报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为渝三峡Ａ，所属行业是化学制品，接待时间为2025 - 09 - 04，上市公司接待人员有董事长秦彦平、财务总监郭志强、独立董事陶长元、董事会秘书曹芳 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过互动易平台参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 投资者询问近三个月股价下跌是否反映经营状况及公司战略是否考虑转型或收购科技型公司，公司表示经营管理层致力于提升投资价值，已连续多年分红派息，近期收购重庆蔚蓝时代节能技术有限公司布局新材料赛道，向新质生产力转型 [23][24] - 投资者询问公司在涂料研发、配比、生产中是否使用AI人工智能技术，公司称目前AI应用较为有限，会坚持创新驱动发展战略，加大研发投入 [24] - 投资者担心大盘回调时渝三峡A股价会进一步重挫，询问公司对策，公司表示重视市值管理，会做好生产经营，提升经营效率和盈利能力，通过现金分红提升投资者回报水平 [25] - 投资者询问公司军工涂料研发进展，公司称高度重视研发，持续加大投入，会按信息披露要求及时公告 [25]

股价表现与市值管理 - 近期三个月股价持续下跌，但公司经营状况稳健且连续多年分红派息 [2][3] - 公司高度重视市值管理，通过提升经营效率和盈利能力稳定股价，并持续通过现金分红提升投资者回报 [3] 战略转型与业务发展 - 通过收购重庆蔚蓝时代节能技术有限公司正式布局新材料赛道，积极向新质生产力转型 [2][3] - 油漆涂料行业面临传统行业压力，公司已考虑转型或收购科技型公司实现多元发展 [2] 技术研发与应用 - AI人工智能技术在涂料研发、生产、质检与应用各环节的应用目前较为有限 [3] - 公司坚持创新驱动发展战略，持续加大研发投入以保持核心竞争力 [3] - 军工涂料研发持续投入中，力争取得新突破，将按信息披露要求及时公告进展 [3] 投资者沟通与信息披露 - 2025年半年度业绩说明会于2025年9月4日通过深交所互动易平台以网络远程方式举行 [2] - 本次活动未涉及任何未公开重大信息的披露 [3]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入811.06亿元 同比增长5.10% 归母净利润14.46亿元 同比增长19.70% [2] - 经营活动现金流量净额同比增加3.8亿元 主要因加大应收账款清收力度 [2] - 医药工业收入同比增长10.77% 数字物流业务收入同比增长24.66% [3] - 公募REITs发行上市贡献净利润4.38亿元 [3] 业务板块亮点 - 医药分销核心业务销售收入676.34亿元 同比增长6.04% [5] - 医药工业自产及OEM业务销售收入15.93亿元 同比增长10.77% [6] - 新零售业务销售收入14.93亿元 好药师加盟店达31,535家 向加盟店销售额34.18亿元 同比增长41.30% [6] - 数字物流与供应链解决方案收入5.87亿元 同比增长24.66% [6] - 总代品牌推广业务(CSO)销售规模95.91亿元 [6] - 药九九B2B电商平台及零售电商服务平台收入106.36亿元 同比增长21.08% [6] - 医疗器械业务销售收入195.29亿元 同比增长18.34% [17] - 中药板块整体销售收入28.30亿元 同比增长19.05% 其中中药工业自产饮片收入12.22亿元 同比增长13.16% [19] 战略实施进展 - 新产品战略形成CSO业务组织矩阵 设立5亿元规模创新基金聚焦创新药及高端仿制药领域 [7] - 好药师"万店加盟"覆盖全国31个省市 计划2025年末门店数超33,500家 [8] - B2C电商总代总销业务收入5.65亿元 同比增长13.96% 兴趣电商渠道同比增长95% [9] - 药九九B2B平台自营销售收入63.04亿元 同比增长14.62% 合作工业企业10,000家 SKU超46万个 [11] - 零售电商服务平台收入43.32亿元 同比增长31.89% 其中京东、阿里平台销售额34.20亿元 同比增长32.44% [13] - 诊所联盟会员店超2,400家 计划三年内实现万家联盟 [15] - 九医SaaS诊所管家系统覆盖1,525家诊所 AI辅助诊断平台月均使用5.1万次 [16] - 医疗设备产线收入36.4亿元 同比增长41% 累计中标SPD项目132家 [18] 数字化与AI技术 - 研发投入1.46亿元 研发技术人员1,557人 [21] - 35个数字化项目在建 涵盖业务、运营、物流等场景 [22] - 获"五星级数字化仓库"称号及多项数字化转型案例奖项 [22] - AI技术应用于物流、诊疗、办公等场景 "货到人"拣选效率提升10% 办公效率提升38% [23] 资产证券化 - 公募REITs募集资金11.58亿元 公众认购倍数达1,192倍 [24] - Pre-REITs首期募集16.45亿元 入池三处资产总建筑面积24万㎡ [25] 公司治理与荣誉 - 主体信用评级升至AAA 为医药流通领域唯一AAA级民营企业 [27] - 位列2025年《财富》中国500强第165位 入选中国品牌国际化标杆100强 [4] - 2024年度现金分红9.97亿元 上市以来累计分红及回购金额68.61亿元 [28] - 2025年上半年ESG捐赠1,137.81万元 获多项ESG评级认可 [27] - 引进"三花"人才87人 人才引进投入5,520万元 同比增长110% [26]

