参与投资私募基金 - 公司以零元价格受让河南资产持有的泓楷基金20,200万元有限合伙份额，认缴出资额占基金总认缴出资额的25.0935% [2][3] - 泓楷基金总认缴出资额为80,499万元，拟定向投资超聚变数字技术有限公司，通过股权受让方式获取投资收益 [18][30][32] - 基金存续期限7年，投资期4年，退出期3年，收益分配优先返还实缴出资，再分配8%年化门槛收益，剩余部分90%按有限合伙人实缴出资比例分配，10%归普通合伙人 [17][31][40] 关联交易结构 - 交易对手河南资产持有公司4.36%股份，为公司控股股东之一，河南资产基金管理为其全资子公司，公司董事崔凯担任河南资产总经理及河南资产基金管理执行董事 [5][9][11] - 交易无需提交股东会审议，因过去12个月内与同一关联人类别交易未超过最近一期审计净资产绝对值的5% [6][50] 投资基金治理机制 - 河南资产基金管理作为执行事务合伙人负责基金运营及投资管理，管理费按实缴投资本金1%一次性收取 [12][13][36] - 合伙人会议决议目标企业事项需实缴出资总额1/2以上同意，其他事项需全体合伙人一致同意，解聘管理人需除管理人外全体合伙人一致同意 [12][38] 对外投资热管理子公司 - 控股子公司亚新科南京出资27,000万元设立全资子公司亚新科热管理技术（仪征）有限公司，专注热管理冷板业务 [53][55][56] - 新公司不设董事会，设执行董事1名及总经理1名，资金来源于自有资金及内部借款，将整合现有热管理业务资产及负债 [57][59][62] 热管理行业背景 - 新能源汽车渗透率提升带动热管理系统需求增长，国产替代空间巨大，技术应用从车用扩展至数据中心、电力、储能等领域 [61][62] - 冷板业务面临智能化产能建设需求，新设主体有助于提升资源配置效率及专业化运营能力，抓住人工智能发展机遇 [62]

峰会背景与核心议题 - 2025第六届中国母基金峰会于8月30至31日在北京举办，由母基金研究中心主办，参会代表超过300人 [1] - 峰会圆桌论坛核心议题为“退出破局与价值重构：如何打造并购与多元退出新范式”，探讨了并购退出、柔性退出等新兴模式 [2] 并购退出的实践与策略 - 亦庄产投通过并购重组实践支持地区产业发展，案例包括屹唐股份通过并购实现科创板上市、中芯国际收购中芯北方股权打开退出通道、与康桥资本合作生物医药并购基金采用“控股持有+主动管理”模式引进成熟项目 [4] - 粤科母基金通过并购上市公司实现资产增值与流动性提升，例如2000年投资广东鸿图后通过增资成为控股股东，2016年基于延链强链策略收购四维尔公司扩展产业链 [5] - 盛景嘉成认为成功的退出依赖于GP的主动管理及底层资产质量，其直投侧重早期项目并在投资阶段规划退出路径，通过CVC产业孵化策略链接上市公司，参与其创新项目首轮投资 [6] - 当前并购市场火热，证监会明确鼓励私募基金参与上市公司并购重组，并购招商成为各地国资招商的新兴打法 [4] 柔性退出的理念与操作 - 柔性退出是创投圈新趋势，指国资在退出时更灵活，不强制设置对赌和回购要求 [7] - 东莞科创投资实践多种柔性退出方式，包括将早期直投项目投资额平移至创始人新创业实体折价入股、对有稳定现金流企业推行分期回购策略、作为LP主动协调以非诉方式解决回购纠纷 [9] - 宜春国投投资指出柔性退出并非放弃风控，而是通过纾困与赋能帮助企业，具体方式包括给予困难企业宽限期、通过资源对接和资金支持改善经营、采用股权与债权结合减轻企业现金压力 [10] - 清华大学教育基金会作为长期资本，投资项目通常需10至15年获得回报，因此更关注基金整体退出安排而非个别项目，并认为柔性退出对创业者更友好，能保持创始人动力 [9][10] 多元退出机制与工具创新 - S基金作为一种新的退出方式，通过二级市场转让份额和投资组合为未上市企业提供灵活退出渠道，北京、上海等地已进行尝试并取得成果 [10] - 基金管理人提前考虑退出方案的能力至关重要，并购退出相比上市退出需要不同的能力和生态圈支持 [10] - 通过设计市场化的基金结构，可以更灵活地实现退出目标，优质企业不论上市与否均可通过并购基金进行整合 [5]

