写在文章前的声明：在本文之前的说明：本文中所列的投资信息，只是一个对基金资产净值进行排行的客观描述，并无主观倾向性，也不是投资建议，纯属 娱乐性质。 一顿操作猛如虎，基金净值已更新，谁是基金中的王者，谁又垫底，请看数据： | 基金简称 PK | | | 最新净体、与含人面具人 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 汇添富竞争 ... 合 1.4354 | | 6.84% | 8 | | | 007639 | 2025-12-22 | | | | 2 | 东方阿尔法... A | 1.0503 | 6.45% | 23 | | | 024423 | 2025-12-22 | | | | 3 | 东方阿尔法 ... C | 1.0481 | 6.44% | 8 | | | 024424 | 2025-12-22 | | | | ব | 德邦鑫星价值A 3.8455 | | 5.99% | ਡ | | | 001412 | 2025-12-22 | | | | 5 | 德邦鑫星价值C 3.6958 002112 | 2025-12-22 | 5.98% | 13 | | ...

图片来源：图虫 智通财经记者 | 陈慧东 家电企业小崧股份（002723.SZ）要易主了，接盘方与原控股股东关系匪浅。 原控股股东深圳华欣创力科技实业发展有限公司（下称"华欣创力集团"）入主8年间，小崧股份连连亏损，曾先后跟风布局电子烟、热泵等赛道，但收效甚 微，原实控人蔡小如还深陷债务危机。 上海嘉晟时代企业管理合伙企业（有限合伙）（下称"嘉晟时代"）以2.86亿元价格从华欣创力处拿下小崧股份9.25%的股份，成为小崧股份新控股股东。 智通财经通过天眼查发现，即将接盘的新实控人之一刘凌爽系原控股股东华欣创力集团核心人员，在该集团5家成员企业任职董事、经理等职位，这5家公司 穿透后均由小崧股份控制。 为何选择原控股股东成员企业接手控制权，后续是否有资产重整计划？智通财经记者拨打小崧股份证券部公开电话，截止发稿未能接通。 据小崧股份公告，嘉晟时代成立于今年11月18日，注册资本2亿元。上海炎曦创际、中山市恒得顺科技、罗明华的出资比例分别为49%、1%、50%。 新老实控人关系密切 嘉晟时代持股情况。图片来源：公告 根据交易方案，华欣创力集团拟向嘉晟时代协议转让其持有的小崧股份3073.79万股股份（占公司总股本 ...

智通财经APP讯，美的集团(00300)发布公告，根据于第八期股票期权激励计划行使期权而合计发行 111.22万股。 根据于第九期股票期权激励计划行使期权而合计发行59.24万股。 ...

证券日报网讯12月22日，万和电气（002543）在互动平台回答投资者提问时表示，目前，泰国、埃及两 大海外生产基地正按战略规划稳步推进产能释放，形成梯度发力的良好格局。公司正以"制造为基、品 牌为核、资本为翼"的战略路径，推动海外业务实现从"制造出海"到"资本出海"的转型升级。 ...

光伏啥的，虽然有全球竞争力，但是内卷至死亏损的行业，A股不给估值也算了， 其他竞争力 较强，具备较好盈利能力的估值也不高。这到底是为什么？ 1，家电。PETTM 美的(13.倍)，海尔(12.3倍)，海信（12.73）。 2，工程机械。 三一（23.6倍）徐工（20倍）中联重科（17倍） 3，叉车 杭叉（16倍）、合力叉车（14倍） 4，轮胎 中策（12倍） 赛轮（16倍）、森麒麟（14倍） 5，重卡 中国重汽（12倍） 其实大白马在全球市场都有这个问题，但是这恰恰让给他们的长期回报不错。高预期是一切 灾难的根源。 火星十三粥 我推荐一本书，周洛华的《估值原理》，其实这本书对二级市场的投资者没什么帮助，但视 角很有意思。核心观点一句话说就是，估值是一种激励机制。 作者认为，市场是社会博弈、争斗、筛选的一种场所，通过市场筛选出更具有物种演化优势 和社会进步的个体或模式。宽泛点说，像几个雄狮竞争与雌狮交配的机会就是个市场，胜者 获得繁衍机会，败者可能丧失生命。如果你告诉一头雄狮，它的结果注定是死亡，那么它肯 定不会来参与博弈。正因为市场奖胜惩败的机制是不确定的，所以才会吸引玩家参与其中博 弈，胜者就是市场机制筛选 ...

