文章核心观点 - 养老理财试点地区扩大至全国，试点期限三年，为行业发展提供政策支持 [1][10] - 农银理财作为国有大行理财子公司，在养老金融领域通过完善产品体系、优化投资策略、加强服务，探索出服务居民养老需求的有效路径 [1] - 公司未来将继续深化“产品创新 + 收益稳健 + 服务温度”的核心优势，助力银发经济高质量发展 [7] 产品分红与投资业绩 - 两只“农银顺心”系列封闭式老理财产品今年迎来新一轮分红，合计现金分红金额近4亿元，成立以来累计现金分红近8亿元 [2] - 两只产品2024年度年平均年化收益达5.24% [2] - 养老理财产品充分发挥大类资产配置优势，“固收+”策略中“+”的部分对实现目标收益起重要作用 [2] - 公司布局指数策略、红利策略、量化策略及商品策略等多种投资策略，提升投研能力和投资胜率 [2] - 根据Wind数据，2024年“农银顺心·灵动”系列三款个人养老金产品运作收益均超6%，包揽全市场个人养老金理财产品收益前三名，成立以来业绩位居行业前十 [3] - 具体产品数据显示，“农银顺心·灵球”2022年第1期产品2024年度年化收益率为6.07%，2022年第2期产品为5.45% [14] - “农银顺心·灵动”365天、720天、1080天产品2024年度年化收益率分别为6.29%、6.89%、7.46% [19][20] 产品体系与规模增长 - 公司以“农银顺心”为统一品牌，构建多层次养老金融产品体系，覆盖不同风险偏好与持有周期需求 [4] - 截至2025年三季度末，养老理财产品达2只、个人养老金理财产品扩容至7只，实现1-3年重点期限全覆盖 [4] - 产品起购金额低至1元 [4] - “农银顺心”养老理财与个人养老金理财产品合计规模超130亿元，服务客群持续扩容 [4] - 系列产品已在农业银行、建设银行、平安银行、浦发银行、民生银行、广发银行等多家银行上线 [5] 产业支持与投资者服务 - 公司通过投资养老产业债券等方式，为养老实体经济注入金融活水，打造“个人养老财富增值+养老产业资金支持”的双向赋能模式 [6] - 大力开展养老知识普及与投资者教育，截至2025年三季度，自媒体养老主题内容阅读量超14万次，并在权威媒体发布宣传文章 [6] - 联合销售渠道开展养老理财业务培训，并探索智慧养老场景建设，助力老年人跨越“数字鸿沟” [6]

文章核心观点 - 南财理财通发布截至2025年11月7日的近一年理财公司“固收+权益”产品业绩榜单，重点分析了排名前列的产品及其表现 [5] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”以6.03%的近一年净值增长率位列第三，其特点是风险控制能力突出，最大回撤仅0.18% [5] - 文章通过具体产品案例，展示了“固收+”产品通过多资产多策略配置，在控制波动的前提下追求弹性收益的投资模式 [6] 理财产品市场概况 - 理财公司合计存续414只（未合并产品份额）投资周期为6个月的公募“固收+权益”产品 [5] - 近一年净值增长率排名前十的产品分别来自信银理财、平安理财、兴银理财等5家理财公司 [5] 领先产品业绩表现 - 中邮理财“邮银财富·鸿锦最短特有180天7号(安盈款)人民币理财产品”以6.86%的近一年净值增长率位居榜首，最大回撤为0.30% [2] - 兴银理财“丰利灵动优选六个月持有期1号增强型固收类理财产品A”以6.51%的净值增长率排名第二，最大回撤为1.73% [2] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”近一年收益率为6.03%，最大回撤为0.18%，年化波动率低于1% [5] 信银理财“慧盈象”产品分析 - “慧盈象”系列产品隶属“固收+”产品矩阵，采用多资产多策略配置理念 [6] - 系列分为固收增利系列（权益配置比例0-5%）和固收增强系列（权益配置比例0-20%） [6] - 该产品为二级（中低）风险产品，业绩比较基准为中债-新综合全价(1-3年)指数*75%+股票多空基金指数*20%+活期存款*5% [6] - 采用“固收打底，策略增强”的投资方式，权益类、商品及金融衍生品类持仓比例不高于20% [6] - 截至2025年三季度末，产品穿透后持仓债券资产达55.03%，现金及银行存款持仓占比41.92% [6] 产品历史业绩与成立信息 - 产品成立于2024年4月，截至2025年10月27日共计发行9个份额，其中B类份额成立以来年化收益率最高，达4.7% [8][10] - 产品年化收益率长期跑赢业绩比较基准，2025年一季度和二季度年化收益率分别为6.53%和4.56%，均跑赢当期业绩比较基准中枢3.72% [7] - 2025年10月，产品年化收益率突破10%关口，达到12.22% [7] 管理人后市展望 - 管理人在2025年三季报中表示，债市四季度基本面环比或小幅走弱，市场情绪较三季度略有修复，后续市场仍具备修复的韧性 [10]

