行业整体业绩表现 - 2025年上半年A股传媒板块实现营业收入2549亿元同比增长4.06% 归母净利润218亿元同比增长28.70% [1] - 2025年Q2板块营业收入1291亿元同比增长2.59% 归母净利润107亿元同比增长19.53% 结束连续4个季度下滑 [2] - 板块毛利率同比提升0.9个百分点至32.90% 净利率提升1.7个百分点至8.65% 管理费用率稳定在7.20% [1] 游戏行业表现 - 2025年Q2游戏板块营业收入277亿元同比增长22.40% 归母净利润46亿元同比增长104.47% [3] - 游戏行业头部公司受益于新品驱动 业绩与估值持续上修 重点关注新品表现 [3] - 世纪华通等公司新品表现优异推动行业增长 [3] 影视行业动态 - 2025年Q2影视院线板块营业收入55.7亿元同比下滑21.7% 归母净利润-5.92亿元同比下滑70.3% [3] - 国家广播电视总局推出"广电21条"措施 包括取消40集上限 不严格限制古装剧数量等 [3] - 政策有望改善内容供给 带动需求端回暖 影视内容行业存在底部反转可能 [3] 子板块分化情况 - 游戏和出版行业实现正增长 游戏板块Q2净利润同比增长104.47% 出版行业增长5.66% [2] - 数字媒体与电视广播子板块净利润下滑显著 [1] - 出版行业所得税率从25%降至2% 数字媒体从17%降至-28% 税率变化影响显著 [1] AI应用与新兴机会 - AI应用重点关注游戏 玩具 广告 教育 社交等场景机会 [1] - IP潮玩行业保持高景气度 受众及品类持续泛化 [1] - 媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长机会 [1]

影视概念板块市场表现 - 影视概念板块领跌 下跌1.37% [1] - 中国电影下跌7.03% 幸福蓝海下跌6.56% 金逸影视下跌6.07% [1] - 吉视传媒 万达电影 文投控股均跌超2% [1]

"我与熊猫面对面"活动上，中外嘉宾拍摄可爱的大熊猫。（本文配图由主办方提供） 日前，以"光影之约 遇见美好"为主题，第二届金熊猫奖在四川成都揭晓。来自126个国家和地区的5343 部作品，角逐出电影、电视剧、纪录片、动画片4大单元共27个奖项。与此同时，这也是一次文化交流 第二届金熊猫国际文化论坛上，大凉山妞妞合唱团、希腊歌手埃里尼（中）和金熊猫少儿艺术团以中英 双语演唱歌曲《玉盘》。 中国演员朱一龙（右二）、巴西演员黛丽丝·韦恩伯格（左二）分别获得电影单元最佳男、女主角奖。 与行业对话的盛会。来自世界各地的嘉宾走进成都街头，近距离观察熊猫，体验非遗文化，感受现代化 的城市建设，共话文明交流互鉴。 中外佳作同台竞技 伴随着韩红演唱的一曲《锦绣》，第二届金熊猫奖颁奖典礼拉开帷幕。演出将充满巴蜀特色的文化符 号，与国际元素巧妙融合，将多元文化的魅力呈现给世界。 "文化只有在交流中才能大放异彩，而艺术能够跨越语言的障碍，穿透偏见的高墙，直抵人心深处。"本 届金熊猫奖评委会主席、导演陈凯歌表示。 传承、互鉴、创新是本届评选的三大原则。 在电影单元，意大利影片《还有明天》凭借独特的女性视角和精彩的歌舞叙事，斩获最佳影片 ...