文章核心观点 - AI被视为赋能所有行业的通用技术，是串联国家“五篇大文章”战略的关键线索 [1] - 股权投资机构的核心是与国家战略同频，寻找AI与科技、绿色、普惠、养老、数字金融的结合点 [1] - 最大的投资机会隐藏在政策、技术和需求的交汇点 [9] 资本市场动态与资金流向 - 中国资本市场活跃度显著提升，经历了两轮阶段性上行行情，首轮由2024年“9·24”政策驱动，第二轮由2025年春节前后以DeepSeek为代表的AI技术突破推动 [4] - 2025年8月M1同比增长6%，而2024年同期为下降7.3%，表明企业活期资金和居民短期流动资金被激活，存款活期化拐点出现 [4] - 2025年7月住户存款减少1.1万亿元，证券基金账户却增加2.14万亿元，资金从银行流向权益类资产 [4] - A股单日成交额突破2万亿元，融资余额攀升，市场活跃度达年内高点 [4] - 从房地产市场流出的流动性正寻找高成长、高确定性的投资方向，该方向与AI密切相关 [5] AI产业发展与价值创造 - AI产业正从实验室技术转向产业价值创造，成为“技术+产业”革命的核心驱动力 [6] - “DeepSeek时刻”证明中国自主AI技术迎来密集突破期，与全球顶尖水平的差距正在缩小，下一步有望在垂直应用场景实现反超 [7] - AI产业生态在基础设施、芯片、模型、垂直应用等领域全面展开，并与制造业、教育、金融、服务、医疗等传统行业结合 [7] - 未来AI最大的价值将诞生在应用层，当用户为企业降本增效的AI服务付费时，AI企业的现金流和营收将发生质变 [7] - 投资最终需关注企业产生现金流的能力，从概念到付费习惯的形成是现金流的真正来源 [7] 股权投资策略与布局 - 投资机构需围绕AI进行全方位布局，例如在不动产业务投资AIDC及配套电力制冷系统，在新能源板块布局AI与智能能源管理 [8] - 投资覆盖半导体技术、设备、零部件及原材料等关键赛道，同时布局医疗、餐饮、文化等AI应用场景 [8] - 策略上应投早、投小、投硬科技，早期布局AI核心技术或掌握核心技术的软件，关注开源模型生态 [8] - 关注技术降本与工具普及带来的机会，模型能力提升和推理成本下降使中小企业也能使用AI，各行业投资价值取决于与AI的结合程度 [9] - 投资机构的使命是与创业者一起创造价值，投资用AI解决真实问题、服务实体经济的企业 [9]

文章核心观点 - AI被视为赋能所有赛道的通用技术，而非孤立赛道，是串联“五篇大文章”（科技、绿色、普惠、养老、数字金融）的关键线索[1] - 股权投资机构的核心是与国家“五篇大文章”战略同频，寻找AI与各战略方向的结合点[1] - 最大的投资机会隐藏在政策、技术和需求三者的交汇点[11] 资本市场活跃度提升 - 中国资本市场迎来活跃度跃升的转折点，AI产业正从技术探索转向价值创造[4] - 2024年“9·24”政策落地后市场经历两轮上行：首阶段由政策红利驱动，第二阶段由2025年春节前后以DeepSeek为代表的AI技术突破推动[4] - 2025年8月M1同比增长6%，而2024年同期为下降7.3%，表明企业活期资金和居民短期流动资金被激活，存款活期化拐点出现[4] - 2025年7月住户存款减少1.1万亿元，证券基金账户增加2.14万亿元，资金从银行流向权益类资产[4] - A股单日成交额突破2万亿元，融资余额攀升，市场活跃度达年内高点[4] - 房地产市场调整期释放的流动性正寻找高成长、高确定性的投资方向，该方向与AI密切相关[5] AI产业发展与价值创造 - AI正从实验室技术转向产业价值创造，成为“技术+产业”革命的核心驱动力，业界共识已形成[7] - 美股AI领域基础设施层和应用层企业市值持续攀升，带动“七姐妹”及甲骨文等企业增长，预示中国AI相关产业将迎来红利[7] - 中国资本市场明确支持新质生产力与科技创新，美联储降息为全球流动性提供支撑，内外合力为AI研发投入和商业化落地创造良好环境[7] - “DeepSeek时刻”证明中国自主AI技术进入密集突破期，寒武纪等企业表现显示中国AI正走出独立自主道路[8] - 中国在AI核心领域与全球顶尖水平差距缩小，下一步有望在垂直应用场景实现反超，为中国资金重新定价本土AI资产提供可能[8] - AI产业生态在基础设施、芯片、模型、垂直应用等领域全面展开，正在重构制造业、教育、金融、服务、医疗等传统行业[8] - 未来AI最大价值将诞生在应用层，通过帮企业降本增效解决现金流问题，当用户为解决问题付费时，AI企业营收将发生质变[8] - 股权投资最终需关注企业产生现金流的能力，从概念到应用再到付费习惯形成是现金流的真正来源[8] 股权投资策略与机遇 - 投资机构需与国家战略同频，聚焦“五篇大文章”与AI的结合点，投早、投小、投硬科技，早期布局AI相关核心技术或掌握核心技术的软件，关注开源模型生态[10] - AI是赋能所有赛道的通用技术，例如餐饮行业将迎来数字化、透明化时代，AI在医药、养老护理等医疗服务行业发挥重要作用[11] - 需关注技术降本与工具普及带来的机会，模型能力提升和推理成本下降使中小企业也能使用AI，各行业投资价值将取决于与AI的结合程度[11] - 股权投资机构的使命不仅是发现价值，更是与创业者一起创造价值，投资用AI解决真实问题、服务实体经济的企业就是投资中国的未来[11] - 技术革命中最大的风险不是试错而是错过，投资行业应以更开放视野和更长期耐心拥抱AI与“五篇大文章”的时代红利[11]

