市场表现 - 2025年10月28日上证指数盘中涨至4010.73点，刷新十年新高，午盘上涨0.21% [1] - 成分股艾森股份上涨11.90%，天下秀上涨10.09%，福建水泥上涨10.08%，方大炭素上涨10.08%，澄星股份上涨10.06% [1] - 上证综合ETF当日上涨0.07%，报价1.39元，冲击4连涨 [1] - 近一周上证综合ETF累计上涨3.88%，涨幅在可比基金中排名第1 [1] 产品流动性 - 上证综合ETF盘中换手率达10.42%，成交金额3516.57万元 [1] - 近一周该ETF日均成交金额为5141.57万元 [1] 产品规模与资金流 - 近3个月上证综合ETF规模增长6824.61万元，新增规模在可比基金中排名第2 [1] - 近3个月份额增长2700.00万份，新增份额在可比基金中排名第2 [1] - 最新单日资金净流入415万元 [2] 机构观点 - 华西证券认为A股盈利处于周期磨底阶段，供给侧与需求侧政策有望提高盈利可预见性，科技行业景气预期强化将打开估值上行空间，本轮上涨行情仅行至中段 [4] - 中信建投证券表示市场情绪已企稳，成长板块超10%的跌幅和全市场近一半的缩量使短期市场更稳固，“十五五”规划有望提升短期风险偏好，并通过技术突破与产业升级夯实中长期牛市基础 [4] 产品背景与历史业绩 - 上证综合ETF跟踪上证综合指数，该指数被视为A股市场晴雨表 [5] - 基金成立于2023年11月22日，2024年基金业绩为15.72%，超越其业绩比较基准上证综合指数收益率的12.67% [6] - 上证综合指数2020年至2024年涨幅分别为13.87%、4.8%、-15.13%、-3.7%、12.67% [6]

市场表现 - 上证综指年初至今上涨约11% 沪深300指数年初至今上涨约8% [3] - 上证综指突破3700点创2015年以来近10年新高 沪深300指数突破4200点 [3] - 沪深300指数短期内或向4700点的牛市目标迈进 [3][5] 流动性状况 - 自由流动性指标在2025年6月首次转正后7月继续保持正值 [3] - 政府债券发行带来的资金通过传导效应流入企业部门 [3] - 10年期国债收益率从6月底1.65%升至8月18日1.78% 30年期国债收益率达2.11% [3][4] 政策驱动因素 - 反内卷政策正在积累积极效应 市场情绪随之提振 [4] - 未来几个月可能出现新一轮地方性渐进式的房地产宽松措施 [4] - 10月四中全会及下一个五年增长规划公布临近 [4] 资金配置转向 - 三年期及以上利率3%以上的定期存款到期后吸引力下降 推动部分资金转向股市配置 [4] - 债券收益率上升促进资金从债券向股票转移 [4] - 融资融券余额超2万亿元人民币约2900亿美元 占自由流通市值比例4.8%略低于十年均值4.9% [5] 业绩表现 - 2025年一季度A股市场首次实现符合预期的季度业绩 [4] - 盈利增长趋势延续将标志着更明确的拐点 [4] 市场前景 - 上涨动能有望延续至夏季 或将贯穿整个夏季 [3][5] - A股表现将继续领先于离岸市场 [5] - 因杠杆问题引发政府强力干预的可能性较小 [5]

市场表现与成交量 - 沪指盘中最高触及3746.67点，刷新近十年来新高 [1] - 沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] - 当前市场呈现"结构性稳健上涨"格局，与2021年3700点时的估值结构、资金性质和市场生态有本质差异 [1] 资金流向与市场结构 - 本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底，散户资金、量化策略等多路资金共同主导，资金性质从"机构抱团"转向"多元共生" [2] - 2021年行情由公募资金集中抱团少数赛道龙头驱动，当前市场风口转向科技和周期 [2] - 公募机构行为谨慎，保险资金持续入市，一季度新增持有股票与证券投资基金规模达3604亿元，是去年同期的1.92倍 [2] - 监管要求大型国有保险公司力争从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [2] 增量资金来源 - 7月以来散户和外资成为主要边际增量，中小投资者开户数量回升，两融余额重返2万亿元大关 [3] - 7月北向资金日均成交额2024亿元，较6月大增36.3%，是自去年"924"行情以来首度出现日均成交额与成交占比同时上升 [3] - 当前A股杠杆结构更加健康，融资余额占比较十年前的高点20%仍有差距 [3] 行情特征与驱动因素 - 当前行情三大特征：指数稳步向上而波动率持续下行、结构性热点较多且交替轮动、机构逐步成为增量资金主力 [4] - 居民储蓄转向A股趋势方兴未艾，上市公司盈利改善提供更扎实支撑 [4] - 监管层推动长期资金入市等改革红利仍在释放 [4] 外资机构观点 - 摩根士丹利认为重返中国股市的趋势将"更为强劲"，中国股市获利修正幅度趋势在全球主要市场排名较前 [5] - 中国股市估值较其他市场更低，大概率会继续吸引更多资金流入 [5] 行业配置建议 - 券商板块是上涨行情的直接载体，有望成为市场博弈超额收益的重要方向 [6] - 建议关注券商、AI产业链、"反内卷"等题材 [6] - 可关注三个方向：科技AI+、消费板块估值修复、低估红利板块 [6]

