公司业绩表现 - 2025年上半年营收29.35亿元，同比微增0.47%，但净利润同比暴跌77.49%至8669.52万元，扣非净利润降幅达79.69% [1] - 公司整体毛利率从去年同期的46.62%骤降至31.06%，同比下滑15.56个百分点 [2] - 经营活动现金流净额为-3.12亿元，但同比改善46.11% [4] 成本压力分析 - 营业成本同比激增28.6%至19.98亿元，远超营收增速 [2] - 贵金属（如铜、银等）价格持续上涨带动单位制造成本攀升，同时部分产品价格下降及产品结构变化导致料工费占比上升 [2] - 固定资产折旧额同比增加约3000万元，进一步侵蚀利润 [4] 业务表现分化 - 连接器及互连一体化产品营收占比超70%，毛利率从47.73%暴跌至28.41%，下滑幅度达19.32个百分点 [2] - 电机与控制组件、继电器、光通信器件三大业务营收分别下滑12.47%、27.68%和26.5% [2] - 继电器业务营收仅1.87亿元，较去年同期减少7000万元，成为拖累业绩的重灾区 [2] 子公司业绩 - 苏州华旃航天电器净利润同比下滑81.11%，贵州航天林泉电机净利润下滑48.99%，均远超母公司整体降幅 [3] 行业周期性风险 - 客户产品验收周期延长导致防务产业收入确认未达预期 [4] - 军工订单从签订到交付、验收往往需要1-2年，收入确认存在不确定性 [4] 战略转型与技术创新 - 围绕新域新质装备、低空经济、商业航天等领域取得技术突破，3个重点新项目获得研制配套机会及批量订货 [5] - 战略新兴产业订货同比增长超30% [5] - 苏州、贵阳等基地自动化产线改造完成，生产效率提升约20% [5] 机构投资者动向 - 易方达国防军工混合基金等四名股东二季度合计增持831.64万股，全国社保基金403组合、易方达品质动能三年持有基金新进前十大股东 [5] - 中国人寿分红险产品减持14万股 [5] 市场展望 - 动态市盈率（TTM）为26.9倍，处于近五年中位数水平 [7] - 乐观观点认为贵金属价格回落及军工行业"十四五"规划进入后半程，订单交付节奏有望加快 [7] - 悲观观点担忧价格战与成本压力或持续至2026年，公司毛利率短期内难以回升至40%以上 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.62亿元 同比下降34.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.16亿元 同比下降44.22% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.05亿元 同比下降45.46% [1] 经营状况 - 生产量和完工交付量下降导致产品验收数量减少 [1] - 2024年新增订单不足直接影响本期收入 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利1.42元 [1] 行业影响 - 业绩下滑主要受行业整体影响 [1]

股东户数变化 - 截至8月20日股东户数为63677户 较8月10日减少3502户 环比下降5.21% [2] 股价表现 - 截至发稿收盘价为14.80元 单日下跌1.86% [2] - 本期筹码集中以来累计股价下跌0.40% [2] - 期间共9个交易日 其中3次上涨6次下跌 [2] 一季度财务数据 - 实现营业收入8795.84万元 同比下降34.77% [2] - 净利润为-3041.85万元 同比下降534.67% [2] - 基本每股收益为-0.0600元 [2] 信息来源 - 数据由证券时报网旗下数据宝统计发布 [2][3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.62亿元 同比下降34.05% [1] - 2025年上半年净利润1.16亿元 同比下降44.22% [1] 股东回报 - 以2.44亿股为基数向全体股东每10股派发现金红利1.42元（含税） [1]

军工电子板块整体表现 - 军工电子板块当日下跌0.17% 跑输上证指数（上涨0.13%）和深证成指（下跌0.06%）[1] - 板块内个股分化明显 领涨股包括兴图新科（上涨4.76%）、中航成飞（上涨2.65%） 领跌股包括科思科技（下跌6.65%）、*ST奥维（下跌4.99%）[1][2] - 板块资金整体呈现主力净流出16.49亿元 但游资和散户分别净流入5.98亿元和10.52亿元 显示资金分歧较大[2] 个股价格表现 - 涨幅前列个股：兴图新科收报26.39元（涨4.76%）[1]、中航成飞收报90.11元（涨2.65%）[1]、*ST大立收报11.70元（涨2.63%）[1] - 跌幅显著个股：科思科技收报72.43元（跌6.65%）[2]、*ST奥维收报4.57元（跌4.99%）[2]、景嘉微收报80.36元（跌4.01%）[2] - 成交活跃个股：泰豪科技成交213.64万手（成交额27.13亿元）[2]、中航光电成交30.11万手（成交额12.54亿元）[1]、海格通信成交124.49万手（成交额17.41亿元）[2] 资金流向分析 - 主力资金集中流入华丰科技（净流入1.47亿元 占比10.55%）[3]、中航成飞（净流入1.09亿元 占比4.08%）[3]、新劲刚（净流入7599.91万元 占比11.79%）[3] - 游资资金整体净流入5.98亿元 但个股层面多数呈现净流出 如中航成飞（游资净流出8416.61万元）[3]、华丰科技（游资净流出3656.73万元）[3] - 散户资金整体净流入10.52亿元 在兴图新科（净流出2813.29万元）[3]、新劲刚（净流出7725.79万元）[3]等个股呈现明显流出态势 重点个股表现 - 华丰科技：股价上涨1.88%至65.00元 主力资金净流入1.47亿元 位居板块资金流入首位[1][3] - 中航成飞：股价上涨2.65%至90.11元 成交26.64亿元 同时获得主力资金净流入1.09亿元[1][3] - 科思科技：股价大跌6.65%至72.43元 成交8.07亿元 领跌板块[2]