行业整体态势 - 股权投资行业招聘需求回升、市场情绪改善，时隔三年迎来回暖信号，但回暖是底层逻辑重构而非简单周期回归 [1] - 行业正站在范式转型的关键节点，是中国VC/PE迈向2.0时代的契机 [1] - 人民币投资市场规模与2021年峰值相比回落近六成，行业从高速扩张向高质量发展转型 [2] 投资范式变革 - 中国科技发展进入引领创新新阶段，投资领域在人工智能、量子技术、低空经济等领域已追平甚至领先半步，没有现成标杆 [2] - 投资市场从正贝塔走向负贝塔或平贝塔，依赖市场整体增长盈利的时代已过，未来盈利取决于机构的阿尔法能力 [3] - 未来主流是投资商业闭环尚未形成但必须布局的前沿科技，风险与机遇并存 [4] 阿尔法能力构建 - 投资机构核心能力在于对技术趋势、成熟度、应用落地的前瞻性判断，需在模糊状态下找到确定性 [3] - 获取阿尔法能力需有经验团队深入市场挖掘机会，并聚焦供应链安全及软硬件结合的优势科技等战略领域进行大手笔布局 [3] - 阿尔法能力还体现在对效率的追求上，科技企业的研发、投资机构的决策都需要提升效率 [3] - 阿尔法能力来自于科技投手，需迭代团队吸纳优秀科技VC投手 [3] 差异化投资策略 - 君联资本转向投早、新、硬、大、难、长的策略，提前布局估值几十亿、上百亿元的硬科技大项目，认为现在布局量子、可控核聚变等领域为时已晚 [6] - 华业天成资本聚焦双一流策略：聚焦一流未来趋势性上升大赛道，重仓最高成长性的一流创始人而非当下最优秀团队 [6] - 嘉御资本坚持助力中国品牌技术出海，同时成为少数在美国布局美元AI基金的机构，押注AI+硬件覆盖工业与消费场景 [7] - 泰康投资关注跨不同产业的周期轮动，在周期上升阶段投资；招商局资本围绕国家产业政策与产业变迁进行跨周期布局 [7] 投资逻辑与认知 - 科技投资长周期认知深化，硬科技企业如宁德时代达到万亿市值，说明底层技术突破带来的价值是实实在在的 [6] - 真正的科技VC应是早期雪中送炭，在企业融资难时重仓，业绩显现后不与市场争抢份额 [7] - 存量时代投资机构生存法则是需要勇气，无论是坚持还是改变 [7]

