一双鞋，能走多远？对于云南省南部哀牢山区马街乡中心小学的孩子们来说，答案可能是：走过湿滑的田埂，走过崎岖的山路，走向五公里外的学校，也走 向自己未曾想象过的远方。 2026年新年前夕，这所学校的656个孩子收到了一份温暖的"新年礼"——由百丽时尚集团（下称"百丽时尚"）旗下百丽BELLE品牌送来的定制童鞋。截至目 前，百丽时尚携手上海思麦公益基金会发起的"幸福小鞋子"温暖行动，已持续运行五年，足迹抵达从四川到云南的18所乡村小学。 5年，18所学校 "幸福小鞋子"之所以能走过五年、走进18所学校，关键在于其建立了一套可优化、可复制的公益流程。从前期精准的需求调研与学校对接，到根据反馈进行 产品迭代和定制生产，再到后期的发放与反馈收集，形成了一个公益闭环。 一个心愿，一双定制鞋 在位于"国家乡村振兴重点帮扶县"云南省红河哈尼族彝族自治州元阳县的大山里，孩子们的愿望往往很朴素。"我的鞋底磨平了，下雨走路容易摔跤，希望 新年有一双能在山路上走得很稳的鞋。"一位马街乡中心小学的学生在心愿卡上写道。这所学校一半学生是留守儿童，雨季山路泥泞，一双结实、防滑的 鞋，是他们最实际的期盼。 满足这个心愿，正是"幸福小鞋子"公益 ...

收购交易概述 - 红杉中国于2025年12月19日披露，将收购Golden Goose集团的控股股权，淡马锡及其旗下基金将作为少数股东共同参投，原股东Permira保留少数股权[1] - 交易完成后，红杉中国将帮助Golden Goose进一步加速全球扩张[1] - 若按此口径，暗示阿里巴巴创始人马云及蔡崇信的家族理财办公室蓝池资本可能已将其持有的剩余12%股权套现离场[2] 被收购方：Golden Goose品牌介绍 - Golden Goose成立于2000年，是一家融合奢华格调、生活美学与运动风格的全球新锐时尚品牌，总部位于意大利威尼斯[3] - 品牌技术核心是所有鞋子均由意大利工匠手工制作，历经打磨、水洗、涂抹等步骤[3] - 标志性鞋款Super-Star诞生于2007年，因外观呈现做旧磨损效果，被潮流圈昵称为“小脏鞋”[3] - 品牌产品定价较高，一双成人鞋售价均在4000元人民币以上[5] Golden Goose的财务与运营表现 - 在截至9月30日的最新财季，公司净营收同比增长13%至5.17亿欧元[5] - 分区域看，欧洲、中东和非洲市场及亚太市场各增长15%，美洲市场增长10%[5] - 前九个月，直面消费者渠道净营收同比增长21%，占净营收比重达79%[5] - 前九个月，公司调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元，EBITDA利润率为33.6%[5] - 公司已吸引超200万Dreamers社群，拥有227家直营门店[6] 行业背景与投资逻辑 - 红杉中国此次投资明显看上了高端乃至奢侈品市场[8] - 当前奢侈品市场存在波动，例如LVMH第三季度总收入同比下跌4%至182亿欧元，Gucci母公司开云集团第三季度营收同比下滑10%至34.2亿欧元[8] - 但市场中亦有成功案例，如始祖鸟母公司亚玛芬体育前三季度营收同比增长25.9%至44.7亿美元，其中始祖鸟所在的专业服饰板块2021-2024年营收复合年增长率为33.5%[8][9] - 有观点认为，宏观环境变化下，高端消费者可能转向购买始祖鸟、Golden Goose这类具有一定性价比的高端品牌[9] - 资本市场认可此类故事，亚玛芬体育主要股东方源资本于今年6月出售部分持股套现约13亿美元，实现了超额回报[9] 交易后续与展望 - 交易完成后，Silvio Campara将继续担任集团首席执行官，现任董事会非执行董事Marco Bizzarri将出任非执行主席[6] - 红杉中国表示将与淡马锡一起帮助Golden Goose加速其国际化进程，并持续加大投入以夯实品牌根基[6] - 红杉中国不像安踏集团拥有众多产业资源，其能否按预期运营Golden Goose受到关注，但参投方淡马锡拥有投资Moncler、Ermenegildo Zegna Group等品牌的经验，或有助于解决相关问题[10]

