Denny's (DENN 1.11%), a nationwide diner chain known for its all-day breakfasts and value-driven menu, released its second quarter 2025 results on August 4, 2025. The report signaled ongoing pressures at the core Denny's brand, even as newer brand Keke's showed strong momentum. Earnings per share (Non-GAAP) were $0.09 for Q2 FY2025, missing the estimated $0.11 non-GAAP EPS. Revenue (GAAP) was $117.7 million for Q2 FY2025, slightly under the $118.09 million GAAP analyst target but up compared to Q2 2024. Ove ...

核心财务表现 - 第二季度GAAP收入达9.558亿美元 超出分析师预期947.3亿美元约850万美元[1][5] - 非GAAP调整后每股收益1.16美元 高于市场共识1.06美元 同比增长6.4%[1][2][5] - GAAP净利润5480万美元 较去年同期的5240万美元增长4.6%[2][5] - 可比餐厅销售额增长1.2% 较去年同期的1.4%下降0.2个百分点[2][6] 业务运营亮点 - 旗舰品牌甜点销售额占比约17% 单店年均销售额达1240万美元[3][4] - 外卖销售占比22% 主要来自配送、电话及数字订单[8] - 食品饮料成本占销售额比例降至21.6% 较去年同期改善70个基点[6] - 国际授权门店新增墨西哥普埃布拉店 总数达34家[8] 品牌发展与扩张 - 上半年新增4家Fox Restaurant Concepts餐厅及6家Flower Child健康快餐门店[7] - 计划2025财年开设最多25家新餐厅 预开业费用增至900万美元[9][13] - 员工保留率表现优异：管理层流失率维持15%左右 小时工流失率60-70%[10] - 第十二次入选《财富》"最佳雇主100强"榜单[10] 资本管理与流动性 - 期末现金及等价物1.488亿美元 较去年同期8420万美元增长76.7%[2] - 可用流动性超过5亿美元 季度股息维持每股0.27美元[11][14] - 当季仅执行10万美元股票回购[11] 管理层展望 - 下季度收入指引9.35-9.5亿美元 略低于本季度水平[12] - 全年可比销售额预期下调至持平至增长1%（原预期1-2%）[12] - 关注关税、客流量微降及菜单策略对同店销售1.5-2%的潜在影响[13] - 长期利润率预期未作重大调整[13]

麦当劳饮品业务拓展 - 公司计划在菜单中引入风味冷萃咖啡和“脏脏苏打”（含风味糖浆和水果的气泡饮料）等约10款特色饮品，并于威斯康星州和科罗拉多州的500家餐厅进行测试[1] - 9月将新增CosMc's系列饮品，包括奶油香草冷萃、热带爆爆冰等色彩鲜艳的冰饮[3] - 目标是通过饮品创新吸引Z世代消费者，并应对塔可钟、温迪等同行的竞争[3][9] 饮品市场趋势与战略 - 饮料和零食连锁店销售额去年增长9.6%，增速居餐饮品类首位，而汉堡品类同期仅增长1.4%[5][7] - 公司估计饮品在美国、加拿大、澳大利亚和部分欧洲市场的潜在规模达1000亿美元[8] - 通过独立品牌CosMc's（2023年12月推出）测试饮品市场反应，8家门店运营后于2024年5月关闭，但为菜单优化提供数据支持（如牛油果三明治表现不佳）[10][12][13] 运营测试与区域偏好 - 测试发现消费者对饮品的定制化需求低于预期，简化了菜单扩展的可行性[14] - 除美国测试外，公司计划在国际市场推出差异化风味饮品（如欧洲偏好柑橘薄荷味，美国偏好浆果味）[16] - 同行动态：塔可钟推出Refresca果饮系列，肯德基与激浪合作“脏脏苏打”，汉堡王推出夏季限定棉花糖冰饮[17] 管理层观点 - 首席营销官指出冷饮已成为Z世代消费者的首选零食，饮品业务增长势头强劲[4] - 饮料与甜点负责人表示公司正以“紧迫感”加速布局饮品赛道，探索运营创新[9][16]

