公司股价异动 - 公司股票自2025年12月12日以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达到77.22% [1] - 股价显著偏离大盘指数和行业指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势 [1] - 目前公司股价已严重偏离上市公司基本面，未来存在快速下跌的风险 [1] 公司业务与经营状况 - 截至目前，公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，未发生重大变化 [1] 公司未来计划 - 收购方不存在未来十二个月内的资产重组计划 [1] - 收购方不存在未来12个月内对上市公司及其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划 [1] - 收购方不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [1]

文章核心观点 - 我国天然气保供进入关键阶段 华北地区最大的地下储气库群在供暖季发挥了重要的调峰保供作用 确保了京津冀及雄安新区的天然气稳定供应 [1][3] 天然气储气库行业运营情况 - 作为行业天然气调峰体系的重要组成部分 中原油田在华北地区布局了5个储气库 总库容超过31.96亿立方米 [1] - 进入12月采气期以来 储气库群高峰期日采气量达到650万立方米 [1] - 截至12月18日 该储气库群在今冬供暖季已累计外输天然气超过1亿立方米 [1] 公司运营与保障措施 - 公司储气库管理中心全员24小时坚守岗位 加密巡检频次并严控设备工况 以保障供气安全稳定 [3] - 公司的运营直接服务于京津冀及雄安新区 确保区域居民温暖过冬和用气无忧 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 电力板块：历经多轮电力供需矛盾紧张后，板块有望迎来盈利改善和价值重估[4][93] 在供需紧张态势下，煤电顶峰价值凸显[4][93] 电力市场化改革持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，现货市场、辅助服务市场及容量电价机制推广将明确煤电基石地位[4][93] 伴随电煤长协保供力度加大，煤电企业成本端较为可控，电力运营商业绩有望大幅改善[4][93] - 天然气板块：随着上游气价回落和国内消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增[4][93] 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可灵活把握进口与转售机遇以增厚利润[4][93] 本周市场表现 - 截至12月19日收盘，本周公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘（沪深300下跌0.3%）[3][11] - 子板块表现：电力板块下跌0.66%，燃气板块上涨0.11%[3][12] 其中，火力发电下跌0.88%，水力发电下跌1.00%，核力发电下跌0.17%，光伏发电上涨0.92%，风力发电下跌0.95%[12] - 个股表现：电力板块涨幅前三为广州发展(0.74%)、南网储能(0.71%)、内蒙华电(0.65%)[14] 燃气板块涨幅前三为中泰股份(4.53%)、水发燃气(2.76%)、百川能源(1.74%)[14] 电力行业数据跟踪 - **动力煤价格**：截至12月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价711元/吨，周环比下跌42元/吨[3][20] 广州港印尼煤(Q5500)库提价752.07元/吨，周环比下跌17.28元/吨[3][23] 广州港澳洲煤(Q5500)库提价762.61元/吨，周环比下跌27.38元/吨[3][23] - **动力煤库存及电厂日耗**：截至12月19日，秦皇岛港煤炭库存728万吨，周环比下降2万吨[3][26] 截至12月18日，内陆17省煤炭库存10030.7万吨，周环比下降0.64%；日耗375.8万吨，周环比下降4.23%[3][29] 沿海8省煤炭库存3412.4万吨，周环比下降0.63%；日耗204.4万吨，周环比上升2.35%[3][29] - **水电来水情况**：截至12月19日，三峡出库流量6520立方米/秒，同比下降6.86%，周环比上升0.62%[3][41] - **重点电力市场交易电价**： - 广东：截至12月13日，日前现货周度均价286.45元/MWh，周环比上升2.40%；实时现货周度均价283.99元/MWh，周环比上升1.24%[3][49] - 山西：截至12月19日，日前现货周度均价337.68元/MWh，周环比上升101.25%；实时现货周度均价253.70元/MWh，周环比上升49.68%[3][56] - 山东：截至12月19日，日前现货周度均价340.08元/MWh，周环比上升26.49%；实时现货周度均价248.21元/MWh，周环比下降10.14%[3][57] 天然气行业数据跟踪 - **国内外天然气价格**：截至12月18日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4075元/吨，周环比下降2.00%[3][55] 国际气价方面，欧洲TTF现货价格9.32美元/百万英热，周环比下降0.3%；美国HH现货价格3.86美元/百万英热，周环比下降11.3%；中国DES现货价格9.47美元/百万英热，周环比上升0.2%[3][58] - **欧盟天然气供需及库存**：2025年第50周，欧盟天然气供应量61.1亿方，周环比上升0.9%[3][62] 其中LNG供应量29.5亿方，占比47.1%[3][62] 同期欧盟天然气消费量（估算）为88.0亿方，周环比下降9.1%[3][73] 库存量为785.32亿方，周环比下降3.31%，库存水平为68.2%[71] - **国内天然气供需情况**：2025年10月，国内天然气表观消费量347.70亿方，同比下降1.6%[4][76] 2025年11月，国内天然气产量218.80亿方，同比上升5.9%[4][77] LNG进口量694.00万吨，同比上升12.8%；PNG进口量501.00万吨，同比上升7.7%[4][77] 本周行业重点新闻 - **电力行业**：11月份，规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%[4][86] 1—11月份累计发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%[4][86] 分品种看，11月火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4%[4][86] 国家发改委、国家能源局发布通知，要求做好2026年电力中长期合同签约履约工作，明确燃煤发电等支撑性电源年度签约电量原则上不低于上一年实际上网电量的70%[85] - **天然气行业**：11月份，规上工业天然气产量219亿立方米，同比增长5.7%[4][87] 投资建议与关注标的 - **电力板块**：建议关注全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等[4][93] 电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等[4][93] 水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等[4][93] 同时关注受益于煤电新周期的设备制造商（如东方电气）和灵活性改造技术公司（如华光环能、青达环保、龙源技术）[4][93] - **天然气板块**：建议关注有望受益标的：新奥股份、广汇能源[4][93]

