报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级，但过往相关报告均为“推荐”[3] 报告的核心观点 本周北交所整体走弱，市场交投活跃度提高但指数表现疲软，呈放量下跌 短期波动不改中长期配置价值，中长期北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的，继续看好 2025 年北交所板块投资价值，建议重点关注低估值和主题映射相关标的[3] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情简介 - 北交所整体行情：截至 2025 年 6 月 13 日，北证 A 股成分股 267 个，平均市值 30.46 亿元 本周北证 50 指数涨跌幅-3.11%，收盘 1382.74 点；同期沪深 300、创业板指、科创 50 涨跌幅分别为-0.25%、+0.22%、-1.89%[3][10] - 北交所个股及行业行情：本周个股上涨 106 只、下跌 160 只、平盘 1 只，上涨比例 39.70%，上涨比例周环比下降 28.34pct 本周涨跌幅前五的行业为石油石化、交通运输、纺织服饰、轻工制造、国防军工，涨跌幅分别为 37.78%、20.66%、12.90%、6.51%、5.97%；涨跌幅后五的行业为美容护理、食品饮料、通信、医药生物、电力设备，涨跌幅分别为-11.02%、-5.17%、-3.31%、-3.28%、-2.13%[3][15][21] - 北交所流动性跟踪：本周北证 50 日均成交额为 326.03 亿元，较上周上涨 31.28%，区间日均换手率为 3.67%，环比+0.71pct[3][24] 北交所新股更新 - 北交所本周新股：交大铁发于 2025 年 6 月 10 日在北交所上市，主营业务为轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供轨道交通专业技术服务 2020 - 2024 年公司主要收入来源于安全监测检测类产品，2024 年该产品占总营收比例为 62% 2020 - 2024 年公司营业收入和归母净利润逐年稳步上升，2024 年公司营收 3.35 亿元，归母净利润 0.53 亿元[27][29] - 审核更新：本周新增一家企业上会通过（三协电机）、一家企业提交注册（志高机械）；下周上会 2 家（能之光、巴兰仕）、申购 1 家（广信科技）、上市 0 家[3][35][36] 北交所公告精选 - 海达尔拟与新兴建筑签订《建设工程施工合同》，合同总金额（含税）为 4671 万元，计划开工日期 2025 年 6 月 16 日，计划竣工日期 2026 年 4 月 12 日[37] - 欧普泰拟出资 1000 万元注册成立江苏验检通检测技术有限公司，资金来源为公司自有资金或自筹资金[38] - 秉扬科技收到中国石油天然气集团有限公司 2025 年度压裂用石英砂集中采购（带量）项目公开招标中标通知书，将按中选标包及物资明细向其下属单位提供压裂用石英砂 51.81 万吨[39] - 易实精密拟通过支付现金的方式购买通亦和精工科技（无锡）股份有限公司 51%的股权，具体收购事项尚需进一步推进[40]

分红方案 - 公司2024年年度股东会审议通过利润分配方案，每股派发现金红利0.1元（含税），总股本480,000,000股，共计派发现金红利48,000,000元 [1][2] - 股权登记日为2025年5月16日，除权（息）日和现金红利发放日未明确具体日期 [1][3] 分红实施方式 - 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统向股东派发，已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1] - 公司股东中国铁路哈尔滨局集团有限公司等4家股东的现金红利由公司自行发放 [2] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税，转让时按持股期限计算应纳税额 [2] - 持股1个月以内（含1个月）税负20% - 持股1个月至1年（含1年）税负10% - 持股超过1年免税 [3] - QFII股东按10%税率代扣代缴所得税，实际发放现金红利为每股0.09元 [3] - 香港市场投资者（包括企业和个人）股东按沪港通税收政策执行 [4] - 其他机构投资者和法人股东不代扣代缴企业所得税，实际派发现金红利为税前每股0.1元 [4] 咨询方式 - 关于权益分派事项的咨询联系部门为董事会办公室，联系电话0451-86445573 [4][5]

