公司业绩表现 - 2025年第三季度营收及净利润均环比第二季度提升 [1] - 2025年第三季度产销情况环比趋势向上 [1] - 公司净利率在2025年第三季度轮胎行业上市公司中稳居第一 [1] - 摩洛哥工厂四季度产销量较三季度仍有提升 [1] 公司经营与市场 - 二级市场股价波动受多重因素影响 [1] - 公司管理层将继续坚持稳健经营，努力提升公司综合竞争力 [1]

进博会平台价值 - 进博会设置面向食品、农产品、消费品等行业的采购商长廊，在六天会期内累计举行近2000轮商务洽谈 [3] - 技术装备展区有14家中央企业组团驻点并现场发布采购需求，各国参展商为面对面精准对接新模式点赞 [3] - 进博会已成为世界知名品牌，具备影响力和召集力，吸引全球高度关注，促进各国企业交流合作 [5] 企业参展成果与战略 - 白俄罗斯食品公司通过进博会平台与中国公司现场签署供货合同，将进博会比作最美丽美味甜蜜的花 [3] - 米其林作为五次参展进博会的企业，感受到参会对其打开中国市场的助力，其在沈阳工厂实现第1亿条乘用车轮胎下线的重要里程碑 [7] - 米其林期待在中国拓展从汽车到复合物、从美食到酒店的新业务，与中国共同创造更美好生活 [7] 进博会功能演变 - 各国企业参展不仅为展示前沿产品，更希望通过平台与产业链上下游企业达成合作 [5] - 历经八年，进博会已超越展会本身，成为推动产业升级、深化中外合作、激活全球市场的强大引擎 [7]

涉及的行业与公司 * 行业：轮胎制造业 [1] * 公司：中策橡胶、赛轮股份、森麒麟、玲珑轮胎、浦林成山 [6][14] 核心观点与论据 业绩拐点与增长前景 * 2025年第三季度业绩环比增长显著 拐点确定 主要驱动因素为原材料价格下降体现在报表中以及美国关税逐渐实现转移 [2][7] * 预测2025年第四季度及2026年将实现逐季度加速增长 增速至少达到30%左右 [1][3][8] * 业绩增长确定性来自多重因素：原材料降价效应在未来几个季度继续体现 美国关税问题通过下游经销商传导 中策、赛轮、森麒麟等企业的新工厂投产放量 [3][4][8] 外部环境与政策影响 * 原材料采购成本持续下降 第三季度采购成本比第二季度下降幅度更大 效应将在第四季度显著体现 [2][3] * 美国对半钢胎加征25%的税率在二季度影响业绩 但从三季度开始关税转嫁带来边际改善 [7] * 欧洲双反政策预计将限制中国小工厂轮胎出口（每年大几千万条产能） 迫使欧洲市场需求转向国内头部自主品牌 [9] * 欧洲市场定价能力因此提升 预期价格上涨幅度在10%以上 有望使欧洲市场盈利能力接近美国市场 [1][9][10] 估值逻辑转变与提升预期 * 轮胎板块估值逻辑已从周期股向成长股转变 2023-2024年估值回落至约10倍 [1][5][11] * 预计到2026年 行业将迎来业绩和估值的双重提升（戴维斯双击） 估值有望提升至15-20倍甚至更高 [1][5][11] * 估值提升的驱动因素包括：中高端车型配套需求增加（小米、蔚来、比亚迪等） 海外直供业务发展 以及欧洲双反政策利好自主头部企业 [1][5] 长期竞争力与全球化机遇 * 中国轮胎企业全球份额约为15%-20% 未来份额和竞争力有望进一步提升 [1][12] * 2026年行业在配套领域将迎来质变 从中低端车型积累订单逐步切入中高端车型配套 利润显著提升 [1][11] * 国内整车企业出海战略推进 以及海外直供的性价比优势 将推动中国品牌在全球市场的发展 [1][12] * 海外替换端需求旺盛且价格传导顺畅 中国品牌具备较强盈利能力 [12] 其他重要内容 近期市场表现 * 自2025年6月底以来 头部轮胎企业股价上涨近30% 其中中策上涨28% 赛轮上涨25% 森麒麟因摩洛哥工厂爬坡短期压制仅上涨7% [1][7] 推荐标的及特点 * 中策橡胶：全方位布局 国内外收入各占50% 计划2026年投产三个新工厂 [14] * 赛轮股份：海外业务占比超过75% 拥有最多海外工厂 2026年计划扩展埃及等地新工厂 [14] * 森麒麟：专注半钢中高端品牌 摩洛哥工厂预计2026年第一季度放量带来业绩弹性 [14] * 玲珑轮胎：国内外布局均衡 配套业务量大 塞尔维亚和巴西新工厂将提升产能 [14] * 浦林成山：港股公司 估值较低（3-4倍） 全方位布局 2026年底马来西亚新工厂投产后有业绩弹性 [14]