资产支持专项计划发行方案 - 计划管理人为中信建投证券股份有限公司与华泰证券（上海）资产管理有限公司 [1] - 产品采用储架申报、分期发行模式，储架募集总规模不超过40.00亿元，拟发行不超过8期 [1] - 首期发行规模预计为6.08亿元，具体发行要素以最终首期发行材料为准 [1] - 挂牌场所为深圳证券交易所 [6] - 底层资产为新奥中国投持有的各类分布式光伏发电项目和储能电站项目 [6] - 还款来源为底层资产产生的经营性现金流 [6] 专项计划运作流程 - 计划管理人在深交所发行并设立资产支持专项计划，投资人认购缴款 [1] - 新奥中国投通过特殊目的公司受让项目公司股权后，将SPV公司股权转让至资产支持专项计划 [1] - 资产支持专项计划向新奥中国投支付股权转让对价，并可向SPV公司和项目公司发放借款 [1] - 存续期内，项目公司按约定向专项计划分配底层经营性现金流 [1] - 计划管理人用基础资产形成的全部资产和收益，向证券持有人兑付收益和本金 [1] - 投资人可依法按约定方式进行投资退出 [1] 对公司经营的影响 - 控股子公司开展此项业务，有利于优化公司资产和融资结构 [2] - 此举将促进公司整体业务发展，增强持续经营能力 [2] - 该事项对公司的正常生产经营不存在重大影响，不会损害公司及股东的利益 [2]

