公司战略与市场定位 - 公司是工业自动化、信息化和数字化转型领域的全球领先企业之一，连续五年亮相中国国际进口博览会 [2] - 公司深耕中国市场，将进博会视为重要支点，并已在中国市场发展近四十载 [2] - 公司总裁指出，中国市场的影响范围已覆盖全世界，包括东南亚、北美、南美等地，全球各地都有中国供应链的影子 [3] 进博会展示重点与行业聚焦 - 本届进博会围绕"数智、绿色、科创、开放"四大关键词，展示创新解决方案在供应链全球化、产业集群发展、零碳智慧园区及产业链可持续方面的成果 [2] - 公司进一步聚焦于医疗、交通、科技与能源领域，例如将工业能力与思维嫁接到医院体系以应对老龄化带来的需求 [3] - 公司通过进博会平台链接广泛生态圈伙伴，推动科技创新成果从概念走向规模化发展，为发展新质生产力提供核心驱动力 [2] 合作生态与业务发展 - 公司在本届进博会期间携手来自医疗、交通、科技、能源等领域的领军企业，举办多场签约仪式与发布活动 [2] - 公司旨在通过先进的数智技术与丰富的行业经验，汇聚跨界合作生态，打通产业链上下游关键环节 [2] - 公司期待携手日益壮大的跨界生态圈，共同解决产业问题和社会问题，为人类社会可持续发展贡献长远价值 [2] 对中国产业政策的响应与展望 - 公司认为中国式现代化产业的推进脱离不了新质生产力的大框架，重要的是加速中国企业的全球化进程 [3] - 面对中国"十五五"规划，公司表示要更深布局，让中国产业的价值辐射全球市场，并串接全世界有价值的资源 [3] - 公司指出，中国"十五五"规划明确将在数字、绿色、智能等领域加快培育壮大发展新动能 [3]

公司参与进博会成果 - 西门子连续八年参加进博会，此前七届共接待超过400个政府及企业代表团并与超200家合作伙伴现场签约 [2] - 进博会被视为展示创新成果、开拓伙伴、共享成果、共探机遇的重要平台 [2] - 公司通过进博会平台使众多展品在中国各行各业实现落地应用 [2] 公司在中国的发展布局 - 公司在中国构建了由20个研发中心、24个生产基地及20多个数字化创新赋能中心组成的全方位生态体系 [3] - 本届进博会展示了10余款工业AI产品与解决方案，呈现工业AI技术在多行业的实际落地成果 [3] - 未来将继续强化在中国的本土研发，特别是在软件和人工智能领域的投入与赋能 [3] 行业市场环境与机遇 - 中国被视作全球最重要市场之一及全球创新发展的策源地 [2] - 中国在新能源汽车、AI等领域的创新力显著，人工智能专利数量占全球总量的60%位居世界第一 [2] - 中国拥有全世界最完整的工业体系及超过600万家活跃在工业价值链各环节的制造型企业 [3] 行业技术应用与发展趋势 - 中国在数据共享、场景共创等方面的开放态度为AI应用创造了先机 [1][3] - 科技创新被视为中国经济转型的核心引擎，预计在“十五五”时期将在人工智能、高端制造等领域加快创新步伐 [3] - AI被定位为推动新质生产力发展的关键抓手 [3]

公司战略与市场定位 - 公司是工业自动化、信息化和数字化转型领域的全球领先企业之一 [1] - 公司连续五年亮相中国国际进口博览会，将进博会视为深耕中国市场的重要支点 [1] - 公司期待携手日益壮大的跨界生态圈，共同解决产业和社会问题，为人类社会可持续发展贡献长远价值 [1] 进博会展示重点与成果 - 本届进博会围绕“数智、绿色、科创、开放”四大关键词，展示创新解决方案在供应链全球化、产业集群发展、零碳智慧园区及产业链可持续方面的落地成果 [1] - 公司通过进博会平台成功链接广泛生态圈伙伴，推动科技创新成果从概念走向规模化发展，为发展新质生产力提供核心驱动力 [1] - 过去几年通过进博会平台接触大量资源，使公司能精准理解市场需求并嫁接产业在不同维度的需求，对接各地资源 [1] - 进博会期间，公司将携手来自医疗、交通、科技、能源等领域的领军企业，举办多场签约仪式与发布活动，旨在通过数智技术与行业经验汇聚跨界合作生态，打通产业链上下游关键环节 [1] 行业聚焦与发展方向 - 公司在本届进博会上进一步聚焦医疗、交通、科技与能源领域 [2] - 在医疗领域，公司计划将工业能力与思维嫁接到医院体系，因医院场景多、复制力强、需求广阔，且需求与老龄化等因素密切相关 [2] - 中国“十五五”规划明确将在数字、绿色、智能等领域加快培育壮大发展新动能，中国式现代化产业的推进离不开新质生产力的大框架 [2] - 公司认为中国市场影响范围已覆盖全世界，东南亚、北美、南美等地都有中国供应链的影子，很大一部分由中国的供应链支撑 [2] 未来规划与全球化布局 - 面对中国“十五五”规划，公司计划更进一步加深布局，使中国产业不仅在中国有价值，更能串接全世界有价值的资源，辐射全球市场 [2] - 公司认为加速中国企业的全球化进程是当前中国再造产业、与新质生产力融合的重要环节 [2]