行业整体态势 - 股权投资行业时隔三年迎来回暖信号，招聘需求回升，市场情绪改善 [1] - 行业回暖并非简单周期回归，而是底层逻辑的重构与变革，正站在范式转型的关键节点 [1] - 人民币投资市场规模与2021年峰值相比回落了近六成 [2] 投资范式变革 - 行业正从"高速扩张"向"高质量发展"转型，标志着中国VC/PE 2.0时代的到来 [2] - 中国科技发展进入"引领创新"新阶段，投资领域在AI、量子技术、低空经济等方面已追平甚至领先，没有现成标杆 [2] - 未来主流将是投资"商业闭环尚未形成但必须布局"的前沿科技，风险与机遇并存 [4] 核心能力构建 - 市场从"正贝塔"走向"负贝塔"或"平贝塔"，未来盈利取决于机构获取超额收益的"阿尔法"能力 [3] - "阿尔法"能力依赖于对技术趋势、成熟度、应用落地的前瞻性判断，在模糊状态下找到确定性 [3] - 获取"阿尔法"需要经验丰富的团队深入市场，聚焦供应链安全及软硬件结合的优势科技等战略领域 [3] - "阿尔法"能力还体现在对效率的追求，包括科技企业的研发和投资机构的决策效率 [3] 差异化投资策略 - 部分机构全面转向投"早、新、硬、大、难、长"的策略，提前布局估值达几十亿、上百亿元的硬科技大项目 [5] - 投资策略包括聚焦一流的、未来趋势性上升的大赛道，重仓最高成长性的一流创始人 [6] - 战略上坚持"勇敢地坚持"与"勇敢地改变"，例如持续助力中国品牌技术出海，以及在美国布局美元AI基金 [6] - 对于大型机构，"跨周期布局"成为关键，关注不同产业的周期轮动，在周期上升阶段进行投资 [7] - 长期资金应对周期波动的锚点是围绕国家产业政策与产业变迁进行布局 [7]

项目投资与融资 - 北京市昌平区推出74个重点领域优质项目 涉及总投资5135亿元 融资需求708亿元 [1] - 现场签约金额达25亿元 包括京国瑞股权投资与松延动力 未来科学城产业基金与易加三维 昌平产业发展基金与中科先行医疗等合作 [2] - 安达生物药物开发 小鸟科技 华清钙钛矿光伏技术等企业进行融资推介 [2] 区域经济发展 - 昌平区作为"平原新城创投行"首站 "十四五"以来GDP年均增速62% 2023年上半年增速71%位居北京市前列 [1] - 平原新城涵盖顺义 大兴 亦庄 昌平 房山五区 是推动京津冀协同发展和现代化首都都市圈的重要一环 [1] - 昌平区重点建设科技创新活力区和产教融合未来新城 聚焦生命谷 能源谷 沙河高教园等产业功能区 [1] 创新资源集聚 - 昌平区集聚88个国家和省部级重点实验室 210个工程技术中心 入驻41所高校 [2] - 清华南口国重基地等重大项目加速建设 集聚48万余名科研人员包括院士和海外高层次人才 [2] - 项目征集涵盖医药健康 先进制造 先进能源 未来产业等重点领域 [1]

核心观点 - 一级市场游戏规则发生根本性变化，并购成为投资机构必须掌握的核心能力，从“捡钱”、“抢钱”逻辑转向真正看懂产业整合终局的“赚钱”逻辑[2] - 2025年上半年中国并购市场交易金额同比激增超50%，背后是成长型科技企业面临上市瓶颈、头部机构急需多元化退出路径的现实[2][13] - 并购浪潮下，投资机构需具备全方位能力，包括产业趋势洞察、标的估值、交易设计、资源整合及投后战略协同，并购正成为“能力型”机构展现专业实力、穿越周期的重要舞台[13] 美国股权投资与并购发展路径 - 美国股权投资经历“百年演进，四阶跃升”：19世纪末实业巨头注资重工业奠定产业资本化基础；1946年ARD创立标志现代风投诞生；60-80年代法律市场调整后硅谷科技浪潮走向繁荣；21世纪初进入全球化扩张；近年迈进以科技创新为核心驱动的新阶段[6] - 美国并购市场呈现五次鲜明浪潮：19世纪末横向并购催生垄断；20世纪20年代纵向并购整合产业链；60年代混合并购实现跨行业扩张；80年代杠杆并购倚重债务融资；90年代战略并购追求协同效应且跨国并购激增[7] - 21世纪后美国并购市场聚焦科技、医疗等新兴领域，与股权投资科技创新导向形成更强联动，科技巨头通过持续并购吸纳新技术、扩展市场渠道巩固领导地位[7][8] 中国股权投资时代演进 - **1.0时代（2000-2015）互联网红利下的模式创新**：依托电商平台、本地生活O2O、社交裂变等模式创新打开增量空间，投资机构凭借敏锐嗅觉捕捉流量红利即可获取可观收益，对产业底层逻辑和投后管理要求相对宽松[10] - **2.0时代（2015-2025）技术创新推动硬科技崛起**：国家将硬科技提升至核心战略，国产替代与创新驱动双轮发力，投资逻辑摆脱简单流量红利范式，机构需组建专业技术团队研判技术成熟度与商业化路径，并具备整合产业链上下游资源的全周期投后赋能能力[11][12] - **3.0时代（2025-2035）并购浪潮下的产业重构**：科技行业竞争加剧，大量中小企业面临集中度低、独立上市瓶颈问题，行业整合成为必然趋势，叠加一级市场退出压力加大及国家鼓励并购重组，并购成为股权投资破局核心路径[13] 海松资本的并购战略与能力 - 公司于2023年正式启动转型升级，将并购业务提升至核心战略层面，信心源于多年硬科技赛道深耕积累的独特优势[15] - **更懂产业**：在硬科技关键领域构建成熟生态圈，依托关联产业资源与战略合作伙伴（如晶合集成、北方华创）打通产业端需求与技术端供给链接，通过生态圈基金实现资本端多元协同，形成产业矩阵相互赋能[16] - **更懂企业**：核心团队多具备创业或深厚产业背景，能穿透技术壁垒评估标的竞争力与风险，并购后通过对接产业资源、支持技术迭代等系统性投后赋能，实现从资产整合向产业重塑跨越[17][18] - **更懂时机**：在投资屹唐股份、地平线机器人等案例中准确把握行业爆发前夜关键窗口，依托产业认知和周期经验，在优质企业因周期性波动价值被低估时敏锐捕捉并购机遇[19] - **更加聚焦**：始终聚焦先进科技、绿色科技和生命科技等核心领域，整合优势资源掌握行业动态与企业运营逻辑，在并购中精准把握机遇发挥协同价值，成为产业深度参与者而非资本观察者[20]