政策背景与公司定位 - 2025年10月30日，养老理财试点地区扩大至全国，试点期限为三年 [1][8] - 作为国有大行理财子公司，公司近年来在养老金融领域持续发力，探索服务居民养老需求、支持银发经济高质量发展的路径 [1] 产品分红与收益表现 - 两只“农银顺心”系列封闭式养老理财产品今年迎来新一轮分红，合计现金分红金额近4亿元，成立以来累计现金分红近8亿元 [2] - 上述两只产品2024年度年平均年化收益达5.24% [2] - “农银顺心·灵动”系列三款个人养老金产品（1080天、720天、365天期）2024年度运作收益均超6%，包揽全市场个人养老金理财产品收益前三名 [3] - 具体产品收益表现：1080天产品2024年度年化收益率7.46%，720天产品为6.89%，365天产品为6.29% [13] 产品体系与规模增长 - 公司以“农银顺心”为统一品牌构建多层次养老金融产品体系，截至2025年三季度末，养老理财产品达2只、个人养老金理财产品扩容至7只，实现1-3年重点期限全覆盖 [4] - 个人养老金理财产品起购金额低至1元 [4] - “农银顺心”养老理财与个人养老金理财产品合计规模超130亿元 [4] - 系列产品已在农业银行、建设银行、平安银行、浦发银行、民生银行、广发银行等多家银行渠道上线 [4] 投资策略与产业支持 - 产品投资秉承“稳健为先”理念，运用“固收+”策略，在大类资产配置中，权益等“+”的部分对实现目标收益起重要作用 [2] - 公司布局指数策略、红利策略、量化策略以及商品策略等多种投资策略，丰富权益投资工具箱 [2] - 公司通过投资养老产业债券等方式，为养老实体经济注入金融活水，形成“个人养老财富规划+养老产业资金支持”的双向赋能模式 [5] 投资者服务与教育 - 为提升投资者服务，公司大力开展养老知识普及与投资者教育工作，截至2025年三季度，自媒体养老主题内容阅读量超14万次 [5] - 公司在中国证券报、上海证券报等权威媒体发布宣传文章，并联合销售渠道开展业务培训，持续探索智慧养老场景建设 [5]

行业趋势与市场表现 - 低利率环境持续渗透，居民资产再配置需求加速向“稳健增值+收益弹性”方向倾斜[4] - 期权工具凭借对波动的精准捕捉能力，正成为“固收+”策略的重要升级方向[4] - 截至2025年11月5日，存续173只“固收+期权”产品近3月平均净值增长率为2.30%，且全部实现正收益[4] “固收+期权”产品核心特征 - 产品在货币类、债券类等固收资产投资基础上增加期权配置，挂钩标的明确、风险收益来源清晰[4] - 最常见期权类型包括欧式看涨期权、二元看涨期权结构、阶梯期权结构、鲨鱼鳍结构[7] - 产品结构能严控期权结构最大亏损不超过固收部分资产收益，有效控制下行风险[7] 领先产品表现分析 - 兴银理财两只产品包揽近3月收益榜单冠亚军，其中“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式1号A”净值增长率达4.01%，为唯一超4%产品[2][4] - 排名第二的“丰利兴动多策略全球配置封闭式5号B”近3月净值增长率为3.93%[2][4] - 招银理财和工银理财产品紧随其后，净值增长率在3.56%至3.62%之间[2] 兴银理财领先产品策略 - 产品采用“稳健债权类资产+最大亏损有限的期权结构”组合运作，期权挂钩标的广泛涵盖国内外多类资产[7] - 固收部分坚持稳健生息策略，严控利率和信用敞口，金融衍生品部分挂钩钱潮大类资产趋势策略指数[4][5] - 产品优势在于利用期权争取更高收益、依托大类资产配置能力兼顾低波动和高性价比、通过场外期权锁定最大亏损[8] 挂钩指数表现 - 钱潮指数是大类资产配置策略指数，样本空间涵盖中、美等全球主要市场，底层标的包括全球范围债券、股票、商品等[6] - 该指数在2025年7月、8月、9月月度涨幅分别为0.76%、2.95%、2.34%，优秀表现推动产品净值增长[6]

