监管处罚情况 - 公司于2025年11月28日因十项违法违规行为被中国人民银行处以警告，没收违法所得15.46万元，并处罚款1365.5万元，合计罚没金额1380.96万元 [1] - 具体违规事项包括违反账户管理、清算管理、收单业务管理、反假货币业务、人民币流通管理、信用信息管理、客户身份识别、客户身份资料保存、大额或可疑交易报告以及与身份不明客户交易等十项 [2][4] - 8名相关责任人被处以1万元至13万元不等的罚款，其中3人同时被警告，法律合规部耿某福因三项违规被罚款8万元 [1][4][5][6] - 此次处罚是继2025年9月公司因贷款管理、票据业务、同业业务、EAST数据等问题被国家金融监督管理总局处以8725万元罚单后的又一次大额处罚 [1][7] - 2025年以来累计处罚金额已突破1亿元，远超2024年全年2154.01万元的罚没总额 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入648.81亿元，同比下降8.79%，归属于上市公司股东的净利润179.82亿元，同比下降2.86% [7] - 分季度看，第三季度归母净利润65.12亿元，同比增长7.62%，扭转了第一季度的-14.04%和第二季度的-2.48%的同比下降趋势，盈利能力呈现逐季修复 [8] - 营收下降主要受债市波动影响，公允价值变动收益为-45.05亿元，同比减少78.31亿元，利息净收入462.94亿元，同比减少7.64亿元 [8] - 投资收益127.99亿元，同比增长3.61%，占营业收入比重达19.73%，手续费及佣金净收入46.94亿元，同比增长8.33% [9] - 成本收入比为29.95%，同比下降0.21个百分点，显示费用管理成效 [9] 资产负债与资产质量 - 截至2025年9月末，资产总额45863.58亿元，较上年末增长4.80%，贷款总额24355.94亿元，较上年末增长2.93%，存款总额23389.60亿元，较上年末增长8.72% [9] - 不良贷款率为1.58%，较上年末下降0.02个百分点，但在9家A股上市股份行中仍处于最高水平 [10] - 关注类贷款余额565.15亿元，较年初减少7.4%，占比从2.58%降至2.32%，损失类贷款余额92.86亿元，较年初减少12.26%，占比从0.45%降至0.38% [10] - 拨备覆盖率149.33%，较上年末下降12.56个百分点，贷款拨备率2.36%，较上年末下降0.23个百分点 [10] 公司治理与战略 - 公司对检查发现的问题高度重视，已迅速落实各项整改措施，所涉及问题已全部整改完毕 [1] - 2025年内进行了密集的高管人事调整，包括新任董事长、首席风险官、首席财务官和首席运营官 [11][12] - 不良贷款余额较高的行业领域主要集中在批发和零售业、房地产业、采矿业、建筑业和零售信贷领域 [10]

六大国有银行第三季业绩表现 - 第三季拨备前营业利润及净利润平均按年增幅分别为持平及4% [1] - 业绩表现分别较高盛预测高出2%及4% [1] - 期内净息差跌幅持续收窄，符合预期 [1] - 资金成本节省成为关键差异处 [1] 高盛对六大银行的盈利预测及目标价调整 - 将2025至2027年拨备前营业利润及净利润预测平均上调1% [1] - 目标价平均上调1% [1] - 工行目标价上调至5.81港元，中行目标价上调至4.93港元，农行目标价上调至4.96港元，交行目标价上调至5.78港元 [1] - 建行目标价降至8.39港元，邮储银行目标价降至6.06港元 [1] 行业展望与第四季预期 - 预期内地大型银行在维持稳定净息差方面处于更有利位置 [1] - 预料人行重启国债交易将增加内银体系整体流动性，导致收益率曲线下移 [1] - 流动性增加有助提振投资收入及资本基础 [1] - 中小型银行将因对市场流动性及利率敏感度较高而尤其受惠 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司信贷投放积极，利润维持两位数增长，依托区域发达经济实现资产规模高速增长，业绩表现优异 [1][3] - 2025年前三季度归母净利润同比增长14.53%，年化ROE达16.91%，持续领先同业 [1][3] - 预计公司2025-2027年归母净利润增速分别为14.13%、11.14%、9.77% [3][4] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入289亿元，同比增长1.35% [1][6] - 2025年前三季度实现归母净利润159亿元，同比增长14.53% [1][6] - 利息净收入同比增长9.96%，增速较2025年上半年提升0.6个百分点，预计因三季度息差降幅收窄及信贷规模高增 [1] - 手续费及佣金净收入同比增长12.65%，预计由存款加速分流下代销手续费回暖带动 [1] - 其他非利息收入同比下降24.74%，降幅较2025年上半年扩大13.4个百分点，预计因三季度债市利率上行导致债券估值收益下滑 [1] 资产负债 - 2025年第三季度末总资产同比增长13.76%，贷款总额同比增长12.68%，增速分别较第二季度末提升1.1和0.7个百分点 [2] - 2025年第三季度单季度企业贷款（含贴现）净增196亿元，预计主要由基建及产业贷款投放支撑 [2] - 2025年第三季度单季度个人贷款净减少34亿元，或反映零售信贷需求仍偏弱 [2] - 2025年第三季度末存款总额同比增长14.59%，增速较第二季度末下降1.6个百分点 [2] - 存款结构改善，2025年第三季度活期存款环比上季度多增314亿元，定期存款少增11亿元 [2] 资产质量 - 2025年第三季度末不良贷款率为0.76%，环比第二季度末持平，已连续11个季度保持稳定 [1][3] - 2025年第三季度末拨备覆盖率为513.64%，环比第二季度末下降7.3个百分点，但仍维持在500%以上的较高水平，风险抵补能力充足 [1][3] 财务预测 - 预计2025年归母净利润为193.82亿元，同比增长14.13% [4][10] - 预计2025年每股收益为2.67元，对应市盈率为5.87倍 [4][10] - 预计2025年净息差为1.14%，生息资产收益率为2.97% [10]

