公司业务与品牌定位 - 公司品牌“南玻”是国内节能玻璃领先品牌 [2] - 公司是太阳能光伏产品及显示器件著名品牌 [2] - 公司产品和技术在国内外享有声誉 [2] 市场与销售 - 公司产品出口至全球多个国家和地区 [2]

公司财务与运营 - 公司子公司山东华鹏石岛玻璃制品有限公司的银行账户因诉讼保全被冻结 [1] - 因在兴业银行荣成支行的账户中被冻结资金已达到诉讼保全金额，公司申请解除了其余被冻结账户 [1] - 本次解除冻结的银行账户包括威海银行石岛支行8178****3500（基本户）和中国银行石岛支行2052****0110（一般户） [1] - 合计解除冻结的具体金额未披露 [1] - 解除账户冻结有利于提高公司日常资金划转与使用效率，保障经营管理活动的正常运行 [1]

公司战略举措 - 为顺应行业发展趋势并提升核心竞争力，公司拟对全资子公司安彩光伏的900t/d光伏玻璃生产线进行升级改造 [1] - 升级改造旨在优化生产工艺并降低运营成本 [1] - 项目新增建设投资预计为4.98亿元 [1]

公司设立与基本信息 - 新蔡县聪宇汇玻璃有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张慧敏 [1] - 公司注册资本为10万元人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司主营业务涵盖日用玻璃制品、玻璃纤维及制品、普通玻璃容器、技术玻璃制品的制造与销售 [1] - 公司业务延伸至功能玻璃、新型光学材料及光学玻璃的销售 [1] - 公司业务范围包括电子产品、光电子器件的销售 [1] - 公司提供国内贸易代理、贸易经纪、劳务服务及人力资源服务 [1] - 公司涉及建筑材料、建筑装饰材料、日用品、门窗、五金产品及金属制品的销售 [1] - 公司业务包括金属门窗工程施工 [1] - 公司获得许可的经营项目包括建设工程施工与建筑劳务分包 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格数据 - 沙河安全5mm大板11月24日价格1044.0，11月28日1061.0，12月1日1061.0，周度变化17.0，日度变化0.0 [1] - 沙河长城5mm大板11月24日价格1019.0，11月28日1053.0，12月1日1053.0，周度变化34.0，日度变化0.0 [1] - 沙河5mm大板低价11月24日价格1010.0，11月28日1044.0，12月1日1053.0，周度变化43.0，日度变化9.0 [1] - 武汉长利5mm大板11月24日、11月28日、12月1日价格均为1130.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 湖北大板低价11月24日价格990.0，11月28日1030.0，12月1日1030.0，周度变化40.0，日度变化0.0 [1] - 华南低价5mm大板11月24日、11月28日、12月1日价格均为1320.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 山东5mm大板11月24日、11月28日、12月1日价格均为1100.0，周度和日度变化均为0.0 [1] 合约数据 - FG05合约11月24日价格1158.0，11月28日1170.0，12月1日1161.0，周度变化3.0，日度变化 -9.0 [1] - FG01合约11月24日价格1013.0，11月28日1053.0，12月1日1036.0，周度变化23.0，日度变化 -17.0 [1] - FG 1 - 5价差11月24日 -145.0，11月28日 -117.0，12月1日 -125.0，周度变化20.0，日度变化 -8.0 [1] 基差与利润数据 - 01河北基差11月24日 -3.0，11月28日 -9.0，12月1日17.0，周度变化20.0，日度变化26.0 [1] - 01湖北基差11月24日 -23.0，11月28日 -23.0，12月1日 -6.0，周度变化17.0，日度变化17.0 [1] - 华北燃煤利润11月24日73.3，11月28日112.7，12月1日128.8，周度变化55.5，日度变化16.1 [1] - 华北燃煤成本11月24日936.7，11月28日931.3，12月1日924.2，周度变化 -12.5，日度变化 -7.1 [1] - 华南天然气利润11月24日、11月28日、12月1日均为 -188.1，周度和日度变化均为0.0 [1] - 华北天然气利润11月24日 -331.5，11月28日 -298.6，12月1日 -285.4，周度变化46.2，日度变化13.2 [1] - 05FG盘面天然气利润11月24日 -209.5，11月28日 -194.6，12月1日 -205.3，周度变化4.3，日度变化 -10.7 [1] - 01FG盘面天然气利润11月24日 -340.7，11月28日 -299.4，12月1日 -316.2，周度变化24.5，日度变化 -16.8 [1] 产销情况 - 沙河工厂产销略走弱，贸易商低价1053左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂1030左右，成交尚可；湖北中游期现01 - 30，成交尚可 [1] - 玻璃产销方面，沙河97，湖北112，华东96，华南112 [1] 纯碱相关总结 价格数据 - 沙河重碱11月24日价格1150.0，11月28日1160.0，12月1日1150.0，周度变化0.0，日度变化 -10.0 [1] - 华中重碱11月24日价格1160.0，11月28日1170.0，12月1日1160.0，周度变化0.0，日度变化 -10.0 [1] - 华南重碱11月24日、11月28日、12月1日价格均为1350.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 青海重碱11月24日价格870.0，11月28日850.0，12月1日850.0，周度变化 -20.0，日度变化0.0 [1] - 华北轻碱11月24日、11月28日、12月1日价格均为1100.0，周度和日度变化均为0.0 [1] - 华中轻碱11月24日、11月28日、12月1日价格均为1100.0，周度和日度变化均为0.0 [1] 合约数据 - SA05合约11月24日价格1249.0，11月28日1235.0，12月1日1243.0，周度变化 -6.0，日度变化8.0 [1] - SA01合约11月24日价格1183.0，11月28日1177.0，12月1日1176.0，周度变化 -7.0，日度变化 -1.0 [1] - SA09合约11月24日价格1317.0，11月28日1303.0，12月1日1304.0，周度变化 -13.0，日度变化1.0 [1] 基差与月差数据 - SA01沙河基差11月24日 -33.0，11月28日 -17.0，12月1日 -26.0，周度变化7.0，日度变化 -9.0 [1] - SA月差01 - 5，11月24日 -66.0，11月28日 -58.0，12月1日 -67.0，周度变化 -1.0，日度变化 -9.0 [1] 利润与成本数据 - 华北氨碱利润11月24日 -313.4，11月28日 -297.0，12月1日 -311.9，周度变化1.5，日度变化 -14.9 [1] - 华北氨碱成本11月24日1438.4，11月28日1427.0，12月1日1421.9，周度变化 -16.5，日度变化 -5.1 [1] - 华北联碱利润11月24日 -445.0，11月28日 -448.5，12月1日 -464.3，周度变化 -19.2，日度变化 -15.8 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1130左右，送到沙河1150左右 [1] - 纯碱产业中上游库存继续去化 [1]