★ 宏观动态 ★ 国家医保局：开展泌尿介入类等医用耗材集中带量采购 国家医保局今天发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件》，请符合要求的企 业申报参与。全国各省份委派代表组成国家组织高值医用耗材联合采购办公室，代表各地区公立医疗机构（含 军队医疗机构）及积极参加的医保定点社会办医疗机构等开展国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材 集中带量采购，由天津市医药采购中心承担日常工作并负责具体实施。 商务部：自明日起采取临时反补贴税保证金的形式对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 商务部公告，调查机关初步认定，原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴，中国国内相关乳制品产业受到实质 损害，而且补贴与实质损害之间存在因果关系。国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年 12月23日起，采取临时反补贴税保证金的形式对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施。进口经营 者在进口被调查产品时，应依据本初裁决定所确定的各公司的从价补贴率向中华人民共和国海关提供相应的临 时反补贴税保证金。 本年度最后一次调价，加满一箱油将少花6.5元 据央视财经，从国家发展改革委了解到，12 ...

六千亿市值家电巨头披露百亿元回购案新动态。 12月22日晚间，美的集团（000333）披露公告显示，公司本轮"50—100亿A股回购方案"已实施完毕，本次回购股份金额已达回购方案金 额上限100亿元。根据回购方案，回购股份70%及以上将用于注销并减少注册资本，其中9500万股将予以依法注销减少注册资本，注销股 份占注销前总股本比例为1.23%。12月19日，其已办理完毕9500万股回购股份注销手续。 回溯公告可知，从董事会决议通过到回购股份注销，本轮"50—100亿A股回购案"的完成历时不到九个月。 据披露，美的集团于2025年3月28日召开第五届董事会第六次会议、于2025年5月30日召开2024年度股东会审议通过了《关于以集中竞价 方式回购公司A股股份的方案》，同意公司以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的A股股份，回购价格为不超过人民币100元/股，回 购金额为不超过100亿元且不低于50亿元。 2025年6月17日，公司首次实施股份回购，以72.02元/股—72.89元/股的价格，回购207.81万股公司股份，占公司总股本的0.0271%，支付 总金额为1.5亿元。此后，经过多轮股份回购，截至2025 ...

六千亿市值家电巨头披露百亿元回购案新动态。 12月22日晚间，美的集团（000333）披露公告显示，公司本轮"50—100亿A股回购方案"已实施完毕，本次回购股份金额已达回购方案金 额上限100亿元。根据回购方案，回购股份70%及以上将用于注销并减少注册资本，其中9500万股将予以依法注销减少注册资本，注销股 份占注销前总股本比例为1.23%。12月19日，其已办理完毕9500万股回购股份注销手续。 回溯公告可知，从董事会决议通过到回购股份注销，本轮"50—100亿A股回购案"的完成历时不到九个月。 据披露，美的集团于2025年3月28日召开第五届董事会第六次会议、于2025年5月30日召开2024年度股东会审议通过了《关于以集中竞价 方式回购公司A股股份的方案》，同意公司以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的A股股份，回购价格为不超过人民币100元/股，回 购金额为不超过100亿元且不低于50亿元。 2025年6月17日，公司首次实施股份回购，以72.02元/股—72.89元/股的价格，回购207.81万股公司股份，占公司总股本的0.0271%，支付 总金额为1.5亿元。此后，经过多轮股份回购，截至2025 ...

国外 4. 野村证券：触发日本当局干预的具体水平尚不确定，但大胆行动可能已为时不远 日元兑美元汇率走强，市场对日本当局可能进行外汇干预保持警惕。野村全球外汇策略团队在一份报告 中表示："触发干预的具体水平尚不确定，但大胆行动可能已为时不远。"报告提及近期有媒体报道称， 日本首相高市早苗已开始意识到日元疲软最终将影响其政治稳定性。分析师补充道："对于是否已达到 干预水平，我们尚无明确看法，但最好还是谨慎行事。" 5. 丹斯克银行：欧元兑美元可能在中期内走强 1. 瑞银：FOMO与泡沫焦虑预示着2026年股市将出现更多波动 瑞银分析师表示，明年美国股市势将保持紧张状态，因为投资者既担心错过人工智能的涨势，又担心这 是一个即将破灭的泡沫。在过去18个月里大跌和快速反转一直是股市的一个特点。这种趋势可能会持续 到2026年。一些策略师预计人工智能将遵循过去技术革命的盛衰周期。 2. 高盛：中国企业盈利2026年或将增长14%，料提振股市表现 高盛分析师发布报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或增长12%，有助于提振股市表 现。在"希望到增长"的周期中，将存在10%的估值重估潜力，Kinger Lau等 ...

