行业趋势 - IP黄金类商品成交金额同比增长294% [1] - 小红书相关话题浏览量突破225万 [1] - 18至24岁年轻客群黄金首饰拥有率从2019年37%提升至62% [3] 消费行为 - 年轻一代成为黄金饰品购买主力军 [3] - 消费者更看重情绪价值与场景化体验而非投资属性 [4] - 购买动机主要出于对IP形象的喜爱而非价格因素 [3] 产品策略 - 超16个黄金品牌与47个IP发起53次联名 [5] - 产品涵盖黄金手绳、转运珠、金钞、御守、金章等品类 [5] - 采用"一口价"定价模式 单克金价普遍高于实时金价 [3] 品牌运营 - 通过快闪店、互动装置、发布会等形式拓展线下体验 [6] - IP联名帮助品牌打破同质化竞争并提升利润空间 [6] - 品牌方深入粉丝群体调研以具象化情感联结 [6] 价值构成 - 联名产品价值包含金价+IP授权+工艺设计三大因素 [9] - 定位侧重时尚配饰和情感收藏品而非投资保值 [9] - 存在盗版产品通过非正规渠道以低价销售的问题 [10] 发展要素 - 长效发展取决于IP版权持续运营和价值体系稳健性 [9] - 需构建品牌与IP共生共赢的合作模式 [9] - 行业需加强知识产权保护以保障市场健康发展 [10]

品牌战略与活动 - 公司举办130周年品牌时尚盛典及非遗创新发展大会 主题为传承创新共生致远 由中国珠宝玉石首饰行业协会等机构指导 沈阳故宫博物院等联合主办 [1] - 公司发布国家非遗品牌出海战略 与沈阳故宫博物院联名推出故宫福运系列文创新品 融合宫廷美学与非遗技艺 [5] - 公司正式宣布三大子品牌升级 包括萃华金店 萃华珠宝 萃聚东方 展现百年老字号发展决心 [9] 文化传承与创新 - 公司开展全球巡展构建沉浸式展陈空间 并启动萃华百年珍宝回家全球寻宝计划 致力于找回流散海外的珍品 [3] - 公司举办非遗花丝时尚大秀 展现东方美学与世界时尚的对话 同时召开非遗创新发展大会 邀请多领域专家探讨非遗当代创新路径 [7] - 北京大学教授兼公司品牌发展研究院院长李森在演讲中勾勒公司全球战略2.0发展蓝图 [9] 行业合作与传播 - 公司通过盛典活动献礼故宫博物院百年 沈阳故宫营建四百年 深圳经济特区建立四十五周年及自身创立一百三十周年 [1] - 活动由杨澜主持 串联各环节 强调将中国非遗匠心之美传扬世界 推动东方珠宝国际化 [3][10]

金价上涨表现 - 国际金价在半个月内连续突破3500、3600、3700美元三道大关，年内涨幅已超过41% [1] - 国内金饰品牌周生生9月22日报价达1090元/克，较月初上涨65元，老庙黄金、周大福、六福珠宝、老凤祥当日价格在1084-1086元/克区间 [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储9月18日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间，降低持有黄金的机会成本 [2] - 全球央行二季度增持166吨黄金，中国央行连续10个月增持，储备达7402万盎司（约2000多吨） [2] - 地缘政治风险如中东局势和俄乌冲突推升避险情绪，增强黄金配置价值 [3] - 本轮行情资金推动逻辑从短期投机性资金转为央行、主权基金等长期战略性配置 [2] 黄金相关资产表现 - A股黄金板块9月前半月累计上涨8.28%，西部黄金月内涨幅超50%，盛达资源、晓程科技跟涨20%，中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业均涨逾10% [4] - 黄金板块9月15日前融资净买入24.58亿元，融资余额增幅16.8%，紫金矿业独揽13.68亿元，中金黄金、湖南黄金分别获净买入3.14亿元、2.08亿元 [4] - 全市场黄金主题理财产品共47只，7月以来8只新产品上线，平均收益突出 [4] - 招银理财招睿目标盈稳金5号因触发止盈条件提前终止，年化目标收益率3.50%，预计止盈收益率3.65% [5] - 光大理财阳光青睿跃乐享35期因衍生品触发价格795.79而提前到期，观察日收盘价809.19 [5] - 全市场14只黄金ETF规模突破1600亿元，多只近一月净值涨幅超20%，永赢黄金ETF近一周规模大增12.82亿元 [6] - 山东黄金以每股28.58港元配售1.365亿股新H股，筹资5亿美元（约39.01亿港元），紫金矿业、赤峰黄金、招金矿业均有融资动作 [6] 投资建议与风险提示 - 国际黄金以美元计价，金价与美元走势通常呈反向关系，人民币标价黄金走势存在不确定性 [7] - 金价历史新高后多空博弈加剧，市场波动增加，需警惕高波动风险类黄金资产配置 [8] - 家庭投资中黄金配置建议在5%-10%区间，需重点审视黄金来源途径及产品挂钩方式差异 [8]

