暑期档票房表现 - 2025年暑期档总票房突破70亿元 单日票房达3.75亿元创年度新高 [1] - 《南京照相馆》《长安的荔枝》《侏罗纪世界：重生》位列票房前三 [1] 金融政策动态 - 工商银行推进个人消费贷款与服务业经营主体贷款贴息政策 优化办理流程 [2] - 广东省发布中小企业数字化转型金融服务方案 部署15项措施强化金融支持 [2] 能源产业政策 - 山西省支持民营企业参与能源项目建设 包括充电基础设施/风光基地/煤矿智能化 [3] - 鼓励国有企业配置不低于10%项目股权吸引民企参股 支持申报超长期特别国债 [3] 石油生产动态 - 欧佩克+八国计划9月日均增产54.8万桶 2023年11月以来减产措施多次延期 [4] 半导体行业并购 - 三安光电联合境外投资人以2.39亿美元收购Lumileds Holding 100%股权 丰富产品线 [5] - 芯导科技拟4.03亿元收购吉瞬科技100%股权及瞬雷科技17.15%股权 [5] 制造业资产重组 - 领益智造8月8日接受深交所重组审核 拟收购江苏科达66.46%股权 [6] - 铭普光磁1.18亿元收购深圳ABB电动交通科技60%股权 [6] 上市公司控制权变更 - 佳创视讯控股股东筹划控制权变更 股票8月4日起停牌不超过2日 [6] - 金时科技预挂牌转让湖南金时科技100%股权 [6] 医药研发进展 - 昂利康创新药ALK-N001处于I期临床阶段 ALK-N002项目候选药物仍在筛选 [7] - *ST惠程被债权人申请预重整 法院是否受理存在重大不确定性 [8] 证券研报观点 - 中泰证券看好8月创新药行情 建议关注CRO/CDMO/医疗器械细分板块 [9] - 民生证券认为煤炭需求提升驱动价格上涨 高股息龙头防御价值凸显 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 5月多重事件催化创新药行情高涨，中国创新药从跟跑到领跑，创新药大时代已至，建议加配医药板块[5][10] - 6月建议围绕Q2业绩布局，国产创新药竞争力增强或带来β行情，持续推荐AI医疗/医药及困境反转机会，布局有望走出拐点的细分板块[5][10] 根据相关目录分别进行总结 6月行业投资观点 - 创新成长方面，创新药BD、商业化放量持续兑现，政策支持，建议关注从biotech向biopharma进化及仿转创的企业[5][9] - AI医药/医疗领域，产业浪潮刚启动，药物研发等细分板块或有更多机会，建议关注诊断、医疗服务、药研相关企业[5][9] - 困境反转方面，CRO&CDMO等细分行业有望业绩与估值双重修复，Q2业绩或改善，关注相关企业及药店、消费医疗经营改善情况，还有OTC中药及高成长个股[6][9][11] 中泰医药重点推荐组合 - 6月重点推荐药明合联、三生制药等10家公司，各公司有不同推荐理由及未来可能的催化剂，均建议积极配置[12][13] - 5月重点推荐组合平均涨幅16.87%，跑赢医药行业10.45%，部分公司表现亮眼[6][14] 行业热点聚焦 - 2025年ASCO摘要发布，中国药企展现全球竞争力，在国产新药、CAR - T、稀缺技术平台、难成药靶点/新兴品种等方面有突破[15] - 国家医保局规范四类医疗服务价格，有助于规范管理，部分项目价格有调整，管理规范的民营医疗机构有望受益[18] - 中美关税政策变化，此前悲观情绪缓和，建议关注被关税错杀的出口企业[19] 5月板块回顾与分析 板块收益 - 2025年初到目前，医药板块收益率6.6%，跑赢沪深300约9.0%；5月医药生物板块上涨6.4%，跑赢沪深300指数4.6%，位列31个子行业第2位，所有子板块均上涨[21][22] 板块估值 - 以2025年盈利预测估值计算，医药板块估值23.4倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率29.3%；以TTM估值法计算，医药板块估值25.3倍PE，低于历史平均，相对溢价率30.4%[6][27] 个股表现 - 