供水设施改造工程进展 - 洛川县永乡镇堡子头村完成4500余米全新饮水管道替换老旧管网，管道使用寿命延长至50年，水塔完成改建升级[1] - 洛川县规划实施农村供水保障工程8处，总投资1300万元，目前已完成永乡镇堡子头村和槐柏镇畔里村2处工程[1] - 吴家河集中供水工程水厂水处理工艺改造项目已完成投资120万元，预计9月底建成投入使用，将提升净化处理能力和水质[2] 农村供水工程覆盖范围 - 延安市计划投资1亿元新建改扩建农村供水工程100处，预计让10万农村人口受益[1] - 洛川县8处农村供水保障工程全部实施后将保障工程区内5.5万人安全饮水[2] - 吴家河水库滋养旧县永乡两镇2.3万亩农田，守护周边4个乡镇2.37万人用水安全[1] 全市供水工程推进情况 - 延安市已开工农村供水保障工程72处，完工25处，完成投资2780万元[3] - 宝塔区宜川县黄陵县等县区启动实施城乡供水一体化或规模化供水工程[3] - 延安市规模化供水率有望在年底前提高到33.4%以上[3]

股东权益变动 - 利安人寿通过二级市场增持江南水务110万股，持股达4699万股，占总股本5 03%，成功举牌 [1] - 增持后利安人寿持股4699 5391万股，占比提升至5 03%，变动前持股4589 5391万股，占比4 91% [1] - 按7月2日5 3元收盘价计算，本次增持投入约583万元 [1] - 利安人寿持股构成包括自有资金、利安福(D款)年金保险、利安福年金保险三部分 [1] - 自有资金持股预计达总股本2 32%，仍为第四大股东 [2] 投资动机与背景 - 利安人寿增持基于自身配置需求与对江南水务配置价值的长期投资判断 [1] - 资金来源于自有资金，显示对江南水务长期发展的信心 [1] - 利安人寿2024年3月31日首次进入十大股东，后续通过不同产品持续增持 [1] - 保险资金偏好公用事业板块因其业绩稳定、现金流充沛的特性 [2] 公司基本面 - 江南水务日供水能力93万立方米，供水管网超600公里，供水人口超200万 [2] - 2022-2024年归母净利润分别为2 80亿元、3 23亿元、4 02亿元，呈现稳步增长 [2] - 同期派现金额分别为0 84亿元、0 97亿元、1 22亿元 [2] - 近10年股利支付率均达30%，股息率常年保持在2 4%以上 [2] 行业特征 - 县级市供水行业处于领先地位 [2] - 公用事业板块具有业绩稳定、现金流充沛的特点，符合保险资金长期稳定收益需求 [2]