米其林可持续材料与产品创新 - 展示可持续材料占比达71%的轮胎，使用天然橡胶、回收炭黑、钢材及从稻谷壳、橘子皮和葵花籽提取的生物基材料 [1] - 计划到2050年实现所有轮胎100%使用生物基、可再生及可回收材料生产 [1] - 推出全新一代航空轮胎，采用超坚固胎体材料和最新一代混合帘线与织物，重量较上一代减轻10%至20% [2] - 专为中国市场打造"跨悦"系列轮胎，可在偶有降雪区域无需更换冬季胎即兼顾安全 [2] - 复合材料创新成果通过五色印记展示，涵盖混合胶料、二氧化硅、生物基树脂、铜丝和纺轮帘布层 [1] ABB集团电气化与自动化技术 - 首次在中国发布面向智能变电站的电力系统失效预测解决方案，将人工智能算法深度嵌入电网运维体系，实现"自诊断"效果 [3] - 该解决方案使传统电网具备"会思考、能对话、懂进化"的能力，提升电力系统的安全性、韧性与智能化水平 [3] - 累计在历届进博会推出370多项创新展品，包括为首艘中国国产大型邮轮"爱达·魔都号"提供全套电力推进系统 [3] - 基于北斗精准服务的车载天然气泄漏检测解决方案已在中国400多个城市使用 [3] 立邦工业涂装解决方案 - 全球首发低空飞行全域涂装解决方案，覆盖飞行器机身与起降场两大核心场景 [4] - 机身所用新型复合涂料比传统航空涂料轻20%，可减轻重量、延长续航，并具备优异耐高温和抗紫外线性能 [4] - 起降场地面解决方案可承受飞行器起降时的下洗气流冲击，兼具防滑、抗裂、耐久特性，大幅降低后期维护成本 [5] - 中国首秀新能源动力电池包涂装解决方案，构建三重防护体系以应对短路、防火阻燃和外部冲击 [5] 瓦里安医疗智能放疗技术 - 全球首发SmART智能自适应放疗解决方案，可自动探测肿瘤变化并给出个性化方案，被誉为"智能放疗师" [6] - 该系统能对肿瘤细微变化实现"智能探测""智能触发""智能应对"，让癌症诊疗更高效、更可及 [6] - 得益于在中国市场深耕40余年，特别是2007年在北京投建的研发和生产基地，2020年实现医用直线加速器全产品线在华落地 [6] 花王集团产品本土化与创新 - 首展农化领域新品"鲜花保鲜液"，能有效抑制鲜花细胞衰老，维持根茎导管通畅，提升导水性并避免水体发臭 [7] - 泡沫染发剂"莉婕"从2022年进博会进口展品发展为推出23款为中国消费者定制的颜色系列，并实现本土化生产，电商渠道销售额大幅增长 [7] - 参展产品从最初以进口为主，发展为各主力品牌均有中国本土生产的新品 [7] 进博会整体创新成果展示 - 第八届进博会现场共展示461项新产品、新技术、新服务 [9] - 高精度自动检测机器人能替代10名人工检测员，误差控制在0.01毫米内，已接到3家新能源企业意向订单 [9] - 可垂直起降电动飞行器依托中国5G—A通感网络技术，实现智能避障和远程调度，已有城市洽谈空中通勤合作 [9] - 人工智能诊断系统利用百万级病例数据训练模型，诊断准确率达95%以上，CT影像分析可在3秒内完成 [9] - "数字进博"平台利用人工智能数字管家为参展商提供精准推荐，有参展商上传展品信息后即收到12条咨询 [10]

米其林集团：可持续材料与产品创新 - 可持续材料轮胎中生物基等天然原料占比达71%，计划到2050年实现100%使用生物基、可再生及可回收材料生产轮胎[1] - 通过五色印记展示复合材料创新成果，涵盖混合胶料、二氧化硅、生物基树脂、铜丝和纺轮帘布层等多种材料[1] - 新一代航空轮胎使用超坚固胎体材料和最新一代混合帘线与织物，重量较上一代减轻10%至20%[2] - 专为中国市场打造的"跨悦"系列轮胎可满足跨季驾驶需求，在北纬37度等偶有降雪区域无需特意更换冬季胎[2] - 复合材料已广泛运用于交通出行、建筑、航空航天等领域，进博会是新产品新技术首秀及推动创新在中国落地的重要平台[2] ABB集团：电力系统智能化与自动化 - 