公司发展历程与战略总结 - 公司通过“华丽开场、风云变幻、破茧蜕变”三个关键词总结五年发展历程，从依托雄厚股东背景起步，到应对市场挑战后成功转型 [1] - 公司转型措施包括推出自上而下的投资框架、构建多元化产品体系、拓展多元资产投向与渠道 [1] - 公司今年资产管理规模实现翻倍，产品收益大幅提升，在低利率环境中展现出行业竞争力 [1] 当前核心策略与竞争优势 - 公司当前以“全球配置、多元增强、专业立身”为核心策略应对行业挑战 [2] - 全球配置优势显著，数据对比显示A股过去十年年化收益仅1.7%，而全球主流市场平均配置可实现10.76%年化收益且波动率更低 [2] - 今年以来，单一人民币十年期国债年化收益0.59%，而平均配置全球股债黄金等主流资产年化收益可达21% [2] - 公司固收+产品系列达标率直逼满分，体现了绝对收益产品体系的实质 [1] 未来战略蓝图与承诺 - 公司未来战略聚焦于“国际视野、创新领先、行稳致远” [1] - 公司将以专业立身，在规模与收益间寻求平衡，通过稳健投资业绩和创新服务方案实现“绝对收益”核心承诺 [2] - “三三不断”的寓意是长长久久，公司致力于持续为投资者创造长期价值 [2]

公司战略方向 - 明确下一个五年“国际视野、创新领先、行稳致远”的战略方向 [1] - 以稳健绝对收益为核心，打造兼具全球配置能力与创新活力的财富管理标杆 [1] - 不将规模作为核心目标，而是追求“行稳致远”，以客户口碑驱动规模自然增长 [1] 公司发展历程与认知 - 公司曾因市场波动与单一策略遇阻，如今已转型多元发展 [1] - 公司笃定源于对行业发展规律的深刻认知，更清晰规模并非终极目标，稳健收益与客户口碑才是长久之本 [1] 行业当前挑战 - 银行理财行业正面临共性挑战，“估值魔法”消退，不少同业陷入“迷茫” [1] 公司核心能力与未来规划 - 在复杂震荡的全球金融市场，凭借全球视野与多元配置能力，以获取更稳定向上的净值曲线 [1] - 市场环境不佳时坚持保守策略拒绝盲目扩张，机遇来临时聚焦收益提升 [1] - 作为国内首家合资理财公司，将重点发挥国际视野优势，在投资解决方案、综合服务领域实现创新领先 [1] - 响应监管“行业创新标杆”要求，引入境外先进经验，助力上海国际金融中心建设 [1]