本月涨幅前15位公司有舒泰神、三生国健等，跌幅前15位公司有悦康药业、安必平等[37][38] 附录 中药材价格追踪 - 成都中药材价格指数自5月下旬回落，5月下跌7.3%，2025年初至今下跌5.3%[40] 本期研究报告汇总 - 包含公司点评、行业月报、行业专题、行业周报等多种类型报告[44] 中泰医药主要覆盖公司及估值一览 - 展示了各公司总股本、归母净利润、EPS等数据[45]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 4月关税扰动创新药引领市场行情，创新药行情有望贯穿全年，5月创新行情有望延续，业绩真空期风险偏好有望提升，建议加大主题机会布局权重[6][12] - 2024年医药行业面临政策压力，业绩逐季走弱，2025Q1在去年同期高基数下仍承压，但细分板块分化，多数子行业底部夯实，部分现拐点，预计板块逐季改善[7][17] 根据相关目录分别进行总结 5月行业投资观点 - 创新成长方面，创新药科技属性强，BD、商业化放量持续兑现，政策支持，建议关注长春高新、三生制药等公司[6][11] - AI医药/医疗领域，人工智能产业浪潮刚启动，行情有望反复演绎，建议关注诊断、医疗服务、药研等细分板块相关公司[6][11] - 困境反转方面，CRO&CDMO等细分行业有望业绩与估值双重修复，关注药店、消费医疗经营改善，以及低估值红利、高成长个股[6][11] 中泰医药重点推荐组合 - 5月重点推荐药明康德、长春高新、三生制药、先声药业、贝达药业、诺泰生物、昆药集团、迪安诊断、天宇股份、和誉 - B等公司，并给出各公司推荐理由、未来可能催化剂等[13][14] - 中泰医药重点推荐4月平均跌幅4.97%，跑输医药行业2.90%，其中天宇股份表现亮眼[7][15] 医药板块2024年报及2025年一季报数据详细拆分 - 2024年医药上市公司收入下降0.8%，利润总额下降9.9%，扣非净利润下降7.9%；2025Q1收入下降4.7%，利润总额下降11.0%，扣非利润下降17.9%，预计板块逐季改善[7][17] - 盈利能力上，毛利率、经营性现金流略有下降，期间费用保持研发高投入，销售费用率降低，三费相对稳定，资产负债率稳中有降，应收及存货周转能力基本稳定[24][26][27] - 分板块来看，化学制剂、化学原料药基本面稳健向好，医疗服务改善，中药进入平稳期，医疗器械走出新冠扰动但仍承压，医药商业流通稳定、药店待改善，生物制品承压[29][31] 行业热点聚焦 - 中美关税政策变化对医药板块边际影响有限，创新药不受影响，部分板块有望受益国产替代，建议积极加配[32][33] - 北京和深圳发布支持医药发展措施，延续政策导向，提振市场信心，关注创新药催化[34] - 美国FDA通过替代动物试验新方法，推荐关注相关产业催化[35] - 国家医保局召开分享会，脑机接口等国产高端医疗器械有望获更大市场舞台[36][37] - 2025 ASCO会议标题发布，超70项中国研究将亮相，看好创新成长方向标的催化[38][39] - 一季度医保基金即时结算覆盖定点医药机构24.67万家，拨付金额1657亿元，关注其对医药行业生态及医疗产业发展的推动[40] 4月板块回顾与分析 - 板块收益上，2025年初至今医药板块收益率0.2%，跑赢沪深300约4.4%；4月医药生物板块下跌2.1%，跑赢沪深300指数0.9%，位列31个子行业第11位，子板块表现分化[41][43] - 板块估值方面，以2025年盈利预测估值计算，医药板块估值21.7倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率24.7%；以TTM估值法计算，估值26.4倍PE，低于历史平均，溢价率30.0%[45] - 个股表现上，本月涨幅榜有一品红、永安药业等，跌幅榜有南华生物、江苏吴中[52][55] 附录 - 中药材价格追踪显示，成都中药材价格指数涨幅明显，4月上涨1.48%，2025年初至今上涨1.86%[56] - 本期研究报告汇总包含公司深度、行业月报、行业周报、公司点评等多种类型报告[60]