公司业务应用 - 公司的射频微波技术及相关产品已应用于地面固定、车载、机载、舰载、弹载等特殊领域 [1]

投资评级 - 报告对海格通信（002465.SZ）维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2025H1公司营业收入22.29亿元，同比下降13.97%，归母净利润0.03亿元，同比下降98.72%，扣非归母净利润-0.36亿元，同比下降133.77%，业绩短期承压主要受行业周期及研发投入加大影响 [6] - 25Q2营收11.89亿元，环比增长14.33%，显示单季度营收有所恢复 [6] - 公司积极布局芯片、卫星互联网、机器人及低空经济等新兴领域，导致利润承压，25H1研发投入4.47亿元，占营收比例达20.05% [6] - 预计2025-2027年净利润为5.36亿/7.39亿/10.47亿元，EPS分别为0.22元/0.30元/0.42元 [6][7] 业务表现 分业务收入及毛利率 - 无线通信收入6.90亿元，同比下降5.73%，毛利率38.31%，同比下降2.11% [6] - 北斗导航收入2.80亿元，同比下降32.25%，毛利率55.68%，同比下降5.05% [6] - 航空航天收入1.40亿元，同比下降11.04%，毛利率16.26%，同比下降19.32% [6] - 数智生态收入10.82亿元，同比下降13.15%，毛利率12.19%，同比下降3.03% [6] 传统主业突破 - 无线通信领域：某型短波产品上装新一代机载平台，中标山西公安警用数字集群（PDT）无线通信系统建设项目 [6] - 北斗导航领域：突破机构用户细分市场和航空新领域，与中国移动联合研发"北斗短报文+北斗定位"通导融合芯片 [6] - 航空航天领域：中标某部队"飞行模拟训练服务"项目，新一代产品"14吨全电运动平台"通过中国民航局D级鉴定 [6] - 数智生态领域：中标中国移动2025至2026年通信工程施工服务集中采购项目，框架合同金额合计12.16亿元 [6] 创新业务进展 - AI军事化：中标某机构用户市场某款机器人重要型号产品，成为唯一配套厂家 [6] - 无人机：西安驰达承制"九天"无人机，最大起飞重量16吨，最大载重6吨，填补我国重型无人机市场空白 [6] - 卫星互联网：多款测试终端、原理样机中标入围，完成某信关站建设和空口自动化测试系统部署 [6] - 低空经济：发布"天枢"智能无人机运营平台，深化与移动公司合作 [6] 财务预测 - 2025E营业收入5,675百万元，同比增长15%，归母净利润536百万元，同比增长909% [4] - 2026E营业收入7,118百万元，同比增长25%，归母净利润739百万元，同比增长38% [4] - 2027E营业收入9,162百万元，同比增长29%，归母净利润1,047百万元，同比增长42% [4] - 2025-2027年P/E分别为66.0/47.9/33.8，P/B分别为3.0/2.9/2.8 [4]