业绩表现 - 2025年前9个月利息净收入约65.57亿元 [1] - 2025年前9个月营业总收入约86.11亿元 [1] - 2025年前9个月归属于母公司所有者的净利润约36.45亿元 [1] 资本充足水平 - 截至2025年9月30日资本充足率为15.43% [1] - 截至2025年9月30日一级资本充足率为13.35% [1] - 截至2025年9月30日核心一级资本充足率为13.32% [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [9] 核心观点 - 报告认为宁波银行2025年三季报显示业绩加速增长，息差企稳，不良生成率连续显著改善 [1][6] - 基本面业绩回升、风险指标改善，估值存在向上修复空间 [12] 业绩表现 - 2025年前三季度营收同比增速为8.3%，较上半年的7.9%有所加速，第三季度单季增速达9.2% [2][6] - 2025年前三季度归母净利润同比增速为8.4%，高于上半年的8.2%，第三季度单季增速为8.7% [2][6] - 利息净收入同比增长11.8%，主要得益于规模增长强劲和息差环比企稳 [2][12] - 非利息净收入同比增速为0.3%，但手续费净收入增速大幅上行至29.3%，预计财富管理业务收入明显增长 [2][12] - 在营收加速增长的情况下，减值计提力度加大以增厚拨备，成本收入比同比下降推动PPOP（拨备前利润）同比增长12.9% [12] 规模增长 - 第三季度末总资产较期初增长14.5%，其中贷款较期初大幅增长16.3%，单季环比增长2.6% [2][12] - 一般对公贷款较期初大幅增长30.8%，单季环比增长7.8%，信贷重点投向对公政府类业务 [12] - 零售贷款较期初下降4.0%，但第三季度环比降幅收敛，反映需求疲弱及风控收紧影响 [12] - 第三季度末总存款较期初增长11.5%，但第三季度环比小幅收缩1.4% [12] 息差分析 - 2025年前三季度累计净息差为1.76%，与上半年持平，较2024年全年下降10个基点 [2][12] - 资产收益率降幅收敛，测算前三季度资产收益率较上半年下降6个基点至3.52% [12] - 负债成本持续改善，测算前三季度负债成本率较上半年下降5个基点至1.74%，低负债成本优势清晰 [12] 资产质量 - 第三季度末不良贷款率稳定于0.76%，拨备覆盖率环比回升2个百分点至376%，已连续两个季度回升 [2][6][12] - 2025年前三季度累计不良净生成率下行至0.93%，较上半年下降7个基点，第三季度单季不良净生成率下降至0.70%，连续两个季度回落 [2][12] - 信贷资源全面投向低风险对公资产，同时预计零售风险波动趋于稳定 [12] 估值与资本 - 截至2025年10月28日，公司当前股价为27.75元，对应2025年预测PB（市净率）为0.82倍，PE（市盈率）为6.4倍 [9][12] - 第三季度末核心一级资本充足率环比下降0.4个百分点至9.2%，预计受规模快速扩张影响 [12] - 第三季度以来北上资金增持0.49% [12]

营业收入与增长 - 2025年前三季度营业收入为5508.76亿元，同比增长1.97% [1] - 利息净收入为4273.08亿元，同比下降2.40% [1] 盈利能力 - 归属于母公司股东的净利润为2208.59亿元，同比增长3.03% [1] - 基本每股收益为0.59元 [1] 资产质量 - 截至2025年9月30日，不良贷款余额为3414.04亿元，较上年末增加192.39亿元 [1] - 不良贷款率为1.27%，较上年末下降0.03个百分点 [1] - 拨备覆盖率为295.08%，较上年末下降4.53个百分点 [1]

