Making its debut on 02/23/2011, smart beta exchange traded fund SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF (EDIV) provides investors broad exposure to the Broad Emerging Market ETFs category of the market.What Are Smart Beta ETFs?The ETF industry has traditionally been dominated by products based on market capitalization weighted indexes that are designed to represent the market or a particular segment of the market.Market cap weighted indexes work great for investors who believe in market efficiency. They prov ...

After a long period of underperformance, small-cap U.S. stocks may be staging a comeback. While it's too early to say for sure whether this is the start of a sustained rally or just an occasional rise, recent data shows encouraging signs for small-cap investors.The small-cap index iShares Russell 2000 has gained 11% over the past three months (as of Sept. 25, 2025) versus about 7.6% gains in the S&P 500. However, iShares Russell 2000 ETF (IWM) (up 8.2%) still lags SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) (up 12.6%) whe ...

公募基金费率改革 - 公募基金费率改革全面推进 货币基金成为降费新焦点 继主动权益类基金 QDII基金 ETF等相继降费后 货币基金成为新焦点 此举将降低投资者成本 推动行业高质量发展 [1] ETF市场发展 - ETF最新规模达5.5万亿元 再创历史新高 百亿级ETF阵营显著扩容 已有115只ETF规模突破百亿元 头部基金管理人掌握近九成市场份额 [1] - 行业竞争重心从拼产品数量和规模转向拼资产配置服务能力 围绕全链条服务的新较量正拉开帷幕 [1] AI算力竞争 - 全球AI竞赛正迈入新阶段 从模型竞争转向算力竞争 英伟达与OpenAI宣布投入千亿美元建造1万兆瓦级超级AI数据中心 计划部署数百万颗GPU [1] - AI基础设施竞争以超大规模 超高能耗 超高投入为特征 从芯片到液冷技术 从算力集群到能源配套 AI算力产业链被全面激活 [1] 卫星互联网建设 - 我国卫星互联网建设显著提速 机构预计2030年制造端 地面设备端 服务端市场规模可达数百亿元 产业链各环节上市公司竞相布局 [2] - 产业仍面临技术 标准 法规和生态等多方面难题 需产业链上下游企业及相关主管部门合力破解 [2] 旅游市场动态 - 中秋国庆双节叠加形成8天超级黄金周 旅游市场进入预订高峰 跨省游 出境游预订量同比大幅增长 火车票开售即秒光 机票搜索量迅速攀升 [2] - 游客不仅关注目的地 更重视旅行体验的情绪价值与时间效率 旅游市场呈现旺盛活力与结构性变化 反映消费者对高品质 高性价比休闲生活的持续追求 [2] 医疗技术突破 - 全球首款内置免疫系统的微型肺芯片问世 能像真实器官一样主动防御病原体 有望革新疾病研究模式 替代动物实验 并为开发新疗法提供平台 [3] - 新型肺芯片可用于研究哮喘 囊性纤维化 肺癌和结核病等疾病 未来计划整合免疫器官 模拟肺部与全身免疫系统的协同作用 长期目标为实现个性化医疗 [3] 电商促销活动 - 京东11.11将于10月9日晚8点正式开启 时间节奏选择在十一黄金周结束后第一天启动 为消费者提供更加充裕时间选购商品 现货开卖无需等待 [4] - 促销玩法更为简化 主打官方直降低至1折 消费者购买单件商品即可直接享受价格立减优惠 无需凑单 [4] 公司高管变动 - 京东健康宣布金恩林辞任执行董事 首席执行官 薪酬委员会成员及授权代表 以便投入更多时间于家庭事务 自2025年9月29日起生效 Qingqing Yi辞任非执行董事 自2025年9月30日起生效 [4] - 曹冬获委任为执行董事 首席执行官及授权代表 自2025年9月29日起生效 [4] 锂电池生产中断 - 龙蟠时代已于9月25日停产 大部分员工已经放假 预计可能要到11月才正式复产 停产因宁德时代宜春锂矿停止供应原材料 [5] - 龙蟠时代正积极拓展采购来源 包括江西省外的矿 会尽最大努力把产线尽快运营起来 [5] 产品安全事件 - 小熊电器回应养生壶爆炸事件 正在调查当中 事件导致一岁孩子全身40%大面积烫伤 公司已安排专人赶往医院慰问并提供帮助 [5] - 因无法接触到相关产品 目前无法判断事故原因 后续待有调查结果后会第一时间和媒体 用户进行通报 [5] 人形机器人采购 - 优必选与天奇股份签订3000万元人形机器人采购合同 天奇股份将采购优必选工业人形机器人Walker S系列 于2025年12月31日前完成交付 [6] 公司高管被留置 - 新光光电董事长康为民被留置 公司由副董事长王玉伟代行董事长及法定代表人职责 副总经理曲波代行总经理职责 公司治理及内部控制机制完善 不会对日常运营造成重大影响 [6] 公司高管辞职 - 佛山照明董事长万山及董事李泽华因工作调整辞职 万山辞去董事长 董事及董事会专门委员会相关职务 李泽华辞去董事及董事会专门委员会相关职务 李泽华将继续担任公司副总经理职务 [7] 港股上市申请 - 圣邦股份向香港联交所递交H股发行上市申请 已于2025年9月28日递交申请 并在香港联交所网站刊登申请资料 [8] 美股市场表现 - 上周五美股三大股指收涨 标普500涨0.59%报6643.70点 道指涨0.65%报46247.29点 纳指涨0.44%报22484.068点 全周分别累跌0.31% 0.15%和0.65% [9] - 美监管方将放宽737 MAX交付限制 波音涨3.6%领涨道指 特斯拉反弹4% 英特尔涨超4% 台积电跌超1% 甲骨文一周跌超8% 中概指数回落超1% 蔚来和理想汽车跌近6% [9] 大宗商品走势 - 原油收创近两月新高 全周涨超5%创三个多月最大周涨 黄金逼近纪录高位连涨六周 白银再创十四年新高 2011年来首次站上46美元 期银一度涨超4%全周涨超8% 纽铜一周涨超3% [10]

