核心观点 报告认为全球股市因美联储鹰派言论和降息预期降温而出现回调，但大宗商品正处于向上周期，尤其有色金属板块确定性较高，重点推荐澳大利亚原材料行业及相关个股；同时关注泰国和菲律宾市场的结构性机会，包括受益于关税提前出货、货币宽松预期及经济复苏的行业和个股[3][4][19][39][43][46][71][75][78]。 大类资产表现总结 股市表现 - 全球股市回调：MSCI ACWI全球指数周跌0.5%，MSCI新兴市场指数周跌1.1%，主要受美联储鹰派言论和降息预期降温影响[4] - 美国市场走弱：标普500周跌0.3%，纳斯达克周跌0.7%，道琼斯微跌0.1%[4] - 欧洲市场相对稳健：MSCI欧洲指数周涨0.6%，英国富时100周涨0.7%[4] - 亚太市场分化：日本东证周涨1.2%，恒生指数周跌1.6%，印度NIFTY周跌2.7%[4] - A股风格偏向大盘：沪深300周涨1.1%，中证500周涨1.0%，中证1000周跌0.5%[5] 债市表现 - 高质量信用债利差收窄：美国投资级债券利差收窄2bp至73bp，欧洲投资级债券利差收窄1bp至78bp[7] - 亚洲高收益债券表现强劲：利差收窄3bp至372bp，月回报达1.7%[7] - 中资美元债改善：投资级债券利差收窄3bp至58bp，高收益债券利差收窄10bp至339bp[7] 外汇及商品表现 - 俄乌冲突加剧推动贵金属和原油上涨：COMEX期金周涨2.7%至3,776.20美元/盎司，COMEX期银周涨8.7%至46.22美元/盎司；WTI原油期货周涨4.9%至65.72美元/桶[8] - 美元指数走强：周涨0.5%至98.15，主要货币对美元多数下跌，澳元/美元周跌0.8%至0.65[8] 地区市场焦点及投资建议 澳大利亚市场 - 经济数据超预期：二季度GDP同比增速1.8%（前值1.4%），环比增速0.6%（前值0.3%），国内需求为增长主力[14] - 通胀短期反弹但不改降息预期：8月CPI同比涨3.0%（前值2.8%），核心通胀升至3.4%，主要受能源价格推动；预计央行11月降息，2026年再降息两次[15][17] - 大宗商品向上周期：重点关注黄金、铜、铝、锂和稀土；推荐个股Northern Star（目标价24.7澳元）和Lynas（战略价值突出）[19][21][24] - 投资工具推荐：iShares安硕MSCI澳大利亚ETF、Mineral Resources Ltd债券（YTM收益率6.77%）、Candriam Equities L Australia C基金（年初至今回报8.19%）[10][25][28][31] 泰国市场 - 二季度GDP增长强劲：同比增2.8%（前值3.2%），主要受关税实施前提前出货推动出口增长12.2%[42][43] - 通胀低迷支持宽松货币政策：8月整体通胀率-0.79%，核心通胀率0.81%，预计央行10月按兵不动、12月降息25bp[45][46] - 股市复苏预期：SET指数2026年目标1,355点，推荐消费、旅游和数字经济行业；个股关注CP ALL（目标价63.5泰铢）和康民医院（目标价233泰铢）[49][50][54] - 投资工具推荐：iShares安硕MSCI泰国ETF、摩根东协基金（年初至今回报11.99%）[39][62] 菲律宾市场 - 通胀温和不影响货币政策：8月通胀同比1.5%（前值0.9%），核心通胀2.7%，远低于央行2%-4%目标，支持货币宽松预期[73][75] - 市场被低估且具备增长潜力：受益于潜在降息、银行杠杆空间和海外汇款增长；综指2025年底目标下调至6,900点[78][79] - 个股推荐：阿亚拉地產（目标价38菲律宾比索）和马尼拉水务（目标价55菲律宾比索）[80][82] - 投资工具推荐：iShares安硕MSCI菲律宾ETF[71][83] 其他关注产品 - Man GLG Dynamic Income基金：全球债券基金，年初至今回报12.56%，采用多空策略，主要投资中小发行量债券[92][96] - 宽德量化全球回报基金：中证500指数增强策略，年初至今回报21.84%，持仓超过1000只个股，年化换手率30-40倍[102][103]

