氯碱日报 | 2025-09-24 烧碱现货价格下跌，高度碱订单好转 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4891元/吨（-47）；华东基差-171元/吨（+7）;华南基差-81元/吨（+17）。 现货价格：华东电石法报价4720元/吨（-40）；华南电石法报价4810元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0）；电石价格2890元/吨（+0）；电石利润48元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-657元/吨（-155）；PVC乙烯法生产毛利-652元/吨（+20）；PVC出口利润-4.6美元/吨（-0.1）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨（-0.4）；PVC社会库存53.5万吨（+0.3）；PVC电石法开工率76.91%（-3.38%）； PVC乙烯法开工率72.00%（-5.20%）；PVC开工率75.43%（-3.96%）。 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2535元/吨（-69）；山东32%液碱基差-35元/吨（+69）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开低走，日内偏强震荡，降息预期托底下方，但库存处于低位小幅攀升阶段，旺季预期尚未开始兑现，高价之下，下游成交氛围不佳，盘面震荡偏强为主 [9] - 原油逐步退出季节性出行旺季，油品库存继续增加，OPEC+计划 10 月增产，加剧四季度原油压力，后续消费旺季即将结束，原油供需将转弱，建议中长期逢高做空为主，短期建议原油空单暂时逐步止盈离场 [10][11] - 沥青供需双弱，成本端支撑走弱，由于沥青期价已经下跌至震荡区间下沿，建议沥青空单止盈离场后，震荡运行对待 [12][13] - PP 下游开工率环比回升，企业开工率维持在中性偏低水平，成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，预计近期 PP 震荡运行，下方空间有限 [14] - 塑料开工率维持在中性偏低水平，下游开工率环比上升，成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，农膜逐步进入旺季，预计近期塑料震荡运行，下方空间有限 [15][16] - PVC 开工率转而增加，下游开工率小幅增加但同比仍偏低，出口预期减弱，社会库存偏高，房地产改善仍需时间，预计 PVC 震荡下行 [17] - 尿素今日低开高走，日内承压运行，市场成交度不高，供应端日产稳定，库存高企，需求端后续需求提振有限，盘面筑底中，后续预计有技术性回弹 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止 9 月 11 日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，焦煤、工业硅、红枣等涨超 2%，集运指数（欧线）跌超 5%；沪深 300 等股指期货主力合约上涨，2 年期等国债期货主力合约有涨有跌 [6][7] - 截至 9 月 11 日 15:30，沪深 300 2509 等期货主力合约资金流入，沪金 2510 等期货主力合约资金流出 [7] 各品种分析 沪铜 - 美国 8 月 PPI 同比增长 2.6%，环比下降 0.1%；中国 8 月铜矿砂及精矿进口量同比增 7.4%，9 月有 5 家冶炼厂有检修计划，预计 9 月国内电解铜产量将环比下降，进口铜货源将挤占国内市场 [9] - 需求方面，终端利润值走弱，旺季预期存疑，价格上涨动能有限 [9] 原油 - 原油逐步退出季节性出行旺季，美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，美国炼厂开工率小幅回升 [10] - 9 月 7 日，OPEC+八国决定将自 2023 年 4 月宣布的每日 165 万桶额外自愿减产中，实施每日 13.7 万桶的产量调整，将于 2025 年 10 月起实施 [11] - 沙特阿美下调 10 月份销往亚洲的发货价格，关注后续俄乌停火协议谈判进展及印度对于俄罗斯原油的采购情况 [11] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落，下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比下降但仍处于近年来同期最低位 [12] - 美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或将导致中国购买沥青原料的贴水幅度缩小 [12] - OPEC+计划 10 月增产，近期原油期价跌幅较大，沥青成本端支撑走弱 [13] PP - PP 下游开工率环比回升，企业开工率维持在 82%左右，标品拉丝生产比例下降，石化企业 9 月份去库一般 [14] - 成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，近期检修装置略有增加 [14] - 天气好转，下游逐步进入旺季，PP 下游多数行业有继续走高预期，关注全球贸易战进展 [14] 塑料 - 9 月 11 日，塑料开工率维持在 82.5%左右，PE 下游开工率环比上升，农膜逐步进入旺季，石化企业 9 月份去库一般 [15] - 成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产，塑料开工率略有增加 [15] - 农膜后续需求将进一步提升，市场交易氛围略有改善，关注反内卷与老旧装置淘汰政策 [15][16] PVC - 上游电石价格部分地区小幅上涨，PVC 开工率环比增加，下游开工率小幅增加但同比仍偏低，采购较为谨慎 [17] - 印度将 BIS 政策延期，中国 PVC 出口预期减弱，上周社会库存继续增加，库存压力仍然较大 [17] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润仍为正值，新增产能投产，电石价格支撑不强 [17] 尿素 - 今日低开高走，日内承压运行，市场成交度不高，上游工厂报价多下滑 [18] - 供应端日产 18 万吨左右，近期复产检修并行，库存高企 [18] - 需求端复合肥工厂开工负荷回升，但厂内成品库存延续去化趋势，后续需求提振有限，盘面筑底中，后续预计有技术性回弹 [19]