中国-东盟经贸关系 - 东盟连续8年保持中国农产品第一大贸易伙伴地位 双方充分发挥资源优势与产业结构优势 经贸关系日益紧密且贸易互补性持续增强 [1] - 友谊关口岸作为中国通往东盟最便捷的陆路大通道之一 具备"打开门就是越南 走两步就是东盟"的独特区位优势 [1] 广西对东盟贸易表现 - 前8个月广西对东盟进出口规模达2750.9亿元 同比增长12.9% 位居中西部省区市首位 [1] - 同期广西对越南进出口2027.3亿元 同比增长7.9% [1] 农产品贸易动态 - 今年5月以来东南亚热带水果集中上市 大量榴梿、菠萝蜜等水果经广西口岸进入国内市场 [1] - 凭祥物流公司前8月完成近3000柜东盟水果通关 主要销往广东、浙江等地 客户因通关效率高倾向选择该口岸 [3] 口岸通关效率提升 - 友谊关口岸前8个月监管进出境车辆63.72万辆 同比增长38% [5] - 智能检疫处理系统在保证查验准确率的同时显著提高查验效率 [5] - 南宁跨境电商货物通关仅需1小时 凭祥至河内跨境班列14小时直达 钦州港至海防港铁海联运8小时直达 [7][8] 进出口商品结构 - 友谊关口岸日均约1500辆报关进出境货车 主要出口机械产品、工业原材料及零部件 进口以水果和电子产品为主 [7]

科技创新与产业创新深度融合 - 加快钢铁等传统产业智能化转型升级 [1] - 布局建设原子级制造重大科技基础设施 [1] - 打造上下游贯通第三代半导体产业集群 [1] - 统筹推进教育科技人才一体发展 [1] 战略性新兴产业培育发展 - 加大工业机器人研发应用投入 [1] - 推动人工智能技术与实体经济深度融合 [1] - 打造通信与算力产业高地 [1] 未来产业赛道布局 - 健全成果转化激励机制和产业化推进模式 [1] - 增强集成电路产业行业辨识度与核心竞争力 [1] - 构建低空经济全链条人才培育体系 [1] 现代服务业发展 - 打造国际级跨境物流枢纽 [1] - 提升南京国际通达性与枢纽能级 [1] 城市发展战略定位 - 立足规模提升和能级跃升发展新质生产力 [2] - 把握产业科技创新和需求结构升级发展机遇 [2] - 优化创新生态、产业生态、要素生态、治理生态 [2] - 吸引高端资源、优秀人才和合作伙伴集聚发展 [2]