中国珠宝市场概况 - 国潮升温与个性化、轻奢化需求驱动市场持续扩容 市场规模从2020年6100亿元增长至2024年7280亿元 预计2029年达9370亿元 2024-2029年复合年增长率5.2% [1] 潮宏基业务结构 - 公司主要销售珠宝及手袋产品 珠宝业务收入占比约90% 其中时尚珠宝收入占比从56.2%下滑至48.6% 经典黄金珠宝收入占比从32.6%提升至44.6% [2] - 拥有"CHJ 潮宏基"与"FION 菲安妮"两大核心品牌 分别聚焦珠宝首饰和女包领域 [4] - 采取自产和外协生产相结合模式 时尚珠宝主要由自有工厂生产 传统黄金首饰主要采用外协加工 [6] 销售渠道与网络 - 截至2025年6月末拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店、1337家加盟店和4家海外门店 [6] - 自营渠道包括购物中心旗舰店和天猫、京东等电商平台 加盟协议通常为期一或三年 [6] - 2022-2025年上半年贸易应收款项从2.66亿元增加至3.7亿元 主要来自加盟商和电商平台 [8] 财务表现分析 - 2022-2025年上半年营业收入分别为43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元、40.62亿元 [9] - 同期毛利率分别为29.3%、25.3%、22.6%、23.1% 净利润分别为2.05亿元、3.3亿元、1.69亿元、3.33亿元 [9] - 毛利率下降主要因高毛利K金及钻石珠宝销量减少 且自营渠道销售占比下滑 [9] 行业竞争格局 - 2024年按销售收入计算在中国内地珠宝企业中排名第9 市场份额0.8% 在时尚珠宝市场排名第一 市占率1.4% [16] - 面临周大福、老凤祥、周大生等品牌竞争 各品牌在品牌形象、产品质量等方面展开较量 [16] - 定位"轻奢国潮" 客单价约6000元 明显低于老铺黄金超2万元的客单价 [9] 原材料价格影响 - 采购的黄金占原材料总采购额94%以上 2020-2024年中国Au9999金年均现货价格从387.4元/克飙升至557.2元/克 [10] - 黄金价格波动对公司毛利率影响较大 [10] 产品市场趋势 - 足金首饰在2024年占中国内地珠宝市场总销售收益72% 玉石珠宝占12.8% 钻石珠宝占6% [12] - 2020-2024年时尚珠宝市场规模从2848亿元减少至2038亿元 年均复合增长率-8% [15] - 黄金价格飙升增加黄金珠宝吸引力 钻石首饰需求大幅下滑加剧时尚珠宝竞争压力 [15] 公司治理与融资计划 - 截至2025年6月末共有3527名员工 其中62%为销售及营销人员 24%为生产人员 [18] - 2024年派息2.22亿元 2025年中期派息8885万元 [19] - 拟赴港IPO募集资金用于海外开设20家自营店 香港设立新办事处 内地开设三间旗舰店 [20]