政策环境与战略定位 - “科技自立自强”成为国家战略核心要义，二十届四中全会公报10次提及“科技”，8次提及“创新”，2次提及“新质生产力” [1] - “十五五”规划将“加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力”作为主要目标，叠加“未来十年再造一个中国高技术产业”的政策表述，意味着A股科技板块在未来五年具备结构性主线地位 [2] - 国家明确未来十年对算力、半导体、工业自动化、绿色能源等领域进行资金和资源持续倾斜，强化资本市场对科技企业的融资支持 [2] 科技行业发展趋势 - 本轮科技周期是政策、资本、需求三重力量共振推动的系统性升级，而非单一技术替代 [1] - 长期趋势清晰，包括AI驱动算力持续扩张、智能制造推动工业升级、数据要素与数字经济加速渗透 [1] - 政策推动产业链自主可控和创新能力提升，促进科技行业成长与盈利预期增强 [2] 利率环境对科技行业的影响 - 全球利率下降通过降低贴现率和风险溢价，直接作用于企业估值中枢，对SaaS、云计算、AI应用、创新药等“长久期”成长型板块的估值扩张影响最大 [3] - 利率变化影响全球流动性和跨境资本流动，美联储政策及美元趋势引导非美新兴市场和港股科技板块的估值 [3] - 利率下降降低科技企业债务和再融资成本，有利于提升资本开支加速，例如AI大厂的算力基础设施投资 [3] - 汇率变化通过成本和汇兑收益影响利润表，弱美元与本币升值阶段改善进口依赖型企业的成本结构 [3] - 利率下行周期驱动风险偏好变化，使投资人倾向配置高成长性科技标的 [4] 投资策略与风险识别 - 投资需回归业绩和护城河基准，坚持估值与盈利匹配原则，把“含科量”转化为可量化的增长指标 [6] - 应关注具备清晰商业化路径、持续研发投入与核心技术壁垒的企业，例如AI产业链中具备模型算法、算力芯片、数据资源与产业落地协同能力的企业 [6] - 估值风险的本质是兑现风险，投资者应通过产业验证与业绩周期研判，判断企业的兑现节奏是否与市场定价一致 [6] - 配置应保持均衡，长期仓位聚焦具备全球竞争力与自主创新能力的核心资产，短期仓位参与景气较强的细分领域轮动 [7] - 在高估值阶段，投资者需要以更长视角和更严标准审视企业成长质量，做到“以业绩化解估值” [7] 政策分析与效果验证 - 区分长期“制度红利”与短期“情绪催化剂”的关键在于理解政策的传导路径，即从“方向确定—资金分配—执行落地—业绩兑现”四个阶段 [9] - 真正的长期政策具备“持续、可衡量、具备执行力”的特征，例如有明确的考核目标、财政或金融配套机制，并持续出现在中长期规划文件中 [10] - 政策的真正价值需通过落地后的产业数据验证，包括财政支出、项目批复、设备订单、企业资本开支、毛利率改善等硬指标 [11] - 投资者可跟踪地方专项债投向、国家重大科技项目清单、AI算力中心建设节奏等数据，判断政策是否形成产业合力 [11]

公司业务动态 - 公司控股子公司英威腾网能技术有限公司收到中国移动2025年至2026年风冷型机房专用空调产品集中采购项目的中标通知书 [1] - 此次中标项目属于公司主营业务之一的网络能源业务，具体涉及精密空调产品 [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为75亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：工业自动化占比66.55%，新能源占比16.08%，新能源汽车占比13.24%，光伏储能占比4.13% [1]