核心观点 - 尽管中国市场及匡威品牌表现疲软，公司季度销售额仍实现1%的小幅增长，主要得益于北美市场的强劲表现 [1][3][6] - 公司正处于业务恢复期，其重振计划已显现初步成效，但转型进程并非一帆风顺 [3][9] - 中国市场营收暴跌17%，且疲软态势预计将持续，拖累公司整体业绩 [3][9] - 公司季度利润同比下滑32% [3][8] 财务表现 - 截至11月30日的最新财季，公司销售额实现1%的小幅增长 [3][8] - 公司本季度利润同比下滑32% [3][8] - 大中华区（中国大陆、中国香港和中国台湾地区）营收暴跌17% [3][8] - 旗下匡威品牌销售额暴跌30%，且所有区域市场均出现下滑 [6][10] - 公司预计当前财季全球营收将出现低个位数百分比的下滑 [3][9] 区域市场表现 - **北美市场**：表现强劲，是驱动季度销售额增长的主要动力 [3][6] - **大中华区**：成为公司一大痛点，营收暴跌17%，复苏既需要时间也离不开持续投入 [3][9] - **全球展望**：尽管预计北美市场将增长，但当前财季全球营收预计将出现低个位数百分比下滑 [3][9] 公司战略与转型 - 公司正着力推进业务重振计划，以应对因过度侧重时尚休闲产品线而导致在专业运动品类（如跑鞋）失去优势的局面 [3][9] - 首席执行官埃利奥特・希尔致力于清理库存积压、加快产品研发（尤其是专业运动鞋款）、推动组织架构重组并更换多名高管 [4][9] - 公司必须“重新调整”在中国市场的运营策略，包括加大在北京、上海的投入，并针对中国市场调整产品品类布局 [4][9] - 管理层正着手重塑匡威最畅销的查克・泰勒系列鞋款，以应对该品牌的困境 [6][10] 面临的挑战 - **中国市场困境**：持续疲软，并对公司整体销售额形成拖累 [3][9] - **关税影响**：公司是受关税政策影响的零售商之一，预计当前财年关税成本将增加15亿美元，导致毛利率承压 [3][6][10] - **成本压力**：为应对关税等成本上涨压力，公司已上调部分运动鞋、服饰及运动装备的售价 [6][10] - **转型复杂性**：首席执行官坦言，目前措施的力度和速度尚未达到驱动全面变革所需的水平，且转型进展“不会是一帆风顺的线性增长” [6][9][10] 外部评价与展望 - 古根海姆证券分析师西蒙・西格尔评价称，公司的增长势头似乎正在加快，不仅卖出了更多产品，还成功刺激了消费者的购买频次 [6][10] - 北美市场的业绩表现表明，公司的转型计划已取得显著进展 [6][9]

