FICC日报 | 2025-09-25 马士基WEEK42周报价开出，10月合约交割结算价格逐渐清 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹40周报价875/1470，41周报价840/1400，42周报价涨至1080/1800；HPL -SPOT 9月下半月价格935/1435，10月上半月价格935/1435，10月下半月价格1235/2035；11月上半月价格1535/2535. MSC+Premier Alliance：MSC 10月上半月价格915/1515；ONE 10月上半月船期报价915/1435；HMM上海-鹿特丹 10月上半月船期报价968/1506; YML 9月22日至10月15日报价850/1300。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1010/1620，10月上半月船期报价1010/1620;CMA上海-安特 卫普10月下半月尝试挺价，价格为1460/2520。EMC 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1710；OOCL 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1450美元/FEU。 地缘端： 波兰总理：伊 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司10月下半月尝试挺价，需关注MSC以及马士基下半月报价情况；10月合约估值逐渐清晰，10月上半月运价中枢下移，10月下半月报价存在不确定性，乐观与悲观情形下交割结算价格差异大；12月合约交易关注节奏问题，当前存在运价下行底部及美线船舶调往欧线的风险；策略上主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [1][4][5][7] 各目录总结 期货价格 截至2025年9月23日，集运指数欧线期货所有合约持仓81543.00手，单日成交45629.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1535.60、EC2604合约1234.60、EC2606合约1421.30、EC2508合约1592.50、EC2510合约1100.00、EC2512合约1623.40 [6] 现货价格 9月19日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2557美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1254.92点，SCFIS（上海 - 美西）1193.64点 [6] 集装箱船舶运力供应 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付196艘，合计交付运力156.2万TEU；截至9月21日，12000 - 16999TEU船舶交付62艘，合计93.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU；中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU；10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN [3][6] 供应链 波兰总理称与白俄罗斯的边境口岸将于周三至周四午夜重新开放 [3] 需求及欧洲经济 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库使运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处较高位置；美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

航运日报 | 2025-09-17 马士基10月第一周开价继续下修，运价中枢继续下移 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹38周价格1055/1770，39周报价955/1600，40周报价开出，介于1400-1450 美元/FEU；HPL -SPOT 9月下半月价格1035/1535，10月上半月价格1035/1535。 MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价950/1590，10月上半月价格950/1590；ONE 9月下半月船期报价 1354/1643，10月上半月船期报价1365/1665；HMM上海-鹿特丹9月下半月船期报价1015/1600; YML 9月22日至10 月15日报价900/1400。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1060/1720；EMC 9月份下半月船期价格介于1610-1710； OOCL 9月下半月船期价格介于1500-1550美元/FEU。 地缘端： 随着以色列开始在加沙地带发动大规模地面攻势，以色列总理内塔尼亚胡16日要求加快从加沙城撤离巴 勒斯坦人，并表示 ...

航运日报 | 2025-09-16 关注下周马士基10月第一周开价情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹38周价格1055/1770，39周报价950/1590；HPL -SPOT 9月下半月价格 1035/1535，10月上半月价格1035/1535。 MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价950/1590，10月上半月价格950/1590；ONE 9月下半月船期报价 1354/1643，10月上半月船期报价1365/1665；HMM上海-鹿特丹9月下半月船期报价1015/1600; YML 9月下半月至 10月15日报价950/1500。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1060/1720；EMC 9月份下半月船期价格介于1610-1710； OOCL 9月船期价格介于1600-1700美元/FEU。 地缘端： 以色列总理内塔尼亚胡13日在社交媒体上发文称，"清除"身处卡塔尔的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马 斯）领导层，将为实现加沙地带停火扫除"主要障碍"。