政策核心内容 - 新免税店政策自2025年11月1日起正式施行 涵盖优化国内商品退（免）税政策管理、扩大免税店经营品类、放宽免税店审批权限以及完善便利化和监管措施四大方面 [1] - 政策旨在发挥免税店在提振消费、吸引外籍人员入境消费、促进海外消费回流等方面的重要作用 推动免税零售业务健康有序发展 [1] 经营品类扩大 - 免税店经营品类进行历史性大扩容 在口岸出境、口岸进境和市内三类免税店中新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品 [2] - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度 采购国内商品进入口岸出境和市内免税店销售视同出口 退（免）增值税、消费税 [2] - 新增品类精准踩点当前消费热点 手机和微型无人机是中国智造优势领域 运动用品、保健食品等则反映国内消费升级和健康、品质生活趋势 [3] 审批权限放宽与市场活力 - 将口岸出境免税店的设立审批权限下放至省级人民政府 由口岸所在地省级财政部门会同商务、文旅、海关、税务等部门审批 [4] - 对于客流量小、面积有限的口岸 省级部门可核准采用竞争性谈判等其他方式确定经营主体 免税店经营面积由口岸业主与经营主体协商确定 [4] - 审批权限下放将调动地方政府发展免税经济的积极性 推动开发具有地域特色的主题购物场景 使免税店个性化、主题化 [4] 消费便利化措施 - 服务流程再造 推出网上预订服务和市内预订、进境提货的新模式 [5] - 新模式打通市内店和口岸店渠道 让消费者可利用市内店选品丰富、购物时间充裕的优势进行挑选和预订 同时享受进境时提货的便利 [5][6]

政策核心目标 - 完善免税店政策以引导海外消费回流并吸引外籍人员入境消费 [2] - 落实推动商品消费扩容升级和培育国际消费中心城市的战略部署 [2] - 充分挖掘免税店巨大消费潜力，发挥其在提振消费中的带动作用 [2] 政策具体措施：增加品类与国货销售 - 鼓励企业加大优质特色国内商品采购力度 [3] - 要求口岸出境和市内免税店用于销售国货产品的经营面积原则上不少于总经营面积的四分之一 [3] - 扩大免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品 [3] 政策具体措施：提升服务与便利化 - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务 [3] - 推行“网上预订+线下提货”模式以节省旅客时间并改善购物体验 [3] 政策具体措施：放宽审批与优化布局 - 将口岸出境免税店设立及经营主体变更等审批权限下放至口岸所在地省级部门 [4] - 免税店经营面积不再需要审批，改为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 [4] - 简政放权措施旨在提高审批效率，激发市场活力，发挥地方自主性 [4] 相关配套政策与行业影响 - 调整后的海南离岛旅客免税购物政策自11月1日起实施，扩大适用人群并丰富商品品类 [5] - 离境退税政策持续优化，便利化服务升级以激发境外旅客入境消费活力 [5] - 免税店业务在提振消费中的作用日益重要，政策组合拳旨在为国内市场注入更强动力 [5]

政策核心观点 - 免税店政策优化升级旨在提振消费 通过引导海外消费回流和吸引外籍人员入境消费来给国内市场注入更强动力 [1] - 政策是落实大力提振消费部署的重要举措 强调推动商品消费扩容升级和培育国际消费中心城市 [1] - 打好政策组合拳形成放得活又管得好的市场秩序 使政策效应充分释放 [1][4] 政策具体措施：增加品类与国货销售 - 鼓励企业加大优质特色国内商品采购力度 要求口岸出境和市内免税店用于销售国货产品的经营面积原则上不少于总经营面积的四分之一 [2] - 扩大免税店经营品类 新增手机 微型无人机 运动用品 保健食品 非处方药 宠物食品等商品 [2] - 增加国货销售能够提升国内品牌影响力 满足旅客多元化需求并拉动国内企业生产 [2] 政策具体措施：提升服务与便利化 - 支持口岸出境 进境和市内免税店提供网上预订服务 采用网上预订加线下提货模式以节省旅客时间 [3] - 放宽免税店审批权限 将口岸出境免税店设立及经营主体变更等审批权限下放至口岸所在地省级部门 [3] - 免税店经营面积不再需要审批 改为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 以提高审批效率和激发市场活力 [3] 政策协同效应与市场潜力 - 新规针对经营堵点和政策难点进行精准破解 与此前调整的海南离岛免税政策及离境退税政策形成组合拳 [4] - 海南离岛免税政策自11月1日起实施 扩大适用人群 丰富商品品类并允许国货入店免税销售 从供需两端发力 [4] - 免税店业务在提振消费中作用日益增大 有助于充分挖掘巨大消费潜力并拉动餐饮 住宿等相关行业 [2][4]