活动概况 - 第二届金熊猫奖在四川成都举办 主题为"光影之约 遇见美好" [3] - 活动涵盖电影 电视剧 纪录片 动画片4大单元共27个奖项 [3] - 来自126个国家和地区的5343部作品参评 [3][5] 参评作品与国际化 - 国际作品占比73.2% 较首届提高3.2个百分点 [5] - 参评国家和地区数量较首届增加22个 [5] - 评委会由27位资深从业者组成 近半数来自海外 [5] 获奖作品与创作者 - 意大利影片《还有明天》获电影单元最佳影片奖 [5] - 中国导演万玛才旦凭《雪豹》获最佳导演奖 [5] - 中国演员朱一龙和巴西演员黛丽丝·韦恩伯格分获电影单元最佳男、女主角奖 [2][5] - 电视剧《山花烂漫时》获最佳剧集奖和最佳编剧奖 [5] - 中国演员吴镇宇和唐嫣分获电视剧单元最佳男、女主角奖 [5] 文化交流与传播 - 活动包括熊猫观赏 非遗体验和城市探访等文化交流环节 [3][6] - 金熊猫奖已走进30多个国家和地区 亮相联合国总部展览及香港书展等活动 [6] - 意大利议员评价该奖为"凝聚各国人民共同价值观的全球性平台" [6] 技术发展与行业趋势 - 数字特效 虚拟制片和人工智能等技术正重塑影视制作方式 [9] - AI技术可辅助修复历史影像和生成场景 降低电影制作预算门槛 [9] - 文化遗产数字化（如卢浮宫、敦煌）为全球文化体验提供新途径 [9] - 技术需与创意结合以满足Z世代对沉浸式文化消费的需求 [9] 行业合作与影响 - 德国提名代表称期待与中国影视行业达成更多合作 [7] - 美国制片人认为活动推动文化视角碰撞与融合 [8] - 法国合拍制片人强调合作是成功的基石 [8]

以光影为媒，赴文明之约。近日，2025金熊猫国际文化论坛在成都举行。本届论坛以"文明共聚开创未 来"为主题，设置主论坛与4场平行论坛，众多文艺界学者名人在论坛上进行热烈的思想交流，推动文明 互鉴、共谋未来发展。 在"场景焕新：文化消费新趋势与新机遇"论坛上，与会嘉宾剖析了文化消费领域正在发生的深刻变革， 并探讨其中蕴藏的新机遇。 中国电影制片人协会副理事长周建东表示，观众走进电影院不再只看一部电影，电影产业的边界已经突 破了"制片+发行+放映"的传统链条，观众已经转变为追求沉浸、互动、圈层认同的数字原住民，传统 的文化消费模式，尤其是影视消费正被一股强大的合力重塑焕新。 "面对新趋势，电影产业应该打破传统的行业边界，从靠单一票房变现转为构建可持续的消费生态。从 短期流量的交易中跳出来，转向长期主义的生态运营。内容永远是王道，但内容已拓展成为IP孵化、跨 媒介衍生、线下体验在内的全链条价值开发。技术不仅是工具，更是激发新业态的创新引擎，用户也不 仅仅是消费者，而是参与到内容生产、传播扩散，乃至品牌共建的产销一体者。"周建东说。 在"数智赋能：科技创新驱动文化新质生产力"论坛上，国内外知名学者、行业专家围绕文化新 ...