行业核心观点 - 中国工业用导电玻璃行业呈现出显著的国产替代和国际化趋势，进口持续收缩，出口竞争力增强 [1][7][8] - 行业技术持续突破，尤其在TCO导电玻璃、柔性显示用导电玻璃等高端产品领域，国内企业如金晶集团已实现部分高端产品进口替代，市场份额高达90% [7] - 下游应用市场如钙钛矿电池、新型显示等全球性扩张，为行业带来新的增长机遇 [8] 行业进出口态势 - 进口数量从2017年的6761.91吨大幅下降至2024年的717.3吨，进口金额从15.5亿元下降至4.31亿元，2025年前三季度进口数量为396.31吨，同比下降29.07%，进口金额为2.54亿元，同比下降23.38% [1][8] - 出口数量从2017年的1.69万吨增长至2023年的4.03万吨，年复合增长率为15.6%，2024年出口数量和金额分别为3.74万吨和2.06亿元，同比分别下降7.14%和2.02%，但2025年前三季度出口数量为3.71万吨，同比增长39.57%，出口金额为2亿元，同比增长42.67% [1][8] - 未来出口有望保持稳步增长，受益于绿色能源转型和全球产业链重构，中国制造的成本和性能优势将在“一带一路”及新兴市场获得更多机遇 [8] 产业链上游市场 - ITO靶材市场容量从2019年的639吨增长至2024年的1209.83吨，年复合增长率为13.62% [4] - 玻璃基板行业市场规模从2017年的139亿元增长至2024年的350亿元，年复合增长率为14.1%，预计2025年将增长至368亿元 [5] 行业竞争格局 - 行业呈现分层竞争格局，高端显示与特种应用领域由具备先进镀膜技术和规模化生产能力的企业主导，中低端市场同质化价格竞争激烈 [9] - 代表企业包括南玻A、凯盛科技、长信科技、沃格光电、莱宝高科、万顺新材、隆华科技、京东方A、彩虹股份、旗滨集团、金晶集团、苏州尚阳太阳能科技等 [2][3][9] - 2025年上半年，南玻A玻璃产品营业收入为58.66亿元，同比下降18.52%，而凯盛科技显示材料营业收入为21.96亿元，同比增长43.81% [9][10] 行业技术与发展趋势 - 技术演进聚焦材料性能突破，方阻值向个位数迈进，产品功能向多功能集成转变，柔性导电玻璃成为重要发展方向 [11] - 技术路线多元化，金属网格、银纳米线、石墨烯等替代材料加速产业化，新型成膜技术如喷墨打印、卷对卷生产提供低成本柔性化生产可能 [12] - 应用场景不断拓宽，从传统液晶显示向Micro LED、电子纸等前沿技术延伸，钙钛矿太阳能电池产业化创造新型电极玻璃市场，与传感技术结合发展智能表面 [13]