美股市场集中度风险 - 标普500指数前10大成分股占指数总市值近40% 为历史最高集中度水平[2] - 高集中度可能导致少数公司业绩不佳对整个指数产生严重负面影响[2] - 历史模式显示高集中度可能预示未来十年标普500回报率将低于低集中度市场[3] Invesco标普500收入ETF - 跟踪标普500所有公司但按过去12个月收入而非市值加权 并设置5%权重上限[5] - 前十大持仓权重分别为沃尔玛3.8% 亚马逊3.5% 苹果2.4% 联合健康2.3% 麦克森2.2% CVS健康2.1% 伯克希尔哈撒韦2% 埃克森美孚1.8% Cencora1.7% 摩根大通1.5%[5][6] - 2022年熊市期间下跌18% 表现优于标普500的25%跌幅 今年特朗普宣布关税时下跌15% 优于标普500的19%跌幅[6] - 过去十年回报率245% 低于传统标普500的310%回报率[7] - 管理费率为0.39% 高于美国ETF平均0.34%的水平[8] Invesco标普500等权科技ETF - 包含标普500信息技术板块全部68家公司 每家公司权重相等不受市值影响[9] - 过去十年总回报率达468% 显著超越标普500的310%回报率[11] - 科技板块是过去十年表现最好的市场板块 回报率超过第二名板块三倍以上[10] - 人工智能发展可能成为科技股重要推动力 对冲基金经理预测科技板块占美股总市值比例将从目前不足40%升至2030年的75%[11] - 管理费率为0.4% 每投资1万美元每年需支付40美元费用[12]

