报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17085元/吨，环比-40；LME3个月铅报价1999.5美元/吨，环比-3.5 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为-25元/吨，环比-15；沪铅持仓量98958手，环比-1965 [3] - 沪铅前20名净持仓280手，环比-334；沪铅仓单41610吨，环比-2747 [3] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存221675吨，环比1375 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16975元/吨，环比-25；长江有色市场1铅现货价17170元/吨，环比-90 [3] - 铅主力合约基差-110元/吨，环比15；LME铅升贴水(0 - 3)为-45.16美元/吨，环比-1.44 [3] - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16471，环比175；国产再生铅(≥98.5%)为16840元/吨，环比-130 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家，环比0 [3] - 产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [3] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比-0.96；原生铅产量当周值3.59万吨，环比0 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-0.5千吨，环比1.3 [3] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比15.7；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27 [3] - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比0 [3] - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20100元/吨，环比-25 [3] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2157.48点，环比31.88；汽车产量275.24万辆，环比24.24 [3] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [3] 行业消息 - 美联储官员对降息表态不一，市场对连续降息预期降温 [3] - 美国财长暗示或对阿根廷伸出金融援手，阿根廷股市走强 [3] - 白宫或免除医生H - 1B签证费用 [3] - 沙特与巴基斯坦防务协议或不影响对印度石油供应 [3] - 美国能源部长称叫停海上风电是“例外”，优化审批是关键 [3] - 法国等多国宣布承认巴勒斯坦国 [3] - 英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元共建AI数据中心 [3] - 辉瑞同意支付高达73亿美元收购减肥药开发商Metersa [3] 观点总结 - 宏观层面，市场对连续降息预期降温，对沪铅价格支撑减弱；中美经贸谈判有积极影响 [3] - 供应端，部分原生铅冶炼企业检修，原料紧平衡，加工费走低，原生铅产量下降；再生铅产能释放放缓，开工低位 [3] - 需求端，铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”旺季预热，新兴领域储能需求向好，但现货成交一般，需求缓慢恢复 [3] - 库存方面，国内外库存均下降，需求拉动库存去化 [3]

报告行业投资评级 - 建议逢高空为主 [3] 报告的核心观点 - 沪铅整体供应有望小幅增加，但价格受需求减弱影响继续承压下跌，受国补消费边际递减影响，国内库存小幅增加，海外库存重新累库，铅价承压明显，海外整体经济情况开始走弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17200元/吨，环比涨75元/吨；LME3个月铅报价2041.5美元/吨，环比涨3美元/吨 [3] - 08 - 09月合约价差:沪铅为 - 25元/吨，环比降5元/吨；沪铅持仓量82414手，环比降753手 [3] - 沪铅前20名净持仓119手，环比降1022手；沪铅仓单46389吨，环比增101吨 [3] - 上期所库存51929吨，环比增638吨；LME铅库存271925吨，环比降1500吨 [3] - 上海有色网1铅现货价16925元/吨，环比降25元/吨；长江有色市场1铅现货价17180元/吨，环比降80元/吨 [3] 现货市场 - 铅主力合约基差 - 250元/吨，环比降125元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 22.14美元/吨，环比降0.74美元/吨 [3] - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16303元，环比涨274元；国产再生铅:≥98.5%为16860元/吨，环比降90元/吨 [3] - WBMS铅供需平衡为 - 1.87万吨，环比增0.71万吨；再生铅生产企业数量68家，环比持平 [3] - 再生铅产能利用率34.95%，环比降16.33%；再生铅当月产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [3] 上游情况 - 原生铅开工率平均值76.79%，环比涨2.96%；原生铅当周产量3.58万吨，环比增0.01万吨 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 40美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价640元/吨，环比持平 [3] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价10151.79元/吨，环比降26.78元/吨 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比降425万个；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1794.51点，环比涨12.59点 [3] - 汽车产量264.2万辆，环比增3.8万辆；新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3万辆 [3] - 铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)平均价20500元/吨，环比持平 [3] 行业消息 - 美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成协议 [3] - 印度寻求本周与美国达成临时贸易协议 [3] - 特朗普关税叠加低水位影响，欧洲港口出现疫情以来最严重的供应链拥堵 [3] - 日本表示不会在与美国的贸易谈判中牺牲农业部门 [3] - 特朗普称将向日本发送关于关税的信函 [3] - 美国农业部长称特朗普或对在美不易种植的农产品实施豁免关税 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应下滑对价格有一定支撑，但受需求减弱影响继续承压下跌，国补消费边际递减使国内库存小幅增加，海外库存依旧较高铅价承压明显 ，后续需注意关税政策变化带来的新增影响，技术面呈三角形整理结构上涨动能减缓，操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16890元/吨，环比涨45元/吨；LME3个月铅报价1987.5美元/吨，环比降0.5美元/吨 [2] - 07 - 08月合约价差沪铅为 - 15元/吨，环比降10元/吨；沪铅持仓量81138手，环比增754手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 241手，环比增379手；沪铅仓单43731吨，环比增1134吨 [2] - 上期所库存47936吨，环比增1436吨；LME铅库存278025吨，环比降1950吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16700元/吨，环比涨75元/吨；长江有色市场1铅现货价16840元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 190元/吨，环比涨30元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 27.55美元/吨，环比涨0.4美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为15796元/吨，环比降1.87元/吨；国产再生铅≥98.5%为16570元/吨，环比涨0.71元/吨 [2] - 产能利用率再生铅合计为51.28%，环比降3.13%；原生铅开工率平均值为70.88%，环比降0.31% [2] - 产量再生铅当月值为22.42万吨，环比降6.75万吨；原生铅产量当周值为3.5万吨，环比增0.11万吨 [2] 上游情况 - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 30美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡为16.4千吨，环比增48.8千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量为399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量为11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量为815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价为720元/吨，环比持平 [2] - 精炼铅出口量为2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价为10073.21元/吨，环比涨23.21元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池为41450万个，环比降425万个；平均价铅锑合金(蓄电池用含锑2%)为20275元/吨，环比涨75元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1687.25点，环比降3.09点；汽车产量为260.4万辆，环比降44.06万辆 [2] - 新能源汽车产量为164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 工信部支持车企“60天账期”承诺，促进产业健康发展 [2] - 深圳将拓展低空经济场景，加快开展示范性应用 [2] - 特朗普称美中已达成协议，外交部回应 [2] - 宏观面美国5月新增非农就业人数略好于预期，前两月数据大幅下修；失业率稳定，平均时薪好于预期；美联储降息押注减少 [2] 观点总结 - 供应端原生铅炼厂受铅价格不明朗影响开工率和产量下滑，再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，废电瓶价格本周持平，二季度进入传统淡季，再生铅后续提产难度加大，供应增量有限 [2] - 需求端市场成交整体偏淡，对铅价支撑有限，充电桩以及汽车需求斜率放缓 [2] - 库存方面海外库存小幅下滑但仍处高位，需求受关税影响明显；国内库存下滑明显主要因产量下滑，海外价格压制国内价格上行空间 [2] - 铅精矿加工费虽无波动但维持低位，对后续再生铅和原生铅复工有部分影响 [2]