战略合作 - 菜鸟集团与卡塔尔航空货运于9月10日宣布达成长期战略合作 全面升级伙伴关系 共同提升跨境电商物流体验[2][3] - 合作将每周中国至欧洲核心航线的货运航班增加一倍以上 提升运力密度 增强航班稳定性和舱位保障[3] - 双方合作始于2021年 此次升级体现深厚互信关系及对全球电商物流未来发展的共同愿景[3] 国际物流网络 - 菜鸟聚焦全球供应链 跨境物流 海外本地快递与物流科技四大核心板块[3] - 公司为90%全球头部跨境电商平台提供跨境履约服务 覆盖全球200多国[6] - 通过分层化服务夯实中国供应链 并将中国先进供应链经验复制到海外 推动海外仓运营标准升级[4] 物流科技发展 - 菜鸟物流科技业务上一财年海外销售额同比增长超150% 增速远超行业均值[5] - 受AI技术渗透影响 物流行业数字化市场未来五年将迎来高速增长[5] - 采用"AI科技+精细运营"双轮驱动模式 成功将中欧跨境物流时效提升至5自然日[6] 全球五日达升级 - 菜鸟宣布对"全球五日达"跨境快线产品进行全面升级 年底新增越南等6大欧亚核心国家[6] - 该服务已向所有跨境电商平台及出海商家开放 成为行业领先的极致时效解决方案[6] - 时效每缩短一小时 商家产品复购率可平均提升约1%-3%[6] 行业背景 - 2025年全球电商市场将持续增长 物流需求从单一模式转向"跨境直邮＋海外仓＋本地配送"组合模式[2] - 中国跨境电商蓬勃发展 欧洲等市场对中国优质商品需求攀升 高效国际物流成为关键基础设施[3] - 拥有全球网络和稳定履约能力的物流企业将建立更强服务优势[2]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予积极投资评级，重点推荐航空、机场、跨境物流及快递板块 [9][13][97] 核心观点 - 航空板块：国际航班加速增班及政策提振内需，供需优化与油汇利好推动票价市场化，航司有望量价齐升 [13][97] - 机场板块：免税扣点率下降的悲观情绪已充分消化，国际客流恢复与重奢品牌入驻构成新增长点 [9][97] - 跨境物流：跨境电商景气度向上，受益于本土品牌出海及"出海四小龙"全球扩张 [9][98] - 快递板块：电商新业态驱动行业成长，头部企业差异化竞争与政策提振需求 [10][99] 行业行情回顾 - 本周（2025年9月8日-9月13日）交通运输行业涨幅+1.67%，跑赢沪深300指数（+1.38%），在31个申万一级行业中排名第16 [17] - 子板块涨幅前三：航运（+3.89%）、跨境物流（+2.76%）、公路货运（+2.22%） [19] - 个股涨幅前三：炬申股份（+26.13%）、招商轮船（+15.93%）、原尚股份（+13.70%） [20][22] 航空机场基本面 - **运力恢复**：2025年7月主要航司国内ASK较2019年恢复率均超100%，其中国航（161.60%）、春秋（176.43%）；国际及地区恢复率最高为吉祥（180.41%） [27] - **油价汇率**：布伦特原油价格66.99美元/桶（周环比+2.27%，同比-6.92%）；人民币兑美元报7.1019（周环比升值0.06%） [29] - **机场客流**：2025年7月国际及地区旅客吞吐量恢复率超90%，上海机场（102.85%）、深圳机场（101.86%） [31] 航运港口基本面 - **集运指数**：SCFI报1398点（周环比-3.21%，同比-44.32%）；CCFI报1125点（周环比-2.07%，同比-38.11%） [34] - **油运指数**：BDTI报1114点（周环比+4.50%，同比+126.16%）；BCTI报614点（周环比-3.76%，同比+99.35%） [43] - **干散货指数**：BDI报2126点（周环比+7.43%，同比+10.33%）；BPI报2006点（周环比+11.32%，同比+43.08%） [47] - **港口吞吐量**：青岛港上半年货物吞吐量3.7亿吨（同比+2.1%），集装箱1638万标箱（同比+7.8%） [85] 公路铁路基本面 - **铁路**：2025年7月客运量4.55亿人（同比+6.60%），货运量4.52亿吨（同比+4.47%） [8][58] - **公路**：2025年7月货运量36.99亿吨（同比+3.28%），客运量9.50亿人（同比-4.35%） [8][66] 快递物流基本面 - **业务量收**：2025年7月快递业务量164.00亿件（同比+15.10%），收入1206.40亿元（同比+8.90%） [13][73] - **单价**：7月快递单价7.36元/件（同比-5.33%） [13][73] - **跨境电商**：上半年进出口额1.3万亿元，创历史新高 [91] 投资建议与重点公司 - **航空**：推荐中国国航（2025E PE 43.39x）、南方航空（2025E PE 50.50x）、吉祥航空（2025E PE 19.89x） [11][13] - **机场**：推荐白云机场（2025E PE 20.38x）、深圳机场（2025E PE 22.94x） [15][97] - **跨境物流**：推荐华贸物流（2025E PE 16.18x） [9][11] - **航运**：推荐招商南油（2025E PE 7.81x） [11] 行业要闻摘要 - **航空**：小鹏汇天获海外飞行许可，全国首架C909医疗机交付 [80][82] - **航运**：青岛国际航运中心排名升至全球第13，绿色转型成效显著 [85][87] - **铁路**：粤港澳大湾区首开至土耳其中欧班列，运输时效较海运节约15天 [90] - **物流**：中国物流发布2780亿参数"流云"大模型，提升多式联运效率 [93]