报告核心观点 - 5月资金入港hibor下跌投资者认为是利好，但资金未大幅流入股票利好变利空，此前离场资金因市场未下跌或重新入场利好港股 [1] - 已获利了结资金再入场或偏好短期落后股票如红利股 [2] - 给出7月港股十大金股组合，包括腾讯控股、小米集团 - W等公司 [3] 本月十大金股推荐 传媒互联网：腾讯控股 - 投资建议：腾讯多业务领域优势突出，加速AI商业化进程，游戏、广告等业务增长将驱动EPS提升，具备重点推荐价值 [11] - 关键假设及驱动因素：视频号流量上升、广告和直播业务商业化加速，DNF等新游拉动流水增长 [12][13] - 有别于大众的认识：微信生态和AI赋能将为视频号带来流量，腾讯游戏精细化运营使现有用户存量流失低，新游贡献收入 [14] - 股价催化剂：游戏业务数据与市场预期差，美联储降息使资金回流港股 [15][16] 传媒互联网：小米集团 - W - 投资建议：汽车毛利率提升、AI扩大场景优势，手机市占率重回第一且高端化推进，IoT业务高增，新零售驱动增长 [19][20][21] - 关键假设及驱动因素：汽车业务复制SU7路径，手机*AIoT业务高端化及出海推进 [22][23] - 有别于大众的认识：AI算力、端侧、应用布局推进释放数据场景商业化潜力 [24] - 股价催化剂：产品及商业模式迭代 [25] 电子：舜宇光学科技 - 投资建议：车载业务智能驾驶驱动高速增长，消费电子业务随AI+折叠屏推动摄像头规格升级受益，预计2025/2026年营收和归母净利润可观 [27][28] - 关键假设及驱动因素：智能驾驶行业发展、公司客户等开拓，手机行业光学技术升级，核心大客户创新，光学产品技术升级提升毛利率 [29][30] - 有别于大众的认识：全球手机光学是核心升级方向，市场恢复有望α+β共振 [31] - 股价催化剂：大客户光学产品创新，行业进展，公司新品放量提升利润率 [32] 纺服：安踏体育 - 投资建议：25Q1多品牌矩阵驱动增长，收购狼爪扩充户外品类实现全球化布局 [33][34] - 关键假设及驱动因素：2025年国内消费企稳复苏，户外及运动赛道渗透率提升 [35] - 有别于大众的认识：户外及运动赛道是类“新消费品”，满足消费者健康和精神需求 [36] - 股价催化剂：国内出台刺激消费政策 [37] 房地产：绿城服务 - 投资建议：绿城服务是兼具成长性和高股息的优质物管企业，经营口碑好，市场拓展优势明显 [39] - 关键假设及驱动因素：基础物管稳健增长、归母净利润快速提升，提质增效毛利率有望企稳回升，账面资金充裕、股东回报政策领先 [40][41] - 有别于大众的认识：积极的股东回报政策，净利润增速领先行业 [42] - 股价催化剂：毛利率修复、净利润快速增长、积极的股东回报政策 [42] 环保：粤海投资 - 投资建议：2025年剥离粤海置地聚焦主业，资本开支下降自由现金流大增，维持高分红，对港供水为核心增长来源，估值有提升空间 [44] - 关键假设及驱动因素：对港供水市场化提价、其他业务盈利稳健，资本开支持续下降，东江水合理续期 [46] - 有别于大众的认识：粤海投资掌握稀缺对港供水资产，水价市场化，股息率可观，估值存翻倍以上提升空间 [46] - 股价催化剂：对港供水量价增长、东江水合理续期，内地水资源业务价格改革加速，美联储降息利好港股红利资产 [47] 非银：九方智投控股 - 投资建议：战略引领业绩稳健增长，市场前景广阔份额有望提高，科技助力完善产品矩阵，付费客户数量将持续增长 [49][50][51] - 关键假设及驱动因素：短期看点是2025年业绩弹性、产品矩阵更新、流量入口集中；长期看点是探索AI全方面赋能 [51][52] - 有别于大众的认识：公司在在线投教市场巩固龙头地位，业务处于快速成长期，付费客户数量持续增长 [53] - 股价催化剂：市场活跃度和香港证券牌照新业务成长曲线预期 [54] 食社：达势股份 - 投资建议：达势股份为达美乐独家总特许经营商，拓店红利延续，单均金额有望修复 [56][57][58] - 关键假设及驱动因素：拓店红利延续，新开门店成熟、外送订单占比修复使单均金额及盈利能力企稳回升 [57][58][63] - 有别于大众的认识：单均金额不会大幅下滑且有望企稳回升，公司处高速成长期，现价对应PEG具性价比 [59] - 股价催化剂：开店计划完成好、同店正增长、单均金额修复、餐饮大盘回暖 [60] 医药：远大医药 - 投资建议：核药板块增速快，脓毒症STC3141有望成全球大药，原有品种构筑护城河，主营业务稳健增长 [62] - 关键假设及驱动因素：核药RDC研发进展顺利、协同钇[90]核药渠道商业化放量，STC3141读出II期数据并进入III期临床，短期业绩压制影响出清，新品上市贡献业绩 [64] - 有别于大众的认识：看好公司RDC管线及行业发展，STC3141临床需求大、II期疗效好，无惧短期利润波动 [65] - 股价催化剂：STC3141、RDC研发进展，海外liscence out预期，利润改善，增量新品放量及收并购进展 [66] 机械：海天国际 - 投资建议：海天国际处于“国内升级+国际扩张”阶段，国内市占率扩大，海外份额有望提升，当前估值有布局机会 [68] - 关键假设及驱动因素：全球注塑机需求回暖，原材料价格低，第五代节能机型放量，海外收入增长 [69] - 有别于大众的认识：注塑机盈利弹性常被低估，海天海外本地化产能布局领先，能效提升是客户换机长期动力 [70] - 股价催化剂：海外收入增速快、占比提升，高端产品占比提升带动毛利率改善 [71][72] 本月十大金股财务数据 - 给出腾讯控股、小米集团 - W等十大金股2025E、2026E、部分2027E的营业收入、归母净利润、EPS等财务数据 [75]