对此，《以色列时报》13日解读说，内 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约淡季空配为主，估值继续下修，不确定在于10月下半月，空配相对安全但需关注向下空间 [6][7] - 12月合约淡旺季规律仍在，后续可逐步多配，交易10月和11月船司对11月和12月运价的宣涨预期，但需关注运价下行底部和美线船舶调往欧线的影响 [8] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [10] 各部分总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹航线9月下半月及10月上半月有不同报价，如马士基38周价格1055/1770，39周报价950/1590等 [1][2][3] - 地缘端，以色列对哈马斯在卡塔尔首都多哈的高级政治领导人发动袭击，卡塔尔谴责该袭击违反国际法 [3] 静态供给 - 截至2025年9月7日，2025年至今交付集装箱船舶182艘，合计交付运力147.2万TEU，不同船型交付数量和运力不同 [4] - 各船型2025 - 2029年有不同的交付预期，2025 - 2028年面临较大供应端压力 [4] 动态供给 - MSC和双子星联盟公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线空班情况，9月和10月有不同数量的空班和TBN [5] - HPL率先公布10月份两艘加班船信息 [5] 合约分析 - 10月合约：4月和10月是一年中运价最低月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，目前9月下半月中枢降至1600 - 1700美元/FEU左右，10月上半月市场价格中枢1600美元/FEU左右，不确定在于10月下半月 [6][7] - 12月合约：常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高出10%以上，当前风险在于运价下行底部和美线需求偏弱，后续可交易船司宣涨预期 [8] 期货数据 - 截至2025年9月11日，集运指数欧线期货所有合约持仓83647.00手，单日成交45107.00手，各合约有不同收盘价格 [9] - 8月29日和9月1日公布了不同航线的SCFI和SCFIS价格 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约淡季空配为主，估值下修，不确定性在10月下半月，当下估值顶部或在1200点左右，需关注船司是否挺价 [6][7] - 12月合约淡旺季规律仍在，可博弈11月涨价预期，但需关注运价下行底部和美线船舶调往欧线的影响 [8] - 策略上单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [10] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025年9月10日，集运指数欧线期货所有合约持仓79690.00手，单日成交24845.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1524.00、EC2604合约1246.00、EC2606合约1443.90、EC2508合约1600.00、EC2510合约1267.40、EC2512合约1674.00 [9] 二、现货价格 - 线上报价方面，不同联盟和公司在上海 - 鹿特丹航线不同时间段有不同报价，如马士基上海 - 鹿特丹38周价格1050/1760，39周报价1550美元/FEU等；8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1315.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2189.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3073.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1566.46点，SCFIS（上海 - 美西）980.48点 [1][9] 三、集装箱船舶运力供应 - 静态供给上，截至2025年9月7日，2025年至今交付集装箱船舶182艘，合计交付运力147.2万TEU，不同船型交付情况不同；交付预期层面，2025 - 2029年不同船型有不同的交付计划，2025 - 2028年面临较大供应端压力 [4] - 动态供给上，MSC和双子星联盟公布中国黄金周假期空班，涉及一定运力；9、10月有不同数量的空班和TBN，HPL公布10月份两艘加班船信息 [5] 四、供应链 - 地缘端，以色列对哈马斯在卡塔尔首都多哈的高级政治领导人发动袭击，以色列与卡塔尔方面对此有不同表态，目前尚不清楚是否有人在袭击中丧生 [3] 五、需求及欧洲经济 - 正常来讲，4月和10月是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，正常年份10月价格比8月低20% - 30%；四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量较高，船司会调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高出10%以上；美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [6][7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约驱动向下，空配相对安全，核心在于向下空间，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险为此轮运价下行底部，后续可逐步多配，交易船司宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年9月2日，集运指数欧线期货所有合约持仓84895.00手，单日成交117491.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1550.10、EC2604合约1246.90、EC2606合约1438.90、EC2508合约1603.10、EC2510合约1340.70、EC2512合约1733.50 [6] 现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至8月31日，12000 - 16999TEU船舶交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期空班，亚洲 - 北欧航线39周SWAN以及BRITANNIA空班，40周ALBATROS以及BRITANNIA航次空班，涉及运力约5.9万TEU；中国 - 欧基港9月月度周均运力29.07万TEU，10月月度周均运力26.8万TEU [3] 供应链 - 当地时间9月2日，以色列国防军总参谋长扎米尔称以军进入加沙城新地区并将提升行动和打击力度，不会停止行动 [2] 需求及欧洲经济 - 正常年份10月运价比8月低20% - 30%，目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右，揽货压力大，关注马士基运价跌至1700美元/FEU后其他船司价格跟随情况 [4] - HPL公布10月两艘加班船（合计11500TEU左右），预计对10月现货价格产生压力 [4] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规比10月高10%以上 [5] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约以空配为主，运价中枢继续下移，关注船司稳价价格，EC2510合约逢高布空较安全但不可过分追空 [5] - 12月合约淡旺季规律仍在，但需关注此轮运价下行底部，美线船舶调往欧线或对欧线价格产生压力 [6][7] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [9] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年8月26日，集运指数欧线期货所有合约持仓79902.00手，单日成交25424.