2025年宏观及市场环境 - 2025年宏观经济政策、市场情绪和结构性转型共同驱动各类资产走出鲜明分化走势 [1] - 处于历史低位的中国债券收益率中枢年初以来震荡上移，全球权益类风险资产巨震后普涨，避险资产贵金属涨幅突出 [1] - 债券市场走势"逆风"，新发债券税率和基金赎回费率调整等因素反映在债券收益率上行中，股债跷跷板效应更加明显 [2] - 以黄金为代表的避险资产表现亮眼，反映出投资者避险情绪发酵及对美元信用体系的担忧，贸易摩擦升温加速全球"去美国化"进程和各国央行增持黄金 [2] - 美元指数走弱降低新兴市场外债压力和资本外流风险，权益市场在4月份关税冲击后开启反弹 [3] - 上证指数创出自2015年8月20日之后近10年新高，本轮A股突破行情本质是在交易流动性配合下对中国产业升级的信心重估 [3] - 美股在关税冲击快速释放风险后大幅反弹，全球AI算力需求持续激增，美股科技巨头AI相关资本开支具韧性，业绩增速上修，标普500指数和纳斯达克指数创历史新高 [3] 固收+产品市场机遇与策略 - 面对"高息资产供给不足"与"低利率、低波动、低利差"的矛盾，以固收类资产为底仓的理财产品需引入其他资产类别提升整体收益水平 [4] - "固收+"产品凭借"债券打底+收益增强"优势，契合投资者"稳健增值"需求，成为各理财公司发力重点，其规模增速显著高于纯固收产品 [4] - "固收+"产品存在产品净值波动增加的挑战 [5] - 公司不断拓展和完善"固收+"策略图谱，为固收底仓搭配适应当前市场的优质策略资产 [5] - 在"固收+权益"策略中，高胜率的红利策略与理财产品"低波稳健"收益要求天然匹配，公司推出优化的"红利优享"策略，区分周期性红利、公用事业类高股息红利和现金流红利，加强红利内部结构灵活轮动 [5] - 为互补A股"资源型红利"占比较高的特征，公司把握估值优势与流动性改善双重驱动下的港股投资机会，创新发行"港股通红利"策略产品，聚焦行业分布更多元、估值更具性价比的港股红利资产 [5] - 公司推出"红利成长双享"策略，通过哑铃策略配置红利风格与成长风格，把握科技成长弹性收益机会并通过高股息红利资产控制回撤风险 [6] - 公司顺应扩内需、促消费政策推出"内需优选"策略，并积极研发"+港股"、"+量化"等"固收+"策略产品，在市场波动加大、结构分化背景下提供更多元策略选择 [6] 多元资产配置策略 - "固收+多元资产"是公司"固收+"产品的战略重点方向 [8] - 基于多元资产配置的"多元衡享"系列产品突破"+单一资产"难以抵御单一市场波动的痛点，不再依赖对单一资产走势预测，通过境内外股票、债券和商品资产分散化投资平滑组合波动 [8] - 依赖单一资产博取收益的时代已经过去，理财公司纷纷布局多元资产配置策略说明通过资产配置获取稳健回报是资管未来发展的成熟模式 [8] - "多元衡享"系列产品的策略基础是风险平价理论，通过量化手段调节"高波动+高弹性"收益资产和"低波动+稳健"收益资产配置比例，使各资产对投资组合风险贡献相等 [8] - "多元衡享"产品策略组合包含生息资产、增值资产和避险资产，投资范围涵盖国内与海外市场，拓展境内外资产收益来源，方便投资者低门槛参与全球大类资产配置 [8]