【环球网报道 记者 姜蔼玲】韩国政府9月29日起面向中国团体游客试行免签入境政策。据韩国《朝鲜日 报》29日报道，韩国旅游业和流通业界纷纷推出针对中国游客的折扣活动，并扩大微信支付、支付宝等 结算方式的应用，以抓住这一难得"中国商机"。 报道称，免税店行业期待值最高。韩国新罗免税店28日表示，免签首日（29日）将有来自中国的大型豪 华邮轮"梦想号"抵达仁川港，船上约1700名乘客将前往首尔门店。为迎接游客，免税店准备了花束并推 出多项优惠活动，乐天免税店也同步开展此类活动。 报道继续称，大型超市和酒店业界也正"忙着招待中国游客"。有韩国超市计划自30日至下月15日在首 尔、釜山、济州等多家面向外国游客的特色门店举办韩国美食节活动；首尔地区的部分酒店则邀请一些 中国网红，通过"住宿体验营销"吸引更多中国游客。 此外，支持微信支付和支付宝优惠的商家也在不断增加。由于这两款是中国人使用最多的便捷支付服 务，韩国便利店也将在下月底前为使用相关支付的顾客提供折扣或汇率优惠；韩国外卖送餐平台"配送 民族"近期则已在应用程序中新增这两种支付渠道。 韩国政府面向中国团体游客试行的免签入境政策持续到明年6月30日。免签政策试行 ...

报告行业投资评级 - 港股市场评级：优于大市 [1][4] 核心观点 - 港股市场风险偏好下降，多数行业出现回调，恒生指数本周下跌1.6%，恒生综指下跌1.2% [1] - 市场风格表现为大盘股（恒生大型股-1.0%）相对抗跌，中小盘股跌幅更大（恒生小型股-1.9%，恒生中型股-2.3%） [1] - 多数行业业绩预期保持上修，22个行业EPS上修，4个行业下修，钢铁行业EPS上修幅度达7.8% [3] - 全球市场比较显示港股年初至今表现强劲，恒生指数累计上涨30.3%，恒生科技指数上涨38.7% [12] 股价表现 - 5个行业上涨，25个行业下跌：钢铁（+2.8%）、有色金属（+2.6%）、商贸零售（+2.0%）涨幅居前；计算机（-4.9%）、轻工制造（-4.0%）、纺织服装（-3.9%）跌幅较大 [1] - 概念指数普遍回调：恒生消费下跌4.4%，恒生高股息下跌3.1% [1] - 选股策略表现分化：ROE策略全天候型和防御型上涨0.8%，进攻型下跌3.5% [1] - 全球主要指数表现：恒生指数年初至今+30.3%，标普500+13.0%，日经225+13.7% [12] 估值水平 - 整体估值下降：恒生指数估值下降1.4%至12.2x，恒生综指估值下降1.6%至12.1x [2] - 4个行业估值上升：商贸零售（+1.4%）、有色金属（+1.4%）、建筑（+0.9%）估值提升 [2] - 概念指数估值变化：恒生互联网估值上升0.4%至19.1x，恒生消费估值下降4.2%至15.2x [2] - 行业估值分化：计算机估值下降5.4%，钢铁估值下降4.7% [2] 业绩预期 - 盈利预期整体上修：恒生指数EPS上修0.1%，恒生综指EPS上修0.1% [3] - 行业EPS调整显著：钢铁（+7.8%）、机械（+2.6%）、基础化工（+2.0%）上修幅度居前 [3] - 选股策略盈利调整：ROE策略全天候型和防御型EPS上修0.4%，进攻型下修0.6% [3] - 股息率表现：恒生高股息预期股息率6.3%，金融业4.8%，能源业6.8% [22][24] 行业表现明细 - 强势行业：有色金属近26周价格收益+82.3%，电力设备及新能源近13周+40.8% [15] - 弱势行业：消费者服务近52周价格收益-6.5%，纺织服装近52周-3.7% [15] - 估值变动显著的行业：电力设备及新能源近52周估值上升187.9%，钢铁近26周估值下降69.3% [19] - 盈利预期调整大的行业：钢铁近26周EPS上修342.8%，汽车近26周EPS下修25.9% [23]

