大会概况 - 2025中国首届低空文旅大会暨低空文旅论坛于11月15日在深圳举行，主题为“翼动湾区・瞰见未来—低空经济赋能文旅新生态” [1] - 大会由宝安低空经济产业协会联合深圳国际旅游产业博览会主办，汇聚行业精英探讨产业融合新机遇与新路径 [1] 获奖企业 - 大会特设中国低空文旅优秀企业颁奖仪式，共设三大类别12个奖项 [1] - 低空文旅场景应用类获奖企业包括中信海洋直升机股份有限公司、東方之珠遊船有限公司、深圳市创客火科技有限公司、深圳戴杰通航 [1] - 低空飞行器制造类获奖企业包括广州亿航智能技术有限公司、零重力飞机工业（合肥）有限公司、广东晔生航空科技有限公司、深圳燚顺航空科技有限公司 [1] - 低空基建配套类获奖企业包括深圳市宝安交通投资集团有限公司及其子公司深圳市明澜低空经济产业服务有限公司、深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司、太鹏低空科技（深圳）有限公司、郴州郴电科技有限公司 [1] 主题演讲与论坛 - 主题演讲环节涵盖垂直起降场技术应用、大众航空消费政策与实践、无人机灯光秀与城市文旅IP打造、低空经济与文旅新业态等议题 [2] - 圆桌论坛围绕“低空新技术如何赋能并引爆传统文旅景区”展开，讨论技术应用、产品创新、市场拓展等融合的痛点与突破点 [2] 大会意义 - 大会为低空经济与文旅产业搭建了高效的交流合作平台 [2] - 通过表彰优秀企业和分享前沿观点，为行业树立实践标杆与发展方向 [2]

投资评级 - 报告对万丰奥维维持“优于大市”评级 [6][35] 核心观点 - 公司以汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造为“双引擎”驱动发展 [23] - 2025年第三季度净利润同比增长38%至2.29亿元，显示盈利能力强劲 [1][9] - 未来增长看点在于新能源汽车轻量化需求加大和低空经济产业发展 [35] 财务表现 - 2025年前三季度营收114.16亿元，同比增长0.40%，归母净利润7.29亿元，同比增长29.38% [1][9] - 2025年第三季度毛利率为15.3%，净利率为6.6%，同比提升1.3个百分点 [1][18] - 2025年第三季度四项费用率为8.30%，同比下降1.53个百分点，环比下降2.81个百分点，显示费用管控有效 [21] 业务分项总结 - **汽车金属轻量化零部件业务**：2025年前三季度收入93.85亿元，同比增长0.02% [1][9]；公司持续优化客户结构，加强同核心新能源客户合作，推进镁合金大型压铸件国产化应用 [2][25] - **通航飞机制造业务**：2025年前三季度收入20.31亿元，同比增长2.20% [1][9]；公司订单充足，持续开拓全球私人飞机市场，并推进eVTOL等新机型研发 [2][26] 未来发展战略 - **汽车轻量化业务**：聚焦铝/镁合金产品，年产能分别为4200多万套和1800多万套，致力于满足新能源汽车轻量化发展需求 [25][29] - **通航飞机与低空经济**：2025年3月收购Volocopter核心资产，构建城市空中交通系统商业闭环 [2][26]；公司拥有18款机型知识产权，并在适航取证、复合材料技术等方面具备领先优势 [31][32] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为178.43亿元、193.28亿元、210.98亿元 [3][35] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.01亿元、12.01亿元、14.05亿元 [3][35] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为36倍、30倍、25倍 [35]