工业生产 - 高炉开工率环比上升3.5%至83.9%，同比上升3.5个百分点至6.2% [2][5] - 纯碱开工率环比上升1.1%至87.3%，同比上升2.7个百分点至12.5% [2][12] - PTA开工率环比上升5.5%至75%，同比上升8.5个百分点至-6.3% [2][12] - 汽车半钢胎开工率环比上升6%至73.5%，同比上升5.8个百分点至-5.7% [2][12] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率环比上升4.3%至44.7%，同比上升5.8个百分点至-5.5% [2][16] - 水泥出货率环比上升1.2个百分点至46.4%，同比上升1.1个百分点至-4.4% [2][16] - 沥青开工率环比下降1.8%至38.4%，同比保持在12.4%的高位 [2][22] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比上升9.6个百分点至6.3%，其中一线城市同比上升27.4个百分点至14.3%，二线城市同比上升17.5个百分点至9.9% [2][25] - 港口货物吞吐量同比上升3个百分点至7.2%，集装箱吞吐量同比上升7.8个百分点至13.4% [2][32] - 铁路货运量同比下降0.4个百分点至3.7%，公路货车通行量同比持平于-0.6% [32] 物价动态 - 农产品价格普遍回升，鸡蛋、蔬菜、猪肉价格环比分别上升1.3%、0.8%、0.3%，水果价格环比下降0.9% [3][57] - 南华工业品价格指数环比上升0.1%，其中能化价格指数环比下降0.2%，金属价格指数环比上升0.3% [3][63] 其他经济指标 - 全国迁徙规模指数环比下降3.5%，同比上升3.7%至18.3% [39] - 国内执行航班架次环比下降3.3%，同比上升4.3个百分点至3.9%；国际执行航班架次环比下降3.9%，同比上升1.4个百分点至9% [39] - 电影观影人次同比下降4.7个百分点至71%，票房收入同比上升1.2个百分点至63.4% [42] - 乘用车零售量环比下降15.1%，同比下降14.9个百分点至-0.6%；批发量环比下降25.6%，同比下降43.8个百分点至-4.1% [42] - CCFI综合指数环比下降2.1%，其中欧洲航线运价环比下降6.2%，美西航线运价环比下降2.2%，东南亚航线运价回升 [49]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 游戏行业受益于新品周期驱动业绩高增长 净利润同比增速达104.47%[4][74] - 影视行业受政策支持供给端改善 广电21条措施取消40集上限等限制[4][151] - AI应用在游戏、玩具、广告等领域加速落地 关注2B/2G及2C场景机会[5][179] - 传媒板块整体业绩回暖 上半年营收2549亿元(+4.06%) 净利润218亿元(+28.70%)[2][18] 业绩回顾 - 2025H1营收2549亿元(+4.06%) 净利润218亿元(+28.70%) 毛利率32.90%(+0.9pct) 净利率8.65%(+1.7pct)[2][19] - 2025Q2营收1291亿元(+2.59%) 净利润107亿元(+19.53%) 结束连续4季度下滑[3][49] - 费用管控显效 管理费用率7.20%(-0.33pct) 销售费用率13.27%(+0.59pct)[2][19] - 所得税率恢复正常至11% 出版(25%→2%)和数字媒体(17%→-28%)板块影响显著[2][29] 子行业表现 - 游戏板块Q2营收277亿元(+22.40%) 净利润46亿元(+104.47%) 净利率13%(+6pct)[4][74][80] - 影视板块Q2营收55.7亿元(-21.7%) 净利润-5.92亿元(-70.3%) 受票房市场趋冷影响[4][117] - 出版板块保持稳健 上半年净利润84亿元(+15.34%) 占比38%[35] - 数字媒体净利润同比下滑28% 电视广播板块显著下滑[2][35] 投资机会 - 游戏新品周期持续 关注世纪华通、巨人网络、吉比特等产品表现[4][85][114] - 影视政策拐点显现 推荐芒果超媒、光线传媒、华策影视等内容公司[5][179] - AI应用聚焦营销(浙文互联)、教育(皖新传媒)、游戏(恺英网络)及短剧(中文在线)[5][179] - IP潮玩高景气 推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等标的[5][179] 行业动态 - 游戏版号1-8月发放1119个(+20.8%) 8月国产游戏版号166款创年内新高[90] - 电影市场8月票房59.9亿元(+48.6%) 观影人次1.64亿(+66%)[133] - 暑期档票房119.7亿元(+2.8%) 《南京照相馆》档期票房28.9亿元[144][145] - 公募基金Q2持仓传媒板块市值1118亿元 占比7.11%[154][155]

