市场表现 - A股三大指数高开后集体翻绿 旅游和房地产板块跌幅居前[1] - 国证自由现金流指数低开震荡下行 现跌约0.85%[1] - 成分股大洋电机涨停 上海建工 正泰电器 中煤能源等跟涨[1] ETF交易情况 - 自由现金流ETF（159201）成交额突破1.9亿元 交投活跃且频现溢价交易[1] - 该ETF管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平[1] 策略观点 - 招商证券指出国庆前后融资盘呈现"节前收敛 节后迸发"规律[1] - 节前市场走势平淡 节后风险偏好明显改善[1] - 9月美联储预防式降息后 A/H股未来上涨概率较高[1] - 中期可关注高内在回报率质量成长策略[1] 产品特性 - 自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数[1] - 指数通过流动性 行业 ROE稳定性筛选 选取自由现金流为正且占比高的股票[1] - 指数质地高且抗风险能力强 适合底仓配置和长线投资[1]

盘面上看，旅游、传媒、食品饮料、酿酒、零售、地产等板块均走低，半导体、汽车板块拉升，消费电 子、芯片概念等活跃。 （文章来源：证券时报网） 22日早盘，两市股指盘中震荡上扬，科创50指数涨超1%，场内超3400股飘绿。 招商证券表示，国庆长假前后，融资盘通常呈现出"节前收敛、节后迸发"的变化规律。国庆节前市场走 势往往较为平淡，而节后市场风险偏好则出现明显改善。9月美联储如期降息，从历史经验看，预防式 降息后A/H股在未来上涨概率较高。展望后市，目前市场仍处于牛市阶段Ⅱ，驱动A股本轮上行的三大 原因没有发生变化，在政策出现明显转向之前，市场有望继续沿着低渗透率赛道的方向演绎。当前可关 注固态电池、AI算力，人形机器人，商业航天等领域。除此之外，中期角度，也可关注高内在回报率 质量成长策略。 截至午间收盘，沪指微涨0.07%报3822.59点，深证成指涨0.17%，创业板指微跌0.09%，科创50指数涨 1.52%，沪深北三市合计成交13558亿元。 ...

指数表现与市场趋势 - 本周上证指数下跌1.3%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34% [1] - 市场处于牛市阶段Ⅱ，驱动上行的三大原因未变，低渗透率赛道方向有望延续 [1] - A股短期延续震荡走势，震荡后可能继续上行，慢牛趋势不变 [2] - 上证指数回退中枢震荡，前期低点3732和3702缺口构成有效支撑，盘整预计持续1-2周 [7] - 经历2024年"9.24"大涨后，市场经过大半年震荡开始走出慢牛 [9] 行业配置与投资主线 - 行业选择框架围绕资源+新质生产力+出海，资源股供给受限及地缘动荡推动周期属性转向红利属性 [1] - 中国制造业龙头全球化是将份额优势转化为定价权和利润率提升的关键中期线索 [1] - 右侧趋势品种聚焦资源、消费电子、创新药和游戏，左侧配置关注化工和军工 [1] - AI从云侧逻辑向端侧逻辑扩散是近期产业趋势重点 [1] - 关注固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等低渗透率赛道 [1] - 四季度胜负手可能来自顺周期板块和低位科技分支 [3] - 科技品种相对盈利再度占优，海外映射和全球半导体周期共振向上是三大中长期占优因素 [8] - 强产业趋势板块包括人工智能、固态电池，受益美元走弱的有色金属，政策加码预期的大消费、地产等 [9] - "十五五"规划主要方向关注科技、绿色环保、消费服务 [10] - 短期关注反内卷相关领域、人工智能板块及大环保板块 [10] 板块轮动与估值表现 - 市场轮动加速，低位煤炭承接部分资金，煤炭行业本周领涨 [5] - 秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价从9月11日675元/吨快速上行至9月19日704元/吨 [5] - 煤炭PB位于历史79.9%分位数，供需结构改善推动煤价持续修复 [5] - 建议在组合中降低计算机和传媒配比，增配地产、基建工程和社服板块 [7] - 国庆前后融资盘呈现"节前收敛、节后迸发"规律，节后市场风险偏好明显改善 [1] 政策与外部环境影响 - 短期积极的稳增长政策可能进一步出台和落实，流动性可能进一步宽松 [2] - 9月美联储如期降息，预防式降息后A/H股未来上涨概率较高 [1] - 中美关税获得90天缓冲期，8月出口数据保持相对韧性，海外市场反应温和 [10] - 美联储降息落地，中美会谈持续进行，市场风险偏好回升 [4] 港股与跨市场机会 - 港股关注政策利好与行业利好较多的AI产业链、锂电池、服务消费等板块 [4] - 中秋国庆假期临近，旅游出行相关板块活跃度有望提升 [4] - 弹性较大的科技股有望获得资金青睐 [4] - 债市超长期国债期货深度贴水性价比凸显，宽松资金面下可能迎来"股债双牛" [9]

截至2025年9月12日14:27，中证500自由现金流指数(932367)上涨0.84%，成分股首钢股份、兴业银锡、 神火股份、春风动力、西部矿业等领涨。现金流500ETF(560120)上涨1%，最新价报1.11元。 招商证券认为，短期市场调整接近尾声，转为低斜率上行更加持续。在经过调整后，市场情绪可能会边 际放缓，增量资金节奏可能会更加健康，市场接下来转为更低斜率上行的概率较大，中期角度，也可关 注高内在回报率质量成长策略。 现金流500ETF紧密跟踪中证500自由现金流指数，中证500自由现金流指数从中证500指数样本中选取50 只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映中证500指数样本中现金流创造能力较强的 上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年8月29日，中证500自由现金流指数前十大权重股分别为中集集团、浙江龙盛、云 天化、指南针、首钢股份、西部矿业、神火股份、吉祥航空、捷佳伟创和白银有色，前十大权重股合计 占比44.96%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 000039 | 中集集团 | 1. ...

市场趋势 - 短期市场调整接近尾声 转为低斜率上行趋势更加持续 [1] - 市场情绪可能边际放缓 增量资金节奏更加健康 [1] - 市场处于牛市第二阶段 调整后核心策略为拥抱低渗透率赛道 [1] 投资领域 - 当前可关注固态电池领域 [1] - 当前可关注AI算力领域 [1] - 当前可关注人形机器人领域 [1] - 当前可关注商业航天领域 [1] - 中期角度可关注高内在回报率质量成长策略 [1]