政策核心内容 - 自2025年11月1日起完善免税店政策 [1] - 政策完善涉及四个方面 [1] 政策具体措施 - 优化国内商品退(免)税政策管理 支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产商品 [1] - 进一步扩大免税店经营品类 将更多便于携带的消费品纳入经营范围 [1] - 放宽免税店审批权限 支持地方因地制宜整合优化免税店布局 [1] - 完善免税店便利化和监管措施 持续提升旅客免税购物体验 [1] 行业近期表现 - 北京两大机场出入境旅客数量不断攀升 [1] - 免税商店今年1至5月销售额近13亿元 同比增长8% [1] - 1至5月销售额创近5年来新高 [1]

新政核心调整 - 新增宠物用品和可随身携带乐器两类商品 免税商品种类总数达到47类 [1] - 允许服装服饰和鞋帽等部分国内商品进入免税店进行免税销售 [1] - 将适用人群扩大至离境旅客 享受每年10万元人民币的免税购物额度且不限购买次数 [1] - 岛内居民在一个自然年度内只要有离岛记录 即可全年不限次数购买15类"即购即提"商品 [1] 政策目标与影响 - 新政旨在更好地满足旅客多元化的购物需求 [1] - 预期将进一步释放离岛免税政策的效应 [1]

政策核心调整 - 海南离岛免税购物政策自11月1日起调整升级，旨在支持海南自由贸易港建设[1] - 政策目标包括扩大离岛免税政策享惠面、增加商品供给、改善消费者购物体验、提升岛内居民获得感[4] 免税商品品类调整 - 离岛免税商品类别总数提高至47大类[1] - 新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品[1] - 将"家用空气净化器及配件"类调整为"小家电"类，增加扫地机器人、吸尘器等产品[1] - 将"穿戴设备等电子消费产品"类调整为"电子消费产品"类，增加数码摄影摄像器材及配件、微型无人机[1] - 在"平板电脑"类中增加鼠标、键盘等数码配件[1] 国内商品采购与销售政策 - 具有离岛免税品经销资格的经营主体采购国内商品丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷制品、茶进入离岛免税店销售，视同出口，退（免）增值税、消费税[2] - 对已销售的国内商品，经营主体可向海关办理出口报关手续并按规定办理退税[2] 购物资格与年龄限制 - 将离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁[3] - 允许"离岛且离境旅客"享受离岛免税购物政策，指年满18周岁并已购买从海南离境机票、船票且实际离境的旅客[3] 购物额度与提货方式 - 离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数[3] - 一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本年度内可不限次数购买"即购即提"提货方式下的离岛免税商品[3] - 岛内居民指年满18周岁，持有海南省身份证、居住证、社保卡的中国公民或在海南工作生活并持有居留证的境外人士[3]

政策核心与目标 - 免税店政策将于2025年11月1日起升级完善，旨在加大免税店对出入境旅客购物消费的吸引力，促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] - 政策是加强免税店政策顶层设计、完善管理的重要举措，背景是我国出入境旅游持续增长和旅客消费结构多元化 [1] 国内商品销售支持 - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度 [2] - 国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，可退（免）增值税、消费税，解决了过去销售国内商品存在的政策堵点 [2] - 进入免税店销售的国货商品价格将更优惠，有利于以更高水平的供给提振消费 [2] 经营品类扩大 - 免税店经营品类进一步扩大，新增便于携带的消费品，如手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等 [2] - 有关部门优化进口免税商品监管方式，支持企业采购更多最新商品和热销商品，使国内外消费者可购买的免税商品更加多元和新潮 [2] 审批权限下放与布局优化 - 将口岸出境免税店设立及经营主体确定方式变更等审批权限，由中央五部门下放至口岸所在地省级有关部门审批 [3] - 审批权限下放有利于各地因地制宜整合优化免税店布局，促进整个免税行业的进一步发展 [3] 销售模式创新与便利化措施 - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务，并允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 有关部门和企业将持续优化免税购物流程，此举将创新免税店销售模式，提高消费者购物便利化程度 [3] - 政策升级后，旅客将能更加便利地买到更多优质特色国内商品和国际热销商品，购物体验将改善提升 [3]