行业投资评级 - 家用电器行业评级为“优于大市” [1][7] 核心观点 - 11月家电内外销在高基数下持续承压，但零售需求表现或已触底，后续在国补政策延续及外销改善带动下，家电零售有望修复 [1][18] - 家电板块显示出较强的经营韧性，龙头企业表现亮眼，后续龙头在复杂内外销环境下有望延续稳健增长 [13] - 建议积极布局估值性价比高、股息率可观、增长韧性充足、海外具备长期成长空间的白电龙头 [14] 本周研究跟踪与投资思考 - **11月家电零售表现**：11月我国家用电器和音像器材类限额以上零售额同比下降19.4%，累计同比增长14.8% [2][19]，降幅扩大主要受去年同期国补高基数及大促提前影响 [2][19] - **分品类零售表现**： - 大家电普遍承压：空调、冰箱、洗衣机、电视等线上线下零售额普遍有20%以上降幅 [2][19] - 厨房小家电相对稳健：电饭煲线上/线下零售额同比-9.2%/-20.3%，空气炸锅线上/线下零售额同比-0.3%/+3.0% [2][19] - 清洁电器承压但长期增长明显：扫地机及洗地机降幅在20%左右，但两年累计增长较为明显 [2][19] - **11月家电出口表现**：11月我国家电出口额（人民币口径）同比下降6.0%，降幅环比10月收窄 [3][46] - **分品类出口表现**： - 空调持续承压：11月出口额下降25.7% [3][46] - 冰洗及吸尘器回暖：冰箱/洗衣机出口额同比增长7.6%/15.8%，吸尘器出口额增长15.3% [3][46] - 微波炉、电视等延续小幅下降趋势 [3][46] - **空调产销与排产**： - 11月产销大幅下滑：11月家用空调生产1057.7万台，同比下滑36.7%，销售1049.2万台，同比下滑31.8% [4][58] - 1月排产受春节错期影响改善：1月空调排产量同比增长21.3%，其中内销排产884万台，同比增长32.0%，出口排产1113万台，同比增长14.0% [4][58] 重点数据跟踪 - **市场表现**：本周家电板块相对收益+0.44% [4][61] - **原材料价格**： - LME3个月铜价周环比+0.4%至11837美元/吨 [4][63] - LME3个月铝价周环比+2.4%至2943美元/吨 [4][63] - 冷轧板价格周环比持平至3740元/吨 [4][63] - **海运价格**： - 美西线集运指数周环比-0.86% [4][70] - 美东线集运指数周环比-1.31% [4][70] - 欧洲线集运指数周环比+0.23% [4][70] - **地产数据**：11月住宅竣工面积累计同比下降20.1%，住宅销售面积累计同比下降8.1% [4][73] 核心投资组合建议 - **白电板块**：推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [5][14][16] - **黑电板块**：推荐海信视像 [5][17] - **小家电板块**：推荐石头科技、小熊电器、科沃斯 [5][14][16] - **厨电板块**：推荐老板电器 [14] - **照明及零部件板块**：推荐大元泵业、佛山照明 [15] 分板块观点与经营表现 - **白电**：经营表现最为稳健，Q3营收利润均实现个位数增长，龙头增长韧性充足 [13][16] - **厨电**：受地产拖累，Q3营收利润持续承压 [13] - **黑电**：受北美出口拖累，Q3营收承压，但利润持续修复 [13] - **小家电**：Q3营收增速领先其他板块，受国补扰动较小，利润率有所改善 [13] - **照明及零部件**：受出口及下游家电需求影响，Q3营收增速放缓，盈利有所承压 [13] 重点公司盈利预测摘要 - **美的集团**：2025年预测EPS为5.84元，对应PE为14倍 [6][81] - **海尔智家**：2025年预测EPS为2.27元，对应PE为12倍 [6][81] - **格力电器**：2025年预测EPS为5.98元，对应PE为7倍 [6][81] - **TCL智家**：2025年预测EPS为1.04元，对应PE为10倍 [6][81] - **石头科技**：2025年预测EPS为7.80元，对应PE为20倍 [6][81]