交易概述 - 歌尔股份子公司歌尔光学拟通过增发股份方式收购上海奥来100%股权 交易尚处筹划阶段 需进一步论证协商 [1][2][3] - 交易不构成关联交易或重大资产重组 交易完成后上海奥来将成为歌尔光学全资子公司 [2][3] - 交易后股权结构变化：上海奥来原股东持有歌尔光学约33%股权 歌尔光学原股东持有约67%股权 歌尔股份仍为第一大股东 [3] 交易对方信息 - 交易对方为宁波舜宇奥来技术有限公司 注册资本2.31亿元 成立于2019年1月 [4] - 宁波奥来由浙江舜宇光学有限公司100%控股 与歌尔股份无关联关系 [5][6] - 经营范围涵盖光学技术研发 智能设备模组制造 精密微纳器件加工等 [5] 标的公司详情 - 标的公司包含两家企业：舜宇奥来微纳光学（上海）有限公司（注册资本2.5亿元）和舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）有限公司（注册资本1亿元） [7][8] - 两家公司均专注于光学仪器制造 光电子器件研发 可穿戴设备制造等领域 注册于上海自贸区 [7][8][9] - 两家公司均由宁波奥来100%控股 与歌尔股份无关联关系 [7][9][10] 战略动机与行业背景 - 交易旨在增强歌尔光学在光波导等晶圆级微纳光学器件领域竞争力 为AI智能眼镜和AR增强现实整机业务提供支持 [3][10] - AI智能眼镜和AR产品处于早期发展阶段 市场前景广阔但歌尔光学相关业务尚未盈利 需加快投资抢占先机 [10][11] - 上海奥来在光波导 超表面器件等领域深耕多年 拥有核心技术团队和规模化固定资产 可实现与歌尔光学优势互补 [11] 财务与运营影响 - 交易通过增发股份方式完成 可缓解歌尔光学独立投资的资金压力 加快成熟产能形成 [11] - 交易后歌尔股份持股比例可能降至50%以下 歌尔光学或不再纳入合并报表范围 核算方式由成本法改为权益法 [12] - 核算方式变更预计对交易完成当期净利润产生正向影响 具体金额需根据最终方案评估 [12]