核心财务表现 - 第二季度营收11.451亿美元 同比增长4.3% 但略低于分析师预期[1][2] - 摊薄每股收益3.81美元 低于分析师预期的3.94美元 较去年同期的4.03美元下降5.5%[1][2] - 运营收入2.25亿美元 同比增长14.8%[1][2][5] - 净利润1.311亿美元 同比下降7.7% 主要受税收增加1210万美元和投资不利影响[1][2][5] 运营指标 - 全球零售销售额（剔除汇率影响）增长5.6% 较去年同期的7.2%下降1.6个百分点[2] - 美国同店销售额增长3.4% 低于去年同期的4.8%[6] - 国际同店销售额增长2.4% 略有改善[6] - 净新增门店178家（美国30家 国际148家）[6] 业务战略与创新 - 数字平台占美国零售销售额85%以上 持续投资技术升级[4][7] - 推出帕尔马干酪夹心披萨等新产品 通过4美元附加费提升客单价[11] - 开展"最佳优惠"促销活动 依托最佳单位经济学支持[12] - 完成DoorDash和Uber Eats平台全面入驻 预计下半年推动配送量增长[7] 成本与利润率 - 供应链毛利率提升0.5个百分点至11.8%[8] - 公司直营店毛利率下降2个百分点至15.6% 主要受食品和保险成本上升影响[8] - 通过马里兰州门店再特许经营获得390万美元税前收益 体现轻资产转型[9] 资本管理 - 上半年自由现金流增长43.9% 因营运资本变化和资本支出减少[9] - 回购并注销315,696股普通股 总额1.5亿美元[10] - 宣布每股1.74美元季度股息 维持股东回报政策[10][14] 未来展望 - 预计美国同店销售额增长3% 主要集中在下半年[13] - 国际同店销售额（剔除汇率）预计增长1%-2%[13] - 目标国内净新增门店约175家 运营利润增长约8%（剔除汇率影响）[13] - 维持现有前瞻目标 关注食品成本通胀和市场竞争压力[14]

品牌发展历程 - 1990年在北京东直门开设首家门店，初期定位高端西餐厅，人均消费相当于城镇居民月工资[2] - 2003年启动"欢乐餐厅"战略转型，第100家门店启用新招牌，通过装修、节日活动、互动体验重塑品牌形象[9][11][14][15][17] - 2018年提出"新必胜客，总有新发现"品牌主张，2019-2023年推出会下雪披萨、故宫联名、亚运限定等创新产品[74][75] - 2020年推出限时自助餐并形成年度惯例，2022年上线"比萨堡"，2023年推出MY BOX自享小盒切入一人食赛道[57][76] 产品策略 - 早期以超级至尊披萨为核心产品，搭配罗宋汤、蒜香面包构建西餐认知[6][7] - 2000年代推出"缤纷异国行"系列，开发德式猪肘、希腊奥运等主题披萨，年更新率超25%[19][28][54] - 持续本土化创新：烤鸭披萨历经3代改良，2023年推出龙井虾仁披萨等杭味单品[44][45][75] - 2023年超级至尊系列升级：芝士量增加50%至120克，新增咸蛋黄卷边等5款新品[79][81] 市场定位演变 - 90年代人均食品消费700元时期定位高端精致餐饮[2][8] - 2003年城镇居民食品支出达3105元时转型"欢乐餐厅"，切入大众休闲餐饮[29][31] - 2010年slogan改为"Pizza and More"，强化西式休闲餐饮专家定位[56] - 2020年后通过IP联名、二次元元素吸引年轻客群，覆盖全年龄段消费场景[77][61] 竞争策略 - 面对竞争者采取差异化路线：通过高频菜单更新保持市场引领地位[37][66] - 2005年推出下午茶，2009年切入商务午餐，2012年布局早餐，构建全时段餐饮场景[53][55][57] - 2022年实施"一价到底"价格策略，30款主线产品降价以应对市场分化[77] 行业洞察 - 披萨品类具有强包容性：既可承载高端食材，也适合大众化创新[90][91] - 中国城镇居民人均食品支出从1990年700元增长至2003年3105元，驱动餐饮消费升级[2][29] - 餐饮行业趋势从单一品类向多场景融合演变，必胜客实现从早到晚全时段覆盖[58][60]

