报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周合金价格走势震荡，成本端上行使价格重心略有上移，但河钢进场询价或奠定最新钢厂招标基调，市场略有降温；阅兵后钢厂复产，铁水产量修复，对原料需求有支撑，成本端重心上移使合金价格短期有支撑；需持续跟踪钢厂生产节奏对合金的需求支撑力度，警惕需求不及预期使原料供需矛盾加剧、合金价格下移 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周合金价格走势震荡，成本端上行使价格重心上移，河钢进场询价影响市场，宏观上国内8月PPI同比降幅收窄，海外美国8月核心CPI同比3.1%、环比0.3%，市场对9月美联储降息预期升高，微观上阅兵后钢厂复产，铁水产量修复，对原料需求有支撑 [5] - 本周硅铁2511合约走势震荡，收于5608元/吨，周环比上升10元/吨，成交724,757手，持仓217,964手，持仓环比减少22,817手；锰硅2601合约走势震荡，收于5832元/吨，周环比下降12元/吨，成交729,357手，持仓325,570手，持仓环比增加701手 [8] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势止跌，75B硅铁主产地汇总报价为5200 - 5330元/吨，较上周环比变化30 - 50元/吨；全国主要地区锰硅现货汇总报价范围为5550 - 5800元/吨，价格波动 - 30 - 100元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为21.41万吨，产量较上周环比下降0.06万吨，环比变化率为 - 0.3%，周开工率为46.45%，较上周下降0.55个百分点；内蒙部分工厂停炉检修，宁夏、广西、贵州地区供应持续扩张 [16][20] - 炼钢需求方面，阅兵限产后钢厂生产逐步修复，247家钢铁企业本周高炉开工率90.18%，较上周上升4.39个百分点，高炉日均铁水产量为240.55吨，较上周环比上升11.71万吨，螺纹钢本周产量环比下降6.75万吨，锰硅整体需求减弱 [22] - 河钢等钢厂有锰硅采购情况，如9月8 - 11日多家钢厂有不同规格和价格的采购 [26] - 截至9月12日，锰硅仓单数量为61440张，环比减少1420张，折算库存量为307200吨，仓单去库7100吨；8月钢厂硅锰库存平均可用天数为14.98天（ + 0.74天）；Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为166800吨，较一周前环比增加6300吨 [29][30][33] - 海外矿企报价趋稳，部分矿种价格有变化，天津港各品种锰矿港口报价下移；锰矿全球出港量环比扩张，氧化矿出港总量走弱；锰矿到港量环比扩张，后期节前补库或使疏港环比回升 [36][38][46] - 受锰矿港口报价坚挺及结算电费上行影响，成本重心上移 [51] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为11.31万吨，产量较上周环比下降0.2万吨，环比变化率为 - 1.8%，周开工率为34.84%，较上周下降1.5个百分点，青海、陕西地区生产回调 [55][60] - 河钢等钢厂有硅铁采购情况，如9月9 - 12日部分钢厂有不同规格和价格的采购 [62] - 炼钢需求方面，阅兵限产后钢厂生产逐步修复，247家钢铁企业本周高炉开工率90.18%，较上周上升4.39个百分点，高炉日均铁水产量为240.55吨，较上周环比上升11.71万吨；非钢需求方面，不锈钢粗钢8月产量290.28万吨，环比上升7.87万吨，同比下降2.25%，9月排产环比增加4.4%，金属镁8月总产量6.95万吨，环比上升1.4%，同比上升5.58%；硅铁7月出口量为3.59万吨，环比上升3.52% [71] - 截至9月12日，硅铁仓单数量为16465张，环比下降1844张，折算库存量为82325吨，本周仓单去库9220吨；8月钢厂硅铁库存平均可用天数为14.67天（ + 0.42天）；Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为69940吨，周环比上升3380吨，北方主产地厂库小幅累积，甘肃、青海、陕西等地区持续去库 [73][74][78] - 结算电费价格上行，硅铁生产成本随之上升 [82]