交易信息 - 中国中车5月30日收盘价为7.2元，下跌0.69%，换手率0.22%，成交量53.02万手，成交额3.82亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入460.53万元，游资资金净流入1201.93万元，散户资金净流出1662.46万元 [2] 股东大会审议事项 - 2024年度财务决算报告经审计确认财务报表公允反映公司财务状况 [2] - 董事会工作报告强调推动高质量发展并确保完成年度经营目标 [2] - 监事会工作报告指出监督公司财务及重大决策程序 [2] - 2024年度利润分配方案为每10股派发2.1元现金红利，总计60.27亿元 [2] - 2025年度担保安排计划提供总额1285.54亿元担保 [2] - 计划2025年度发行债券类融资工具，规模不超过等值500亿元 [2] - 提议聘请毕马威华振作为2025年度审计机构 [2] - 授予董事会增发A股、H股股份的一般授权 [2]

公司基本情况 - 公司为浙江天台祥和实业股份有限公司，总经理为汤娇，副总经理兼董事会秘书为齐伟 [1] - 公司以工业检测为中心，向多个应用领域研发可代替人工的自动化、智能化高端检测装备 [1] 铁路轨道综合检查仪 - 公司成功研发铁路轨道综合检查仪，2025年已进入生产、销售阶段 [1] - 该设备适用于普速铁路、高速铁路线路和道岔等多种场景，拥有多项核心技术 [1] - 预计国内市场需求量较大 [1] - 公司将持续开发铁路领域其他应用场景的工业检测装备 [2] 2025年一季度业绩 - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为3,544.95万元，较上年同期增长92.87% [2] - 增长原因包括：合并营业收入同比增长21.33%，母公司毛利率高的产品收入占比增长70.37%，投资收益和政府补助合计增长 [2] 轨道扣件业务 - 国家铁路固定资产投资持续保持高位运行，新建铁路对扣件需求保持高位 [2] - 既有高铁线路运营年限增加，高铁扣件老化，根据现行标准需要更换和维护 [2] - 高铁线路经7亿吨通货量及经10年运行后需更换扣件 [2] - 常态化按时速350公里高标运营推进将进一步扩大高铁扣件更换维护需求 [2] 电子元器件行业 - 电子元器件需求强劲，受新能源汽车、储能、人工智能等行业快速发展推动 [2] - 预计到2027年全球铝电解电容器需求量将达1,630亿只，市场规模达808.1亿元 [2] - 未来五年全球铝电解电容器行业复合增长率约为4.6% [2][4] 再融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过一定额度 [4] - 募集资金将用于多个项目及补充流动资金 [4] - 目前可转债项目各项工作正在有序推进中 [4]

聚焦主业与经营质量提升 - 公司主营业务为高铁扣件为核心的工务工程产品研发生产销售 致力于高铁运营安全稳定 [1] - 2025年重点保障国内铁路项目供应 优化招投标流程 跟踪新建及运维市场 强化与使用单位合作 [1] - 海外市场围绕"一带一路"拓展 参与国际展会 探索创新业务模式 提升盈利能力和影响力 [2] 产业布局优化与产能扩张 - 全资子公司铁科天津实现弹条螺栓批量化生产 年产1800万件高铁设备EPC项目2025年完工 [3] - 以北京总部为研发管理核心 天津、河北等分/子公司为制造转化基地 提升产能及资源集约化水平 [3] - 推进"黑灯"工厂建设 深化设备自动化和管理信息化 强化集团化管理 [3] 信息化与数智化转型 - 构建供应链、生产、财务等信息化管理系统 实现生产工序联网监控及数据驱动决策 [4] - 以智能制造为突破点 应用工业物联网技术 实现生产过程可视化与管理便捷化 [4] 人才建设与科技创新 - 2025年完善分层级培训体系 涵盖技术、业务、协作等内容 优化薪酬激励与竞聘机制 [5] - 在高铁无砟轨道调整技术、减振扣件研发等领域取得创新成果 拥有专用研发装备及试验平台 [6] - 2025年重点推进新一代高铁扣件技术转化 加强新材料新工艺研究及海外市场推广 [7] 公司治理与ESG实践 - 优化独立董事履职方式 强化董事会审计委员会职能 完善内控与合规管理 [8] - 2024年首次发布ESG报告 2025年将提升ESG披露质量 融入可持续发展理念 [11] 投资者回报与沟通机制 - 2025-2027年现金分红比例不低于可分配利润15% 三年累计不低于30% [12] - 2024年每10股派现3.5元 合计7373万元 占净利润34.4% [12] - 2025年计划召开至少三次业绩说明会 优化多渠道投资者沟通机制 [14] 关键少数治理 - 组织董监高参与监管规则培训 强化合规意识与履职能力 [15][16]