投资评级 - 报告对万丰奥威的投资评级为“优于大市”（维持）[1][6][35] 核心观点 - 报告认为公司以汽车轻量化业务为基础，通航飞机和eVTOL业务有望打开低空经济成长空间，形成“双引擎”驱动格局[2][23][35] 财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现归母净利润2.29亿元，同比增长38.14%，环比增长1.35%[1][9] - 2025年前三季度公司实现营收114.16亿元，同比增长0.40%，归母净利润7.29亿元，同比增长29.38%[1][9] - 2025年第三季度公司净利率为6.6%，同比提升1.3个百分点[1][18] - 2025年第三季度公司四费率为8.30%，同比下降1.53个百分点，环比下降2.81个百分点[21] 分业务收入 - 2025年前三季度，汽车金属轻量化零部件业务收入93.85亿元，同比增长0.02%[1][9][25] - 2025年前三季度，通航飞机制造业务收入20.31亿元，同比增长2.20%[1][9][26] 业务发展战略 - 汽车金属部件轻量化业务方面，公司持续优化客户结构，加大铝合金、镁合金轻量化技术研发，并加强与核心新能源客户合作，推进镁合金大型压铸件国产化应用[2][25][29] - 通航飞机创新制造业务方面，公司强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式，订单充足，并持续推进eVTOL、eDA40等新机型研发[2][26][31] - 2025年3月，公司收购Volocopter核心资产，旨在构建城市空中交通解决方案的商业闭环模式[2][26] 产能与技术优势 - 公司镁合金年产能超过1800万套，在产品仿真设计、模具设计及压铸方面具备竞争优势[29] - 公司铝合金车轮年产能达4200多万套，是比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂的重要合作伙伴[29] - 旗下钻石飞机拥有18款机型知识产权，是欧洲航空安全局批准的飞机设计组织，在发动机、复合材料技术及适航取证方面具备自主可控优势[31][32] 未来盈利预测 - 报告预计公司2025-2027年营收分别为178.43亿元、193.28亿元、210.98亿元[3][4][35] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.01亿元、12.01亿元、14.05亿元，对应市盈率分别为36倍、30倍、25倍[3][4][35]

板块市场表现 - 通用航空板块整体上涨，晨曦航空股价涨幅超过13%，中无人机涨幅超过6%，中航成飞涨幅超过4% [1] - 通用航空ETF南方（159283）上涨1.08% [1] 行业驱动因素 - 地缘局势不确定性加剧，军工板块市场关注度有望提升 [2] - 军工行业作为国家战略部署受益行业，将迎接"十五五"新一轮景气周期 [2] - "十五五"公报对未来五年政策定调和高质量转型的积极表述，有助于提振市场信心并夯实行情向好的中长期基础 [2] - 当前军工产业链细分方向拥挤度已回落至低位 [2] - 行业在"十五五"期间有望迎来β（市场整体）与α（个体超额收益）共振的新一轮景气周期 [2] 相关金融产品 - 通用航空ETF南方（159283）跟踪中证通用航空指数，该指数高纯度聚焦于军工板块中的空天力量 [2] - 通用航空ETF南方（159283）持续获得资金净流入 [2]

通用航空ETF及成份股市场表现 - 截至11月17日发稿，通用航空ETF华宝（159231）场内价格微涨0.35% [1] - 成份股中，晨曦航空和天和防务涨幅最为亮眼，分别达到7.19%和7.11% [1] - 中无人机紧随其后，上涨3.99% [1] - 万丰奥威、中信海直和珠海冠宇走势较弱，跌幅分别为1.52%、1.23%和1.0% [1] 行业近期催化事件 - 11月12日，第十五届中国国际航空航天博览会在珠海开幕，首次实现“一展多地”模式，珠海国际航展中心启用13个展馆，集中展示航空装备领域前沿技术 [1] - 中国航发在“2025南昌飞行大会”展出CJ2000等多款发动机，展现民用航空和通用航空动力领域的创新成果，推动航空产业绿色转型 [1] - 11月7日，我国首艘电磁弹射型航母福建舰入列，其自主设计的电磁弹射技术达世界先进水平 [1] 国防军工行业基本面与前景 - 军工板块当前市盈率TTM为70.35倍，分位数达92.55%，短期指数下跌0.47% [1] - 考虑到2025-2026年十五五计划、建军百年目标及军贸发展等多重催化，行业内外需增长明确，基本面强恢复预期下配置性价比凸显，新景气周期即将到来 [1] - 国防军工板块基本面逐步复苏，2025年前三季度营收同比上升31.80%，归母净利润同比上升17.29% [2] - 国际地缘政治局势紧张推动全球防务装备需求升温 [2] - “十五五”规划将下达新订单，关注主战装备（军机、导弹）和新域新质领域发展 [2] 军贸出口情况 - 我国军贸出口呈现“量质齐升、市场多元”特征 [2] - 出口产品体系升级至高端无人机、精准制导弹药等主战装备 [2] - 出口市场拓展至中东、北非等地区 [2] 通用航空ETF产品信息 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（联接A：024766，联接C：024767）被动跟踪通用航空指数 [2] - 该指数前十大权重股分别为万丰奥威、中直股份、航天彩虹、洪都航空、珠海冠宇、应流股份、华力创通、中国卫星、西部超导、睿创微纳 [2]

