报告行业投资评级 - 豆粕贸易情绪略偏乐观，震荡；豆一震荡 [3] 报告的核心观点 - 11月7日CBOT大豆期货在逢低买盘推动下反弹，交易商评估美国对华大豆销售前景，中国恢复采购少量美国农产品，且恢复三家美国公司对华出口大豆资格；阿根廷大豆播种完成4.4%，落后上年同期4个百分点 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：DCE豆一2601日盘收盘价4118元/吨，跌23（-0.56%），夜盘收盘价4118元/吨，跌7（-0.17%）；DCE豆粕2601日盘收盘价3058元/吨，跌12（-0.39%），夜盘收盘价3046元/吨，跌5（-0.16%）；CBOT大豆01收盘价1117.25美分/蒲，涨9.75（+0.88%）；CBOT豆粕12收盘价317美元/短吨，涨4.3（+1.38%） [2] - 现货数据：山东豆粕现货价格2970 - 3100元/吨，较昨-20至-10，基差多样；华东张家港达孚、南通嘉吉，华南钦州中粮、港澳加、海南澳斯卡等地豆粕现货价格及基差各有不同 [2] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量4.7万吨/日，前两交易日成交量4.15万吨/日，前两交易日库存105.93万吨/周 [2] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，反映报告日日盘主力合约期价波动情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周（11.03 - 11.07）美豆期价涨跌互现，国内豆粕和豆一期价偏强震荡，受贸易情绪反复影响 ；国际大豆市场有美政府停摆、巴西大豆进口成本上升等情况 ；国内豆粕现货成交、提货量下降等，豆一现货价格稳中偏强 ；下周（11.10 - 11.14）预计连豆粕和豆一期价震荡，需关注贸易情绪和等待 USDA 报告 [1][5] 相关内容总结 期货价格表现 - 11月7日当周，美豆主力01月合约周涨幅0.2%，美豆粕主力12月合约周跌幅1.37% [1] - 11月7日当周，豆粕主力m2601合约周涨幅1.22%，豆一主力a2601合约周涨幅0.39% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 美国政府停摆持续，出口销售报告暂停发布 [1] - 截至11月6日当周，2026年1月巴西大豆CNF升贴水均值周环比下降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比下降 [1] - 截至10月30日当周，2025/26年巴西大豆播种进度约47%，前一周36%、去年同期约54%，部分地区降雨多致农机作业受限 [1] - 11月7日天气预报显示，未来两周（11月8日 - 11月21日），巴西大豆主产区降水和气温基本正常，阿根廷大豆主产区降水偏少、气温“先偏低、随后逐步恢复正常” [1] 国内豆粕现货情况 - 截至11月7日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约9万吨，前一周日均成交约11万吨 [2] - 截至11月7日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18万吨，前一周日均提货量约19.6万吨 [2] - 截至11月7日当周，豆粕（张家港）基差周均值约0元/吨，前一周约 - 0.2元/吨，去年同期约88元/吨 [2] - 截至10月31日当周，我国主流油厂豆粕库存约102万吨，周环比增幅8%，同比增幅约16% [2] - 截至11月7日当周，国内大豆周度压榨量约181万吨（前一周225万吨，去年同期186万吨），开机率约50%（前一周62%，去年同期53%）；下周（11月8日 - 