公司上市进程与市场地位 - 公司于2024年11月26日更新招股书，再次向香港联交所主板提交上市申请，联席保荐人为国泰海通及建银国际 [1] - 公司曾两度申请科创板上市但均终止，堪称科创板“钉子户”，后转向港股市场 [3][5] - 根据灼识咨询报告，2024年公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额达11.6%，在中国整体五轴数控机床市场排名第五，在国内供应商中排名第三，市场份额为4.3% [3] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司收入快速增长，分别为1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元及4.45亿元 [8] - 公司净利润持续改善，分别为-1.97亿元、-6234万元、688.6万元及9415.4万元，于2024年起实现扭亏为盈 [8] - 近三年半累计净亏损为1.59亿元，截至2025年6月底，公司录得未弥补亏损3.73亿元 [2][11] - 综合毛利率持续上升，报告期内分别为-18.3%、34.6%、37.6%及42.9% [9] - 2024年扭亏部分得益于政府补助，但扣除政府补助后的净利润为-245.2万元 [10] 成本结构与现金流状况 - 公司营运成本大幅缩减，报告期内占收入比例分别为134.59%、52.54%、34.04%及19.97% [9] - 研发开支显著下降，报告期内分别为1.08亿元、8991.7万元、8588万元及3649.6万元，占收入比例从79.83%降至8.21% [9] - 研发开支减少与裁员有关，截至2025年6月底，员工总数384人，较年初减少52人，其中研发人员减少17人 [10] - 经营活动现金流持续为负，报告期内净额分别为-4856.5万元、-2.58亿元、-5393.9万元及-6676.8万元，近三年半累计净流出4.27亿元，远超同期净亏损 [2][12] - 2025年上半年净利润激增3.7倍，但经营活动现金净流出同比扩大3.6倍，出现净利润与现金流倒挂 [12] 资产负债与偿债风险 - 公司资产负债率远高于行业平均水平，报告期末分别为88.83%、88.10%、82.82%及69.79%，同期可比上市公司均值在41%-45%左右 [12] - 截至2025年6月底，公司现金及现金等价物为1.11亿元，较2022年底减少67.86% [2][12] - 同期银行贷款高达2.51亿元，较2022年底激增32.8倍，另有6124.8万元租赁负债待偿还，面临巨额资金缺口和极高偿债风险 [2][12] 客户集中度与营运资金占用 - 公司客户高度集中，大部分收入来自航空航天领域的国有企业，2023年该比例一度高达86.2% [2][14] - 公司采用“3-3-3-1”等基于里程碑的付款时间表，实现100%回款通常需等待约30个月，导致营运资金被大量占用 [14] - 各报告期末，存货、应收账款及应收票据合计占流动资产比例高，截至2025年6月底达72.19%，减值风险高 [14] - 为降低回款风险，公司自2023年起战略性转向私营客户，2025年上半年国企客户收入占比骤降至29.4% [15] 关联交易与业务依赖 - 2024年，公司对联营公司成都辰飞存在重大依赖，关联交易公允性待考 [2] - 2024年最大客户为客户F（香城建投），通过联营公司成都辰飞开展业务，相关销售导致当年向香城建投销售金额大幅增加 [16] - 2023年，公司向成都辰飞销售的数控机床由第三方客户C下达，金额为1.27亿元，占当期公司向客户C销售总额的64.93%，占总收入的23.86% [17] - 2025年上半年，客户H（三角防务）成为公司最大客户，贡献收入2.78亿元，占总收入的62.5% [15] 公司治理与融资历史 - 创始人王宇晗直接及间接通过员工持股平台合计控制公司38.7%表决权，为公司控股股东及实际控制人 [3] - 公司董秘王劲森现年34岁，为音乐表演专业海归硕士，于2017年11月获上交所董秘资格 [3] - 自2010年10月至2023年12月，公司共完成8轮融资，融资金额总计6.3亿元，投资方包括鼎晖百孚、君联资本等，最近一轮融资后估值约59亿元 [3]