公司股价与基本面 - 11月7日公司股价下跌5.05%至94.69元/股，成交额为1.20亿元，换手率为1.48%，总市值为86.01亿元 [1] - 公司主营业务为工业自动化设备控制核心部件与数字化工厂软硬件的研发、生产、销售及技术服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：驱动系统占69.15%，控制系统占30.09%，其他业务占0.77% [1] 主要机构投资者动态 - 华商基金旗下华商润丰混合A（003598）为十大流通股东之一，三季度增持18.64万股，总持股达57.21万股，占流通股比例0.68% [2] - 以11月7日股价下跌计算，该基金当日浮亏约288.32万元 [2] - 华商润丰混合A今年以来收益率为82.97%，在同类8148只产品中排名192，近一年收益率为82.83%，在同类8053只产品中排名157 [2]

公司股价表现 - 11月7日股价下跌5.05%，报收94.69元/股 [1] - 当日成交额为1.20亿元，换手率为1.48% [1] - 公司总市值为86.01亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海步科自动化股份有限公司，成立于2008年12月9日，于2020年11月12日上市 [1] - 公司位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 主营业务为工业自动化设备控制核心部件与数字化工厂软硬件的研发、生产、销售及技术服务 [1] - 主营业务收入构成：驱动系统占69.15%，控制系统占30.09%，其他占0.77% [1] 主要流通股东动态 - 永赢基金旗下产品永赢先进制造智选混合发起A（018124）为步科股份十大流通股东之一 [2] - 该基金在三季度减持步科股份13.16万股，当前持有401.05万股，占流通股比例为4.77% [2] - 以11月7日股价下跌计算，该基金当日浮亏约2021.27万元 [2] 相关基金产品表现 - 永赢先进制造智选混合发起A成立于2023年5月4日，最新规模为46.97亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为84.38%，同类排名178/8148 [2] - 近一年收益率为112.13%，同类排名26/8053 [2] - 成立以来收益率为133.2% [2] - 基金经理张璐累计任职时间6年100天，现任基金资产总规模229.21亿元 [2]

公司参展概况 - 公司以“智造无界 碳索未来”为主题，连续第八年参加中国国际进口博览会 [1] - 公司带来8款新品，携百余项创新产品和解决方案集中亮相，并联合发布精益运营管理白皮书，签署26项战略合作意向 [1] - 新产品数量创历届新高，展品覆盖15大核心类别，阵容为历年来最强 [1] 公司战略与承诺 - 进博会已成为公司兑现“以创新赋能发展”承诺的重要平台 [1] - 公司正处深耕中国90周年，将持续践行“东方服务东方”战略，与中国合作伙伴携手打造更安全、更智能、更可持续的未来 [1] 新产品与技术应用 - 8款新品覆盖半导体、工业燃烧、工业自动化、智慧楼宇和电池安全五大关键领域 [1] - 面向半导体制造的新解决方案可提升晶圆制造的稳定性、精度和良率 [1] - ThermJet-pro低氮氧燃烧器首次在中国亮相，兼顾高效燃烧与低排放 [1] - CCC Inside与Experion PKS集成方案打造覆盖设备全生命周期的高性能控制平台 [1] - 新型电池安全传感器可在多种电池应用中提前预警热失控风险 [1] - 面向未来的楼宇管理解决方案与Optimizer系列控制器同步亮相，从软硬件层面提升建筑运营效率与智能化水平 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月6日收盘，公司股价报收于2.92元，当日下跌1.68% [1] - 当日换手率为1.94%，成交量为25.76万手，成交额为7541.38万元 [1] 资金流向 - 11月6日主力资金净流出401.3万元 [3][4] - 11月6日游资资金净流入398.45万元 [3][4] - 11月6日散户资金净流入2.85万元 [4] 公司项目进展 - 宜宾产业园二期项目（宜宾安控能源高科产研中心）由政府和相关部门统筹，公司正在积极跟进，后续进展将按规定披露 [2] 公司战略与市场拓展 - 公司前期在部分重点领域与客户建立了长期稳定合作，是基于当时的市场环境和公司战略规划 [2] - 近年来公司积极拓展多元化客户群体和市场领域，加大研发投入和市场推广力度以适应市场变化 [2] - 公司密切关注国家相关政策动态，积极探索符合发展方向的政策支持领域，努力将政策优势转化为发展动力 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到1.387亿美元，同比增长1350万美元，其中外汇因素带来230万美元的有利影响[7] - 毛利率达到创纪录的33.3%，同比提升190个基点，环比提升10个基点，连续第五个季度实现扩张[11] - 营业利润为1220万美元，占营收的8.8%，同比提升350个基点，环比提升40个基点[11] - 营业费用占营收比例降至24.5%，同比改善160个基点[12] - 净利润同比增长超过两倍，达到650万美元，摊薄后每股收益为0.39美元[13] - 调整后净利润为990万美元，摊薄后每股收益为0.59美元[13] - 调整后EBITDA为2030万美元，占营收的14.6%，同比提升310个基点，环比提升20个基点[13] - 有效所得税率为22.2%，预计全年税率在21%至23%之间[13] - 年初至今营运现金流为4310万美元，同比增长46%[13] - 第三季度债务减少1200万美元，年初至今债务减少近3400万美元，净债务为1.508亿美元，杠杆率从2024年底的3.0倍改善至2.1倍[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业市场营收增长20%，主要由数据中心应用的电源质量解决方案需求以及工业自动化趋势改善所驱动[8] - 医疗市场营收增长6%，外科器械的增长抵消了移动解决方案的疲软[8] - 车辆市场营收增长6%，商用汽车和建筑领域表现良好[8] - 航空航天与国防市场营收增长2%，国防和太空项目按计划交付[9] - 分销渠道销售下降6%，但在整体业务组合中占比较小[9] - 过去12个月工业市场占总营收48%，航空航天与国防占15%，医疗占15%，车辆占17%（去年同期为22%）[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 对美国客户的销售额占第三季度营收的57%，欧洲、加拿大和亚太地区占其余部分[7] - 欧洲市场开始出现复苏迹象，尽管尚未恢复到先前水平[23] - 数据中心电源质量解决方案需求显著增长，且未见放缓迹象[37] - 工业自动化领域库存调整接近尾声，订单流趋于健康[10] - 国防领域需求稳固，特别是在无人机和弹药应用方面存在增长机会[39][40] - 车辆市场中，商用汽车表现强劲，但动力运动领域需求减少[10][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - "Simplify to Accelerate Now"项目是核心战略，2024年已实现1000万美元的年化节约，2025年预计还将实现600万至700万美元的节约[12] - 通过足迹优化、加速产品开发和精益制造来实现成本节约[12] - 海豚制造中心正向卓越制造中心转型，预计2025年下半年将带来全面的利润率提升[12] - 公司正积极应对关税相关挑战，本季度关税造成约38.5万美元的净影响，主要在电源质量业务中[18] - 针对稀土供应，采取多元化供应商、认证替代材料以及与客户动态管理库存等多管齐下的策略[18] - 长期增长驱动力包括电气化、自动化、能源效率、数字基础设施和精密控制[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球工业环境正在逐步改善但仍不平衡，政策与关税风险、供应正常化和成本波动持续影响资本部署[17] - 