东深供水工程历史与贡献 - 东深供水工程1965年建成，全长83公里，将石马河改造成逆流输水人工运河，解决香港淡水匮乏问题 [2] - 60年来累计对港供水300亿立方米，占香港淡水总用量近80%，年供水能力从0.68亿立方米提升至24.23亿立方米 [3] - 香港地区生产总值60年间增长266倍，东江水供应稳定支撑其成为国际金融中心 [3] 源头生态保护措施 - 东江源头水质保持国家标准Ⅰ类以上，江西实施最严格生态保护制度，安远县关停企业160余家，拒绝投资项目340个，年牺牲GDP超百亿元 [5][6] - 寻乌县移民搬迁592户2297人，森林覆盖率从45%提升至82.37%，柑橘种植从60万亩缩减至28万亩 [7] - 定南县拒绝污染企业90余家，减少直接投资150多亿元，清理涉污企业20家，年减税8000万元以上 [7] 生态经济转型成果 - 安远县打造生态研学线路，2024年接待香港深圳学子1.2万人次，旅游综合收入突破120亿元，5年引进大湾区项目108个占总数70% [8] - 寻乌县利用废弃矿区种植油茶等经济作物，定南县完成低效林改造5.67万亩，治理水土流失17.75平方公里 [8][9] - 安远、寻乌、定南三县生态产业对GDP贡献率从2018年23%跃升至2024年61% [10] 大湾区与源区联动 - 香港组织600名青少年开展东江水源考察，2008年起源头植树18万株，设立思源亭、思源学校等标志性设施 [11] - 香港青年公益基金推动饮水思源活动，香港同胞通过投资、捐资助学反哺源头地区 [11]

公用事业服务升级 - 江苏省将2025年定为"市政公用服务质效提升年"，计划通过一系列措施提升水、气等公用事业的服务质量和安全供应，优化营商环境 [1] 供水服务升级 - 江苏是全国唯一实现镇村与城市居民饮用水"同源、同网、同质、同服务"的省份，该模式于2012年获"中国人居环境范例奖" [2] - "十四五"以来，全省新增供水能力345.5万立方米/日，新增深度处理能力540.5万立方米/日，累计改造老旧供水管道约9000公里，1624个二次供水设施实现提档升级 [2] - 截至2024年底，全省投运158座城镇公共水厂，供水总能力达到3500万立方米/日，深度处理比例达99.5%，位居全国各省第一 [2] - 新版《城镇供水服务质量标准》首次将服务范畴从"城市"拓展至"城镇"，新增应急能力建设、节约用水等内容 [2] - 江苏计划通过三年左右时间，全面解决城乡供水中重点区域、重点时段和重点环节的突出问题，城镇公共供水管网漏损率进一步降低，供水水压稳定达标 [3] 城镇燃气服务升级 - 2024年全省城镇燃气供应量达221.11亿立方米，天然气管道长度13.6万公里，约占全国的十分之一 [4] - 城市（县城）燃气普及率已达100%、农村燃气普及率88.38%，建制镇管道通达率95.96% [4] - 2023年8月以来，全省累计发现的隐患2.98万项，完成整改2.9万项，更换不合格燃气连接软管22.7万条、减压阀7.3万个 [4] - 修订后的《江苏省城镇燃气服务质量标准》明确企业需公开服务及资费标准，配合设置电水气联合办理窗口 [4] 水电气网联合报装 - 江苏水电气网联合报装已实现"一表申请、统一受理"，截至2025年5月底，近4000个项目通过联合报装办理 [5] - 相比改革前，办理环节减少85%，材料减少96%，时间提速76% [5] - 改革推行"多方联动"模式，实现全流程在线监控 [5] 未来计划 - 计划用3-5年时间实现居民和非居民用户问题"瓶灶管阀"动态清零 [6] - 进一步强化抄表收费管理规范化，推进智能表具的安装更换，提高抄表的智能化和精准度 [6]

民用"三表"专项整治行动 - 塔城市市场监督管理局针对水表、电表、燃气表计量失准和收费不规范问题开展专项整治行动[1] - 与供水、供电、供气企业签订《计量器具首检及到期轮换工作承诺书》和《民用"三表"计量和价格行为提醒告诫书》[1] - 与政府部门签订《民用"三表"监管承诺书》，构建"企业自律、部门严管"责任闭环[1] 监督检查情况 - 对辖区3家公用企业开展"拉网式"监督检查，重点核查"三表"检定状态和收费情况[1] - 截至目前立案1起违规行为[1] - 抽查水表、燃气表2批次36块，经检定均合格[1] 监督机制建设 - 建立"三表"常态化监督抽检机制，联合法定计量检定机构进行抽样检测[1] - 通过政府网站、微信等渠道发布问题线索征集公告，公开投诉举报方式[2] - 群众满意度达到100%，形成"监管+舆论"双重压力[2] 后续工作计划 - 持续关注"水电气"计量和收费问题，从严查处违法违规行为[2] - 完善长效监管机制，提升民生计量保障水平[2]