市场行情表现 - 沪指盘中最高触及3746 67点 刷新近十年来新高 沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] - 市场呈现结构性稳健上涨格局 与2021年市场在估值结构 资金性质和市场生态上存在本质差异 [1] - 当前市场经历一轮健康上涨行情 指数稳步向上而波动率持续下行 逼近历史底部 [4] 资金面分析 - 本轮行情资金性质从机构抱团转向多元共生 由中央汇金公司托底 散户资金 量化策略等多路资金共同主导 [2] - 公募机构行为谨慎 保险资金持续入市 情绪增量资金来自个人投资者与外资回流 [2] - 今年一季度财产险和人身险公司新增持有股票与证券投资基金规模达3604亿元 创2022年三季度以来新高 是去年同期1 92倍 [2] - 7月北向资金日均成交额为2024亿元 较6月大增36 3% 是自去年924行情以来首度出现日均成交额与成交占比同时上升 [3] - 两融余额重返2万亿元大关 但融资余额占比较十年前高点20%仍有差距 杠杆结构更加健康 [3] 上涨驱动因素 - 上涨行情由政策与资金托底 新动能持续显现 市场信心活化和增量资金入市形成合力 [4] - 居民储蓄转向A股趋势方兴未艾 背景是无风险利率下行和房地产投资吸引力渐弱 [4] - 本轮上涨有上市公司盈利改善作为更扎实支撑 监管层推动长期资金入市等改革红利仍在释放 [5] - 上涨逻辑建立在经济结构转型升级 无风险收益率下行及制度完善基础上 政策预期和盈利改善产生共振 [5] 后市展望与投资方向 - 随着市场持续回暖 赚钱效应吸引增量资金入市 叠加机构优势逐步显现 行情有望形成正循环 [1] - 市场生态趋向成熟 热点有望交替轮动 行情结构性热点较多 各行业 板块 主题机会交替轮动 [4][5] - 券商板块是上涨行情直接载体 有望成为市场博弈超额收益重要方向 建议关注券商 AI产业链 反内卷等题材 [5] - 投资者可关注三个方向 一是DeepSeek突破与开源引领的科技AI+ 二是消费板块估值修复 三是低估红利板块配置价值 [5] - 市场未来更可能经历进三退二式震荡上行 建议投资者把握景气行业轮动机会 避免追高 [6]

市场整体表现 - A股市场全线走高，三大股指持续拉升 [1] - 沪指站上3730点，创下近10年新高 [1] - 创业板指冲上2600点，创近2年新高 [1] - 全市场共4100余家公司上涨 [1] 领涨板块与主题 - 文化传媒、消费电子、液冷、游戏等方向涨幅居前 [1] - 成长板块强势领涨，创业板相关指数表现亮眼 [1] 主要ETF产品表现 - 创50ETF富国（159371）截至发稿上涨2.98% [1] - 创业板ETF富国（159971）截至发稿上涨3.07% [1] - 创业板增强ETF富国（159676）截至发稿上涨3.13% [1] - 创业板200ETF富国（159571）截至发稿上涨2.68% [1] - 相关ETF产品盘间一度涨幅超过3% [1] 市场驱动因素与机构观点 - 本轮上涨行情的内驱动力已进入良性循环 [1] - A股赚钱效应水涨船高，微观流动性持续流入是核心因素 [1] - 市场投资主体对行情存在广泛共识和一致预期，信心至关重要 [1] - 机构继续看好本轮行情的进一步演绎 [1] 行业配置建议 - 配置上继续聚焦弹性最大的成长科技和业绩支撑主线 [1] 创业板ETF产品优势 - 产品打包一揽子创业板股票 [1] - 当日涨跌幅限制为±20%，弹性大 [1] - 开户即可投资，对账户资产和投资年限无要求 [1] - 盘中交易便利，可像股票一样交易 [1]