公司概况与市场地位 - 上海拓璞数控科技股份有限公司向港交所递交上市申请，联席保荐人为国泰君安国际与建银国际 [1] - 公司是中国专注于高端智能制造装备的大型企业，主要研发、设计、生产及销售五轴数控机床，以满足中国航空航天领域对先进制造的需求 [1] - 根据灼识咨询报告，2024年公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达11.6% [1] - 在中国五轴数控机床市场所有供应商中排名第五，在国内供应商中排名第三，市场份额为4.3% [1] 产品与服务 - 公司收入来源包括销售航空航天智能制造装备、紧凑型通用市场五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床以及提供维修维护服务 [2] - 产品主要为客制化并依订单生产 [2] - 2025年前六个月，公司通过推出大尺寸碳纤维复合材料五轴机床以提升产品组合 [2] 财务表现 - 2022财年、2023财年、2024财年及2025年前六个月，公司收入分别约为1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元、4.45亿元人民币 [2] - 2022年年内亏损1.97亿元，2023年收窄至0.62亿元，2024年扭亏为盈至0.07亿元，2025年上半年进一步增至0.94亿元 [2] 行业前景与市场拓展 - 五轴数控机床为基础工业制造设备，市场规模预计将从2024年的108亿元人民币增长至2029年的270亿元人民币，复合年增长率为20.1% [1] - 公司已将市场版图拓展至通用行业领域，涵盖汽车、能源、医疗设备、造船、机床设备以及模具制造等行业 [1]

上市申请与市场地位 - 上海拓璞数控科技股份有限公司于2024年11月26日再次向港交所提交上市申请书，联席保荐人为国泰海通和建银国际，此前公司曾两度申请科创板并在问询后终止[1] - 公司成立于2007年，是中国高端智能制造装备供应商，专注于五轴数控机床的研发生产，产品主要应用于航空航天领域关键零部件加工[1] - 根据灼识咨询报告，公司2024年在中国航空航天五轴数控机床市场以11.6%的份额排名第一，在整体五轴市场排名第五[1] 财务表现与盈利状况 - 公司营收从2022年的1.36亿元增长至2024年的5.32亿元，年复合增长率达97.9%[2] - 净利润从2022年亏损1.97亿元和2023年亏损6234万元，转为2024年盈利688.6万元[2] - 2024年上半年营业收入为4.45亿元，同比增长41.2%，净利润增至0.94亿元，同比激增269.9%[3] - 报告期内，公司收到的政府补助及补贴分别为1930万元、2230万元和930万元，若扣除政府补助及补贴，2024年公司仍为亏损状态[2] 客户集中度与收入确认 - 报告期内，公司来自五大客户的收入分别占各年度总收入的98.3%、92.7%和79.5%[5] - 各期来自最大客户的收入分别占期内总收入的50.5%、58.4%及24.4%[5] - 受收入确认季节性影响，预计2024年下半年收入将低于上半年，全年增长持续性存疑，下半年净利润可能显著下降，全年盈利水平或不及上半年[3] 运营风险与财务状况 - 公司产品高度定制化导致生产交付周期较长，存在因延迟交付被客户罚款的风险，2023年曾因延迟交付向客户E支付810万元罚款，而2024年净利润为888.2万元[6] - 报告期各期末，公司存货分别为4.44亿元、5.89亿元和4.86亿元，分别占流动资产总值的45.3%、62.3%及65.4%[7] - 存货周转日分别为916天、849天及583天，整体较长，存货减值亏损拨备分别为1.08亿元、7420万元和4880万元[7] - 现金及现金等价物由2022年末的3.47亿元降至2024年末的1.34亿元，并进一步降至2025年10月末的0.94亿元，同时计息银行及其他借款截至2025年10月末达1.76亿元[7] 成本与费用结构 - 毛利润从2022年亏损2478.5万元转为2023年盈利1.16亿元和2024年盈利2.00亿元[4] - 研发开支从2022年的1.08亿元降至2023年的8991.7万元和2024年的8588万元[4] - 行政开支报告期内分别为6248.1万元、5986.9万元和6694.8万元[4]