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1440.80、EC2604合约1248.80、EC2606合约1405.70、EC2508合约1588.00、EC2510合约1316.00、EC2512合约1620.50 [8] 现货价格 - 线上报价方面，不同船司不同航线不同船期有不同报价，如马士基上海 - 鹿特丹36周价格1315/2210，37周价格开出为1140/1900（后涨至1155/1930）等 [1] - 8月合约最终交割结算价格为2135.28点，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值 [4][5] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港9月月度周均运力31.39万TEU，10月月度周均运力28.21万TEU，9月有三个空班，PA联盟WEEK38周FE4航线空班被HMM AQUAMARINE填补，HPL公布10月两艘加班船信息 [4] - 2025年至今交付集装箱船舶177艘，合计交付运力143.2万TEU，截至2025年8月22日，12000 - 16999TEU船舶交付57艘，合计85.9万TEU，17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [9] 供应链 未提及有效内容 需求及欧洲经济 - 正常年份10月价格比8月低20% - 30%，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高出10%以上，美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约以空配为主，驱动向下时空配相对安全，需关注船司稳价价格和运价下行斜率；12月合约淡旺季规律仍在，但需关注此轮运价下行底部，美线船舶调往欧线或对欧线价格产生压力；主力合约震荡偏弱，套利可逢高空10 [5][6][9] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年8月26日，集运指数欧线期货所有合约持仓79739.00手，单日成交34224.00手；EC2602合约收盘价格1469.30，EC2604合约收盘价格1273.10，EC2606合约收盘价格1416.60，EC2508合约收盘价格1627.90，EC2510合约收盘价格1318.90，EC2512合约收盘价格1643.90 [8] 现货价格 - 8月15日，SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1668.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1644.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2613.00美元/FEU；8月18日，SCFIS（上海 - 欧洲）1990.20点，SCFIS（上海 - 美西）1041.38点；8月合约最终交割结算价格为2135.28点 [4][8] 集装箱船舶运力供应 - 8月24日统计数据显示，中国 - 欧基港8月剩余1周运力30.84万TEU，WEEK35周运力30.84TEU；9月月度周均运力31.06万TEU，WEEK36/37/38/39周运力分别为32.65/27.6/31.45/32.55万TEU；10月月度周均运力28.23万TEU，WEEK40/41/42/43/44周运力分别为30.89/28.65/25.82/28.04/27.72万TEU；9月运力抬升，PA联盟空班被填补，HPL公布10月两艘加班船信息 [4] - 2025年至今交付集装箱船舶177艘，合计交付运力143.2万TEU；截至8月22日，12000 - 16999TEU船舶交付57艘，合计85.9万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [9] 供应链 未提及相关有效内容 需求及欧洲经济 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集运指数欧线期货市场方面，主力合约震荡偏弱，10月合约适合逢高空；2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付167艘合计131.8万TEU；8月合约运价顶部出现且持续下修，10月合约空配相对安全但需关注下行空间，12月合约淡旺季规律受苏伊士运河复航影响 [5][6][8] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年8月21日，集运指数欧线期货所有合约持仓79540.00手，单日成交45149.00手；EC2602、EC2604、EC2606、EC2508、EC2510、EC2512合约收盘价格分别为1513.00、1289.50、1470.10、2125.00、1325.00、1721.40 [7] 现货价格 - 8月15日，SCFI上海 - 欧洲航线价格1820.00美元/TEU，上海 - 美西航线价格1759.00美元/FEU，上海 - 美东价格2719.00美元/FEU；8月18日，SCFIS上海 - 欧洲2180.17点，上海 - 美西1106.29点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港8月剩余2周周均运力28.31万TEU，9月周均31.58万TEU，10月周均28.13万TEU；9月有3个TBN和2个空班，10月有10个TBN和1个空班；8月有多艘加班船，HPL公布10月两艘加班船信息 [3] 供应链 - 地缘方面，以色列总理批准接管加沙城计划并指示停火谈判，哈马斯高级官员称其是停火协议障碍，沙特王储与埃及总统反对以色列军事占领加沙企图 [2] 需求及欧洲经济 - 未提及相关具体内容