订单总额为1.331亿美元，略低于第二季度但同比显著增长，订单出货比为0.96[17] - 季度末积压订单为2.31亿美元，大部分预计在未来3至9个月内交付[17] - 尽管美国陆军M10 Booker坦克项目取消对公司产生直接影响，但整体需求仍具韧性[17][43] - 工业自动化正接近正常化运行速率[38] - 公司在无人机应用领域已有布局，预计相关业务将在明年逐步提升[44] 其他重要信息 - 第三季度发生80万美元的重组成本以支持业务转型[13] - 本季度自由现金流受到约500万美元临时库存积压的影响，主要与稀土磁体和确保海豚过渡期间的连续性有关[14] - 应收账款周转天数增至61天，反映了销售组合和某些保险保费支付的时间影响[14] - 年初至今资本支出为510万美元，全年资本支出预测收窄至650万至850万美元[15] - 第三季度库存周转率从年底的2.7次改善至3.0次[16] - M10 Booker坦克项目取消对本季度订单造成约500万美元的影响，长期影响为每年约700万美元的积压订单[43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前积压订单的质量和可见度如何？是否存在任何担忧领域？[23] - 整体订单质量令人满意，若无M10 Booker项目取消，订单出货比将高于1[23] - 电源质量领域和数据中心需求强劲，国防领域活动良好，工业领域在复苏，欧洲也开始改善[23] - 新订单和积压订单具有产生利润的潜力[24] 问题: 请详细说明"Simplify to Accelerate Now"计划的进展和未来潜力，2026年是否还有进一步的成本节约或利润率机会？[25] - 已采取的行动带来了真实的成本节约，主要举措是将海豚工厂的生产转移至墨西哥雷诺萨和俄克拉荷马州塔尔萨的其他设施[25] - 海豚工厂将转型为卓越制造中心，预计将带来显著的成本节约和业务增长机会[26] - 通过战略采购和业务评估，存在进一步的成本优化机会[26][27] - 公司正专注于能实现利润目标的市场机会，避免需要大量资本投入但回报不佳的项目[29][30] 问题: 工业板块表现突出，特别是数据中心活动，请详细说明在该市场销售的产品以及需求增长的原因？[36] - 数据中心解决方案的增长主要体现在电源质量设备上，相关生产设施正在扩张，预计明年第二季度投产[37] - 该产品线对利润率有积极贡献，工业自动化需求也正逐步回归正常水平[37][38] - 欧洲工业市场在经历显著下滑后开始出现积极迹象，但复苏可能较慢[38] - 国防领域，特别是在无人机和弹药应用方面，存在良好机会[39][40] 问题: 无人机领域的增长何时会加速？M10项目对订单的具体影响是多少？[43] - M10 Booker坦克项目取消对本季度订单造成约500万美元的影响，长期影响为每年约700万美元的积压订单[43] - 无人机应用已经存在，预计相关业务将在明年逐步提升[44] 问题: 随着业务量持续恢复，是否还能看到额外的营运杠杆？[45] - 公司正专注于每个业务单元的基础建设和目标设定，以推动全面改进，确实存在进一步改善的机会[46] 问题: M10坦克项目取消是否会导致未来期间需要计提减值？[52] - 不会，所有成本都将得到回收，无需计提任何减值[52] 问题: 外汇的积极影响具体体现在哪些垂直领域？[54] - 外汇的积极影响主要来自欧元计价的交易，是地域性的，并非集中在某个特定垂直领域[54] 问题: 第二季度提前至第三季度的订单主要来自哪些垂直领域？[55] - 主要是电源质量领域，其次是暖通空调领域[55][57] 问题: 请详细说明车辆市场的收入构成，特别是动力运动、商用车辆和建筑领域的占比和前景？[59] - 商用汽车业务占比始终低于总年收入的10%，目前表现良好[59] - 动力运动业务占比已从历史高点的22%-23%降至10%以下，市场面临挑战[60][61] - 车辆市场的其余部分由大型卡车、铁路、船舶、建筑、巴士、农业等构成，这些领域表现稳定，公司希望看到增长[62] - 车辆业务已稳定在每季度约2000万至2200万美元的营收水平，动力运动的不利因素正在消退，其他垂直领域有望推动增长[63]