11月14日）油厂大豆压榨量预计约216万吨（去年同期194万吨），开机率59%（去年同期55%） [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间3940 - 4040元/吨，较前周上涨0 - 60元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间4800 - 5040元/吨，较前周上涨100 - 180元/吨；销区东北食用大豆销售价格区间4440 - 4660元/吨，较前周上涨20 - 40元/吨 [4] - 11月3日晚间，中储粮呼伦贝尔储备有限公司自11月4日起开秤收购新季国产大豆，部分蛋白标准收购价略高于市场价 [4] - 周初农户借售心理松动、贸易商观望；周后期部分贸易主体收购心态恢复积极、农户继续惜售 [4] - 北方市场东北大豆走货速度尚可，南方市场终端豆制品需求平淡，下游按需采购，经销商走货偏慢 [4] 下周价格预测 - 预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注中方采购美豆进展和等待11月14日的USDA供需报告；豆一现货价格稳中偏强，盘面受贸易情绪影响 [5]

报告行业投资评级 - 豆粕投资评级为观望，豆一投资评级为震荡 [3] 报告的核心观点 - 11月6日CBOT大豆因中国需求有限从16个月高位回落，市场等待大豆采购最终确认，交易商关注美国农业部11月供需报告；花旗称中国将恢复大量购买美豆，未来三月或推高价格至11.50美元/蒲式耳，未来12个月推高至12.50美元/蒲式耳，新生物燃料政策将支撑大豆价格 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，DCE豆一2601日盘收盘价4149元/吨，涨69元（+1.69%），夜盘收盘价4146元/吨，涨8元（+0.19%）；DCE豆粕2601日盘收盘价3068元/吨，涨29元（+0.95%），夜盘收盘价3058元/吨，跌12元（-0.39%）；CBOT大豆01收盘价1108美分/蒲，跌26.5美分（-2.34%）；CBOT豆粕12收盘价312.8美元/短吨，跌12.1美元（-3.72%） [2] - 现货基差方面，山东地区豆粕现货基差M2601+40，较昨-10至+40；华东地区张家港达孚2026年12 - 1月M2601+10，较昨+10至+30等；华南地区东莞达孚2026年12 - 1月M2601+20，较昨+10至+40等 [2] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量4.15万吨/日，前两交易日10.2万吨/日；前一交易周库存105.93万吨/周，前两交易周100.44万吨/周 [2] 宏观及行业新闻 - 11月6日CBOT大豆期货因中国需求有限从16个月高位回落，市场等待采购确认，分析师称中国采购进展慢且未确认年底大宗采购，上海签约仪式缺乏细节，买家担心影响压榨利润和豆粕供应，巴西大豆报价有优势；交易商关注美国农业部11月供需报告；花旗认为中国将恢复大量购买美豆，未来三月或推高价格至11.50美元/蒲式耳，未来12个月推高至12.50美元/蒲式耳，新生物燃料政策将支撑大豆价格 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，油脂市场情绪好转待利多发酵，蛋白粕减仓收跌交投清淡，玉米/淀粉现货弱盘面升，生猪低价惜售价格震荡，天然橡胶盘面反弹关注持续性，合成橡胶原料企稳情绪转好，棉花窄幅波动空间受限，白糖短期测试支撑，纸浆盘面上涨套利积极，双胶纸随纸浆走强，原木底部震荡 [1][6]。 各品种总结 油脂 - 因乐观贸易情绪美豆类上涨，国内油脂止跌，棕油和菜油偏强；美国政府“停摆”，美豆数据暂停更新，预计收获近尾声且单产下调概率大，我国关税政策提振出口预期；巴西大豆种植顺利，国内进口大豆到港量或处高位，豆油去库慢；马棕10月产量环比12.31%，出口环比5.2%和4.3%，累库概率大，印尼棕油库存低，印度植物油进口或季节性下降；俄罗斯菜籽上市，国内菜油供应预期回升 [2][6]。 - 展望：棕油、菜油、豆油均震荡 [2][6]。 蛋白粕 - 2025年11月6日，美湾豆、美西豆升贴水报价环比上涨，南美豆环比下降；中国进口大豆压榨利润均值环比变化+34.77元/吨或 -29.24%；美豆高位震荡，中国采购利多消化，关注美豆单产和南美豆生长；巴西豆旧作10月出口量下调，11月进入关键生长期；国内1月盘面进口榨利亏损，需刺激买船，中期采购美豆数量兑现，南美天气和消费旺季决定豆粕上涨高度，长期预计2025年四季度和2026年一季度大豆供需无缺口；需求端豆粕消费刚需或稳中有增，水产消费淡季，菜粕跟随豆粕走势 [6]。 - 展望：美豆、连粕均震荡 [6]。 玉米/淀粉 - 今日国内玉米价格整体稳定局部震荡，东北、华北深加工以稳为主，北方港口收购价稳中偏弱，南方销区港口报价小幅上涨；东北产区农户惜售，基层粮源流通放缓，供应压力缓解，但运输运力瓶颈致运费增加，销区短缺问题难解决；11月新粮上市卖压冲击市场，东北丰产预期强化，单产抬升拖累价格下限，销区用粮企业和贸易商建库积极性不高 [7]。 - 展望：震荡 [7]。 生猪 - 11月6日，河南生猪（外三元）价格环比变化+0.76%，生猪期货收盘价环比变化 -0.04%；供需宽松，养殖端低价惜售，猪价低位震荡；供应上短期二育栏舍利用率增加但猪价反弹抑制二育情绪，中期预计四季度出栏量增加，长期能繁母猪产能去化，2026年下半年供应压力减轻；需求端气温下降，肉猪比价小幅增加；库存方面集团场积极出栏，均重下降，二育补栏情绪减弱；节奏上短期四季度供应充裕，猪周期下行，长期若减产落实2026年下半年供应压力有望减轻 [8]。 - 展望：震荡偏弱，近月端价格弱势，远月端受去产能预期支撑，关注反套策略机会 [8]。 天然橡胶 - 11月6日，青岛保税区人民币泰混、国产全乳老胶、保税区STR20现货等价格上涨，泰国合艾原料市场烟片价格上涨，胶水持平；天胶盘面反弹与商品反弹节奏一致，基本面提供底部支撑；RU仓单注销，新胶注册慢，估值低于NR，11月进口压力或对NR形成压力，短期RU - NR价差或修复；海外供应上量稍慢，若无宏观带动，胶价或向下调整 [9]。 - 展望：底部震荡高弹性，单边难有趋势性行情，关注做扩RU - NR价差 [11]。 合成橡胶 - 11月6日，丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格和丁二烯国内现货价格上涨；BR主力合约切换至01并反弹，情绪好转因丁二烯成交好转价格企稳，商品整体反弹；原料端丁二烯上周价格跌势加速至年内低点，市场供需矛盾激化，下游买盘谨慎，虽价格低位有买盘跟进但心态仍谨慎；中期丁二烯年底前两月供需过剩，价格有下探基础 [12]。 - 展望：基本面与原料端压力大，盘面逢高布空 [12]。 棉花 - 11月6日，郑棉01合约收于13605元/吨，环比 -10元/吨，24/25年度仓单环比 -13张，25/26年度仓单环比 +30张；新年度新疆棉花产量增产不及预期，收购成本提高支撑棉价，宏观利好促进美棉出口和我国服装出口但短期影响有限；新棉上市供应增多，棉价上涨套保利润显现，上方面临套保压力；01合约上方压力13600 - 13800元/吨，下方支撑13300 - 13400元/吨 [13]。 - 展望：短期01合约区间震荡，长期25/26年度中国棉花年度平衡表可能去库，棉价震荡偏强 [13]。 白糖 - 11月6日，郑糖01合约收于5448元/吨，环比 +7元/吨；国际市场巴西双周糖产量高峰期结束，10月上半月甘蔗入榨量等环比下降，10月前四周出口量同比下滑，但北半球开榨新糖供应量增多，巴西中南部累计产糖量同比略增，泰国、印度新榨季预期增产；国内市场8 - 9月需求一般，广西、云南工业库存同比增加，近期反弹因糖浆、预拌粉进口管控和进口许可使用完，但南方糖开榨供应量增多，内盘有下行压力 [14][15]。 - 展望：中长期震荡偏弱，操作上逢高空 [15]。 