中餐连锁品牌出海背景与动因 - 2023年被视为"中餐出海元年"，国际化进程从服务华人社区转向全球消费者 [1][19] - 出海驱动力包括"一带一路"倡议推动、海外华人群体支持及高收入群体多元化餐饮需求 [1][25][27] - 2020-2024年出海规模持续增长，东亚为主要拓展区域，美国、新加坡等市场各有特点 [1][30][36] 市场规模与区域分布 - 国际中餐规模从2020年2330亿美元增长至2024年3625亿美元，预计2027年达4452亿美元 [31][36] - 东南亚占比34.8%为最大市场，北美占29.5%，新加坡(18.7%)、美国(17.9%)为前两大单一国家 [33][36] - 东南亚六国2023年餐饮市场规模达1144.7亿美元，预计2024-2028年CAGR为5.7%-7.1% [45][51] 品类发展特征 - 火锅品类标准化程度高且文化输出性强，海底捞已在13国开设110余家门店 [38][41] - 正餐品类对原材料和厨师要求高，海外以直营模式为主，门店规模较小 [38] - 快餐品类扩张速度快，杨国福等通过口味本地化在东南亚快速复制 [38][41] 标杆企业案例分析 - 海底捞通过川剧变脸等文化元素增强品牌辨识度，全球布局14国超120家门店 [15][38] - 探鱼代表正餐赛道，注重菜品创新与供应链本地化 [6][9] - 汤火功夫建立多级物流配送体系，优化快餐品类冷链效率 [1][17] 东南亚市场优势 - 华人人口超3000万，新加坡(74%)、印尼(1000万)等国家饮食文化与中国高度相似 [40][42] - RCEP协定实现90%货物零关税，降低供应链流通成本 [40][42] - 冷链物流市场规模2028年将达127亿美元，CAGR为8.6% [46][51] 北美市场特点 - 美国39%亚洲餐厅为中餐，连锁店年均增速达24% [49][52] - 佐治亚州2024Q2中餐馆增长4.1%，伊利诺伊州占比16.4%为全美最高 [50][52] - 华人社区和留学生群体构成稳定消费基础，高溢价市场吸引高端品牌 [36][52] 供应链与产业链 - 国内供应链成熟度提升，中央厨房标准化率逐年提高 [29][35] - 形成"食材供应-品牌运营-消费场景"完整链条，数字化平台优化配送效率 [17][20] - 东南亚供应链能力成为分水岭，新加坡全温层物流网络领先 [46][51] 未来发展趋势 - 服务出海、本地化采购与生产、区域仓储中心建设将成为主要方向 [1][7] - 数字化管理平台助力全球化采购与本地化生产协同 [46] - 需平衡标准化、文化输出与本土运营的关系 [15][41]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.663亿美元，较2024年第一季度的1.579亿美元有所增长 [30] - 第一季度同店销售额下降3.1%，其中菜单价格上涨带来3.4%的收益，客流量和销售组合带来-6.5%的影响 [30] - 餐厅层面利润率为17.9%，餐厅层面利润为2970万美元，同比增长4% [31] - 食品、饮料和包装成本占营收的26.5%，较上年同期改善超100个基点 [31] - 劳动力及相关费用占营收的28.9%，与上年同期持平 [32] - 运营支持中心成本占营收的比例从17.1%降至16.7% [32] - 本季度净亏损2500万美元，较上年同期的2610万美元有所减少 [32] - 调整后EBITDA为30万美元 [33] - 资产负债表强劲，现金余额为1.84亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新开五家餐厅，2024年新开餐厅在第一年就达到两年的指标，第一季度利润率为18.3% [11] - Infinite Kitchen格式餐厅在关键指标上表现出色，与同年龄和销量的餐厅相比，利润率有明显提升，推动了更高的原生数字销售 [12] - 伊利诺伊州绍姆堡的Suite Lane餐厅第一季度可比销售额同比增长超20%，平均单店销售额和餐厅层面利润率高于整体平均水平，且增量成本极小 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 超过一半的市场同店销售额增长，上中西部、得克萨斯州和科罗拉多州表现突出，实现两位数增长 [30] - 洛杉矶市场持续受到火灾影响，华盛顿特区市场4月业绩出现变化 [62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年的三大战略支柱为通过菜单和技术创新革新快餐、加强客户连接和运营卓越、战略性扩展和发展门店布局 [10] - 计划在2025年进入萨克拉门托、凤凰城和辛辛那提三个新市场，开设至少40家新餐厅，其中20家采用Infinite Kitchen格式，还计划进行两家餐厅的搬迁和一到三家现有餐厅的Infinite