杰尼亚集团对Norda的投资与战略布局 - 杰尼亚集团宣布完成对加拿大高端越野跑鞋品牌Norda的第二轮投资，具体条款未披露 [1] - 杰尼亚集团在2023年首次收购Norda少数股权，并计划在未来9年内逐步增加投资 [3] - 此次投资是杰尼亚集团投资版图的一次转向，其传统偏好集中于能强化“现代男装帝国”叙事的时尚品牌，如Thom Browne和Tom Ford男装业务 [3] Norda品牌概况与定位 - Norda成立于2020年，由极限耐力运动员夫妇、鞋履设计师及品牌开发人士共同创立 [1] - 品牌以轻量化设计与材料科技创新为核心，主打专业越野跑鞋领域 [1] - 产品设计呈现“静奢”气质，采用极简流线型轮廓与低饱和度配色，平衡专业性能与都市时尚感 [1] - 品牌规模几乎每年翻倍，需要引入充足资本以支撑快速发展 [4] 合作与市场拓展 - 杰尼亚集团在2021年Norda首款跑鞋001面世时即表现出兴趣，并提出合作邀约 [3] - 2024年5月，Norda与中国领先运动零售运营商滔搏达成战略合作，滔搏将作为其在中国市场的独家运营伙伴 [6] - 滔搏选择合作基于两个判断：细分市场机会成立，以及品牌在该赛道代表“顶点存在”，Norda符合后者定位 [6] - 滔搏在上海开设的首家跑步集合店ektos中，Norda是卖得最好的鞋类品牌 [6] 产品定价与市场表现 - 在滔搏的ektos门店中，Norda产品价格基本在2000元人民币上下，是跑鞋品牌中价格最高的品牌之一 [7] - 在Norda天猫官方旗舰店，优惠后仅部分鞋款低于2000元人民币 [7] - 杰尼亚与Norda的合作鞋款价格达到6600元人民币 [7] 增长潜力与行业类比 - Norda被视为有潜力成为下一个昂跑，两者均始于细分运动领域，凭借技术专利建立护城河，且产品设计带有受时尚圈欣赏的“静奢”美学 [6] - 品牌兼具专业创业团队、杰尼亚集团支持以及持续升温的跑步（越野跑）市场，处在多重风口之中 [9] - 除了专业跑步门店，Norda已进入多个买手渠道，其与杰尼亚的合作款佐证了品牌的时尚化潜力 [9] 战略动机与行业背景 - 杰尼亚集团于2021年底通过SPAC方式在纽约证券交易所上市，与开始接触Norda的时间极为接近 [4] - 作为上市公司，集团需向二级市场证明发展前景，并应对全球时尚从正装走向运动休闲的结构性变化 [4] - 杰尼亚急需兼具增长潜力与高端叙事能力的新载体连接新一代消费者，Norda植根于真实性能、材料创新和长期主义的价值主张与此高度契合 [4] - 杰尼亚的奢侈品基因与全球网络可为Norda注入高端时尚叙事和渠道资源，而滔搏在中国的运营经验为其打开了庞大消费市场通路 [9]

文章核心观点 - 马吉拉品牌的Tabi分趾鞋近期在中国社交媒体爆火，其独特设计引发了广泛讨论和两极分化的消费者评价，这背后反映了当前中产消费者在服饰选择上追求舒适、自我与松弛感的深层消费心态转变 [3][5][102][103] - 尽管Tabi鞋设计先锋且价格高昂（原价3000多元起），但其爆红并非偶然，马吉拉品牌已通过多款经典产品（如Future球鞋、德训鞋）在中国市场深耕多年，并进行了积极的业务扩张 [61][62][72][92] - 品牌在中国市场的迅猛发展是其全球业绩的重要支撑，2023年亚太市场销售额同比暴涨72.4%，且在全球母公司营业额下滑的背景下仍保持了增长 [95][96] 产品设计与市场反响 - Tabi鞋因形似偶蹄目脚趾的分趾设计，被网友戏称为“牛马仿生鞋”或“卤猪蹄”，在社交媒体上引发了巨大的话题度和娱乐化传播 [2][5][15][20] - 消费者对Tabi鞋的评价呈现两极分化：一部分人认为其设计独特、穿着舒适甚至能改善拇指外翻；另一部分人则认为其丑陋、像刑具，并戏称为“最适合送仇人的礼物” [13][30][33][54][58] - 产品的设计灵感源自日本“足袋”，由品牌创始人在1989年推出，但多年来在品牌产品线中不温不火，直至近期在互联网爆红 [68][69][72] 品牌业务与市场表现 - 马吉拉是一个拥有多条产品线的奢侈品牌，Tabi鞋仅属于其22号鞋履生产线，品牌业务还涵盖男装、高定礼服、香氛等 [64][85][87][89] - 品牌在中国市场扩张迅速，仅2022年至2023年一年间就在中国新开了12家门店 [93] - 中国市场对品牌业绩贡献显著：2023年马吉拉在亚太市场销售额同比暴涨72.4%；其母公司OTB集团2023年中国市场销售额较2019年增长了五倍 [95][96] - 在母公司OTB集团2024年总体营业额同比下滑4.4%的背景下，马吉拉仍维持了全球销售额4.6%的增长，成为集团业绩的重要支柱 [96][97] 行业消费趋势洞察 - 从德训鞋、Tabi鞋到洞洞鞋、勃肯鞋的流行，反映了一种共通的消费者情绪：追求松弛、自我、舒适，不再愿意在穿着上为难自己以迎合他人 [103][108] - 当前的消费趋势表明，中产消费者正从通过服饰表达态度或证明价值，转向“回归自己”，更注重个人感受与身体舒适，服饰成为在高压生活中的一种“出口” [104][108][113][115] - 这一转变意味着消费者在服饰选择上，优先考虑个人意愿和舒适度，而非外在评价，品牌若能契合这种“自洽”心态，便可能获得市场成功 [110][111][117]