核心观点 - 公司2024年四季度和2025年一季度业绩大幅增长，扣非净利润增长超过200%，主要因供货项目规模增加、收益良好及降本增效措施 [3] - 公司接触网系统产品收入占比超60%，但毛利率同比下降3.2个百分点，正通过高导电率材料替代、智能化施工装备提升附加值 [2] - 行业竞争加剧导致中标价格承压，公司通过产品差异化、服务增值构建竞争力，暂无并购计划 [4][5] - 公司市值约30亿，与行业龙头地位不匹配，未来将通过提升经营质效、调研新兴产业加强市值管理 [6][7] 财务表现 - 2024年四季度和2025年一季度扣非净利润增长超200%，因项目规模扩大及降本增效 [3] - 2024年应收账款余额较年初下降14.8%，通过诉讼等手段加速清收 [7] - 2024年资产负债率同比下降3.39个百分点至45.95%，有息负债率保持低位 [8] - 2024年政府补助占净利润比例达14%，主要来自技术创新补贴与税收优惠 [13] 产品与技术 - 接触网系统产品收入占比超60%，正研发智能在线监测装置、长效防腐技术等提升附加值 [2] - 针对重载铁路已有成套接触网产品，应用于大秦铁路等货运线路 [2] - 通过轻量化设计、长寿命技术、能效优化降低客户运维成本，但未建立LCC评估体系 [3] - 研发智能巡检机器人、供电系统托管运维等技术应对竞争对手智能化产品 [11] 市场与客户 - 核心客户（国铁集团、中国中铁）收入占比超75%，正拓展地方城轨、市域铁路及海外市场降低集中度 [11] - 2024年参加柏林轨道交通展提升品牌影响力，暂无虚拟展会计划 [5] - 海外市场拓展包括雅万高铁、哥伦比亚、墨西哥等项目 [11] 运营与供应链 - 2024年存货周转率同比下降12%，因中标项目备货增加，计划优化供应商管理 [9] - 通过多元化供应商策略、安全库存保障供应链安全，未与物流企业签长期协议 [15] - 2024年员工总数同比下降18%，技术人员占比提升1.85个百分点，计划引入高端人才 [16] 环保与可持续发展 - 2024年环保投入同比增长25%，实施废水零排放、光伏发电等清洁生产技术 [12] - 新光伏厂房年节约电费约300万元 [14] 行业趋势 - 高铁接触网产品使用寿命缩短至7年，早期高铁进入大修期利好公司市场稳定性 [12] - 行业技术迭代加速，公司与高校合作研发智能供电系统、接触网健康监测技术 [14]

公司2024年度利润分配方案 分配方案核心内容 - 公司以总股本210,666,700股为基数 每股派发现金红利0.35元（含税） 共计派发现金红利73,733,345元[1] - 分配方案已通过2024年年度股东大会审议 实施日期为2025年4月18日[1] - 本次利润分配不涉及差异化分红送转[1] 股东红利发放安排 - 股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的股东享有本次分红权[1] - 除特定股东外 其余股东红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发[1] - 中国铁道科学研究院集团有限公司等五家股东现金红利由公司自行发放[2] 税收政策执行 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税 实际每股派发0.35元[2] - 持股1年以内（含1年）暂不扣缴个人所得税 转让时由证券公司代扣代缴[2] - QFII股东由公司代扣代缴10%企业所得税 扣税后每股实际派发0.315元[4] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 扣税后每股实际派发0.315元[4] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税 公司税前每股派发0.35元[4] 差异化税率标准 - 持股1个月以内（含1个月）按20%税率计征个人所得税[3] - 持股1个月以上至1年（含1年）按10%实际税负计征个人所得税[3] - 持股超过1年暂免征收个人所得税[3]