展示近50项融合电气化、自动化与人工智能技术的创新成果，覆盖能源电力、矿山冶金、建筑交通、高端制造等领域[3] - 首次在中国发布面向智能变电站的电力系统失效预测解决方案，通过人工智能算法实现电网"自诊断"，提升安全性、韧性与智能化水平[3] - 为首艘中国国产大型邮轮"爱达·魔都号"提供全套电力推进系统，并为珠峰科考提供温室气体浓度监测仪[3] - 基于北斗精准服务的车载天然气泄漏检测解决方案已在中国400多个城市使用，累计推出370多项创新展品[3] - 进博会作为多款新品和解决方案的首发地，带来显著的"进博效应"，公司将进一步深化本地合作深耕中国市场[3] 立邦：低空经济与新能源电池涂装解决方案 - 低空飞行全域涂装解决方案实现全球首发，覆盖飞行器机身与起降场两大核心场景[4] - 机身所用新型复合涂料比传统航空涂料轻20%，有效减轻重量、延长续航时间，并具备耐高温、抗紫外线性能[4] - 起降场解决方案可承受飞行器起降时强大的下洗气流冲击，兼具防滑、抗裂、耐久特性，大幅降低后期维护成本[4] - 新能源动力电池包涂装解决方案实现中国首秀，构建绝缘涂料、防火涂料、聚脲涂料三重防护体系，可抵御时速100公里飞石冲击[5] - 去年首次参展推出的全球首发产品已落地多个合作项目实现销售转化，期待与产业链伙伴推动前沿技术加速落地[5] 瓦里安医疗：智能自适应放疗技术 - 全球首发SmART智能自适应放疗解决方案，为放疗设备装上"智慧大脑"，能对肿瘤细微变化实现"智能探测""智能触发""智能应对"[6] - 该系统让自适应放疗流程智能化，自动探测肿瘤变化并给出个性化方案，使癌症诊疗更高效、更可及[6] - 产品得益于在中国市场深耕40余年的产业链基础，2007年在北京投产研发和生产基地，2020年医用直线加速器全产品线在华落地，2022年成立北京全球创新中心[6] - 进博会是推动行业进步的重要平台，公司期待以开放共赢合作让创新成果在中国加速落地惠及更多患者[6] 花王集团：从进口展品到本土化创新 - 多款农化领域首发新品实现首展，包括"鲜花保鲜液"可有效抑制鲜花细胞衰老，维持根茎导管通畅提升导水性，避免水体发臭[7] - 展示产品从最初以进口为主，发展到各主力品牌都有中国本土生产的新品，泡沫染发剂"莉婕"从2022年进口展品发展为推出23款为中国消费者定制的颜色系列并实现本土化生产[7] - 本土化生产带来电商渠道整体销售额大幅增长，进博会为了解中国消费者需求提供不可或缺的平台，为本土研发带来灵感[7] - 公司持续推进"在中国、为中国"的本土创新，借助进博会平台实现从"进博首秀"到"本土量产"的快速落地，以及从"全球技术"到"中国定制"的精准适配[8] 进博会整体创新成果展示 - 第八届进博会现场有461项新产品、新技术、新服务亮相，涵盖低空飞行器、智能机器人、数字服务、绿色装备等领域[10] - 高精度自动检测机器人首次亮相，能替代10名人工检测员，误差控制在0.01毫米内，已接到3家新能源企业意向订单[10] - 可垂直起降电动飞行器依托中国5G—A通感网络技术实现智能避障和远程调度，已有城市洽谈空中通勤合作[10] - 人工智能诊断系统用百万级病例数据训练模型，CT影像3秒内完成分析，诊断准确率达95%以上[10] - 进博会是创新成果的"试验场"，为新品首发、洞察需求、深化合作提供关键平台，连接起全球合作的未来[11]

新股发行安排 - 下周有2只新股可申购，分别为北交所的南特科技（下周二，11月11日）和深市主板的海安集团（下周五，11月14日）[1] - 南特科技申购代码为920124，发行价为8.66元/股，发行市盈率为13.6倍 [1] - 海安集团申购代码为001233，发行价待定 [1] 南特科技公司概况 - 公司是主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司已形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺 [1] - 产品应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域，是压缩机龙头企业的重要供应商 [1][2] - 公司获得广东省专精特新中小企业、广东省创新型中小企业、国家级高新技术企业等荣誉 [1] 南特科技业务与客户 - 公司专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等核心零部件 [2] - 客户包括美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名厂商 [2] 南特科技财务业绩 - 2022年至2024年，营业收入从8.34亿元增长至10.31亿元，净利润从0.47亿元增长至0.98亿元 [2] - 2025年上半年，实现营业收入5.73亿元，净利润0.67亿元 [2] 海安集团公司概况 - 公司是国内全钢巨胎行业的龙头企业 [2] - 主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [2] - 公司为国家高新技术企业，被评为国家级专精特新"小巨人"企业和"服务型制造示范企业" [2] 海安集团行业与产品 - 巨型全钢工程机械子午线轮胎是高端产品，最大轮胎外直径超过4米，最大质量接近6吨 [3] - 产品生产技术难度大，工作条件苛刻，仅少数轮胎生产企业能够实现大规模量产 [3] 海安集团客户与市场 - 客户包括国内外知名矿业公司、矿山机械主机厂商等，如紫金矿业、乌拉尔矿业冶金公司、徐工集团、江西铜业等 [3] 海安集团财务业绩 - 2022年至2024年，营业收入从15.08亿元增长至23亿元，净利润从3.54亿元增长至6.79亿元 [3] - 2025年上半年，实现营业收入10.8亿元，净利润3.41亿元 [3] 海安集团发行细节 - 本次公开发行股票数量为4649.33万股，网上发行申购上限为14500股 [2] - 顶格申购需配深市市值14.5万元 [2]

进口情况 - 2025年9月汽车轮胎进口数量为0.56万吨，同比下降8.7% [1] - 2025年9月汽车轮胎进口金额为0.36亿美元，同比下降6.1% [1] 出口情况 - 2025年9月汽车轮胎出口数量为66.92万吨，同比增长3.8% [1] - 2025年9月汽车轮胎出口金额为15.55亿美元，同比下降0.4% [1]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会以“数字智能”和“绿色低碳”为主线，二者融合共生，正重塑全球产业链的底层逻辑，驱动未来经济发展 [1] 绿色低碳发展 - DHL快递推出“绿色航燃”服务，通过使用可持续航空燃料推动范围3排放削减，截至今年9月已有超半数中国区客户选择该服务 [2] - DHL致力于至2050年实现物流相关净零排放，并通过全链条绿色创新如最后一公里电气化配送融入业务运营 [5] - 宝洁公司在气候、废弃物和水资源方面取得显著进展：全球范围1和范围2温室气体减排量较2010年减少60%，全球使用超过99%的可再生电力，全球80%的产品包装可回收或可重复使用 [5] - 宝洁在中国推动绿色技术落地，黄埔工厂引入热泵技术，华东地区建成全球首套“光储充一体化”解决方案，支持物流重卡电动化转型 [6] - 米其林展出71%可持续材料轮胎，其可持续材料比例从2021年的46%提升至2024年的71%，四年提升近50% [8] - 米其林集团目标到2030年所有产品线轮胎的平均可持续材料比例达到40%，到2050年所有轮胎100%使用可持续材料 [10] - GE Vernova全球装机量达232,400万千瓦，其9HA燃机在中国市场收获6个项目共13台机组，装机容量突破970万千瓦，预计每年减排二氧化碳超过1050万吨 [10][11] - GE Vernova的碳捕获方案可为联合循环发电厂提供减少高达95%碳排放的可能 [13] - 宜家与生态环境部对外合作与交流中心携手发起“中国典型濒危动物保护试点示范捐赠及合作”项目，探索企业参与生物多样性保护的新机制 [13] 数字智能赋能 - 蔡司展出三款在苏州下线的本土制造高端显微镜，依托AI算法与精密光学技术，在成像精度和检测效率等方面实现突破，为半导体和生物医药领域提供支撑 [15] - 蔡司与上海市科技创业中心签署合作备忘录，加入上海创新网络，共同推动前沿技术研发和产业化应用 [15] - 爱立信聚焦“AI+连接”双向赋能，展出基于硅芯科技的高性能硬件和分布式AI单元基站，已在全球推出80多个差异化连接案例，多项在中国落地服务于智能制造等场景 [17] - 爱立信自中国5G建设启动以来，以技术创新为核心，为运营商合作伙伴提供独特价值 [19] - DHL展示自动化技术应用，机械臂与自动导引车通过先进算法提升仓库分拣效率，四足机器人可为复杂或危险环境提供物流配送解决思路 [19]

进博会参展企业战略转变 - 参展企业从单纯产品展示转向瞄准中国消费新趋势并主动拥抱中国市场[1] 百得安轮胎集团中国市场策略 - 意大利工业轮胎制造企业为更好融入中国市场发布中文名“百得安”并赋予其平安寓意[3] - 公司亚太区质量负责人穆云龙表示中国在物流、农业、科技、电动汽车等领域发展迅猛 公司正改变DNA以拥抱中国市场[5] - 公司看到中国各行业快速发展带来的广阔空间 进博会带来适用于农机、矿卡、新能源公交车的各类型轮胎以深度参与中国发展[7] - 公司认为必须抓住中国“十五五”规划建议中的变革机遇 规划内存在诸多利好和机会[8] 瞬动科技产品优化与市场适应 - 公司创始人介绍其产品“风火轮”鞋能提供类似机场自动人行道的行走体验[10] - 2025年第二次参加进博会时产品相比2024年首次亮相有显著改进 根据国内反馈将最小尺码从38码降至35码并新增传感器使动力响应更快更跟脚[12] - 公司仔细研究中国“十五五”规划建议 对规划提出打造消费新场景感到兴奋 计划通过细分市场场景优化迭代产品[14]

进博会作为开放与合作的平台 - 进博会是各国企业齐聚一堂进行投资洽谈和交流互鉴的重要窗口，传递出中国是全球工商界投资兴业沃土的心声 [1] - 进博会发挥国际采购窗口作用，通过贸易投资对接会、采购商选品会等活动促成参展客商高效对接 [3] - 商务部在进博会举办“共享大市场·出口中国”系列活动启动仪式，是中国与世界共享市场机遇的创新之举 [2] 跨国公司在中国市场的战略与成果 - 通用电气医疗通过7届进博会将50多项精准医疗创新引入临床，落地近80项高质量合作，中国已成为其除美国之外的最大市场和重要创新制造基地 [2] - 宝洁在进博会展示针对中国消费者需求的新产品，公司以消费者为中心挖掘品类潜力，持续投入创新，走出更可持续的增长路径 [3] - 奥的斯将中国视为全球最具活力的市场之一，看到巨大的电梯现代化更新和维保需求，正加速研发智能电梯以提升安全与用户体验 [3] - 米其林集团将中国市场视为重要的创新策源地，感受到中国高质量发展的强劲动能，对在华长期投资与协同创新信心坚定 [4] - 汉斯希尔作为进博会“全勤生”展示了应用人工智能技术的新品软水机，前几届接待了10余个省市级交易团并达成多项合作，坚定了投资中国的信心 [4] 中国企业的国际化合作与创新 - 中国海洋石油集团在进博会举办全球采购签约仪式，涵盖原油、天然气及先进技术服务，旨在打造清洁低碳产业链供应链并以科技创新引领产业创新 [3] - 中国中车集团在进博会与来自德国、西班牙等国的18家海外企业加深合作，推动产业提质升级，强调创新离不开国际合作 [4] - 宁波舟山港集团与国网宁波供电公司展示梅山港区绿电码头全链路标准化低碳转型解决方案，并借进博会与汇丰银行等探讨国际推广新路径 [4] 全球参展商的市场机遇与参与 - 埃塞俄比亚展商通过进博会与众多采购商建立联系并获合作意向，认为长途参与进博会非常值得 [6] - 先正达集团参与进博会虹桥论坛，强调全球农业处于战略转型期，需加速创新实现高效低碳转型，其全球植保中国创新中心项目已落户上海以汲取中国经验 [6] - 马来西亚展商认为进博会是促成交易合作的重要平台，也为不同国家间经贸往来搭建桥梁 [6] - 澳大利亚富邑葡萄酒集团借助中澳自贸协定实施10周年的框架，持续加码中国市场并深耕品牌建设 [6] - 哥伦比亚农民首次参加进博会，被完善的服务和众多的参展商所震撼，认为中国市场充满吸引力 [7]