行业投资评级 - 报告对传媒行业给予"推荐"评级并维持该评级 [6] 核心观点 - 游戏市场持续高景气，重点关注国庆档定档情况 [1] - 看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块 [4][45] 市场表现 - 传媒行业（申万）周度上涨4.27%，排名行业第4名，同期沪深300涨1.38%，上证指数涨1.52%，深证成指涨2.65%，创业板指涨2.10%，恒生科技指数涨5.31% [1][12] - 细分行业中游戏II板块涨6.61%，影视院线涨6.58%，数字媒体涨3.27%，广告营销涨0.75%，出版板块涨0.16% [12] - 个股方面幸福蓝海周涨幅40.44%、金逸影视35.57%、中国电影28.16%、值得买18.88%、粤传媒16.86%表现较优 [20][21] - 恒生科技成分股中网易-S周涨幅12.57%、哔哩哔哩-W周涨幅12.51%表现较好 [1][20] AI应用数据 - 全球AI网页访问量前五名为ChatGPT（60.4亿次，环比增2.21%）、New Bing（14.6亿次，环比降1.78%）、Gemini（7.46亿次，环比增3.39%）、Deepseek（3.16亿次，环比降8.52%）、纳米AI搜索（3.07亿次，环比降7.52%） [2][24][26] - 国内AI网页访问量Deepseek以3.16亿次蝉联首位，纳米AI搜索3.07亿次位居第二，纳米搜索Agent产品1.73亿次第三，豆包7539万次（环比增8.96%）第四，百度EIA搜索3712万次（环比增33.91%）第五 [2][24][25] - 行业事件方面字节跳动即梦图片4.0发布，傅利叶GR-3陪伴机器人开启预售，爱诗科技完成6000万美元B轮融资，MiniMax Music 1.5上线，快手AI超级员工Kwali上线，阿里通义发布Qwen3-Next-80B-A3B双模型，腾讯开源Youtu-GraphRAG框架 [2][43][44] 游戏数据 - 2025年8月中国手游发行商全球收入前三名为腾讯、点点互动和网易，共32家中国厂商入围全球TOP100，合计收入20.4亿美元，占全球TOP100发行商收入35.1% [29][31] - 巨人网络在《超自然行动组》带动下月度收入环比增长72%，该游戏进入全球手游收入前十 [3][29] - 点点互动旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》蝉联出海手游收入前两名，《Kingshot》8月收入环比增26%，《Whiteout Survival》累计收入超33亿美元，《Kingshot》累计收入突破3亿美元 [3][35] - 雷霆游戏《杖剑传说》8月收入环比大幅增长74%，排名月度海外手游收入第18名 [3][35] - IOS畅销榜方面《超自然行动组》排名提升至10-15名，《原神》大版本更新后排名明显提升，《无畏契约：源能行动》排名5-15名，《杖剑传说》稳定在20-40名区间 [3][27][28] - 后续新游方面心动公司《伊瑟》国服将于9月25日上线，9月15-19日期间有5款游戏上线 [35][37][39] 电影数据 - 周度（9.6-9.12）总票房3.58亿元，《捕风追影》以1.20亿元成为周度票房冠军，《浪浪山小妖怪》6990万元（占比19.5%）第二，《南京照相馆》4258万元（占比11.8%）第三 [3][40] - 9月18日历史电影《731》上映，猫眼想看人数近450万人 [41] - 国庆档已有9部影片定档，《刺杀小说家2》想看人数28.5万排名档期第一 [3][41][42] 投资建议 - 重点关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][45] - 附表显示重点公司盈利预测，包括恺英网络2025年预测EPS 1.05元、姚记科技1.45元、巨人网络1.09元、吉比特20.24元等 [9]