美联储降息背景 - 美联储下调基准短期利率25个基点[2] - 降息基于经济增长放缓及就业市场疲软[2] - 2025年预计还有1-2次降息[2] 降息环境下的投资逻辑 - 低利率环境使固定收益产品（如定期存单和债券）收益下降[3] - 股息支付型股票在低利率环境下更具吸引力[3] - 三类股息型ETF有望受益于降息环境[3] 嘉信美国股息股票ETF（SCHD） - 跟踪道琼斯美国股息100指数[5] - 管理费率仅0.06%[5] - 能源板块占比最高达19.2% 必需消费品占18.8%[6] - 医疗保健（15.5%）和工业（12.5%）为主要配置板块[6] - 单一股票权重不超过5% 最大持仓为艾伯维、雪佛龙、家得宝[6] - 当前股息率达3.8% 显著高于标普500指数的1.2%[7] 公用事业精选SPDR基金（XLU） - 跟踪标普500公用事业指数 包含31家公用事业公司[9] - 涵盖电力、水务、天然气及可再生能源生产商[9] - 防御性特征显著 因民生需求刚性[10] - 受益于人工智能数据中心带来的电力需求增长[10] - 前五大持仓合计占比约40%[10] - 最大持仓NextEra能源权重11.4% 星座能源占8.3%[11] - 南方公司（7.7%）、杜克能源（7.2%）、Vistra（5.3%）紧随其后[11] - 股息率2.8% 管理费率0.08%[11] 先锋高股息率ETF（VYM） - 跟踪富时高股息率指数[12] - 管理费率0.06%[12] - 持有579只股票覆盖10个板块[12] - 金融板块单独占比21.7% 与工业、科技、医疗保健、非必需消费合计占59%[12] - 重点配置大型美国公司 博通权重6.7% 摩根大通占4.1%[13] - 埃克森美孚、强生、沃尔玛持仓均超2%[13] - 当前股息率为2.5%[13]

产品概况 - 摩根多元化回报新兴市场股票ETF(JPEM)于2015年1月7日推出 是一款智能贝塔交易所交易基金 提供广泛的新兴市场投资敞口[1] - 基金规模达3.4973亿美元 属于新兴市场ETF类别中的中等规模产品[5] - 由摩根大通管理 追踪富时新兴市场多元化因子指数表现[5] 投资策略 - 采用非市值加权的智能贝塔策略 通过选股追求超越市场表现[3] - 追踪指数包含价值、价格、动量、盈利、修正和质量等多元化因子特征[6] - 使用包括等权重、基本面及波动性/动量加权等多样化方法论[4] 成本结构 - 年度运营费用率为0.44% 与同类产品水平相当[7] - 12个月追踪股息收益率为4.81%[7] 投资组合 - 前十大持仓占比约10.13% 实现良好的风险分散[9] - 持有约567只证券 有效分散个股特定风险[11] - 中国建设银行占资产约1.5% 其次为台积电和印孚瑟斯[8] 业绩表现 - 当年至今回报率约15.84% 过去一年上涨约9.96%(截至2025年9月26日)[10] - 过去52周交易价格区间为48.41美元至59.87美元[10] - 三年期贝塔值为0.52 年化标准差为12.41% 属于中等风险选择[11] 市场竞争 - 同类产品包括Vanguard富时新兴市场ETF(VWO)和iShares核心MSCI新兴市场ETF(IEMG)[13] - VWO资产规模1005.5亿美元 费用率0.07% IEMG资产规模1092.3亿美元 费用率0.09%[13] - 传统市值加权ETF提供更低成本和更低风险的投资选择[14]