政策核心观点 - 财政部等五部门联合发布通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在提振消费、引导海外消费回流、吸引外籍人员入境消费 [1] - 政策从支持国货销售、扩大经营品类、放宽审批权限、完善便利化措施四方面进行调整，以提升旅客免税购物体验 [1] 支持国内商品销售 - 国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，可退（免）增值税、消费税 [2] - 要求口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于总经营面积的1/4 [2] - 鼓励引入老字号、文创产品、非遗产品等体现中华优秀传统文化的特色优质产品，加大对国产品的推介力度 [2] - 国内商品采用“先销后退”模式进入免税店，即以有税方式进入，以免税价格销售后再集中办理退税 [2] - 该措施打通了国内商品销售的政策堵点，为国内品牌提供与国际品牌同台竞争的机会 [4] 扩大免税店经营品类 - 将手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带、需求较高的热销商品纳入免税店经营范围 [5] - 有关部门将优化进口免税商品监管方式，加快境外已上市热销商品的上架进度 [7] - 支持企业提升议价能力，鼓励通过联合采购等方式，吸引国际品牌将最新、热销商品投入中国免税店销售 [7] - 引入更多国内外新品和热销商品有助于打造消费新场景，丰富消费者的购物选择 [7] 放宽审批权限与鼓励特色经营 - 口岸出境免税店的设立及经营主体变更等审批权限，由中央五部委下放至口岸所在地省级有关部门审批 [8] - 免税店经营面积由原先需财政部或国务院审批，调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，经营主体可根据实际情况灵活调整 [8] - 新政策鼓励地方结合出入境旅客流量、旅游业发展状况等因素，因地制宜整合优化免税店布局，开发具有地域特色的主题购物场景 [10] - 此举有利于提高审批效率，发挥地方政府优势，实现免税店差异化经营，打造具有地方风情和民族特色的免税店 [10] 完善便利化服务措施 - 允许旅客在口岸出境、进境免税店和市内免税店的网上窗口提前预订免税商品，凭出入境有效证件及购物凭证在指定地点提货 [11] - 对于市内免税店所在城市有口岸进境免税店的，旅客可在市内预订，进境时在口岸进境免税店付款提货，视为口岸进境购物 [11] - “网上预订+线下提货”模式符合消费者线上购物习惯，使购物安排更从容，提升了消费便利性和体验 [13] - 该举措有利于促进入境旅客“中国购”，并引导海外消费回流 [13]

