能创造多大价值"。研发 强度、专利数量、技术路线的先进性以及在全球产业链中的卡位，正成为比短期盈利波动更为重要的价 值标尺。 这种从"看现在"到"看未来"的视角转变，为那些坚持长期主义、深耕技术的企业提供了宝贵的资本支 持，形成了一个鼓励创新的正向循环。 当然，要想实现从研发投入到商业成功，中间依然隔着巨大的不确定性，这既是科技创新的魅力所在， 也是其风险所在。高 ...

9月2日，湖南省科创板上市公司2025年中报集体业绩说明会在长沙举行。本次业绩说明会是由上海证券 交易所、中国证券监督管理委员会湖南监管局、中共湖南省委金融委员会办公室主办，由中共长沙市委 金融委员会办公室、湘江新区财政金融局、湖南省基金业协会等单位承办。 业绩说明会上，铁建重工、时代电气、航天环宇、华曙高科、圣湘生物、金天钛业、五矿新能、威胜信 息8家上市公司集体进行业绩说明，并与投资者进行互动。Wind数据显示，上述8家上市公司上半年研 发投入累计超过20亿元，充分展现了湖南科创板上市公司的"科创"本色。 2025年上半年，铁建重工在高端制造领域业绩体现出强劲韧性。铁建重工上半年实现营收48.37亿元， 实现归属于母公司的净利润7.35亿元。 圣湘生物董秘黄强表示，上半年公司研发投入总额增加至1.54亿元，同比增长6.3%，占营收比例达 17.71%，其中资本化投入同比增长30.16%，各项研发进程有序推进中，并在呼吸道、基因测序、妇 幼、药物基因组、化学发光、新发突发传染病等多个关键领域推出了多款具有创新性和前瞻性的产品。 新能源电池正极材料龙头五矿新能，上半年实现营收29.04亿元，同比增长15.85 ...

据悉，作为当前全球规模最大的智能铺排船，"交通建设十号"船体总长116.6米，集成我国水运高 端装备六大核心技术创新成果，通过机械臂式充灌装置与多系统协同控制技术，将传统需12人协同操作 的流程优化为仅需2人，人员成本降低80%，作业效率提升40%。模块化设计是"交通建设十号"的又一 亮点，通过快速更换作业模块，设备利用率提升60%，有效扩展了工程适用场景。 在行业人士看来，这不仅体现了上海企业在追求高效生产、降低运营成本方面的积极探索，也表明 通过技术创新提升产业竞争力的决心，为上海高端装备制造产业向智能化、高效化发展提供了范例。 会议指出，强化战略引领，加速前沿技术攻坚和未来产业规划，主动对接国家未来产业方向，积极 承接国家重大任务，力争在前沿探索与前瞻布局上抢占先机。深化产业培育，不断完善培育机制、创新 支撑保障体系和产业集聚区空间布局，力争在全链贯通与要素融合上取得突破。优化制度环境，力争在 创新治理与开放合作上成为标杆，构建更有耐心、更加包容的制度体系，深度融入全球创新网络，全力 打造具有世界影响力的未来产业引领地。 在众多未来产业方向中，高端装备制造无疑占据着核心地位，系统性推进未来产业培育工作， ...

广东省质量月活动启动 - 广东省于9月1日启动第48个质量月活动 同步举办企业首席质量官经验交流 [2] - 全省已有超过44000家企业建立首席质量官制度 通过该制度强化企业质量引领和品牌发展能力 [2] - 深圳—香港—广州创新集群在WIPO全球百强创新集群排名中位列首位 [2] 质量管理制度创新 - 推行首席质量官制度推动产品从"制造"向"质造"转型 增强企业及产业质量竞争力 [2] - 企业需推进质量技术创新 加强全员全过程全方位质量管理 形成特色质量管理方法 [2] - 首席质量官需承担企业"质量第一人"职责 树立质量安全主体责任意识 [2] 产业链质量协同计划 - 首次推出"广东省质量强链重点产业链企业首席质量官伙伴计划" [3] - 计划聚焦高端装备制造 新型显示 工业机器人三条重点产业链 [3] - 构建覆盖产业链上中下游的首席质量官协同机制 打破企业壁垒 [3] 质量协同合作领域 - 在关键技术攻关 先进质量管理方法推广 供应链风险联防联控 质量人才培养等方面开展深度合作 [3] - 实现质量要求深度对接 提升产业链供应链韧性和安全水平 [3] 质量月专项活动 - 广东省市场监管局联合25个部门开展"优粤行"质量文化行系列活动 [3] - 同步推出"粤质贷"质量融资增信系列活动 [3] - 活动围绕加强质量支撑 民生质量实事 质量提升 质量故事宣传等核心内容展开 [3]