沪铅产业日报 2025-05-27 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16825 | 30 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1994 | 30 | | | 07-08月合约价差:沪铅(日,元/吨) | 15 | 15 沪铅持仓量(日,手) | 69256 | -4036 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -450 | 1819 沪铅仓单(日,吨) | 37299 | 2015 | | | 上期所库存(周,吨) | 48428 | -7044 LME铅库存(日,吨) | 294025 | -1800 | | | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 16625 | -50 长江有色市场1#铅现货价(日,元/吨) | 16920 | 130 | | 现货市场 | 铅主力合约基差(日,元/吨) | -200 | -80 LME铅升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -17.65 | 4.72 | | | 铅精矿50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅炼厂受铅价格不明朗影响开工率和产量下滑，再生铅亏损压力扩大，炼厂受亏损及原料制约下调开工率，市场成交偏淡，对铅价支撑有限，海外库存去库幅度小、需求受关税影响明显，国内库存小幅增加，海外价格压制国内价格上行空间，铅精矿加工费维持低位影响后续铅复工，操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16685元/吨，环比降215元/吨；LME3个月铅报价1986.5美元/吨，环比涨25美元/吨 [2] - 07 - 08月合约价差为0元/吨，环比涨5元/吨；沪铅持仓量65208手，环比降4113手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 2627手，环比降163手；沪铅仓单39327吨，环比降1769吨 [2] - 上期所库存55472吨，环比增5968吨；LME铅库存245750吨，环比降600吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16625元/吨，环比降100元/吨；长江有色市场1铅现货价16990元/吨，环比涨150元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 60元/吨，环比涨115元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 24.07美元/吨，环比降6.01美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16078元/吨，环比涨149元/吨；国产再生铅≥98.5%价格为16660元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 再生铅生产企业数量68家，环比增3家；产能利用率54.41%，环比增18.29%；产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [2] - 原生铅开工率平均值74.66%，环比降2.85%；产量当周值3.45万吨，环比降0.08万吨 [2] 上游情况 - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 20美元/千吨，环比无变化；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价720元/吨，环比无变化 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价10085.71元/吨，环比涨26.78元/吨 [2] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比降425万个；铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)平均价20550元/吨，环比降150元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1717.23点，环比涨52.07点；汽车产量304.46万辆，环比降45.4万辆 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 美国众议院议长称已就4万美元的州和地方税抵扣上限达成协议，尚未决定税收法案投票时间 [2] - 20年期美债标售需求疲软，20年期与30年期美债收益率均升至5%以上，美股承压大跌 [2] - 美国商务部长卢特尼克希望在今年夏天关税暂停到期之前与大多数主要合作伙伴达成贸易协议 [2] - 据悉欧盟拟提出对美国的贸易提案以推动谈判 [2] - 以总理内塔尼亚胡称将全面控制加沙，对伊朗保留单方面行动权利，多国谴责以军在约旦河西岸向外交使团开火 [2] - 美媒援引两名以色列消息人士称以色列正在准备在美伊谈判破裂之际迅速打击伊朗的核设施 [2]

空间。从铅精矿加工角度来看，虽然没有波动，但是依旧维持低位，因此对于后续再生铅和原生铅复工起 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 到了部分影响。操作上建议，逢高空为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪铅产业日报 2025-05-20 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16845 | -15 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 2000 | -4.5 | | | 06-07月合约价差:沪铅(日 ...

沪铅产业日报 2025-05-06 建议，沪铅主力合约2506在17000元/吨附近轻仓做空，止损17300元/吨，注意操作节奏及风险控制。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16700 | -140 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1977 | 10 | | | 06-07月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -30 | -45 沪铅持仓量(日,手) | 66347 | -56 | | | 沪铅前20名净持仓(日, ...