市场板块表现 - 科技股与非科技股出现“跷跷板”效应，算力和半导体产业链调整，新能源、医药、大消费、AI应用等板块上涨 [1] - 上证指数下跌0.63%，深证成指下跌0.62%，创业板指下跌1.49% [3] - AI应用方向走强，Sora概念板块上涨3.79%，AI语料、智谱AI等板块涨幅居前 [4][5] - 大消费板块表现活跃，白酒、谷子经济、免税店、食品加工制造等板块上涨，食品加工制造板块指数上涨1.78% [8][13] 个股表现 - 恩捷股份开盘后2分钟内股价涨停，涨幅10.00%，最新价48.52元，市值469.75亿，成交额17.12亿，封单占成交额比例26.31% [1][2] - Sora概念股中，福右控股上涨20.09%，三六零上涨10.02%，奥瑞德上涨9.88%，中文在线上涨9.51% [5][6] - 免税店板块中，海南发展上涨7.72%，凯撒旅业上涨7.55%，中国中免上涨5.50% [9][11] - 食品加工制造板块中，有友食品和日辰股份均涨停，涨幅10.00%，州酒家上涨6.39%，惠发食品上涨5.27% [13] 行业动态与催化剂 - OpenAI发布文生视频模型Sora2，其APP支持用户对视频进行二次创作并融入社交属性，实现快速传播 [6] - “AI漫剧”作为AI技术与动漫短剧深度融合的产物，以漫画、小说等IP为基础，通过AI技术实现全流程制作 [7] - 五部门联合印发通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在提振消费、引导海外消费回流 [12] - 食品饮料行业消费趋势向理性化转变，即时零售、零食量贩等新渠道模式凭借高效供应链重构销售格局 [15] 机构观点 - 招商证券认为AI视频对影视、游戏、IP等行业的赋能作用将凸显，商业变现路径将更清晰 [6] - 中泰证券认为在漫画、网文等内容领域有优势及拥有AI技术布局的公司有望受益于AI漫剧浪潮 [8] - 开源证券建议重点布局AI漫剧赛道拥有流量优势的头部平台、具备IP储备的公司及AIGC视频工具技术优势公司 [8] - 财通证券表示商超渠道竞争将转向品牌认知与用户关系深度构建，具备强大自有品牌能力和研发能力的食品企业有望享受行业变革红利 [15]

市场整体表现 - 科技股与非科技股出现跷跷板效应，算力与半导体产业链调整，而新能源、医药、大消费、AI应用等板块上涨 [1] - 截至上午收盘，上证指数下跌0.63%，深证成指下跌0.62%，创业板指下跌1.49% [1] - 锂电龙头恩捷股份开盘后仅用2分钟股价即涨停 [1] AI应用板块 - AI应用方向走强，Sora概念、AI语料、智谱AI等板块涨幅居前 [2] - OpenAI发布文生视频模型Sora2，其APP支持用户对热门视频进行二次创作并融入社交属性，实现快速传播 [3] - 招商证券认为AI视频对影视、游戏、IP等行业的赋能作用将凸显，商业变现路径将更清晰 [3] - 具体个股表现：易点天下股价31.17元，上涨7.22%，市值116亿；华策影视股价7.86元，上涨6.07%，市值127亿；值得买股价35.88元，上涨5.72%，市值43.9亿；吉视传媒股价3.72元，上涨5.68%，市值130亿 [3] AI漫剧赛道 - AI漫剧作为新兴赛道受到关注，是AI技术与动漫短剧深度融合的产物，以IP为基础通过AI技术实现全流程制作 [4] - 中泰证券认为在漫画、网文、动画等内容领域有优势的公司及拥有AI技术布局的企业有望受益 [4] - 开源证券建议重点布局三个方向：拥有流量优势的头部漫剧平台、拥有IP/版权储备并切入赛道的头部IP公司、在AIGC视频工具方面具备技术优势的公司 [4] 大消费板块 - 大消费板块表现活跃，白酒、谷子经济、免税店、食品加工制造等板块上涨 [4] 免税店板块 - 免税店板块上涨，受政策利好推动 [5][8] - 五部门联合通知明确自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在提振消费、引导海外消费回流 [8] - 具体个股表现：凯撒旅业股价6.55元，上涨7.55%，市值87.2亿；珠免集团股价6.72元，上涨5.66%，市值127亿；中国中免股价77.12元，上涨5.50%，市值1506亿；海汽集团股价29.14元，上涨5.20%，市值92亿；海南机场股价5.00元，上涨5.04%，市值459亿 [7] 食品加工制造板块 - 食品加工制造板块上涨，板块指数5292.69点，涨幅1.78% [9] - 具体个股表现：有友食品股价12.98元，涨停10.00%，市值55.5亿；日辰股份股价38.40元，涨停10.00%，市值37.9亿；州酒家股价16.97元，上涨6.39%，市值96.5亿；惠发食品股价11.39元，上涨5.27%，市值27.4亿 [9][10] - 业内人士指出食品饮料行业消费趋势正发生深刻变化，消费者注重产品实际价值与性价比，推动即时零售、零食量贩等新渠道模式发展 [10] - 财通证券表示商超渠道竞争将转向品牌认知与用户关系深度构建，具备强大自有品牌能力与研发能力的食品企业有望享受行业变革红利 [11]