你有没有注意到，这几个月去黑河、珲春这些地方的人，突然多到眼睛都花？不是本地人，是大批俄罗斯人往里跑。免签政策一落地，场面立 马变了样。 我看到另一个数据更有意思。2024年中俄登记结婚的有3万2千对，光黑河一个城市就有2000对。这已经不是个别现象了。很多俄罗斯姑娘嫁到 中国，根本不提彩礼、不要求买房买车，直接和老公一起做小生意，卖蜂蜜、卖腌菜，还顺带当翻译，家里收入反而更稳定。想想俄罗斯远东 那边的现实，男女比例失衡，男人不少沉迷酒精，工作不稳，再加上战争带来的不确定性。姑娘们想要个安稳日子，换个地方找也正常。 再说城市的变化。以前绥芬河的冷清商铺，现在租都要抢，老板们开始扩大品类，从日用品扩展到五金、农业设备。懂俄语的服务员薪资涨了 三成以上，岗位需求一下子上来了。口岸也跟着加班，延长通关时间，开免签通道，安排会俄语的警察和志愿者，现场帮忙填表、搬行李。吉 林省甚至提前搞购物退税，200块起退，差不多能返9%，双语单子都准备好。你要说这没变化？明摆着就是实实在在的刺激。 我还注意到物流也跟着火了。以前去俄罗斯的货车返程常常空，现在满载而归，一天能跑两趟，司机的收入翻番。这就是典型的双边互补：俄 罗斯人来 ...

近日，商务部等9部门联合印发的《关于扩大服务消费的若干政策措施》落地实施，带动入境消费、边境旅游与服务型消费协同升温。 据统计，今年1至8月，外国人入境5126.8万人次，同比上升27.8%。我国服务零售额同比增长5.1%。数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费持续壮 大，入境消费持续扩大。截至8月底，全国离境退税商店数量突破1万家，前8个月退税商品销售额同比增长97.5%，享受退税人数同比增长2.5倍。 新疆、内蒙古等地的实践表明，服务消费的提质扩容，不仅能激活本地经济，更能成为吸引国际游客、提升国家形象、反哺外贸出口的"软实力引擎"。 离境退税与支付便利化 构筑"中国购"基础 《关于扩大服务消费的若干政策措施》将"优化离境退税服务"列为重点任务。政策核心是让境外游客"买得方便、退得顺畅"。北京设立3个"即买即 退"集中退付点，上海启用全国首台离境退税自助开单机，深圳推行海关"一单一包"免拆封验核模式，极大提升购物体验。 服务扩围带动入境游与 边境经济协同升温 今年以来，入境免签等政策红利叠加消费场景创新，激发境外游客"中国游"与"中国购"双重热潮。 在新疆，中哈霍尔果斯国际边境合作中心边境游、跨境游、购物 ...

公司战略与活动概述 - 武商集团举办66周年全球供应链大会 深化全球供应商合作并探讨零售业发展路径[1] - 大会汇聚全球供应商代表及战略合作伙伴 聚焦供应链协同与消费市场扩容[1] - 公司提出"五驾马车"共创计划 明确"十五五"期间供应链高质量发展方向[10] 公司业务进展与成果 - 零售主赛道稳健运营 新赛道实现突破包括江豚会员店落地及黄梅轻资产项目推进[5] - 创新项目成效显著："江豚金"口碑提升 创新创业大会孵化能力彰显[5] - 大会设立5个专题组（名品合作/品牌助力/体验增效/数字赋能/战略协同） 围绕消费政策优化等五大议题研讨[8] 文商旅融合创新 - 公司与湖北省博物馆合作举办"博物馆奇妙夜"夜游活动 融合文化资源与商业场景[12][18] - 活动展示曾侯乙编钟等文物 结合编钟演奏及历史人物互动打造"可触摸的历史"体验[14][16] - 获授"博物馆之友"证书 未来将通过夜游市集及分馆活动深化文商旅融合[18] 消费促进举措 - 同步发放1亿元武商消费券 直接助力消费市场稳定与增长[24] - 启动"百馆联商 千品共创"签约仪式 进一步拓展文化商业合作生态[20] 合作伙伴关系 - 大会颁发"卓越伙伴奖" 表彰为消费者提供价值并支持公司发展的供应商[8] - 公司倡议与供应商同频共振 共同探索"稳经济促消费"创新路径[8] - 活动巩固与供应商战略联盟 强化供应链协同对零售业高质量发展的意义[10]

