产品布局与战略 - 公司推出首款纯电SUV理想i8，起售价32.18万元，配备三元锂5C超充电池，提供90.1kWh和97.8kWh两种版本，CLTC续航分别为670km和720km [1] - 公司产品线已形成L系列（增程）、i系列（纯电）和MEGA三大系列，第二款纯电产品i6计划于9月上市 [1] - 公司计划三年内跻身纯电第一梯队品牌，但强调聚焦用户价值而非销量目标，用户定位保持不变 [1] 市场表现与竞争格局 - 公司2024年销量超50万辆，在造车新势力中排名第一，L系列为主销车型 [2] - 在中大型高端新能源SUV市场，增程产品占绝对主力，但混动市场竞争加剧 [2] - 公司在30万-40万元混动市场保持冠军，20万-30万元市场登顶，40万元以上市场因问界M9影响位居第二 [2] - 2024年上半年公司交付新车20.39万辆，同比增长7.91%，增速有所放缓 [2] 纯电市场现状与挑战 - 2025年1-4月30万元以上纯电车型销量不足8万辆，新能源车市场90%份额被插混和增程占据 [3] - 30万元以上纯电市场空间有限，补能焦虑是核心制约因素 [3] - 公司通过自营超充站（已突破3000座）和智能驾驶系统（VLA）应对补能焦虑 [3] - 纯电赛道竞争加剧，面临特斯拉Model Y L、蔚来乐道L90、问界M8等竞品挑战 [2][3] - 公司从增程转向纯电面临品牌认知惯性的市场适应问题 [3]

电动化战略调整 - 奥迪撤回2033年停售燃油车计划，不再设定明确终止时间表，转向提供纯电、插混和内燃机多样化产品组合[4] - 中国车企从专注纯电转向插混车型，因插混车型纯电续航达300公里以上（2019年平均水平的3-6倍），且成本结构更具韧性[4] - 2024年前5个月插混车型零售销量同比增长76.9%，比纯电车型高54.3个百分点，占新能源整体销量42.1%[5] 油箱容积趋势 - 新能源车油箱容积显著增大：领克06新能源油箱从35升增至51升，海豹06 DM-i配备65升油箱（A+级轿车）[6] - 插混车型油箱普遍大于同级别燃油车：海豹06 DM-i油箱大于轩逸/朗逸，问界M9油箱大于途观L[7] - MPV领域GL8新能源油箱73升超过燃油版，越野车方程豹豹8油箱91.5升超过普拉多23.5升[12][13] - 2017-2024年新能源车型油箱容积累计增加52.6%至58升，与燃油车持平[14] 技术驱动因素 - 电池技术突破：增程式车型电池容量累计增加113.9%，插混车型增加68.1%[21] - 动力电池价格下降：碳酸锂价格不足2022年底九分之一，磷酸铁锂电池价格累计降幅57%[24][26][27] - 发动机热效率提升被重新重视，工程师认为其发展空间大于三电系统[30] 市场结构分化 - 插混车型在10-20万元区间占优（2024年1-5月累销113.7万辆），增程车型在20万元以上更易爆发（累销37.2万辆）[32][33] - 自主品牌成为最大赢家：2024年插混销量250.4万辆（同比+80.2%），比亚迪插混销量达2021年9.1倍[39] 政策与体验优化 - 新能源购置税减免政策延续至2027年且不区分纯电/插混，推动插混发展[39] - 技术改进显著：比亚迪第五代DM技术百公里油耗2.9升，长城Hi4实现四驱节油，骁遥电池支持充电10分钟补能280公里[42]

文章核心观点 - 比亚迪发布超级 e 平台押宝闪充，喊出“闪充 5 分钟，畅行 400 公里”，给主打“换电 2 分钟”的蔚来带来压力；蔚来与宁德时代签署战略合作协议加码换电；闪充和换电各有适用场景和难题，未来家用慢充或仍是最核心补能方式，二者竞争也获资本市场积极反馈 [1][4][18][27] 比亚迪闪充情况 - 3 月 17 日晚发布超级 e 平台，推出闪充电池、3 万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级，追求“油电同速” [1][2] - 超级 e 平台是全球首个量产的乘用车“全域千伏高压架构”，“闪充电池”将电池内阻降低 50%，充电电流达 1000A，充电倍率达 10C [4] - 汉 L 在演示中 5 分钟充电表显续航增加 407 公里，王传福强调“闪充 5 分钟，畅行 400 公里” [2][3] - 押宝闪充底气来自庞大新能源车主基础，2024 年新能源车累计销量超 427 万辆，同比增长 41.1%，坐稳自主品牌“一哥”地位 [4] 蔚来换电情况 - 自 2017 年推出换电模式，花费近百亿建 3100 余座换电站，蔚来及李斌被打上“换电”烙印，全系车型支持换电 [1][5] - 已累计建成 3172 座换电站，布局近 1000 座高速公路换电站，连通超 700 个城市，计划 2025 年 12 月 31 日前实现 27 省行政区换电县县通 [6][7] - 2025 开年李斌组织多轮内部会议强调形势严峻，推进“基本运营单元”机制，将营收平衡时间从 2026 年提前至 2025 年四季度 [8][12] - 3 月 17 日晚与宁德时代签署战略合作协议，宁德时代推进对蔚来能源不超 25 亿元战略投资，萤火虫品牌新车型将导入宁德时代巧克力换电标准和网络 [4][16][17] 换电与闪充对比 - 换电是电动车快速补能最优解之一，此前被写进政府工作报告，受建设成本高和标准统一难等问题限制，进展慢、辐射面待提升 [1][2] - 蔚来一代换电站建设成本约 300 万元，二代约 200 万元，三代和四代降至 150 万元左右，超 3100 座换电站及人工成本投资达百亿元级 [21][22] - 超充对车辆、电网和充电站基础设施要求高，闪充在夏季部分限电地区有挑战 [24][26] 未来补能模式预测 - 曾毓群预测到 2030 年换电、家充、公共充电桩将三分天下；崔东树认为未来家用慢充是最核心补能方式，占比超 90%，换电和超充是补充 [27] 资本市场反馈 - 3 月 18 日蔚来港股开盘表现强劲，盘中最高涨幅 16%；比亚迪 A 股高开 2.18%，一度创 390 元/股新高 [27]