交通运输与基建 - 中国铁路固定资产投资前5月同比增长5 9% [1] - 第55届巴黎航展将举办 中国航空工业集团参展阵容包括歼-10CE 歼-20 歼-35 运-20等机型 [1] 国际贸易与区域经济 - 中国对中亚五国进出口规模前5月创历史同期新高 [1] 制造业与科技 - 中国成功实现商用堆生产钇-90 [1] - 浙江东阳查获1 8万个盗版LABUBU 涉及造假行为 [5] 公用事业与监管 - 山东聊城供水公司因换智能水表要求预存200元水费 被指滥用市场支配地位 [7] 文化与教育 - 屏南县屏城初级中学加挂"祥榕中学"校名 纪念卫国戍边英雄陈祥榕烈士 [17] 其他行业动态 - 新版餐饮业新规实施 反对"舌尖上的浪费" [1]

农村供水设施改造 - 厦门市翔安区金柄村通过市政供水改造解决了村民长期存在的高峰期"用水难"问题，包括高点用户水压不足和水质不稳定等情况 [1] - 改造工作形成"纪委监督+部门联动"的工作机制，由厦门市市政园林局召集翔安区政府及市政水务集团专题研究确定方案 [1] - 目前金柄村内泵站均已完成改造，彻底解决用水难题 [1] 城乡供水保障提升 - 厦门市在全市范围内开展类似问题排查，加快推进农村供水设施改造 [2] - 已完成包括金柄村在内的15个村（居）供水设施改造，累计铺设管线54.49公里 [2] - 改造工程惠及约1万户居民 [2]

市场监管行动 - 新疆乌苏市市场监管局对辖区8个老旧及新建小区的50块居民在用水表进行抽样检查，核查水表首检标识、铅封完好情况及生产信息 [1] - 该局聚焦居民用水电气计量不准确、收费不规范问题，重点排查民用"三表"法定计量检定机构、新建和老旧小区，通过抽检表具、核实收费情况等方法开展整治 [3] - 行动中全面摸排统计供水、供电、供气企业情况，结合投诉热点约谈6家企业，督促其履行计量和价格管理主体责任，开展自查自纠 [3][4] 企业监管措施 - 组织6家供水、供电、供气企业参加自治区"计量大讲堂"视频培训会，学习计量不准确问题整治任务及相关法律法规 [4] - 向6家企业发送工作提示函，要求建立计量器具管理制度和管理档案，制定"三表"更换计划并推进到期轮换 [4] - 与市住建局建立协作机制，在新建住宅验收中将民用"三表"检定情况作为重要内容，规范新建住宅表具使用管理 [4] 技术升级与服务 - 积极开展新更换物联网燃气表计量技术服务，实施户内燃气检测工作，目前已免费检定更换7722块物联网燃气表 [4] - 组织业务骨干开展民用"三表"监管培训，提升监管能力 [3] - 通过计量日宣传活动加强民生计量科普宣传和惠民服务指导，提高整治工作知晓率和参与度 [3] 后续计划 - 将持续跟进整治行动，加大民用"三表"监管力度，强化跨部门协作和宣传引导 [4] - 确保居民水电气"量值有据""收费有据"，维护公平有序的市场环境 [4]

党建共建活动 - 厦门市水利局和国家税务总局厦门市税务局联合厦门市政水务集团及下属高殿水厂开展"税护碧水 党建领航"支部共建活动 [1] - 活动以水资源费改税为主线，围绕党建经验共享和业务协同，参观高殿水厂制水工艺和党群服务中心 [1] - 高殿水厂日供水量90万吨，是厦门岛内用水命脉，参观内容包括平流沉淀池、V型滤池和调度中心等设施 [1] 水资源税改革成效 - 水资源税改革促使企业注重节水改造和技术创新，提高用水效率，实现资源环境可持续发展 [2] - 改革后企业正常生产用水成本保持稳定，但节水意识显著增强 [2] 未来计划 - 双方将持续开展党建共建，收集企业对水资源税政策的意见建议，强化节水宣传引导 [2] - 目标是促进水资源节约集约利用，助力建设美丽厦门 [2]