交易概况 - 公司全资子公司欧亚沈阳联营以总计1,908万元人民币收购联营企业欧亚长青自然人股东姜再新持有的17.52%股权 [1][2] - 收购金额包括实缴股权金额1,680万元和未缴股权金额228万元 其中实缴股权按每股0.70元人民币转让 [1][2] - 交易无需提交股东大会审议 不构成关联交易或重大资产重组 [2] 目标公司财务数据 - 截至2024年12月31日 目标公司资产总额35,675.12万元 负债总额31,426.66万元 所有者权益4,248.46万元 [4] - 2024年度实现营业收入9,139.87万元 净利润17.72万元（经审计） [4] - 截至2025年6月30日 资产总额35,973.14万元 负债总额31,384.30万元 所有者权益4,588.84万元 [5] - 2025年1-6月实现营业收入4,975.03万元 净利润340.39万元（未经审计） [5] 股权结构变化 - 交易完成后欧亚沈阳联营持股比例由40.8733%提升至58.3933% 出资额由6,131万元增加至8,759万元 [6] - 原股东姜再新持股比例归零 李建华持股33.3334%不变 辽宁今世界文化持股8.2733%不变 [6] - 目标公司注册资本维持15,000万元不变 [6] 交易影响 - 收购后欧亚沈阳联营对目标公司形成实质控制 将其纳入合并报表范围 [6] - 交易资金来源于欧亚沈阳联营自筹资金 [6] - 本次收购基于实际经营需要 符合公司长远发展战略 [6]

国庆、中秋佳节临近，为规范"双节"期间市场价格、旅游消费秩序，遏制过度包装现象，保障消费者合 法权益，近日，乌拉特前旗市场监管局配合巴彦淖尔市发改委、市市场监管局、旗发改委等多部门，联 合开展节前价格检查工作。 此次检查覆盖辖区内旅游景区、大型商超、农贸市场、食品加工厂等多个重点区域。在乌梁素海旅游景 区，执法人员重点检查景区门票价格执行情况、旅游项目收费情况、景区内商品明码标价情况，强调景 区管理人员及工作人员需规范经营，不得利用节假日旅游高峰哄抬物价，共同维护当地旅游市场良好形 象。在商超和农贸市场，执法人员对米、面、油、菜等民生商品进行检查，重点检查经营者明码标价执 行情况，细致排查标价是否规范、是否存在虚假折扣等价格违法违规行为。对于月饼这类节令产品，执 法人员重点检查是否明码标价、是否存在过度包装问题，并提醒商家月饼应回归传统美食本质，合理定 价，避免"天价月饼"扰乱市场，以礼盒形式销售月饼需向消费者就内容物及包装盒的价格情况进行解释 说明，充分给予消费者知情权和选择权。 下一步，乌拉特前旗市场监督管理局将持续加大价格监督力度和频次，加强对重点区域、重点环节、重 点商品的价格监督检查，依法查处各类价 ...

公司获奖情况 - 中兴商业荣获"A股投关示范案例"奖 [1] 公司经营策略 - 公司秉持价值投资理念 坚持修炼内功提升内在价值 [3] - 持续深耕主业并创新商业模式 [3] - 严格依法合规运作 公司治理水平稳步提升 [3] 投资者关系管理 - 通过信息披露、路演、现场调研和业绩说明会等多种形式与资本市场沟通 [3] - 上市至今实施23次现金分红 累计分红金额达4.98亿元 [3] - 2024年度现金分红4157.2万元 占归属于上市公司股东净利润的41.4% [3] - 2024年度推出每10股转增3股的方案 [3] 未来发展计划 - 继续聚焦主业深耕细作 围绕主业开拓创新 [3] - 深化投资者关系管理 保持透明顺畅高效的双向沟通 [3] - 持续提升投资者回报水平 强化价值传递能力 [3]

记者 张一诺 2025年是"十四五"规划收官之年，下半年经济运行对全年目标任务实现及中长期发展布局具有重要影 响。 今年三季度以来，受极端天气、稳增长政策节奏、外部环境等多重因素影响，中国经济增长动能有所下 降。分析人士指出，四季度有望出台一揽子新措施推动经济回升向好，核心是财政加力、货币宽松、以 及更大力度促消费和推动房地产市场止跌回稳。 国家统计局数据显示，今年前8个月固定资产投资累计增速为0.5%，降至年内新低；8月，社会消费品 零售总额同比增速降至3.4%，连续三个月下行且增速较5月份的年内高点回落3个百分点，考虑到消费 品"以旧换新"补贴大规模落地始于去年9月，高基数下，四季度消费增速或进一步放缓。此外，房地产 投资和出口增速边际下行压力也不可忽视。 "往后看，美国高关税政策对全球贸易及我国出口的冲击有可能在四季度进一步体现，加之上年同期一 揽子增量政策带来高基数效应，四季度加力稳增长、稳就业的必要性上升。"东方金诚首席宏观分析师 王青对智通财经说。 策性开发性金融工具推出后，当年基建投资增速从上年的0.2%升至11.5%，2023-24年基建投资增速也分 别达到8.2%和9.2%，持续处于较高增长 ...