半导体行业 - 伟测科技上半年实现营业收入6.34亿元同比增长47.53% 净利润1.01亿元同比增长831.03% [1] - 天岳先进H股于香港联交所主板上市 全球发售4774.57万股 发售价每股42.80港元 募集资金净额约19.38亿港元 [19][20] - 赛微电子拟以1.57亿元收购青岛展诚科技56.24%股权 拓展半导体芯片制造及设计服务领域布局 [63][64] 汽车行业 - 长华集团收到国内车企定点开发通知书 定点项目生命周期8年 预计总销售金额约1.9亿元 计划2026年第三季度量产 [2][3] - 汉马科技上半年实现营业收入28.47亿元同比增长50.03% 净利润2772.83万元同比扭亏 上年同期亏损1.53亿元 [18] - 华阳集团上半年实现营业收入53.11亿元同比增长26.65% 净利润3.41亿元同比增长18.98% [34][35] 电力设备行业 - 江苏华辰上半年实现营业收入9.38亿元同比增长40.46% 净利润4727.22万元同比增长18.37% [17] - 智光电气孙公司签订1.86亿元储能系统采购合同 提供高压级联构网型储能系统 [22][23] - 星帅尔上半年实现营业收入11.32亿元同比增长8.59% 净利润1.22亿元同比增长31.79% [7][8] 医药生物行业 - 通化金马上半年实现营业收入6.50亿元同比增长0.12% 净利润1680.4万元同比增长34.77% [5][6] - 诺诚健华上半年实现营业收入7.31亿元同比增长74.26% 净亏损3009.14万元同比收窄 上年同期亏损2.62亿元 [48][49] - 万孚生物取得全自动核酸扩增分析仪注册证 全流程核酸检测时间最快15分钟 [29][30] 计算机行业 - 拓尔思上半年实现营业收入2.45亿元同比下降38.36% 净亏损7363.12万元 上年同期盈利5981.16万元 [13][14] - 科思科技签订4.01亿元销售框架合同 有效期2年 涉及综合信息集成服务项目 [21][44] - 南天信息上半年实现营业收入45.80亿元同比增长16.75% 净亏损500.28万元同比收窄 上年同期亏损2536.37万元 [53][55] 基础化工行业 - 新乡化纤上半年实现营业收入37.38亿元同比下降1.52% 净利润6274.69万元同比下降58.58% [11][12] - 蓝晓科技上半年实现营业收入12.47亿元同比下降3.64% 净利润4.45亿元同比增长10.01% 拟每10股派发现金红利1.8元 [51][52] - 亚钾国际董事长郭柏春因涉嫌挪用公款罪和滥用职权罪被依法逮捕 [58][59] 机械设备行业 - 君禾股份上半年实现营业收入5.78亿元同比增长5.53% 净利润3099.93万元同比下降19.53% [3][4] - 冰轮环境上半年实现营业收入31.18亿元同比下降6.92% 净利润2.66亿元同比下降19.71% [9][10] - 晋西车轴上半年实现营业收入6.08亿元同比增长41.73% 净利润1390.09万元同比扭亏 上年同期亏损1983.55万元 [49][50] 其他行业动态 - 鹏鼎控股计划投资80亿元在淮安园区建设产业园 整合SLP和高阶HDI等产品产能 为AI应用市场提供PCB解决方案 [47][48] - 韵达股份7月快递服务业务收入41.20亿元同比增长3.75% 完成业务量21.62亿票同比增长7.56% [56][57] - 中信特钢上半年实现营业收入547.15亿元同比下降4.02% 净利润27.98亿元同比增长2.67% 拟每10股派发现金红利2元 [33]

行业背景与催化因素 - 国防军工板块在八一建军节与9月3日阅兵预期下酝酿新行情 [4] - 阅兵将首次展示无人智能作战系统、高超声速武器等新域新质战力 [4] - 新一代战机、舰载机、导弹亮相强化主机厂升级逻辑 [4] - 军工电子行业作为新装备研发列装基石深度参与军事技术迭代 [4] 军工电子行业前景 - 军工电子作为产业链上游2025年有望率先得到修复 [5] - 行业半年度业绩预告已显示三家预增公司业绩表现 [5] 公司业绩表现 - 部分军工电子股扣非净利润靠前且合同负债大幅增长 [1] - 未发布半年报预告公司在一季报已展现不俗表现 [5] - 部分公司正进入业绩兑现阶段或业绩已狂飙 [5]

军工电子板块市场表现 - 军工电子板块当日上涨0.43%，领涨股为泰豪科技，涨幅达9.98% [1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点 [1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中*ST奥维(4.11%)、*ST大立(3.83%)、富吉瑞(3.81%)表现突出 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五分别为泰豪科技(12.89元/9.98%)、奥普光电(57.31元/4.96%)、*ST奥维(4.81元/4.11%)、*ST大立(11.40元/3.83%)、富吉瑞(30.75元/3.81%) [1] - 跌幅最大个股为科思科技(-12.87%至77.59元)，晶品特装(-3.61%至95.50元)及四创电子(-2.34%至34.25元) [2] - 成交量显著个股包括海格通信(147.26万手/21.22亿元)、四创电子(38.33万手/13.36亿元)、北斗星通(32.04万手) [1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出8.83亿元，游资净流入3.47亿元，散户净流入5.36亿元 [2] - 北斗星通获主力净流入1.47亿元(占比14.73%)，但遭游资净流出1948.65万元及散户净流出1.28亿元 [3] - 奥普光电获主力净流入7024.96万元(占比10.32%)，天箭科技获主力净流入3506.50万元(占比10.21%) [3] - 华如科技获游资净流入5094.75万元(占比10.73%)，盟升电子主力净流入3416.83万元(占比17.16%) [3] 成交活跃度 - 泰豪科技成交13.69万手/1.76亿元，奥普光电成交12.12万手/6.80亿元，*ST奥维成交61.26万手/2.93亿元 [1] - 科思科技虽下跌但成交活跃(14.01万手/10.39亿元)，海格通信成交147.26万手/21.22亿元 [2] - 华如科技成交17.23万手/4.75亿元，天箭科技成交8.50万手/3.43亿元 [1][3]