公司概况与市场地位 - 上海拓璞数控科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为国泰君安国际与建银国际 [1] - 公司是中国专注于高端智能制造装备（主要为五轴数控机床）研发、设计、生产及销售的大型企业，重点满足中国航空航天领域对先进制造的需求 [5] - 按2024年收入计，公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达11.6%，在中国五轴数控机床市场所有供应商中排名第五，在国内供应商中排名第三，市场份额为4.3% [5][8] 产品与服务 - 公司通过销售航空航天智能制造装备、紧凑型通用市场五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床以及提供维修维护服务产生收入，产品主要为客制化并依订单生产 [6] - 于2025年前六个月，公司开始推出大尺寸碳纤维复合材料五轴机床以提升产品组合 [6] - 公司研发平台涵盖五大核心技术支柱：精密机械设计与制造工艺技术、核心部件研制技术、数控系统与智能测控技术、工艺编程软件技术及人工智能制造技术 [6] 行业前景与市场动态 - 中国五轴数控机床市场规模预计将从2024年的108亿元人民币增长至2029年的270亿元人民币，复合年增长率为20.1% [5] - 国内供应商在五轴数控机床市场的份额从2020年的18.0%增至2024年的55.0%，预计到2029年将超过75.0% [8] - 航空航天领域是五轴数控机床的重要应用场景，2024年其市场规模为38亿元人民币，占中国五轴数控机床总市场的35.6% [8] 财务表现 - 公司于2022财年、2023财年、2024财年、2024年及2025年前六个月分别实现收入约1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元、3.15亿元、4.45亿元人民币 [8]

公司业务与战略转型 - 公司持续推进高端化转型，重点布局新能源电池材料、汽车轻量化用铝、机器人铝材 [1] - 子公司鸿晟新材汽车、绿色能源用铝产业园项目首期一条气垫炉生产线于2025年10月建成投产，推动公司向单吨加工费超1万元的高附加值产品领域进军 [1] - 新增投资建设义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目，产品覆盖新能源电池、低空经济等多领域，项目完成后将促进公司总产能超200万吨 [2] - 公司聚焦高端智能制造、低碳循环经济两个重点领域，确立了高端化、绿色化、智能化发展战略 [3] 产品与市场进展 - 公司已与国内头部车企及造车新势力开展产品认证，供应合作初见成效 [1] - 2025年第三季度单吨税前利润突破1500元，实现三连升 [1] - 本年度产品加工费整体稳中有升，CTP/PS板、易拉盖、蜂窝箔等产品年初至今上调加工费 [2] 技术创新与绿色低碳 - 在低碳循环经济领域，公司拟引进激光诱导击穿光谱精分产线，实现废铝高值化利用 [2] - 2026年欧盟碳边境调节机制政策实施后，公司再生铝产品将享受绿色低碳溢价 [2] - 公司计划扩大再生铝应用的领先优势，实现单位产品平均碳足迹值持续下降 [3] 产能与盈利能力 - 义瑞新材项目将大幅提升公司高端产能，提升单吨利润空间 [2] - 公司高端化发展战略成效初显，推动单吨利润提升 [1] 投资者回报与公司治理 - 公司2025年三季度实施10派1的现金分红方案，连续两年实施中期分红且分红比例显著提升 [3] - 