欧洲对乌克兰援助的地缘政治与战略考量 - 欧洲对乌克兰的支持从犹豫转向全力投入，其核心驱动力是基于历史教训和现实威胁的冷酷地缘政治算计，而非单纯的道德同情 [1] 安全恐惧：乌克兰作为欧洲的战略防火墙 - 北约东扩至30多个国家并接近俄罗斯边界，2008年布加勒斯特峰会暗示乌克兰未来可能加入北约，被俄罗斯视为战略威胁 [3] - 2022年2月24日俄罗斯对乌克兰首都的全面攻击，是二战后首次一个欧洲主权国家首都遭受大规模攻击，彻底打破了西欧的局部冲突幻想 [3] - 瑞典和芬兰以创纪录速度放弃中立加入北约，表明缓冲国理论已崩塌，其行动源于本能的安全恐惧 [3] - 欧洲最担忧乌克兰在劣势下停火，这将使俄罗斯军事力量正式扎根欧洲腹地，其导弹系统和装甲集群可能部署在距波兰、立陶宛等北约东翼国家仅数百公里处 [3] - 东欧国家如波兰对援助乌克兰最为激进，法国等国已讨论派兵，战略目标是让乌克兰成为消耗俄罗斯国力的战略海绵，确保战火控制在第聂伯河以东，这比战火蔓延至波兰与白俄罗斯边界或波罗的海沿岸更为可控 [3] 经济困境：能源转型的不可逆与高昂成本 - 欧洲为替代每年约1500亿立方米的俄罗斯管道天然气，已投入巨资从全球采购液化天然气并建设接收站等基础设施，转型成本高达数千亿欧元 [4] - 一个全新的、绕开俄罗斯的能源供应链和基础设施已初步建成，此过程不可逆转 [4] - 若与俄罗斯和解，欧洲将陷入战略困境：既无法放弃已投入巨资的新设施，又将在能源谈判上受制于俄罗斯，被迫接受高价和政治附加条件 [4] - 持续高能源成本已导致德国等工业大国的部分制造业外迁，若战争以对俄罗斯有利的方式结束，欧洲将无法获得稳定廉价能源，产业空心化趋势将加速 [4] 战后重建：避免承受更高昂的政治与经济代价 - 根据世界银行、欧盟、联合国和乌克兰政府的联合评估，乌克兰重建和恢复费用已高达4860亿美元，且每日增加 [5] - 若战争以乌克兰失去更多领土和主权的方式冻结，美国可能抽身，但欧洲因地理相邻无法回避，将首当其冲承受难民潮、经济崩溃和安全失控的冲击 [5] - 联合国难民署数据显示，已有超过600万乌克兰难民涌入欧洲各国，若停火后乌克兰经济崩溃或内乱，将引发第二波、第三波难民潮 [5] - 移民问题已是撕裂欧洲社会的核心政治议题，极右翼势力在多国崛起，再有数百万难民涌入将严峻挑战各国社会福利体系和社区融合能力，影响政局稳定 [5] - 欧洲每月支付数十亿欧元的军事和经济援助，是为避免未来一次性支付万亿美元级别的重建费用并承受不可估量的政治社会动荡，这实质上是一项按揭付款 [5] 战略本质：基于生存恐惧的理性投资 - 欧洲对乌克兰的全力支持，核心驱动力是植根于生存恐惧的理性计算，旨在为自身安全、经济独立和政治稳定购买保险 [7] - 当生存焦虑压倒一切时，盟友支持会变得异常务实且持久，因为这本质上是一种自救 [7] - 欧洲的财政和民众耐心有限，这场以恐惧为动力的援助马拉松终点线依然模糊，但当前柏林、巴黎和华沙的决策者坚信，让战火继续在乌克兰燃烧比让它熄灭在一个对欧洲极为不利的时刻更为安全 [7]

核心观点 - 为应对冬季高峰用能需求，各地正通过加大储备、科技创新、智能运维及制定应急方案等多措并举，保障能源安全稳定供应，并推动能源结构优化 [1][4] 能源供应保障措施与成效 - 各地加大能源储备与生产，1月至10月规模以上工业原煤产量增长1.5%，天然气产量增长6.3% [1] - 全国发电装机容量持续增长，截至10月底达37.5亿千瓦，较去年同期增加5.6亿千瓦 [1] - 电煤库存充足，截至11月26日全国统调电厂存煤超过2.3亿吨，可用天数约35天 [1] - 国家发展改革委预计，今年供暖季全国最高用电负荷和高峰日用气量均将创历史新高 [4] 科技创新与能源结构优化 - 山东威海“暖核一号”应用“双机串联大温差”供热技术，提升供热能力与可靠性，已安全运行六个供暖季，累计输送热量1432万吉焦 [2] - “暖核一号”供暖项目节约原煤约129万吨，减排236万吨二氧化碳，相当于1340万棵树一年的清洁效益 [2] - 江苏南通海门站天然气余压发电项目投入运营，回收管道余压发电，每年可发电约300万千瓦时，相当于减排二氧化碳超2000吨 [2] - 应用数字技术对电力系统数据进行智能分析与加密追溯，可优化发电运行策略并提高故障预判能力 [4] - 专家建议支持煤炭、油气企业增扩资源储量，引导绿色化、智能化煤矿油田建设，并持续推进电力外送通道建设以扩大能源配置范围 [4] 设备运维与安全防控 - 河南洛阳某光伏电站通过隐患排查与智能监控平台，实时监测组件状态以提高响应速度，确保绿电稳定送出 [3] - 北京某供电公司制定专项排查方案，采用“人机结合”方式开展全覆盖安全排查，包括线路负荷检查及清理周边树障等，以防范外力破坏风险 [3] - 各地能源企业通过提前检修、精准预测、制定应急方案来保障发电系统与输电线路在寒潮天气下的稳定运行 [3]

