"9·24"一揽子金融政策落地已有一年，券商财富管理业务从规模驱动转向价值驱动，步入高质量发展新阶 段。 近日，中金公司管理委员会成员、中金财富总裁王建力接受了证券时报·券商中国记者专访。他认为，当下财 富管理的价值重心将从"产品配置"延伸至"账户视角的顾问服务"，应该引导客户站在全账户视角进行财富管 理。当前，财富管理正迈向3.0时代，即"做规划"的时代。在他看来，这也将是一个探索和追求"以终为始、目 标导向+全账户视角"解决方案的新阶段。 在这场专访中，王建力还从中金财富的实践出发，分享了对投资者需求变化、行业发展趋势的洞察。他表示， 未来投资者的风险偏好会继续分化，不同类型投资者对服务的深度、精度需求也将不同，同时，全球化资产配 置的重要性将不断凸显。 投资者对海外产品的抢购热有所退潮 王建力对记者谈到，自去年"9·24"以来，无论是开户还是产品配置，明显可见居民投资热情重启，并且呈现出 一些与过往不同的特点，包括客户对ETF的认知和参与度均快速攀升；选择买方投顾类服务的意愿增强；客户 需求分化，如部分客户风险偏好抬升，权益类资产配置量较"9·24"行情前大增，且更青睐量化等产品。 "另外，和此前不同， ...

姜学红致辞时表示，从未来的财富配置趋势来看，中国居民的资产配置有望逐渐向金融资产倾斜， 其中权益类资产将更受欢迎。同时，居民对专业财富管理机构提供的买方投顾服务的依赖也将日益增 强。作为财富管理转型的先行者，平安证券自2016年起便推出了"财富赢家"财富管理专属服务品牌，目 前已初步建立了"千亿保有、百万持有人、万只产品"的一站式资产配置平台。近年来，平安证券加快推 进财富管理能力建设，不断优化和完善针对不同客户群体的分层投顾服务体系，践行"有温度的证券平 台服务商"定位。 据了解，平安证券在2023年底推出"平安30"买方财富管理服务体系，根据客户需求为客户量身定制 一整套资产配置解决方案，包括平安30股票、平安30投顾、平安30公募、平安30私募以及企业综合服务 等，致力于为投资者带来省心、省时又省钱的投资体验。 "平安30"陪伴投资者共同迈入财富管理3.0时代 据刘高庞介绍，平安30是平安证券在强调"以客户为中心"的财富管理3.0时代下推出的综合服务体 系。 近日，平安证券在深圳举办了"立当下·赢未来"2025年度投资策略报告会暨平安30财富管理品牌发 布一周年仪式，平安证券副总经理姜学红出席活动并做开 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司经营稳中有进，坚持零售为主、均衡发展的特色业务格局，经济修复加速下有望率先受益 [9] - 预计2025 - 2027年公司营业收入为3423.02、3565.75、3723.34亿元，归母净利润为1523.26、1592.72、1668.55亿元，BVPS为45.77、50.23、54.93元，对应3月27日收盘价的PB估值为0.95、0.86、0.79倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为252.2/206.29亿股，总市值/流通为10910.11/8924.08亿元，12个月内最高/最低价为46.1/29.93元 [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入3374.88亿元，同比 - 0.48%；实现归母净利润1483.91亿元，同比 + 1.22%；加权平均ROE为14.49%，同比 - 1.73pct；24Q4单季营收、归母净利润分别为847.79、352.07亿元，同比分别 + 7.53%、 + 7.63% [4] 贷款与存款情况 - 贷款端：截至报告期末，贷款总额为6.89万亿元，同比 + 5.83%；对公贷款、零售贷款、票据分别为2.86、3.64、0.38万亿元，占比分别为41.57%、52.91%、5.52%，占比同比分别 + 1.63pct、 + 0.09pct、 - 1.72pct [5] - 存款端：截至报告期末，存款总额为9.10万亿元，同比 + 11.54%；活期存款日均余额/客户存款日均余额为50.34%，同比 - 6.74pct [5] 收入与息差情况 - 利息净收入：报告期内为2112.77亿元，同比 - 1.58%，降幅逐季收窄；24Q4单季利息净收入为539.79亿元，同比 + 3.05% [6] - 净息差：报告期内同比 - 17bp至1.98%，其中生息率、付息率同比分别 - 26bp、 - 9bp至3.50%、1.64%；24Q4生息率、付息率分别为3.33%、1.50%，环比分别 - 16bp、 - 14bp；净息差为1.94%，环比 - 3bp [6] - 非息净收入：报告期内为1262.11亿元，同比 + 1.41%；手续费及佣金净收入、投资收益 + 公允价值变动收益、其他非息收入分别为720.94、359.65、181.52亿元，同比分别 - 14.28%、 + 49.72%、 + 11.20% [6] - 分业务非息净收入：零售金融业务、批发金融业务、其他业务非息净收入分别为485.77、634.86、141.48亿元，同比分别 - 15.64%、 + 25.40%、 - 12.91% [6] 资产质量情况 - 截至报告期末，不良率、关注率、逾期率分别为0.95%、1.29%、1.33%，同比持平、 + 19bp、 + 7bp；拨备覆盖率为411.98%，同比 - 25.72pct [7] - 报告期内，母行新生成不良贷款667.04亿元，同比 + 57.07亿元，不良生产率为1.05%，同比 + 2bp；对公贷款、零售贷款、信用卡贷款不良生成额分别为112.22、161.07、393.75亿元，同比分别 - 19.02、 + 69.44、 + 6.65亿元 [7] 资本与分红情况 - 截至报告期末，高级法下公司核心一级、一级、总资本充足率分别为14.86%、17.48%、19.05%，同比分别 + 1.13pct、 + 1.47pct、 + 1.17pct；剔除资本新规影响，权重法下公司核心一级、一级、总资本充足率分别为12.43%、14.63%、15.73%，同比分别 + 0.57pct、 + 0.81pct、 + 0.77pct [8] - 报告期内，高级法下公司税前RAROC为25.84%，明显高于资本成本 [8] - 公司拟分配每股2元的现金股息，分红率同比 + 0.31pct至35.32%，对应3月27日收盘价的股息率为4.62%；同时拟定2025年中期利润分配计划，现金分红比例为35% [8]