指数表现 - 上证指数周涨幅1.52%，创业板指周涨幅2.1%，沪深300周涨幅1.38%，中证1000周涨幅2.45% [1][2] - 恒生科技指数周涨幅5.31%，纳斯达克指数周涨幅2.03% [1][2] - 传媒指数周涨幅4.44%，恒生互联网科技业指数周涨幅7.56%，中证海外中国互联网50指数周涨幅7.08%，人工智能指数周涨幅5.7% [1][2] 海外AI动态 - Alex Codes团队加入OpenAI Codex，增强macOS/iOS平台编程辅助能力 [4] - 建议关注海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司包括Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon [4] 国内AI进展 - 美团AI Agent产品"小美"App公测，搭载自研模型LongCat-Flash-Chat，支持自然语言交互实现本地生活服务 [3][5][10] - 字节跳动即梦图片4.0支持多模态生图，文生图直出2K用时不到1.8秒，最高支持4K分辨率 [3][5] - 字节跳动Seed团队推出豆包图像创作模型Seedream4.0，腾讯混元发布生图模型HunyuanImage2.1支持2K生图 [5] - 相关公司包括百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维 [5] 半导体行业 - 甲骨文FY26Q1营收149亿美元同比增长11%，剩余履约义务4550亿美元，云基础设施收入指引大幅提升 [6] - 台积电8月合并营收3357.7亿新台币同比增长33.8%，联发科8月营收445.47亿新台币同比增长7.3% [6] - SK海力士完成HBM4开发并构建量产体系 [6] - 相关公司包括Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔 [6] 智能驾驶政策 - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出以技术创新激发消费需求 [7] - 相关公司包括特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google [7] 跨境电商布局 - Lazada和天猫系统级打通，设立项目组帮助天猫商家链接东南亚市场，平台承担国际物流及售后 [8][9] - 相关公司包括拼多多、阿里巴巴-W、Amazon [9] 本地生活AI应用 - 美团"小美"App通过自然语言交互实现外卖下单、餐厅推荐等本地生活服务 [3][10] - 生活通用类AI Agent产品迎来快速发展期，建议关注拥有生态资源的平台企业 [10] - 相关公司包括美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW [10] 云计算与电商 - 阿里巴巴发行32亿美元零息可转换优先票据，80%用于增强云基础设施，20%用于拓展国际商业 [11] - AI发展推动Tokens消耗数倍增长，云计算需求快速增长，阿里云显著受益 [11] - 相关公司包括阿里巴巴-W、腾讯控股 [11] 消费电子发布 - 苹果发布iPhone17系列包含最薄机型iPhone Air，Pro机型八年来首次涨价，标准版升级ProMotion功能 [12] - 建议关注iPhone17系列销量及Apple Intelligence功能入华节奏 [12] - 相关公司包括Apple [12] 影视市场表现 - 上周全国电影票房4.65亿元，受开学季影响明显回落，头部影片市场份额下滑 [13] - 相关公司包括光线传媒、万达电影、上海电影、哔哩哔哩、快手-W [13] 游戏行业数据 - 《明末：渊虚之羽》总下载量达295万份，《Kingshot》8月收入增长26%登顶出海手游收入增长榜 [15] - 《Gossip Harbor:Merge&Story》收入环比增长14%稳居出海收入榜第三名 [15] - 相关公司包括腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特 [15]

新华社广州9月15日电（记者邓瑞璇）第三届穗港澳影视产业对接活动15日在广州举办，旨在积极探索 穗港澳三地影视产业优势互补、共赢发展的有效途径，推动以新质生产力为支撑的视听产业集群高质量 发展，加快构建现代化大视听发展格局。 活动上进行了国家对外文化贸易基地（广州）影视拍摄工作站、广东省影视产业服务平台、影视企业入 驻等重大项目签约仪式，推介了影视资源。近50家影视机构代表带来《明日乐园》《食南之徒》《造城 者》《燕食记》等一批影视项目。 活动上还成立了广东省影视产业服务平台，该平台由国家对外文化贸易基地（广州）牵头创建，将整合 影视创作资源与文化贸易服务能力，打造"创作赋能+贸易服务+国际合作"的一体化服务。 活动还发布了《广州市促进电视和网络剧片创作生产实施办法》。广州市文化广电旅游局相关负责人介 绍，广州将发挥粤港澳大湾区中心城市核心引擎作用，着眼创作、拍摄、制作、发行、交易和衍生产业 全链条，协同港澳资源优势，持续推动以新质生产力为支撑的视听产业集群高质量发展。 活动由中央政府驻澳联络办宣传文化部、中共广州市委宣传部指导，广州市文化广电旅游局、香港特区 政府文化体育及旅游局、澳门特区政府文化局及广东省 ...