2020-2025年1-10月中国液化天然气产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 根据国家统计局数据显示：2025年10月中国液化天然气产量为264万吨，同比增长1.1%；2025年1-10月 中国液化天然气累计产量为2402.5万吨，累计增长15.4%。 上市企业：中国石油（601857）,中国石化（600028）,广汇能源（600256）,新奥股份（600803）,申能股 份（600642）,深圳燃气（601139）,重庆燃气（600917） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国液化天然气(LNG) 行业市场调查研究及发展前景规划报 告》 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

项目进展 - 江苏华电赣榆LNG接收站首座储罐于12月19日成功完成气压顶升作业[1] - 气压顶升是LNG储罐建设中工艺最复杂、操控难度最大的环节[4] 项目规模与产能 - 项目规划建设3座22万立方米LNG储罐[2] - 项目投产后，每年将外输天然气42亿立方米[2] 技术细节 - 顶升作业原理类似吹气球，使用4台大功率专用风机持续输出稳定气流[4] - 作业将重达近千吨的储罐穹顶（“钢帽”）提升至50余米高度并实现毫米级精准就位[4] 项目背景与意义 - 该项目是国家天然气基础设施互联互通重点工程[1] - 该项目是全国首例由电力央企介入的LNG接收站项目[1]

欧盟能源进口结构变化 - 今年前三季度欧盟石油进口月平均量同比下降6.6%，进口月平均额同比下降18.3% [1] - 今年前三季度欧盟液化天然气进口月平均量同比增长25.9%，进口月平均额同比增长36.1% [1] - 今年前三季度欧盟气态天然气进口月平均量同比下降4.9%，但进口月平均额同比增长3.1% [2] 欧盟石油进口市场格局 - 第三季度欧盟前两大石油供应国为挪威和美国，进口金额占比分别为14.6%和14.5% [1] - 哈萨克斯坦、利比亚和沙特阿拉伯为第三至第五大供应国，进口金额占比分别为12.2%、8.9%和6.8% [1] - 自其他国家和地区的石油进口金额占比为42.9% [1] 欧盟液化天然气进口市场格局 - 第三季度欧盟前两大液化天然气供应国为美国和俄罗斯，进口金额占比分别为59.9%和12.7% [1] - 阿尔及利亚、卡塔尔和尼日利亚为第三至第五大供应国，进口金额占比分别为7.7%、6%和3.4% [1] - 自其他国家和地区的液化天然气进口金额占比为10.3% [1] 欧盟气态天然气进口市场格局 - 第三季度欧盟前两大气态天然气供应国为挪威和阿尔及利亚，进口金额占比分别为51.8%和14.6% [2] - 英国、俄罗斯和阿塞拜疆为第三至第五大供应国，进口金额占比分别为13.4%、10%和8.3% [2] - 自其他国家和地区的气态天然气进口金额占比为1.9% [2]

项目进展 - 江苏华电赣榆LNG接收站首座储罐气压顶升作业于12月19日圆满完成[1] - 气压顶升是LNG储罐建设中工艺最复杂、操控难度最大的环节[3] - 顶升作业使用4台大功率专用风机 将重近千吨的拱顶结构提升至50余米高度并实现毫米级精准就位[3] 项目规划与产能 - 项目规划建设3座22万立方米的LNG储罐[1] - 项目投产后 每年将外输天然气42亿立方米[1] 项目意义与行业地位 - 该项目是国家天然气基础设施互联互通重点工程[1] - 该项目是全国首家由电力央企介入的LNG接收站项目[1]