根据未来三年分红规划，公司每年度分红比例将提高至不低于30% [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.46亿元，同比增长5.67% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.33亿元，同比增长23.40%，扣非归母净利润1.30亿元，同比增长26.33%，均创同期历史新高 [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额2.06亿元，同比大幅增长405.55% [1] - 2025年第三季度单季度实现净利润4614.66万元，同比增长28.37%，扣非归母净利润4513.23万元，同比增长29.28% [1] 核心竞争优势 - 公司为民爆智能装备领域的专精特新企业，长期深耕高端智能制造与工业机器人控制技术 [1] - 乳化炸药生产线、电子雷管智能装配系统等核心产品在安全性、稳定性和自动化水平上构筑了坚实的技术壁垒 [1] - 通过并购整合形成覆盖“生产+运输+爆破”的一体化服务能力，产业链协同效应持续释放 [2] - 将智能装备核心技术成功复制到食品、包装等新领域，打开了更广阔的成长空间 [2] 行业地位与布局 - 公司业务已遍布东南亚、中亚、欧洲、非洲等地区，累计承建超过30条生产线 [2] - 民爆行业正迎来“高端化、智能化、数字化”的转型升级关键期 [2] - 公司深度参与了工信部《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引》中民爆行业数字化转型场景图谱的编制工作 [2] - 公司已从技术装备的提供者升级为行业标准和数字化转型的引领者 [2]

收购交易概述 - 开勒股份拟以现金方式收购科盛机电不低于50%股权，交易完成后科盛机电将成为其控股子公司 [1] - 此次收购标志着开勒股份正式切入高端镀膜装备核心赛道 [1] 开勒股份业务背景 - 公司是国内大型工业风扇领域的领军企业，多年来深耕HVLS工业大风扇市场 [1] - 公司在电机驱动、电源控制、特种材料应用等核心技术领域积累了深厚壁垒 [1] - 公司近年来主动突破战略边界，加速向高附加值领域转型 [1] 目标公司与核心技术 - 科盛机电是国内磁控溅射镀膜设备核心部件——阴极的重要供应商之一 [3] - 在磁控溅射镀膜设备中，阴极部件是决定镀膜性能与效率的"心脏"，直接决定薄膜的沉积速率与成膜质量 [3] - 优质阴极可大幅提升靶材利用率，降低原材料损耗，同时延长设备维护周期 [3] - 科盛机电核心产品聚焦平面阴极、旋转阴极、阳极层离子源等关键部件 [3] - 科盛机电产品广泛应用于半导体、新能源、3C消费电子、核电、国防军工等多个领域 [3] 市场前景与行业趋势 - 全球真空镀膜设备市场在2025年进入高速增长阶段，市场规模预计突破350亿美元 [2] - 在半导体、锂电、新能源等产业加速扩容的背景下，高端镀膜装备作为产业链关键环节，市场需求巨大 [1] - 磁控溅射镀膜是物理气相沉积（PVD）领域的主流技术，成为制备高性能薄膜的核心工艺 [1] 战略协同与整合意义 - 双方在技术层面有望实现深度耦合，开勒股份在电机技术、电源控制及材料应用等方面的积累与磁控溅射镀膜设备的技术需求具备共通性 [3] - 开勒股份在AI应用业务中形成的底层智能算法与技术，可为磁控溅射镀膜设备实现自动化控制与精准镀膜提供技术支撑 [3] - 收购有助于公司迅速获取标的公司在技术、客户资源、市场渠道等方面的积累，有效突破行业进入壁垒 [4] - 交易将加速公司从传统工业制造向高端智能制造的产业升级 [4] - 收购完成后，公司将形成"传统工业风扇+高端镀膜核心部件+AI应用"的多元化业务架构 [4] - 标的公司所处行业未来前景广阔，发展空间巨大，将为公司培育新的盈利增长点 [4]