公司产品与品牌战略 - 国内轻奢女鞋品牌LINGMEICHEN（灵梅陈）在2025北京婚博会首次展示全新婚鞋系列“报喜天使” [1] - 该系列产品设计融合欧洲古典建筑天使形象与中国喜文化 使用场景延伸至新婚、添丁、升迁等 [1] - 品牌未来计划融合更多中国元素 覆盖婚礼、升学宴、职场等多场景 [1] - 品牌以婚礼场景为依托 已形成职场通勤、生活休闲等多场景产品矩阵 [2] - 品牌为赢家服饰创始人陈灵梅于2022年创立的同名轻奢鞋履品牌 [2] 产品技术与特点 - 品牌聚焦美丽与舒适难以兼得的高跟婚鞋需求 结合数据科技与技术工艺进行研发 [1] - 通过研发品牌专利鞋楦、加入空气棉、抑菌弹力垫等设计提升鞋履贴合度与舒适性 [1] - 设计旨在缓解长时间站立与行走压力 让高跟鞋拥有接近运动鞋的舒适脚感 [1] 渠道与市场拓展 - 品牌已覆盖线上线下双渠道 建立了完整的销售网络体系 [1][2] - 已入驻深圳、西安、四川等全国多地高端商场 并进驻多家主流电商平台 [2] - 计划于2026年进驻北京开店 [1] 未来发展规划 - 品牌未来将提供场景化产品开发、个性化定制服务 [2] - 现场陈列婚鞋涵盖新娘晨袍、迎宾、仪式、敬酒等全流程鞋款 并为喜妈妈、伴娘等女性亲友提供专属设计 [1]

资产出售计划 - 拟挂牌转让全资子公司星期六鞋业100%股权 首次挂牌转让底价不低于4.53亿元 [2] - 出售目的为聚焦数字营销业务发展 优化公司产业结构及资产配置 [2][4] - 交易预计将有效降低公司资产负债率 改善经营性现金流和持续盈利能力 [4] 业务转型历程 - 公司前身星期六成立于2002年 2009年上市成为A股女鞋第一股 [3] - 2018年收购杭州遥望网络切入直播电商赛道 签约贾乃亮、王祖蓝等知名主播 [3] - 2022年12月星期六更名为遥望科技 标志后者完成借壳上市 [3] - 互联网广告业务在2022年总营收中占比91.64% 服装鞋类业务占比8.15% [3] 财务表现 - 2018年扭亏为盈净利润为447.7万元 同比增长101.27% [3] - 2019年净利润达1.51亿元 同比增长3260.82% [3] - 2022至2024年公司连续亏损 分别亏损2.63亿元、10.5亿元、10亿元 [4] - 2025年前三季度亏损4亿元 [4] 业务挑战与出售原因 - 鞋履业务收入大幅下降并持续亏损 对公司经营业绩带来较大压力 [2] - 鞋履业务新业务拓展未能完全化解转型过程中的经营压力 [2] - 有观点认为电商及网红孵化业务缺乏足够产业基础支撑 红利期后业绩大幅下滑 [4]