公司治理结构 - 实际控制人王荣正、陆燕云夫妻合计控制公司91.66%股份表决权 拥有绝对话语权[3] - 2023年7月王荣正与兄妹签署《一致行动协议》进一步强化控制权[3] - 王荣正担任董事长兼总经理 存在实际控制人不当控制风险[6] 股权融资与对赌协议 - 2022年8月实施差异化股权激励 员工入股价格5元/注册资本 实际控制人入股价格8元/注册资本[6][8] - 同月第二次增资引入外部投资者 入股价格22.22元/注册资本 投前估值35亿元 市盈率16.2倍[6][8] - 存在股权回购条款 若2026年12月31日前未完成上市 投资者可要求王荣正回购股份[9] IPO募资计划 - 拟公开发行不超过12,000万股 募集资金149,784.26万元[10] - 募资较首版招股书缩水5.5亿元 取消补充流动资金项目[12] - 144,840.50万元用于风电核心装备产业化项目 4,943.76万元用于研发中心建设[10][12] 产能与扩张 - 最近三年机械加工产能利用率持续下滑 从93.33%降至85.05%[13][14] - 募投项目将新增15万吨风电零部件加工能力 当前产能为103,036.91吨[13] - 上交所问询新增产能必要性及消化能力[15] 研发投入 - 2024年研发费用4,700.32万元 研发费用率4.92% 低于行业均值4.97%[15][16] - 研发人员109人占比7.54% 其中大专以下学历64人占比4.43%[16][17] - 研发费用以职工薪酬(45.38%)和材料费(31.82%)为主[15] 财务表现 - 2022-2024年收入波动明显 分别为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元[18] - 净利润连续三年下降 从1.84亿元降至1.42亿元 累计降幅达22.8%[18] - 2024年净利率14.87%远超同行 日月股份7.1% 宏德股份3.26%[19] - 2022年突击分红3.5亿元 当年净利润仅1.84亿元[17] 客户集中度 - 前五大客户销售占比超97% 南高齿集团为第一大客户占比60.02%[20][21] - 2024年对南高齿集团销售额5.63亿元 应收账款余额1.23亿元占比45.38%[21][23] - 2024年上半年对南高齿销售额占比降至43.17%[21][22] 应收账款 - 应收账款持续攀升 从1.86亿元增至2.57亿元 周转率从4.56%降至4%[22] - 2024年应收账款坏账准备1,355.77万元 南高齿集团坏账准备614.22万元[22][23] - 前五大客户应收账款占比94.58%[23] 近期业绩 - 2024年上半年营业收入5.8亿元 同比增长36.67%[19] - 上半年净利润0.95亿元 同比增长52.99%[19] - 业绩回暖因大兆瓦产品竞争优势及原材料价格下降[19]