公司荣誉与排名 - 成都科创接力基金首次参评即荣登2025新质生产力投资机构软实力排行榜S基金TOP20榜单[1][3] - 成都科创投集团连续4年入选新质生产力投资机构软实力排行榜 并获LP活跃100 市级母基金TOP30等多个奖项[3] - 成都科创投集团已成为西南地区规模最大且由LP向GP转型速度最快的创投机构[6] 基金规模与增长 - 成都科创接力母子基金规模超100亿元 覆盖集成电路 航空航天 人工智能 生物医药四大战略性新兴产业[4] - 成都科创投集团基金总规模超千亿元 较成立初期增长超11倍[6] - 主导管理基金规模近700亿元 较成立初期增长超37倍[6] 投资布局与产业覆盖 - 累计支持科创企业300余家 覆盖上市公司20余家[4] - 聚焦卫星互联网 新材料等未来产业领域 储备前瞻性硬科技项目[4] - 形成天使 VC PE S 并购全生命周期基金产品矩阵 累计投资科创企业和未来项目600个[7] 战略合作与创新生态 - 主动链接国家级创新平台 投资国家精准医学产业创新中心 国家超高清视频创新中心 国家航空高端装备创新中心三大国字号平台[8] - 与核动力院共建全省首个核技术科创平台核力联科 联手中核资本共建中核科创首个区域创投平台中核科创（四川）[8] - 与清华大学 中科院 四川大学等50余家高校院所合作 累计投资135家高校技术成果转化企业[8] 行业发展趋势 - 2025年股权投资行业处于结构性复苏关键节点 投资机构软实力成为构建新竞争力的核心要素[1] - S基金通过耐心资本模式为科创企业提供资本接力 支持新质生产力发展[3] - 千亿级未来产业基金破解初创企业从0到1融资难题 助力企业实现从1到100蜕变[7]

长三角一体化发展 - 长三角一体化发展上升为国家战略七周年 三省一市建立长三角科技创新共同体联合攻关合作机制 推动科研任务 资金 管理跨区域联合联通联动[2] - 长三角地区股权投资活跃 科技创新企业涌现 政策鼓励下产业基金活跃 实现科创产业与资本双向奔赴[2] 投资机构评选活动 - 母基金研究中心开启2025长三角地区最佳投资机构榜单评选 基于数据支撑与研究分析 将于9月28日发布榜单 鼓励优秀机构 促进行业健康发展[2] - 奖项包括最佳政府引导基金TOP20 最佳市场化母基金TOP20 最佳VC基金TOP30 最佳PE基金TOP20 最佳早期基金TOP10[5] 行业会议与活动 - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将启幕 首届世界投资大会投融资峰会即将启幕 2025母基金研究中心专项榜单正式揭晓[7]