IPO基本信息 - 公司计划以4至6美元价格区间发行150万股股票 [1] - 预计融资规模为800万美元 [1] - 按发行价中点计算市值达1.5亿美元 [1] 业务概况 - 公司提供全面跨境物流解决方案 [1] - 战略重点为连接中国与全球市场的跨境货运服务 [1] - 通过上海武汉深圳等主要城市的子公司开展业务 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日止12个月营收达6500万美元 [1] 上市安排 - 选择纳斯达克作为上市交易所 [1] - 股票代码确定为"WODO" [1] - Craft Capital Management担任独家承销商 [1] 公司背景 - 公司总部位于中国武汉 [1] - 成立于2020年 [1]

港口运营效率提升 - 洋山深水港作为跨境贸易主力通道，年吞吐量达2600万标箱，展现出强劲动能[3] - 2024年1至8月，上海港集装箱吞吐量突破3500万标箱，继续稳居全球第一[3] - 5至8月跨境电商旺季期间，洋山港区处理跨境电商集装箱量达12.8万标箱，同比增长27%[3] 通关模式创新 - 行业创新推出“联动接卸”模式，将洋山港与周边港口视为整体作业区，实现进出口货物“一次申报、一次查验、一次放行”[3] - 自2021年实施该模式以来，出口集装箱每箱节省成本400元，进口每箱节省200元，显著降低企业跨境物流综合成本[3] 航空货运网络构建 - 浦东机场作为“空中班车”，与洋山港通过“海运”配合“卡车航班”无缝衔接构建物流网络[5] - 上海海关打造覆盖全国26个国际机场的监管体系，目前有42家国内外航司在浦东机场运营，日均处理货物超300吨[5] 物流效率优化 - 苏州“前置货站”项目打通苏州货站至上海机舱直通通道，货物在苏州完成安检和海关查验，到浦东机场后可直接装机[5] - 该模式较常规模式节约物流时间最短12小时，最长24小时[5] - 2025年6月以来，浦东机场国际中转货运量连续3个月创历史新高，前8个月监管国际中转货物1.7万吨，同比增长153%[5] 贸易规模增长 - 2024年上海口岸进出口货物总额达11.07万亿元，相较2020年规模增长26.5%，保持世界城市首位[6] - “十四五”以来，货物贸易进出口总额累计达到2.81万亿美元，超额完成“十四五”2.5万亿美元的预计目标[6]

港口运营与效率提升 - 上海港2024年1-8月集装箱吞吐量突破3500万标准箱 稳居全球第一 [2] - 洋山港区2024年5-8月跨境电商集装箱处理量达12.8万标准箱 同比增长27% [2] - 联动接卸模式使出口集装箱每箱节省成本400元人民币 进口每箱节省200元人民币 [2] 航空货运与物流创新 - 浦东机场西区货运站日均处理货物超300吨 覆盖全国26个国际机场的监管体系 [3] - 苏州前置货站项目较常规模式节约时间12至24小时 [3] - 浦东机场2025年6月以来国际中转货运量连续3个月创历史新高 前8个月监管国际中转货物1.7万吨同比增长153% [3] 贸易规模与增长表现 - 上海口岸2024年进出口货物总额达11.07万亿元人民币 较2020年规模增长26.5% [3] - 十四五期间货物贸易进出口总额累计达2.81万亿美元 超额完成2.5万亿美元目标 [3] 基础设施与网络建设 - 洋山深水港年吞吐量达2600万标准箱 [2] - 浦东机场现有42家国内外航司运营 [3] - 通过海运配合卡车航班构建无缝衔接物流网络 [3]

港口运营效率 - 上海港2024年1-8月集装箱吞吐量突破3500万标箱稳居全球第一 [2] - 洋山港年吞吐量达2600万标箱 5-8月跨境电商集装箱量12.8万标箱同比增长27% [2] - 联动接卸模式使出口集装箱每箱节省成本400元进口每箱节省200元 [2] 航空货运发展 - 浦东机场西区货运站日均处理货物超300吨 覆盖全国26个国际机场监管体系 [3] - 苏州前置货站项目节约运输时间12至24小时 国际中转货运量前8个月1.7万吨同比增长153% [3] - 42家国内外航司在浦东机场运营 2025年6月以来国际中转货运量连续3个月创新高 [3] 贸易规模增长 - 上海口岸2024年进出口货物总额11.07万亿元较2020年增长26.5% [3] - 十四五期间货物贸易进出口总额累计2.81万亿美元超额完成2.5万亿美元目标 [3] - 自贸试验区建设和国际贸易单一窗口等改革举措推动跨境物流效率提升 [3]