纸浆 - 11月6日，山东针叶俄针、太平洋等价格有变化；近期上涨因下游纸张上涨预期和木片价格上涨；中期纸浆此前利空未结束，下游需求利多空间有限；基本面利空包括针叶浆需求低、供应有出口压力、进口美金价弱势，阔叶浆过剩，期货升水难，布针现货成交差仓单压力大；利多包括包装纸系上涨、阔叶进口成本上升、11 - 12月文化纸预期好转；预计上方压力位5500 - 5600，下方支撑5260 - 5280 [15][16]。 - 展望：震荡，布针仓单及弱供需主导市场，废纸浆变化或带来异动，期货偏向观望 [16]。 双胶纸 - 11月6日，山东本白双胶纸价格环比持平；市场货源供应充裕，消费面提振不足，供需关系偏弱，木浆因素支撑一般；新增装置生产趋稳，纸张供应过剩，需求端出版招标开始但社会面订单未提振，部分工厂产销压力大；部分纸企发布11月初涨价计划，但市场观望情绪浓，月末结算多数稳定；11月为调价窗口期，纸企报盘或提升，双胶价格预期企稳 [17]。 - 展望：单边策略观望，关注新驱动对资金情绪影响 [17]。 原木 - 11月6日，太仓港、日照港辐射松原木价格持稳；本周原木市场期现货弱稳，贸易商主动出库和集成材销售下降使现货有下行压力，新西兰原木外商报价有调整，后期到船蓝变材压力大；原木旺季转淡，后期港口出库量回落，四季度中旬后或累库，市场短期看空情绪加剧，但原木估值不高且江苏市场库存偏低，下探空间有限 [19]。 - 展望：底部区间震荡 [19]。 商品指数 - 2025年11月6日，中信期货综合指数中，商品20指数2541.79，+0.61%；工业品指数2223.51，+0.45%；农产品指数935.35，今日涨跌幅 +0.42%，近5日涨跌幅 +0.96%，近1月涨跌幅 -0.23%，年初至今涨跌幅 -2.03% [173][175]。

黄金价格走势分析 - 黄金开盘继续走低回落，延续空头动力，受到技术抛压以及市场对中美贸易谈判和美国政府停摆将结束的乐观预期影响 [1] - 在政府停摆结束落地之前，金价将维持偏弱回落走势 [1] - 日内无重点关注数据，走势偏向回落调整，一旦政府停摆落地，将开始寻找支撑做多入场 [3] 影响金价的短期因素 - 当前金价受到风险偏好改善、贸易情绪和政府停摆的乐观预期以及技术压力造成的综合性获利了结和抛售 [3] - 这些因素虽然幅度较大，但周期上都是较短暂的 [3] - 贸易乐观情绪只是一时的打压，中美及国际贸易是长期性博弈 [3] 影响金价的长期因素与未来展望 - 美国政府停摆结束后，利空压力出尽，将带来10月份经济数据恶化以及对于年底和明年降息预期的提升 [3] - 降息前景和经济前景担忧将助力金价再度走强 [3] - 等待风险偏好落地或降息预期升温，进入下个月时可进行长线看涨入场 [3] 技术分析观点 - 金价昨日巨幅跳水坠落，收跌至5-10日均线下方，空头力量加强 [3] - 今日走势在进一步走低触及布林带中轨后有所止跌，并有30日均线支撑 [3] - 布林带趋向缩口，暗示后市偏向震荡调整，但方向仍看涨，布林带中轨及30日均线支撑附近是可再度入场看涨的机会 [3]

欧元/美元汇率走势 - 欧元/美元上涨至两周高点接近1 1770 [2] - 连续第四天保持正面走势 [4] - 美元指数(DXY)温和回调推动欧元上涨 [5] 贸易情绪影响 - 美日贸易协议达成改善全球市场情绪 [7] - 潜在美欧协议进展激励风险情绪 [7] - 布鲁塞尔准备"反胁迫"工具应对谈判失败 [7] 央行政策动态 - 欧洲央行预计维持利率不变 [4][10] - 美联储内部对降息存在分歧 [8] - 欧洲央行6月将存款利率下调至2 00% [9] 市场头寸变化 - 投机者欧元多头头寸增至128 2K份合约 [11] - 商业参与者净空头头寸扩大至184 2K份合约 [11] - 未平仓合约连续四周上升至820K份以上 [11] 技术分析 - 突破1 1830可能测试1 1852 [12] - 跌破1 1556可能下探1 1501 [13] - RSI超过62 ADX约为22 [14] 潜在影响因素 - 美联储政策暗示可能改变汇率走势 [17] - 华盛顿贸易态度影响欧元情绪 [17]