宁德时代市场表现及权重影响 - 宁德时代股价大涨3.4%创近一年新高，总市值达1.8万亿元，带动创业板指数上涨 [1] - 宁德时代在创业板权重占比达17.7%，在沪深300指数占比3.35%，在A500指数占比3.04% [1] - 大市值股票表现强势，新能源板块跑赢宁德时代的个股稀少，芯片板块跑赢中芯国际的个股有限，医药板块跑赢恒瑞医药和药明康德的个股罕见 [1] 创业板权重股结构 - 创业板前十大权重股包括宁德时代(17.07%)、东方财富(7.84%)、新易盛(6.80%)、中际旭创(6.65%)、胖宏科技(3.54%)、汇川技术(3.23%)、阳光电源(3.17%)、迈瑞医疗(2.89%)、温氏股份(2.10%)和天孚通信(1.86%) [2] - 权重股集中度较高，前两大权重股合计占比超过24% [2] ETF资金流动机制 - ETF具备助涨助跌特性：行情向好时申购资金推高成分股价格，行情低迷时赎回资金加剧成分股下跌 [3] - 资金流动与标的资产价格形成正向反馈循环 [3] 国内ETF规模扩张趋势 - 国内ETF规模突破1万亿元耗时16年（2020年10月） [4] - 规模突破2万亿元耗时3年（2023年8月） [4] - 规模突破3万亿元耗时1年（2024年9月） [4] - 规模突破4万亿元耗时7个月（2025年4月） [4] - 规模突破5万亿元仅耗时4个月（2025年8月） [4] 大宗商品供应事件 - 全球第二大铜矿发生重大矿难，自由港公司确认事故前所未有 [4] - 预计2027年才能恢复事故前生产水平，2026年铜金产量将较预期下降35% [4] - 铜矿供需紧张格局加剧，推动全球铜矿股价格上涨 [5] 汽车行业营销动态 - 理想汽车聘请易烊千玺代言，官微发布背影照7小时内获4.4万转发和2.1万评论 [5] - 粉丝群体转化潜力显著，部分女性粉丝表示下一辆车将购买理想 [5] - 中国汽车企业持续拓展海外市场空间 [6] 人工智能产业布局 - 京东宣布已构建智算基础设施、模型、平台、场景和产品的完整AI能力体系 [6] - 公司计划未来三年持续投入，目标带动产业形成万亿规模人工智能生态 [6] - 小米宣布启动自研手机SoC芯片项目，计划坚持十年投入至少500亿元 [7] - 雷军强调芯片是小米走向成功的必由之路 [7] AI叙事投资逻辑 - 阿里巴巴因预告"芯片、云计算、大模型"会议主题，股价单日大涨9% [9] - 小米在雷军演讲预告提及芯片内容后，股价大涨4.48% [10] - 市场资金显著偏好AI相关叙事题材，提前布局成为有效策略 [11]

**行业与公司** - 纪要涉及行业包括科技（AI算力、半导体、机器人、智能驾驶）、先进制造业、资源（贵金属、工业金属如铜）[3][12][13] - 公司聚焦泰康基金及其产品（中证A500 ETF、泰康研究精选股票基金）[1][4][16] **核心观点与论据** **市场趋势与驱动因素** - 当前市场上涨核心源于不确定性消除（中美关税缓和、反内卷政策），触发社会资产重新配置至权益市场[6][7] - 资金面：两融资金、行业ETF等机构资金从债券/产业投资转向股票基金，估值中性且下行风险有限[6][7] - 宏观环境：美国联储降息周期可能弱化美元、降低美国衰退风险，拉动全球制造业复苏并利好出口需求[8][13] - 国内政策预期：2026年政策或调整，四中全会及经济工作会议可能释放新政策信号[8] **投资策略与产品布局** - 泰康基金定位服务驱动型ETF供应商，提供低成本工具化产品（如中证A500 ETF），特点包括行业均衡覆盖新兴经济、季度强制分红机制[1][2][4] - 中证A500 ETF代表性强，反映中国经济结构转型，涵盖新兴领域领头羊[2] - 泰康研究精选基金（股票仓位80%-95%）采用自上而下策略：先判断市场风格（成长/周期/防御），再选景气行业（集中不超过3个），最后精选个股[5][10] - 当前配置聚焦科技成长（AI算力、半导体国产化等）及资源周期板块（贵金属、铜）[3][10][16] **行业与板块机会** - 科技板块：长期空间与短期兑现度并重，优先海外算力（兑现度最高）、国产算力、AI端侧（如苹果/Meta产品）、机器人（特斯拉进展）、智能驾驶[12] - 资源板块：贵金属（黄金）受益于美元走弱及联储降息，但价格已部分反映预期（现价约3,800美元/盎司，计入3-6次降息）；工业金属（如铜）若全球经济软着陆则需求走强[13][15] - 风险提示：联储降息若力度不足可能触发衰退交易，需观察美国经济数据（失业率、通胀）及政策效果[14][15] **其他重要内容** - 市场风格：流动性充裕但宏观动力不足，成长股占优，机构资金主导下大盘成长风格显著，小盘股需待基本面兑现[9] - 投研支撑：泰康基金投研体系包括总量策略小组、行业景气打分模型及行业比较体系，研究员平均经验3-4年[11] - 操作倾向：长期持有优于波段交易，注重产业趋势而非短期情绪[12] **产品信息** - 泰康研究精选基金代码：A类014416、C类014417[16]