合作概览 - 国内鞋履品牌大东鞋业与京东秒送于11月15日开启合作，近8000家门店上线营业 [1] - 合作同步开启新店开业活动，提供满119减30元、减5元运费等开业福利 [1] - 消费者可通过京东APP搜索“大东秒送”享受线上下单、附近门店发货、商品最快9分钟送达的即时购物体验 [1][4] 公司战略与行业趋势 - 此次合作是公司深化线上渠道、拥抱即时消费趋势的重要一步 [1] - 公司致力于通过京东秒送迅速响应消费者的即时穿搭需求 [1] - 行业趋势显示消费者对即时消费的需求正从应急刚需扩展到日常穿搭领域，且日益增长 [4] 产品与服务 - 京东秒送上线众多线下门店同款鞋靴，覆盖女鞋、男鞋、童鞋等品类爆款 [2] - 女士鞋履包括百搭小白鞋、乐福鞋、低跟穆勒鞋等，适应通勤、休闲多种场合 [2] - 男鞋提供商务通勤的一脚蹬皮鞋、正装皮鞋，以及休闲轻便运动鞋、小白鞋等选择 [2] - 童鞋主打儿童运动鞋，具备轻质鞋底和透气鞋面 [2] - 活动即日起至11月20日，消费者可选购全场景鞋履，最快9分钟送达 [4]

品牌战略与市场定位 - 公司从主打“舒适功能”的鞋履品牌转型为年轻人追捧的“情绪符号”，品牌精神“天生自在”在中国被赋予个性化、自我表达与社群认同的新内涵 [4] - 公司通过进博会展示限量定制鞋款、限定版鞋花以及与泡泡玛特、野兽派等中国品牌的联名系列，构建被“情绪消费”驱动的商业场景 [1] - 公司选择联名的关键标准是能否与消费者实现真正的文化共鸣，例如以中国春节为灵感的系列是品牌在地文化化的尝试 [6] 中国市场表现与增长 - 2024年公司中国市场业务实现60%的增长，2025年前三季度全渠道增长率依然保持在30%左右 [6] - 公司在中国市场已有超过450个分销点，并建立了一支超过千人的本地团队 [7] - 中国是公司全球第二大市场，公司对中国的承诺坚定不移，并将继续加大在华投资力度 [7] 社群运营与消费者连接 - 公司关注与消费者的情绪连接，其“洞门”粉丝社群在社交媒体上形成现象级传播，洞门标签提及量超过9.9亿次（抖音超5.13亿次，小红书超4.77亿次） [4] - 公司官方小程序“洞门玩出花”吸引约70万用户注册，并在2024年于超过50个城市举办超过100场次“洞门玩出花”工作坊，将情绪消费从线上延伸至线下 [4] - 公司通过直播带货、线上限量发售与社群共创等数字化手段，让品牌与消费者的关系更加立体 [7] 全球影响与创新 - 中国市场正在驱动公司的全球创新，许多在中国成功的合作模式已被推广至日本、韩国等亚洲市场 [6] - 公司认为中国消费者不仅在创造消费趋势，更在引领全球潮流，中国团队不仅为中国负责，也向全球总部提供趋势洞察 [4][7] - 公司视进博会为极佳平台，能够与中国市场同频共振，并认为中国的持续开放与经济活力为全球品牌提供了参与的信心和理由 [3][7]

全球贸易协会概况 - 全球贸易协会是一家全球非营利商业协会，拥有超过2400家会员企业 [1] - 会员企业来自全球50多个国家和地区，业务涵盖27个以上行业领域，在零售、服装和鞋履行业尤为突出 [3] - 会员企业的采购来源遍及130多个国家和地区 [3] 中国供应链地位 - 中国是全球贸易协会会员企业中最大的采购来源国，这一地位从未改变 [3] - 中国具备优质产品生产能力、大规模量产能力，并能与海外采购企业建立长期合作关系 [7] - 中国在全球贸易中占据了有利且独特的地位 [7] 合规管理与标准 - 中国企业在合规管理方面取得显著进步，并将本土积累的优质管理经验与运营模式推广至海外市场 [5] - 中国不仅在完善国内标准，也在推动这些标准与世界其他地区接轨 [7] - “合规是贸易赋能者”的理念正逐渐成为推动全球贸易高质量发展的共识 [5] 数字化转型与观察 - 中国城市的快速发展与数字化转型深度渗透 [7] - 数字化场景中形成了全新的交流语言，例如扫码支付等数字支付方式 [9] 合作前景与平台 - 中国在合规管理、供应链稳定等方面的优势将持续吸引全球企业开展合作 [9] - 进博会为各方提供了绝佳的交流平台 [9] - 全球贸易协会未来将推动更多会员企业与中国伙伴对接，共同探索可持续贸易的新路径 [9]