整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司2025年上半年实现营业收入35.01万亿元 同比增长0.16% [1] - 上半年实现净利润3万亿元 同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利双增长 [1] 板块与行业表现 - 创业板 科创板 北交所上市公司上半年营收增幅分别为9.03% 4.90% 6.08% 远超市场整体水平 [3] - 军工 新能源 医疗器械等先进制造领域业绩居前 [6] - 新能源汽车相关上市公司净利润增长超30% [6] - 家电行业营收与净利润增长均超9% [6] - 游戏 影视院线行业营收均实现增长 净利增速超70% [6] - 快递业5家上市公司营收增长10% [6] - 宠物经济相关产业净利增幅40.29% IP经济相关产业净利增幅54.90% [6] - 船舶制造上市公司营收增长23.42% 净利润增长135.33% [8] 海外业务与新兴市场 - 上市公司实现境外收入4.90万亿元 同比增长4.50% 占比连续3年提升 [8] - 船舶制造出口交货值同比增长38.6% [8] - 跨境电商领域投资支出增速超15% [8] 产业结构与创新动能 - 上市公司产业结构持续优化 科技发展主线鲜明 新质生产力加速培育 [1] - AI领域 芯片 光模块等硬件与应用端协同爆发 驱动产业链全链增长 [3] - 北交所创新型中小企业实现全面恢复性增长 集中在高端装备制造 新能源 新能源汽车及新材料行业 [5]

整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 实现营业收入35.01万亿元人民币 同比增长0.16% 实现净利润3万亿元人民币 同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收和净利双增长 [1] 板块业绩表现 - 创业板上市公司上半年营收增长9.03% 科创板增长4.90% 北交所增长6.08% 远超市场整体水平 [3] - 北交所上市公司实现全面恢复性增长 主要集中在高端装备制造 新能源 新能源汽车和新材料等行业 [5] 行业表现 - 军工 新能源 医疗器械等先进制造领域业绩居前 [7] - 新能源汽车相关上市公司净利润增长超30% 家电行业营收和净利润增长均超9% [7] - 游戏和影视院线行业营收实现增长 净利增速超70% [7] - 快递业5家上市公司营收增长10% [7] - 宠物经济相关上市公司净利增长40.29% IP经济净利增长54.90% [7] - 船舶制造上市公司营收增长23.42% 净利润增长135.33% [9] 海外业务表现 - 上市公司实现境外收入4.90万亿元人民币 同比增长4.50% 占比连续三年提升 [9] - 船舶制造出口交货值同比增长38.6% [9] - 跨境电商领域投资支出增速超15% [9] 产业发展趋势 - AI领域 芯片 光模块等硬件与应用端协同爆发 驱动产业链全链增长 [3] - 上市公司产业结构持续优化 新质生产力加速培育成长 [1]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩表现亮眼 收入与利润大幅增长 主要受益于锂电行业回暖 国际化与平台化战略推进 以及固态电池等新技术突破带来的新增量 [1][2][3] 财务表现 - 2025年上半年营收66.1亿元 同比增长14.92% 归母净利润7.4亿元 同比增长61.19% 扣非归母净利润7.32亿元 同比增长63.48% [2] - 2025年第二季度单季营收35.12亿元 同比增长43.85% 环比增长13.35% 归母净利润3.75亿元 同比增长456.29% 环比增长2.67% [2] - 2025年上半年毛利率33.75% 同比下降2.6个百分点 净利率10.82% 同比上升3.3个百分点 25Q2毛利率33.07% 净利率10.37% [2] - 经营性现金流回款明显改善 [2] 业务进展 - 锂电激光设备国内领先 锂电设备订单逐步改善 收入确认加快 [2] - 非锂电业务中光伏智能装备营收5.31亿元 同比增长32.04% 收入占比提升至8.04% [3] - 海外业务收入11.54亿元 同比增长5.42% 毛利率提升至40.27% [3] 技术创新与战略布局 - 固态电池设备领域实现全自主知识产权 已打通量产全流程 覆盖各工段关键设备 包括涂布 电解质膜制备 叠片 致密化系统等环节 [3] - 设备进入欧美日韩及国内头部电池企业供应链 获得深度合作与重复订单 [3] - 储能电池组线效能领先 叠片技术产品全球拔尖 电池化成分容突破 BC电池设备与0BB方案助力降本 钙钛矿电池设备具备准GW级供应能力 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年EPS预测至1.12元 1.70元 2.23元（原0.86元 1.11元 1.32元） [2] - 基于2025年38倍PE 上调目标价至42.64元 [2]