机械行业核心观点 - 2025年8月金属切削机床产量7.1万台，同比增长16.4%，1-8月累计产量56.4万台，同比增长14.6% [2] - 2025年8月工业机器人产量6.4万台，同比增长14.4%，1-8月累计产量52.1万台，同比增长29.9% [2] - 1-8月制造业固定资产投资同比增长5.1%，累计出口额同比增长5.9%，验证下游制造业需求复苏 [2] - 8月新能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，1-8月总销量962.0万辆，同比增长36.7% [3] - 8月动力电池装车量62.5Gwh（同比+32.4%），产量139.6Gwh（同比+37.3%）；1-8月装车量417.9Gwh（同比+43.1%），产量970.7Gwh（同比+54.3%） [3] - 8月制造业PMI环比回升0.1pct至49.4%，生产/新订单/在手订单分项指数均回升 [4] - 建议关注通用自动化板块（豪迈科技等）及锂电设备板块（先导智能、杭可科技等） [5] ETF市场概况 - 截至2025年9月19日，沪深两市ETF总数1312只，资产管理总规模53110.32亿元，其中股票型ETF占比66.4%（1033只/35281.80亿元） [7] - 2025年9月15-19日新上市8只股票型ETF，新成立19只ETF（含14只科创债ETF），总发行规模423.45亿元 [8] - 上周股票型ETF涨跌幅中位数0.08%，科创半导体ETF涨7.83%表现最佳，工业有色ETF跌5.38%表现最差 [9] - 股票型ETF份额平均增加1040.85万份，券商ETF份额增38.20亿份最多，科创50ETF份额减29.97亿份最多 [9] - 债券型ETF涨跌幅中位数0.01%，跨境ETF涨跌幅中位数0.46%，纳指科技ETF涨4.97%最佳 [9] PB-ROE策略表现 - 第三象限（高PB高ROE）和第五象限（低PB中ROE）为重点关注领域，2017-2024年回测超额收益分别为4.27%和1.55% [10][11] - 补充行情指标/资金强度/预期指标/财务纵比维度后，策略年化收益率11.93%，超额收益率13.22% [12] - 上周策略关注汽车/煤炭/基础化工行业，累计收益率-0.19%，超额沪深300指数0.25pct；2023年以来累计收益率26.61%，超额收益10.33pct [12] - 本周策略继续推荐关注汽车、煤炭和基础化工行业ETF [13]

投资策略 - 1000美元可通过正确投资带来长期改变 年轻投资者有更长时间应对市场波动并等待长期催化剂 [1] - 指数基金是低风险起步选择 Vanguard S&P 500 ETF跟踪标普500指数 覆盖500家美国大型企业 每季度调整成分股 [3] - 指数基金支持自动定投功能 投资者可通过定期购入份额简化投资决策过程 [4] 人工智能领域 - 人工智能被视为未来十年决定性技术 目前仍处于早期发展阶段 [5] - 企业已通过人工智能实现实际盈利 与互联网泡沫时期仅有概念而无营收的公司形成对比 [5] - 英伟达和博通等芯片制造商是AI浪潮领导者 但投资仍存在风险 [6] - 加密货币矿企IREN和CIFR因拥有AI芯片和电力资源受益 核电公司LEU因AI数据中心需求跑赢股市 [7] - HVAC企业Comfort Fix因AI数据中心需大量空调投资维持芯片运行而蓬勃发展 [7] 股息股票 - 股息股票分为收益型与增长型 收益型具有高股息率但低回报特征 适合中年或临近退休人群 [8] - CVS、百事可乐和麦当劳等收益型股息股票未能跑赢市场指数 [8]