文章核心观点 - 机械行业作为工业经济“压舱石”，其发展新质生产力对建设现代化产业体系至关重要 [1] - 《机械行业稳增长工作方案》提出力争营业收入年均增速达到3.5%左右，营业收入突破10万亿元的目标 [1] - 通过深挖存量内需、培育壮大新需求、提升国际竞争力的“三驾马车”协同发力，为行业稳定增长提供支撑 [1] 设备更新激活行业潜力 - 机械行业70%的需求来自基础设施建设和各行业新上或更新改造设备投资，老旧设备更新是撬动存量市场的核心抓手 [2] - 设备更新正朝着绿色化、智能化、服务化方向加速演进，催生万亿级市场空间 [2] - 盛屯矿业投资数千万元推进余热回收改造，其子公司前三个季度利用余热锅炉产生蒸汽5.37万吨，折算减排二氧化碳超1.7万吨 [2] - 盛屯矿业每年更换150台工频电机为变频电机，实现减能降耗 [2] - 工程机械上轮销售高峰期（2016-2021年）的设备正进入集中更新期，产品寿命约8-10年，叠加国四切换等因素，更新需求刚性强 [3] 国际竞争力提升 - 中国国际消防设备技术交流展览会吸引全球40多个国家和地区1200余家单位参展，境外应邀观展嘉宾数量创新高 [4] - 三一重工JP100以159.66米的极限喷射高度创吉尼斯世界纪录，将过往纪录提升超25% [4] - 上半年机械工业完成货物贸易出口额4659.4亿美元，同比增长12.4%；实现贸易顺差3342.8亿美元，同比增长23.3%，占全国货物贸易顺差的57.1% [5] - 柳工制定2030年实现营业收入600亿元的目标，其中国际收入占比超过60%，净利率不低于8% [5] - 徐工集团计划到2030年规模在现有超千亿元基础上再翻一番，且国际化收入占比达60%以上 [6] 新产业开辟新蓝海 - 《方案》实施智能装备创新发展工程，聚焦工业母机、智能检测装备、智能农机、医疗机器人、高端智能机器人三大方向 [7] - 优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元，其Walker系列人形机器人已获得超6.3亿元订单 [7] - 在比亚迪汽车工厂，优必选Walker S1实训效率提升一倍，稳定性提升30% [7] - 南方路机运用AI技术，其混凝土坍落度在线AI监测系统使水泥用量平均减少10%，推动行业年减碳超千万吨 [8] - 南方路机的AI模型可实时调整混凝土配方，解决传统人工检测效率低、误差大的痛点 [8]

收购交易概述 - 公司拟以现金方式收购科盛机电不低于50%的股权，交易完成后科盛机电将成为控股子公司 [1] 标的公司业务 - 标的公司主营业务为磁控溅射镀膜设备核心部件及工艺研发和生产 [1] - 主要产品包括平面阴极、旋转阴极、阳极层离子源等 [1] - 产品广泛应用于半导体、新能源、3C消费电子、核电、国防军工等多个行业 [1] - 下游客户覆盖国内头部镀膜设备厂商，如北方华创、汇成真空、捷佳伟创、宏大真空等 [1] 战略协同与布局 - 收购可迅速获取标的公司在技术、客户资源、市场渠道等方面的积累，有效突破行业进入壁垒 [1] - 有助于公司快速切入高端镀膜装备核心赛道，进一步完善在高端智能制造领域的战略布局 [1] - 实现双方技术资源的整合与协同，加速公司从传统工业制造向高端智能制造的产业升级 [1] 业务架构与风险分散 - 收购完成后公司将形成“传统工业风扇+高端镀膜核心部件+AI应用”的多元化业务架构 [1] - 多元化架构有助于降低对单一业务的依赖，分散单一主业周期性波动风险，增强整体抗风险能力 [1] 行业前景与增长潜力 - 标的公司所处行业未来前景广阔，发展空间巨大 [1] - 收购将为公司培育新的盈利增长点，为股东创造长期价值 [1]

收购交易概述 - 公司拟以现金方式收购科盛机电不低于50%的股权 [1] - 交易完成后，科盛机电将成为公司控股子公司 [1] 标的公司业务分析 - 标的公司主营业务为磁控溅射镀膜设备核心部件及工艺研发和生产 [1] - 主要产品包括平面阴极、旋转阴极、阳极层离子源等 [1] - 产品广泛应用于半导体、新能源、3C消费电子、核电、国防军工等多个行业 [1] - 下游客户覆盖国内头部镀膜设备厂商，如北方华创、汇成真空、捷佳伟创、宏大真空等 [1] 战略协同与布局 - 通过收购可迅速获取标的公司在技术、客户资源、市场渠道等方面的积累 [1] - 收购有助于有效突破行业进入壁垒，快速切入高端镀膜装备核心赛道 [1] - 交易将进一步完善公司在高端智能制造领域的战略布局 [1]