股东大会审议通过利润分配方案 - 公司2024年年度权益分派方案以总股本86,933,400股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.30元（含税）[1] - 剩余可分配利润结转至以后使用[1] 权益分派方案细则 - 通过深股通持有股份的香港市场投资者及境外机构每10股派3.87元[1] - 持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派3.87元[1] - 持有其他类型股份的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[1] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者实行差别化税率[1] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年5月23日[2] - 除权除息日为2025年5月26日[2] 分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年5月23日收市后在册的全体股东[2] - 现金红利将通过中国结算深圳分公司代派[2] 价格调整机制 - 公司相关股东承诺减持价格不低于发行价，权益分派实施后最低减持价格将相应调整[2]

活动概述 - 晋西车轴股份有限公司将参加山西辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日暨年报业绩说明会活动 [1] - 活动旨在加强与投资者的互动交流，就公司2024年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题进行沟通 [1] 活动安排 - 活动时间：2025年5月20日（星期二）15:00-17:00 [1][2] - 活动地点："全景路演"网站、微信公众号"全景财经"、"全景路演"APP [1][2] - 活动方式：网络远程方式 [1] 参与人员 - 公司董事、总经理刘铁，副总经理、董事会秘书韩秋实，总会计师郝瑛，证券事务代表高虹将参与活动 [2] - 如有特殊情况，参会人员可能进行调整 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载"全景路演"APP参与互动交流 [2] - 公司将在活动期间及时回答投资者提问 [2] 后续事项 - 活动结束后，投资者可通过"全景路演"平台查看活动召开情况及主要内容 [2]

中国资产市场表现 - 美股三大指数大幅收涨 标普500指数涨3 26%至5844 19点 纳斯达克综合指数涨4 35%至18708 34点 道琼斯指数涨2 81%至42410 10点 均创3月以来新高 [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨5 4% 热门中概股集体大涨 文远知行涨超27% 小马智行涨近12% 小鹏汽车 哔哩哔哩涨近8% 京东 拼多多 理想汽车涨逾6% [1] 中美经贸关系 - 中美达成关税减免协议 美方取消对中国商品加征的91%关税 修改34%对等关税中暂停24%加征90天 保留10% 中方同步取消对美国商品91%反制关税 暂停24%对等反制关税90天 [2] 环保政策动态 - 中共中央 国务院印发《生态环境保护督察工作条例》 督察对象涵盖省级党委政府 生态环境部 重点央企及其他指定单位 [3] 区域金融政策 - 央行等五部门出台30项措施支持广州南沙建设大湾区国际金融枢纽节点 包括引导基金聚焦重点产业 支持科创企业发行科创债及探索股债混合融资 [4] 稀土产业动态 - 中国持续打击战略矿产走私出口 中重稀土管制导致美国面临冶炼加工缺口 超九成稀土依赖中国供应 [6] 汽车产业数据 - 前4个月中国汽车产销量首次双破千万辆 分别达1017 5万辆和1006万辆 同比增长12 9%和10 8% 新能源汽车占比42 7% 产销量同比增48 3%和46 2% [9] - 4月动力电池出口22 3GWh 同比增长64 2% 前4月累计出口83 9GWh 同比增83 2% 占销量比例20 8% [10] 公司资本运作 - 宁德时代拟港股IPO募资超307亿港元 发行价最高263港元/股 基石投资者包括中石化 高瓴 瑞银等 [11] - 林州重机拟定增募资6亿元补充流动资金 发行对象为郭浩 郭钏 [13] - 沃尔核材筹划发行H股赴港上市 推进国际化战略 [17] - 唐源电气拟定增募资8 64亿元用于轨道交通智能运维项目 [18] 企业重大交易 - 中国中车签订547 4亿元合同 涵盖轨道交通及风电设备 占2024年营收22 2% [14] - 美的集团收购喜德瑞中国业务 获生产销售网络及核心技术 保留品牌授权 [15] - 云南铜业筹划收购凉山矿业40%股份并配套募资 股票停牌 [18] 上市公司动态 - 仙坛股份4月鸡肉销售收入4 47亿元 销量4 98万吨 同比微增0 44%和2 15% [16] - 贵州茅台明确暂无港股上市计划 [19] - 清水源董秘成举明辞职 由副总裁马建伟暂代职责 [20] - 招商证券副总裁张浩川因个人原因离职 [21]