政策核心内容 - 国家金融监督管理总局发布通知，将养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限为3年 [1] - 试点机构扩大至符合开业满3年、经营管理审慎等条件的理财公司 [2] - 单家理财公司募资规模上限提升至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍 [2] - 新政策旨在优化制度设计与政策供给，破解养老理财业务发展中的结构性矛盾 [1] 市场现状与试点成果 - 截至2025年10月30日，存续的养老理财产品共51款 [4] - 养老理财产品市场规模在2023年一季度突破千亿元 [4] - 光大理财作为首批试点之一，截至2025年9月末共发行10款养老理财系列产品，管理规模超过100亿元，服务客户数超过4万户 [4] - 试点初期5年期产品发行规模较大，投资者对产品年化收益率满意度较高，但10年期封闭式产品发行较少 [4] 产品与服务创新方向 - 鼓励试点理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上等长期限养老理财产品 [5] - 支持试点机构在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计 [5] - 光大理财首创"1+5"期限结构的养老理财产品 [4] - 产品形态将向资产配置多元化、风险对冲与收益提升并重的方向演进 [6] 行业影响与发展前景 - 目前约有29家理财公司符合条件，除去11家已获得试点资格之外，另有18家理财公司符合要求 [3] - 养老理财供给端将持续释放供给潜力，推动产品规模快速增长，理财公司加速布局长期资产配置 [6] - 养老理财将进一步覆盖全国城乡，尤其是惠及中西部及县域老年群体，提升养老金融普惠性 [6] - 长期来看，养老理财有望从资金保值增值功能转向全链条养老规划服务，成为稳健资本供给的重要来源 [7]

政策导向与行业背景 - “十五五”规划建议提出加快建设金融强国，为金融业发展指明方向[2] - 规划强调大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，并提高资本市场制度包容性[6] - 金融机构在2025年围绕“五篇大文章”持续增强服务实体经济高质量发展的能力[2] 金融服务实体经济成效 - 2025年9月末，科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速[3] - 2025年前三季度，保险业原保险赔付支出1.87万亿元，同比增长8.06%，其中人身险公司赔付支出同比增长42.5%[3] - 2024年11月至2025年9月，A股98家企业IPO融资918亿元，其中86%为民营企业，92%为战略性新兴产业企业；上市公司再融资9968亿元，相当于前两年总和[3] - 金融创新“四项试点”累计为科技领域新增投资超过万亿元[4] 金融行业年度评鉴活动 - 第14届金融行业年度评鉴以“创新服务惠大众·金融赋能启新程”为主题，聚焦2025年金融机构在产品创新与服务升级上的实践[2][7] - 活动面向银行、保险、证券、基金、理财、消费金融、国资产融平台等行业机构征集优秀案例[7][8] 银行业创新方向 - 数智驱动：运用大数据、人工智能技术为小微企业和无传统抵押群体提供精准画像和线上低成本金融服务[8] - 供应链金融：聚焦特定产业或核心客群，构筑覆盖全链条、全周期的金融生态闭环[8] - 区域赋能：为区域支柱产业和特色产业集群提供定制化金融解决方案[8] 保险业创新方向 - 支持民生保障：针对新市民、老年人、灵活就业人员等群体开发普惠保险产品[9] - 服务实体经济：为农业生产、特色产业链、专精特新企业提供风险保障的产品与服务模式[9] - 科技赋能普惠创新：通过大数据、AI、区块链等技术优化产品定价、客群触达和理赔流程[9] 证券业创新方向 - 投行服务创新：通过业务创新和科技手段为小微企业提供低成本、高效率的融资服务[10] - 投资赋能：通过私募股权基金等投资小微企业并关注其投后成长性及社会效益[10] - 买方投顾转型：借助AI技术为大众投资者提供个性化、全生命周期的财富管理服务[10] 基金业创新方向 - ETF创新：开发低费率、高透明度的宽基或行业主题ETF，降低投资门槛并丰富资产配置选择[11] - ETF投资者服务创新：在指数投资工具开发、投顾服务和投资教育方面进行创新实践[11] 理财业创新方向 - “固收+”产品创新：布局满足投资者低风险偏好、平衡收益与安全性的产品[12] - 支持实体：加大对乡村振兴、民营经济、专精特新及战略性新兴产业小微企业的融资支持[13] - 产品下沉：拓宽县域及农村代销渠道，开发清晰易懂、适配需求的理财产品[13] 消费金融业创新方向 - 聚焦下沉市场客群和新市民群体，围绕租房、就业等刚需消费场景打造专属服务方案[14] - 对接国家促消费政策进行产品创新，并融入财政贴息等政策协同机制[14] - 依托科技手段优化服务全流程，提供线上化、低成本、高效率的金融支持[14] 国资产融平台创新方向 - 通过产融结合创新模式探索，实现“投早、投小、投科技”，重点解决科创企业育苗孵化阶段的金融需求[15]