调研活动概况 - 广东潮宏基实业股份有限公司于2025年9月18日在深圳办事处举行现场调研活动 [1] - 67家机构参与调研 包括中信证券 融通基金 崇山投资 和谐汇一 奇盛基金 国投瑞银等 [1] - 公司董事会秘书林育昊与证券事务代表江佳娜负责接待 [1] 活动内容 - 机构代表参观公司订货会展厅后进行问答交流 [1] - 交流重点包括公司开店情况 海外门店情况 产品结构变化及新品规划 [1] - 交流过程严格遵循制度规定 未出现未公开重大信息泄露 [1] - 涉及问题此前已在披露公告 互动平台问答及前次活动记录表中有过回答 [1]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 中秋国庆双节长假带动旅游市场显著升温 途牛国庆中秋假期预订出游人次较去年同期实现两位数增长 [1] - 短途高频与长线高品质旅游需求同步增长 国内包车游产品预订热度同比增长超115% 周边游产品预订热度同比增长超2倍 国内长线跟团游花费同比增长超20% [1] - 高品质酒店需求强劲 假期高品质酒店预订热度同比增长超20% "观景""赏月"相关搜索热度同比增长达117% [2] - 免签政策推动出入境游活跃 俄罗斯入境免签政策使假期预订单量同比增长75% 国际机票搜索热度同比增长超60% [2] - 社零数据呈现结构性复苏 8月社零总额3.97万亿元/+3.4% 金银珠宝类零售额同比+16.8% 体育娱乐用品类零售额同比+16.9% [29][47] 行业动态总结 旅游市场表现 - 双节假期旅游呈现"短途高频、长线高质"特点 包车游和周边游预订热度分别同比增长超115%和2倍 [1][21] - 红色旅游热度显著提升 同程旅行平台红色旅游产品搜索热度同比增长超2倍 [21] - 省际交界游成为新热点 携程数据显示昭通、贺州、赣州预订量分别增长95%、88%、70% [22] - 高品质酒店需求持续走强 观景房型提前30天售罄 [2] 出入境游趋势 - 免签政策扩围刺激入境游 俄罗斯旅客假期预订单量同比增长75% 热门目的地包括上海、北京、广州等一线城市 [2][22] - 出境游以东亚和东南亚为主 韩国试行免签政策拉动赴韩机票热度增长 [2] 社零与消费数据 - 8月社零总额同比增长3.4% 乡村消费增速（+4.6%）高于城镇（+3.2%） [29] - 升级类商品消费表现亮眼 金银珠宝类零售额同比+16.8% 体育娱乐用品类零售额同比+16.9% [29][47] - 线上消费持续增长 1-8月实物商品网上零售额同比+6.4% 占社零总额比重达25.0% [30][46] 黄金消费市场 - 2025Q2黄金消费量214.71吨/-0.06% 其中首饰用金65.30吨/-24.16% 金条及金币126.22吨/+17.62% [47] - 高金价抑制首饰需求 但轻克重高附加值产品仍受青睐 [47] 投资主线与受益标的 - AI技术应用渗透率提升 受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份等 [3][57] - 情绪价值驱动新零售 受益标的包括名创优品、泡泡玛特、爱婴室 [3][57] - 顺周期板块低位复苏 受益标的包括蜜雪集团、海底捞、锦江酒店、首旅酒店等 [3][57] - 消费出海前景广阔 受益标的包括米奥会展、安克创新、特海国际、泡泡玛特等 [3][59] - 线下流量回归传统业态 受益标的包括永辉超市、孩子王、百联股份等 [6][59] 重点公司盈利预测 - 锦江酒店2025年预测EPS 1.36元 对应PE 18.3倍 [8] - 首旅酒店2025年预测EPS 0.84元 对应PE 18.4倍 [8] - 泡泡玛特2025年预测EPS 7.94元 对应PE 31.2倍 [8] - 名创优品2025年预测EPS 1.97元 对应PE 22.5倍 [8]

产品策略与品牌建设 - 致力于高附加值品牌产品打造，近年推出臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等高克重系列产品 [1] - 高附加值系列产品深得顾客喜欢，拉高公司客单价 [1] - 未来围绕品牌DNA，全力打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP领域的行业领先地位 [2] 风险管理与应对策略 - 通过套期保值工具减少黄金价格波动对公司利润影响 [2] - 公司利润主要来源于产品设计和服务 [2]

公司活动概况 - 广东潮宏基实业股份有限公司于2025年9月18日在深圳办事处举行投资者关系活动 [1] - 活动类型为现场参观，参与机构包括中信证券、融通基金等67家机构代表 [1] - 公司接待人员为董事会秘书林育昊和证券事务代表江佳娜 [1] 活动内容 - 投资者参观公司订货会展厅并进行问答交流 [1] - 交流话题涵盖开店情况、海外门店、产品结构变化、新品规划、珠宝产品系列及女包业务 [1][2] - 公司表示交流内容可参考已披露公告及前次活动记录，未出现未公开重大信息泄露 [2] 附件信息 - 本次活动未提供附件清单 [2]

金融教育宣传 - 2025金融教育宣传周以保障金融权益和助力美好生活为主题展开活动 [1] - 基金行业积极参与本次金融教育宣传周行动 [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成后相关个股呈现上涨态势 [1] - 部分个股在技术指标信号推动下表现良好 [1]

公司股价表现 - 周大福股价上涨2.62%至16.06港元 成交额达1.47亿港元 [1] - 股价涨幅超过3% [1] 产品定价策略 - 公司确认"一口价"黄金产品将于十月开始陆续加价 具体调价幅度后续公布 [1] - 一口价黄金饰品实现"时尚+保值"的完美融合 多家企业24年一口价黄金饰品增长幅度达到100%以上 [1] - 具备产品溢价的一口价产品毛利率达到30%-40% [1] 销售表现 - 1QFY26中国内地直营店同店销售同比增速跌幅收窄至-3.3% [1] - 中国港澳市场同店销售转正增长2.2% [1] - 预计内地同店增速将回正 港澳市场延续正增长 [1] 行业趋势 - 金价持续上涨强化了黄金的保值属性认知 [1] - 消费者对钻石镶嵌等高溢价品类的祛魅 [1] - 设计工艺突破显著提升黄金的时尚属性 打开悦己消费需求场景 [1] - 过快抬升的金价压制部分传统需求释放 [1] - 成本加成定价的克重黄金产品面临毛利压力 [1]