公司成立与基本信息 - 自贡低空研究院有限公司于近日成立，法定代表人为陈俊良 [1] - 公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 公司经营范围包括通用航空服务、以自有资金从事投资活动、自有资金投资的资产管理服务等 [1] 股权结构与控制关系 - 该公司由自贡航空产业投资集团有限责任公司全资持股 [1]

低空经济发展态势 - 低空经济已实现从宏观国家产业规划到中观地方补贴再到微观基建主机招标与应用场景打造的纵向落地[1] - 建议关注低空经济后续板块行情[1] 通用航空指数市场表现 - 截至2025年11月14日10:33，中证通用航空主题指数(931855)上涨0.24%[1] - 成分股晨曦航空(300581)上涨4.32%，航天南湖(688552)上涨3.88%，星网宇达(002829)上涨3.11%，铂力特(688333)上涨2.41%，中无人机(688297)上涨2.17%[1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨0.30%，最新价报1元[1] 通用航空指数成分与权重 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等领域的上市公司证券作为样本[1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比40.97%[2] - 前十大权重股包括航天电子、海格通信、中国卫通、西部超导、华测导航、中科星图、航天彩虹、洪都航空、中直股份、光启技术[2] 前十大权重股具体表现 - 在提供具体数据的权重股中，航天电子下跌0.98%权重1.20%，海格通信上涨0.68%权重0.95%，中国卫通下跌1.08%权重0.75%[4] - 西部超导下跌1.52%权重0.71%，华测导航下跌0.84%权重0.71%，航天彩虹上涨1.29%权重0.62%[4] - 光启技术上涨1.80%权重0.60%，中直股份上涨2.00%权重0.60%，洪都航空上涨0.81%权重0.60%[4]

融资活动分析 - 11月13日融资净买入245.40万元，融资余额达7.53亿元，占流通市值比例为4.54% [1][2] - 近3个交易日融资连续净买入累计1593.09万元，显示近期融资买入意愿持续增强 [1] - 从11月7日至13日，融资余额由7.42亿元增长至7.53亿元，期间除10日和7日为净偿还外，其余交易日均为净买入 [2] 融券活动分析 - 11月13日融券净卖出2400股，融券余量为8.00万股，融券余额为171.20万元 [2][3] - 近20个交易日中有12个交易日出现融券净卖出，表明融券卖出活动较为频繁 [2] - 融券余量从11月7日的5.01万股增至13日的8.00万股，增幅显著 [3] 两融余额总体情况 - 11月13日融资融券总余额为7.55亿元，较前一日上涨0.33%，增加250.38万元 [4] - 两融余额从11月10日的7.39亿元低点连续三个交易日增长，累计增加约1600万元 [4] - 近期两融余额变动幅度从11月7日的-1.84%转为正值，最高变动幅度为11月12日的1.31% [4]

公司成立与基本信息 - 江西省空地一体低空经济有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为500万元人民币 [1] - 公司经营范围包括通用航空服务、测绘服务、飞行训练、软件开发、网络与信息安全软件开发、物联网技术研发等 [1] 股权结构与股东信息 - 公司由江西翱翔星云科技有限公司、江西省青翼低空经济有限公司、共青城市低空数字经济应用技术研究院共同持股 [1]

通用航空ETF易方达（159255）市场表现 - 11月14日开盘价报1.003元，较前日下跌0.50% [1] - 基金成立以来（2025-07-25）累计回报率为0.67% [1] - 近一个月基金回报率为-5.01% [1] 通用航空ETF易方达（159255）持仓股表现 - 万丰奥威开盘下跌0.66% [1] - 洪都航空开盘下跌0.24% [1] - 航天彩虹开盘下跌0.14% [1] - 中直股份开盘下跌0.19% [1] - 珠海冠宇开盘下跌0.85% [1] - 华力创通开盘下跌1.08% [1] - 应流股份开盘下跌0.94% [1] - 南网科技开盘下跌0.83% [1] - 睿创微纳开盘下跌0.55% [1] - 中国卫星开盘下跌0.90% [1] 通用航空ETF易方达（159255）产品信息 - 业绩比较基准为国证通用航空产业指数收益率 [1] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张泽峰 [1]