文章核心观点 - 浮法玻璃行业正处于约3年一轮的周期下行尾部 盈利与估值均处历史低位 未来两年大概率进入盈利向上区间 维持“强于大市”评级 [1] 行业趋势 - 需求端具备韧性 核心矛盾在于地产拖累 但汽车玻璃及大家电贡献结构性增量 建筑领域渗透率也在提升 [1] - 2025年1-10月全国浮法玻璃销量为8.3亿重量箱 同比下降7.6% [1] - 供给端未来存在三大优化催化：1) 超高窑龄产线冷修概率增加 2) 煤改气机遇 3) 违规产线出清 [1][2] - 截至2025年10月底 窑龄9年及以上的在产产线日熔量达2.9万吨 占总在产产能的18.4% [1] - 煤改气将提升玻璃品质 但成本上涨或对价格形成底部支撑 [2] - 截至2025年11月20日 浮法玻璃潜在停产产线总产能为10450吨/日 占总产能的7% [2] 周期位置 - 行业自2023Q4以来已持续近两年下行 目前正处于下行周期尾部 [3] - 2025Q1-3浮法玻璃的价格/玻璃纯碱价格差为1290/969元/吨 已接近2015年历史低位 [3] - 截至2025年11月20日 行业测算显示以动力煤/石油焦/管道气为燃料的产线均处于账面亏损状态 分别亏损73/130/220元/吨 [3] - 加回折旧摊销后 以管道天然气为燃料的产线净现金流为-90元/吨 已实际亏损至现金流层面 [3] - 2025Q1-3旗滨集团/南玻/金晶科技归母净利率分别降至+8%/+1%/-8% [3] 估值水平与企业行为 - 玻璃企业PB估值分位已降至10%以下 [4] - 截至2025年11月25日 旗滨集团/信义玻璃/南玻市值较2021年高点分别下降78%/69%/71% [4] - 同期 旗滨集团/信义玻璃/南玻的PB分别为1.2/1.0/1.1倍 位于上市以来的3%/8%/0.7%分位 [4] - 2025年以来 旗滨集团、信义玻璃、南玻、金晶科技分别公告拟进行或已进行股份回购 彰显发展信心与价值认可 [4]

行业需求分析 - 浮法玻璃需求受地产拖累但展现出较强韧性 [1] - 汽车和家电领域的增长支撑了玻璃需求 [1] 行业供给结构 - 超高窑龄产线冷修概率增加推动供给优化 [1] - 煤改气机遇和落后产能退出共同优化行业供给结构 [1] 行业周期与现状 - 浮法玻璃一个完整周期约3年 [1] - 行业目前正处于下行周期的尾部 [1] - 行业盈利及估值均处于历史低位 [1] 企业行为与评级 - 玻璃企业通过回购彰显发展信心 [1] - 维持行业"强于大市"评级 [1]

核心事件概述 - 上海宁泉资产管理有限公司于2025年11月25日增持福莱特玻璃H股21.9万股，每股均价10.55港元，涉资约231.05万港元 [1] - 增持后，上海宁泉资产管理有限公司的持股总数增至2653.2万股，持股比例由5.96%上升至6.01% [1] 交易详情 - 交易股份代码为06865，对应福莱特玻璃集团股份有限公司H股 [2] - 交易披露日期范围为2025年11月2日至2025年12月2日 [2] - 交易性质为买入，相关权益股份数目为26,532,000股 [2]

公司设立与基本信息 - 沙河市玖樊玻璃销售有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为樊江山 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖玻璃仪器、光学玻璃、日用玻璃制品、玻璃纤维及制品、玻璃纤维增强塑料制品的销售 [1] - 公司经营范围包括功能玻璃和新型光学材料、技术玻璃制品的销售 [1] - 公司经营范围涉及非金属矿及制品、专用化学产品（不含危险化学品）、化工产品（不含许可类化工产品）的销售 [1] - 公司具备货物进出口的经营权限 [1]