Kitchen改造 [14] - 持续推出菜单创新，如波纹薯条、与Coke Korean Steakhouse的合作菜单等，还计划推出季节性菜单 [15][18] - 全国推出重新设计的忠诚度计划SG rewards，自推出以来每周新增2万名数字客户 [20][21] - 战略上向菜单创新和有针对性的媒体投资倾斜，结合增强的个性化客户关系管理和忠诚度计划，加速交易增长和加强客户忠诚度 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍不确定和波动，4月销售趋势疲软，反映了更广泛的消费者放缓，尤其是在纽约、波士顿和洛杉矶等主要市场 [9] - 尽管行业背景更具挑战性，但公司凭借客户忠诚度、严格的财务方法和对透明、高诚信采购的坚定承诺，有信心取得成功 [27] - 预计2025财年净新增至少40家餐厅，营收在7.4亿 - 7.6亿美元之间，同店销售额增长大致持平，餐厅层面利润率约为19.5%，调整后EBITDA约为3000万美元 [40] 其他重要信息 - 公司AI驱动的劳动力管理系统已在多数餐厅上线，平均每周工作时长增加近10%，缺勤率下降近50% [23] - 欢迎Jason加入领导团队，他将帮助公司在整个门店网络中实现更高的一致性和问责制 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对建设成本的影响 - 无关税情况下新店建设成本约为150万美元，目前关税约为15万美元/店；Infinite Kitchen平均成本为50万美元/店，关税约为10万美元，总关税影响约为25万美元，占200万美元建设成本的10%多一点，且公司已预购大部分材料，影响主要在第四季度体现 [46][47][50] 问题: 增加中低价菜品的进展及沟通方式 - 公司过去五年提价幅度低于行业多数企业，目前可通过季节性菜单和核心菜单引入中低价菜品，通过忠诚度计划和精准营销向客户传达信息 [53][54][56] 问题: 不同地区业绩差异的原因 - 洛杉矶市场受火灾影响严重，华盛顿特区市场4月业绩出现变化，公司在这两个地区的门店情况有所不同 [62][63] 问题: 与Coke Korean Steakhouse合作的市场覆盖范围 - 合作带来全新口味，有助于提升品牌的烹饪可信度和吸引新客户，公司对此充满期待 [65][66] 问题: 2025年剩余时间的销售节奏 - 第二季度面临挑战，主要受4月业绩和忠诚度计划推出的影响；下半年业务将回升，原因包括比较基数较易、季节性菜品回归和忠诚度计划的推动 [71][72] 问题: 关税是否会改变Infinite Kitchen的改造策略 - 目前关税结构不会改变Infinite Kitchen的部署策略，即使成本上升，其资本回报率仍非常可观 [73][74] 问题: 核心市场客户价值感知下降的原因 - 季节性菜单的缺失导致核心市场客户消费频率下降，忠诚度计划的转型带来新机遇，同时在核心市场的运营，特别是数字订单方面存在提升空间 [79][80][81] 问题: 波纹薯条的推出情况 - 波纹薯条获得了良好的客户反馈和社会关注度，是最受欢迎的配菜，有助于推动同店销售额和客单价增长 [86] 问题: 市场销售渠道增长的原因 - 公司产品适合外卖，与市场平台的合作不断优化，且部分消费者习惯在市场平台消费，忠诚度计划的推出将进一步促进该渠道的发展 [89][90] 问题: 4月销售下降的原因及第二季度的谨慎态度 - 4月销售下降和第二季度的谨慎主要源于外部环境和消费者情绪，而非自身比较基数的变化 [94] 问题: 调整后EBITDA指导与G&A的关系 - 公司自上市以来一直致力于优化G&A，在当前环境下将继续努力降低G&A，同时不影响战略和发展 [96] 问题: 资本分配和投资优先级是否有变化 - 公司仍预计门店年增长率在15% - 20%，只要资本回报率保持在当前水平，发展计划不会改变 [100][101] 问题: SG rewards计划的指标及数据利用方式 - 该计划每周新增约2万名数字客户，公司可通过该计划获取客户数据，用于客户旅程优化、菜单开发和社区建设等方面 [103][104][105] 问题: COO过渡后运营优先级是否会改变 - 新COO将专注于提高标准、优化数字订单运营和提升内部晋升比例，以确保公司的运营质量和人才培养 [108][109] 问题: 广告和营销支出的看法 - 公司认为利用AI在广告和营销方面有很大机会，目前正在探索和测试相关应用，但仍处于早期阶段 