业绩概览 - 2025年前三季度营业收入489.58亿元，同比下降6.78% [1] - 归属于该行股东的净利润116.68亿元，同比下降9.59% [1] - 基本每股收益0.47元 [1] 资产负债规模 - 报告期末资产总额33,890.12亿元，较上年末增长1.91%，增加634.73亿元 [1] - 发放贷款和垫款总额18,962.72亿元，较上年末增长2.11%，增加391.56亿元 [1] - 负债总额31,822.78亿元，较上年末增长1.90%，增加594.82亿元 [1] - 吸收存款20,597.73亿元，较上年末增长7.15%，增加1,374.84亿元 [1] 资产质量 - 不良贷款余额256.61亿元，较上年末增加1.67亿元 [1] - 不良贷款率1.36%，较上年末下降0.02个百分点 [1] - 拨备覆盖率159.56%，较上年末下降19.11个百分点 [1] - 贷款拨备率2.17%，较上年末下降0.29个百分点 [1] 资本充足率 - 资本充足率12.15%，较上年末下降0.46个百分点 [1] - 一级资本充足率9.61%，与上年末持平 [1] - 核心一级资本充足率8.40%，较上年末上升0.02个百分点 [1]

业绩概览 - 前三季度营业收入2651.96亿元，同比增长1.78% [1] - 归属于银行股东的净利润765.62亿元，同比增长0.98% [1] - 年化平均总资产回报率为0.58%，年化加权平均净资产收益率为10.67% [1] 资产规模与结构 - 资产总额186,056.53亿元，较上年末增长8.90% [1] - 客户贷款总额96,558.91亿元，较上年末增长8.33%，同比多增1122.09亿元 [1] - 个人贷款48,623.37亿元，较上年末增长1.90%，增长主要来自个人小额及个人消费贷款 [1] - 公司贷款43,027.05亿元，较上年末增长17.91%，增长主要来自对先进制造、绿色金融、科技金融、普惠金融等领域的信贷投放 [1] 负债规模与结构 - 负债总额174,397.78亿元，较上年末增长8.64% [2] - 客户存款162,164.44亿元，较上年末增长6.08% [2] - 个人存款143,547.86亿元，较上年末增长5.33%，增长主要由一年期及以下定期存款带动 [2] - 公司存款18,580.62亿元，较上年末增长12.19%，增长主要由公司定期存款带动 [2] 资产质量 - 不良贷款余额910.09亿元，较上年末增加106.90亿元 [3] - 不良贷款率0.94%，较上年末上升0.04个百分点 [3] - 关注类贷款余额1334.12亿元，较上年末增加490.84亿元 [3] - 关注类贷款占比1.38%，较上年末上升0.43个百分点 [3] - 逾期贷款余额1227.36亿元，较上年末增加170.45亿元 [3] - 逾期率1.27%，较上年末上升0.08个百分点 [3] - 拨备覆盖率240.21%，较上年末下降45.94个百分点 [3] - 年化不良贷款生成率0.93% [3]

业绩概览 - 2025年前三季度营业收入为5602.81亿元，同比增长1.44% [1] - 2025年前三季度归属于该行股东的净利润为2573.6亿元，同比增长0.62% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为1743.76亿元，同比减少1.77% [1] - 2025年第三季度单季归属于该行股东的净利润为952.84亿元，同比增长4.19% [1] 资产与负债 - 截至2025年9月30日，集团资产总额为45.37万亿元，较上年末增长11.83% [1] - 发放贷款和垫款总额为27.68万亿元，较上年末增长7.10% [1] - 金融投资为12.35万亿元，较上年末增长15.61% [1] - 负债总额为41.71万亿元，较上年末增长12.05% [2] - 吸收存款为30.65万亿元，较上年末增长6.75% [2] 资产质量 - 不良贷款余额为3654.74亿元，较上年末增加207.83亿元 [2] - 不良贷款率为1.32%，较上年末下降0.02个百分点 [2] - 拨备覆盖率为235.05%，较上年末上升1.45个百分点 [2] - 贷款拨备率为3.11%，较上年末下降0.01个百分点 [2] 资本与流动性 - 股东权益为3.66万亿元，较上年末增长9.34% [2] - 归属于本行股东权益为3.63万亿元，较上年末增长9.37% [2] - 资本充足率为19.24%，一级资本充足率为15.19%，核心一级资本充足率为14.36% [2] - 杠杆率为7.64%，2025年第三季度流动性覆盖率为132.40% [2]

核心财务业绩 - 2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润39.92亿元，同比增加5.37亿元，增长15.54% [1] - 2025年前三季度实现营业收入110.13亿元，同比增加5.27亿元，增长5.03% [1] - 年化加权平均净资产收益率为13.16%，同比提高0.48个百分点 [1] 资产负债规模 - 截至2025年9月末资产总额达7655.71亿元，较上年末增加756.08亿元，增长10.96% [1] - 截至2025年9月末负债总额达7184.17亿元，较上年末增加733.54亿元，增长11.37% [1] - 客户贷款总额为3752.98亿元，较上年末增加346.08亿元，增长10.16%，同比多增35.71亿元 [1] - 客户存款总额为4817.27亿元，较上年末增加497.03亿元，增长11.50%，同比多增75.73亿元，占负债总额比例为67.05% [1] 主要监管指标 - 截至2025年9月末不良贷款率为1.10%，较上年末下降0.04个百分点 [2] - 截至2025年9月末拨备覆盖率为269.97%，较上年末提高28.65个百分点 [2] - 截至2025年9月末核心一级资本充足率为8.75%，较上年末下降0.36个百分点 [2] - 截至2025年9末资本充足率为13.14%，较上年末下降0.66个百分点 [2]