公司运营与设施 - 物流园区拥有15万平方米仓库面积 一次性存储常温货品15万吨和冻品5.5万余吨 年货物流通量达50万吨[3] - 仓配运营团队提供24小时食品、药品、跨境、政府保供、商贸流通项目托管运营作业[3] - 医药智慧物流基地每日自动分拣药品达10万单 年贸易额超40亿元[3] 战略布局与区位优势 - 公司依托南宁区位优势实现中国与东盟、中亚、欧洲等区域商品双向汇集分拨和分销[3] - 战略布局看重西部陆海新通道区位优势和跨境贸易规则衔接优势[3] - 阿里菜鸟系东南亚公路陆运中心仓已入驻园区 业务覆盖越南、泰国 马来西亚和新加坡在筹备中[4] 跨境物流能力 - 中国境内阿里菜鸟系跨境陆路口岸出港可在中心仓实现换标通关直发 3-5天内覆盖东南亚全境[5] - 顺丰、京东、双汇、蒙牛等知名企业和食品制造、冷链物流公司均已入驻园区运营[5] 区域政策与创新环境 - 南宁片区累计形成236项制度创新成果 其中190项具有全国及自治区首创性[4] - 推行"免审即得""准入即准营"和国际邮件、快件、跨境电商"三合一"集约式监管新模式[4] - 依托南宁综合保税区、跨境电商综试区等国家级平台打造中国—东盟特色商品汇聚中心[4]

全球五日达产品升级 - 公司宣布对全球五日达跨境快线产品进行全面升级 预计年底新增越南 匈牙利 新加坡 卡塔尔 菲律宾及奥地利6大欧亚核心国家 最快5个自然日即可将跨境包裹送到欧洲 [1] - 该服务已向所有跨境电商平台及出海商家开放 成为行业领先的极致时效解决方案 [1] - 此次升级是公司在建设全球智慧物流网络能力上的突破 也是公司迈向全球化的关键里程碑 [1] 产品历史表现与市场反馈 - 2023年9月公司联合速卖通首次推出全球五日达跨境快线产品 覆盖英国 西班牙 荷兰等国家 [2] - 以英国市场为例 已实现从5工作日（实际履约时间7个自然日左右）提速至5自然日 平均妥投率超95% 稳居中英快线时效第一 [2] - 用户调研数据显示商家满意度连续三个季度保持98%以上 领先行业5个百分点以上 [2] - 欧洲一位跨境商家表示使用该产品后中途退货情况减少 买家好评率变多 复购率较去年增长30% [2] 全球网络覆盖与行业地位 - 公司打造了覆盖全球200多国的跨境物流网络 目前为90%全球头部跨境电商平台提供跨境履约服务 [2] - 作为全球领先的跨境电商物流提供商 公司通过AI科技+精细运营双轮驱动 成功将中欧跨境物流时效提升至5自然日这一行业新标杆 [2] - 面向未来全球五日达将覆盖更多全球电商核心市场 以确定性物流时效助力全球跨境电商高质量增长 [2] 技术驱动与运营优化 - 公司对物流全链路进行双重优化 通过精细化运营确保各节点无缝咬合 持续加大AI技术投入实现全链路数字化升级 [2] - 利用AI机器学习将单量预测准确率提升至80% 远超人工预测水平 [2] - 智慧安检系统采用AI毫秒级判图技术 使人效提升30% [2] - AI大模型智能归类系统已覆盖40多个国家和地区 实现从预测 分拣到通关的全流程AI应用 [2] 行业影响与时效价值 - 多方行业研究表明跨境物流时效的提升是驱动消费者体验和复购的关键因素 [2] - 普遍观点认为时效每缩短一小时 商家的产品复购率可平均提升约1%-3% [2]