2025年宏观及市场环境 - 2025年宏观经济政策、市场情绪和结构性转型共同驱动各类资产走出鲜明分化走势 [1] - 处于历史低位的中国债券收益率中枢年初以来震荡上移，全球权益类风险资产巨震后普涨，避险资产贵金属涨幅突出 [1] - 债券市场走势"逆风"，新发债券税率和基金赎回费率调整等因素反映在债券收益率上行中，股债跷跷板效应更加明显 [2] - 以黄金为代表的避险资产表现亮眼，反映出投资者避险情绪发酵及对美元信用体系的担忧，贸易摩擦升温加速全球"去美国化"进程和各国央行增持黄金 [2] - 美元指数走弱降低新兴市场外债压力和资本外流风险，权益市场在4月份关税冲击后开启反弹 [3] - 上证指数创出自2015年8月20日之后近10年新高，本轮A股突破行情本质是在交易流动性配合下对中国产业升级的信心重估 [3] - 美股在关税冲击快速释放风险后大幅反弹，全球AI算力需求持续激增，美股科技巨头AI相关资本开支具韧性，业绩增速上修，标普500指数和纳斯达克指数创历史新高 [3] 固收+产品市场机遇与策略 - 面对"高息资产供给不足"与"低利率、低波动、低利差"的矛盾，以固收类资产为底仓的理财产品需引入其他资产类别提升整体收益水平 [4] - "固收+"产品凭借"债券打底+收益增强"优势，契合投资者"稳健增值"需求，成为各理财公司发力重点，其规模增速显著高于纯固收产品 [4] - "固收+"产品存在产品净值波动增加的挑战 [5] - 公司不断拓展和完善"固收+"策略图谱，为固收底仓搭配适应当前市场的优质策略资产 [5] - 在"固收+权益"策略中，高胜率的红利策略与理财产品"低波稳健"收益要求天然匹配，公司推出优化的"红利优享"策略，区分周期性红利、公用事业类高股息红利和现金流红利，加强红利内部结构灵活轮动 [5] - 为互补A股"资源型红利"占比较高的特征，公司把握估值优势与流动性改善双重驱动下的港股投资机会，创新发行"港股通红利"策略产品，聚焦行业分布更多元、估值更具性价比的港股红利资产 [5] - 公司推出"红利成长双享"策略，通过哑铃策略配置红利风格与成长风格，把握科技成长弹性收益机会并通过高股息红利资产控制回撤风险 [6] - 公司顺应扩内需、促消费政策推出"内需优选"策略，并积极研发"+港股"、"+量化"等"固收+"策略产品，在市场波动加大、结构分化背景下提供更多元策略选择 [6] 多元资产配置策略 - "固收+多元资产"是公司"固收+"产品的战略重点方向 [8] - 基于多元资产配置的"多元衡享"系列产品突破"+单一资产"难以抵御单一市场波动的痛点，不再依赖对单一资产走势预测，通过境内外股票、债券和商品资产分散化投资平滑组合波动 [8] - 依赖单一资产博取收益的时代已经过去，理财公司纷纷布局多元资产配置策略说明通过资产配置获取稳健回报是资管未来发展的成熟模式 [8] - "多元衡享"系列产品的策略基础是风险平价理论，通过量化手段调节"高波动+高弹性"收益资产和"低波动+稳健"收益资产配置比例，使各资产对投资组合风险贡献相等 [8] - "多元衡享"产品策略组合包含生息资产、增值资产和避险资产，投资范围涵盖国内与海外市场，拓展境内外资产收益来源，方便投资者低门槛参与全球大类资产配置 [8]

产品核心信息 - 产品名称为"中银理财-稳富固收增强目标盈封闭式2025年10期" [1] - 产品原定到期日为2026年03月25日 [1] - 产品提前终止日期为2025年11月13日 [1] 提前终止条件 - 产品达到止盈条件，即止盈观察期内首次连续两个估值日的成立以来年化收益率均不低于止盈目标收益率 [1] - 止盈目标收益率为2.55%（年化） [1]