数字化转型 - 农银人寿"RPA机器人流程自动化项目"获评"保险业年度数字化转型典型案例" [1] - 公司全面启动科技与数字化转型改革 推进科技"三并"和数字化转型"六大工程" 科技赋能服务效率提升成效显著 [3] - RPA技术模拟人工操作 按照预设规则自动处理业务流程 契合公司提质增效需求 [3] RPA项目成效 - RPA已实现数据录入及处理 文档处理 数据分析 报表统计 流程衔接五大功能 [4] - 替代人工完成高频重复工作 自动化水平显著提升 覆盖公司全部业务部门及大部分中台运营支持部门 [4] - 累计运行自动化流程22000余次 节省人力50人/日 推动工作从人工操作向智能化升级 [4] 行业认可与未来规划 - 获评案例由《清华金融评论》专家组严格筛选并结合网络投票产生 反映行业对农银人寿数字化转型成果的认可 [4] - 公司表示将持续推进数字金融落地 加强科技与业务协同 为客户提供更优质便捷的保险服务 [5]

大熊猫保护研究 - 中国大熊猫保护研究中心成立于20世纪80年代初，长期致力于大熊猫保护工作，为行业发展奠定基础 [3] - 通过标准化饲养管理、栖息地监测、野外救助等方式保障大熊猫健康，建立应急安全体系如巴贝斯虫流行病学研究与血库建设 [4] - 攻克"发情难、受孕难、育幼难"三大技术难关，人工繁育成活率超90%，圈养种群从6只增至380只实现自我维持 [5] - 野化放归技术突破后累计放归10只大熊猫，9只成活，其中"淘淘"已在野外生存13年 [6] - 与17国动物园及37家国内机构合作，通过大熊猫外交传播保护理念并促进文化交流 [7] 东北虎豹国家公园建设 - 公园覆盖我国唯一野生东北虎豹繁殖栖息地，2017年成立管理局并建立央地协同管理机制 [15][17] - 实施栖息地修复工程，退出156宗矿业权、关停5座小水电，累计巡护7.69万公里清缴猎套2167个 [21] - 构建"天空地"一体化监测体系，AI物种识别率达90%，2024年监测到东北虎2940次、东北豹4420次 [23] - 野生东北虎数量从2015年27只增至70只，东北豹从42只增至80只，活动范围向浅山区扩展 [25] - 设立村屯三级防护体系，开发巡护APP实现实时预警，选聘8379名生态管护员实施"一户一岗"政策 [27][29] 生物多样性保护 - 中国加快构建国家公园体系，首批设立东北虎豹等5个国家公园 [12] - 东北虎豹国家公园成为旗舰物种保护典范，展现温带森林生态系统完整性 [17] - 通过跨学科技术研发与国际合作，贡献全球生态保护中国经验 [19]

公司经营业绩 - 2024年营收达1,51810亿元，归母净利润2507亿元，扣非归母净利润1814亿元 [1] - 剔除特定因素影响后，2024年营收同比增长258%，归母净利润同比增长3988%，扣非归母净利润同比增长1489% [1] - 2025年第一季度营收42016亿元，同比增长382%，归母净利润约970亿元，同比增长8038% [1] 股东回报与资本运作 - 2024年度拟派发现金红利997亿元，每10股派发200元，加上回购股票资金268亿元，合计1265亿元，占归母净利润5047% [2] - 成功发行国内医药行业首单仓储设施公募REITs，2025年2月27日在上交所上市，成为医药行业首家建立"股权+资产双上市"平台企业 [2] 数字化转型与技术创新 - 通过自主研发与外部合作双轮驱动开发AI智能体，加速业务及管理数智化转型 [2] - 与阿里云、腾讯云等头部科技企业合作，在智慧知识管理、通义灵码、处方辅助诊断和AI健康教育处方等领域开展应用合作 [2] ESG管理与行业地位 - 最近三年建立健全ESG管理体系，在中证、万得ESG评级中获A评级 [3] - 2024年在医药流通行业ESG排名第一，两度入选中国上市公司ESG百强企业 [3] 战略转型与业务发展 - 在新产品、新零售及新医疗业务方面取得显著成效 [4] - 公司高管围绕"三新两化"(新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化)战略转型成效与投资者进行深入交流 [4]