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.663亿美元，高于2024年第一季度的1.579亿美元 [28] - 第一季度同店销售额下降3.1%，反映出菜单价格上涨带来3.4%的收益和客流量及产品组合带来的6.5%的负面影响 [28] - 第一季度平均单店销售额为290万美元，新开5家餐厅，第一季度末共有251家餐厅 [29] - 第一季度餐厅层面利润率为17.9%，去年同期为18.1%；餐厅层面利润为2970万美元，同比增长4% [29] - 第一季度食品、饮料和包装成本占收入的26.5%，较上年同期改善超100个基点 [29] - 第一季度劳动力及相关费用占收入的28.9%，与上年同期持平；占用及相关费用占收入的9.4%，略高于上年同期 [30] - 第一季度运营支持中心成本在美元基础上较上年同期略有增加，占收入的比例从17.1%降至16.7% [30] - 第一季度净亏损为2500万美元，上年同期亏损2610万美元；调整后EBITDA为30万美元 [30][31] - 资产负债表保持强劲，现金余额为1.84亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无限厨房模式在关键指标上表现出色，与同年龄和同规模的餐厅相比，利润率有明显提升，推动了更高的原生数字销售 [11] - 伊利诺伊州绍姆堡的套房车道餐厅第一季度可比销售额同比增长超20%，平均单店销售额和餐厅层面利润率高于整体平均水平，且增量成本极小 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度超过一半的市场同店销售额实现增长，上中西部、得克萨斯州和科罗拉多州领涨，均实现两位数增长 [28] - 4月销售趋势疲软，在纽约、波士顿和洛杉矶等最大市场尤为明显，反映出更广泛的消费者放缓 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年的三大战略支柱为通过菜单和技术创新革新快餐、加强客户联系和运营卓越、战略性扩展和发展门店布局，旨在增加客流量和扩大餐厅层面利润率 [8][9] - 计划在2025年进入萨克拉门托、凤凰城和辛辛那提三个新市场，开设至少40家新餐厅，其中20家采用无限厨房模式，还计划进行两次搬迁升级为无限厨房，并对1 - 3家现有餐厅进行无限厨房改造 [13] - 推出新菜品如波纹薯条和与Coke Korean Steakhouse的合作菜单，以增加顾客光顾频率、吸引新顾客和增强顾客忠诚度 [14][16] - 全国推出重新设计的忠诚度计划SG rewards，自推出以来每周新增2万名数字客户 [20] - 人工智能驱动的劳动力管理系统已在大多数餐厅上线，预计第二季度末全面实施，平均每周工作时长增加近10%，缺勤率下降近50% [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然不确定和波动，4月销售趋势疲软反映出消费者放缓，但公司有信心为客户、团队成员和股东创造长期价值 [7] - 尽管面临外部挑战，公司仍专注于可控因素，通过优化运营、扩大客户群、提高顾客频率和扩展门店布局来推动持续改进 [7][8] - 预计2025财年至少新开40家净餐厅，收入在7.4 - 7.6亿美元之间，同店销售额增长大致持平，餐厅层面利润率约为19.5%，调整后EBITDA约为3000万美元 [38] 其他重要信息 - 关税对公司业务的三个关键领域有潜在影响，供应链方面，第二季度关税影响约为75个基点，预计下半年降至约40个基点；餐厅建设成本方面，预计关税对2025年每单位140 - 150万美元的建设成本有10%左右的影响；无限厨房方面，目前约15%的成本与从中国采购的组件相关 [31][32][33] 问答环节所有提问和回答 问题: 考虑关税后，新店建设成本较之前目标的增加比例 - 无关税情况下新店建设成本约为150万美元，目前关税约为每单位15万美元；无限厨房平均成本约为50万美元，关税约为10万美元，总关税影响约为25万美元，占200万美元建设成本的略超10% [43][44] - 公司已预购今年大部分项目的材料，关税影响主要在第四季度显现，且公司有一定数量的无限厨房库存，并正在努力实现供应基地多元化 [46][47] 问题: 增加中低价菜品的进展及沟通方式 - 过去五年公司提价幅度低于行业多数企业，推出的高蛋白、热食选项效果良好，但菜单存在中低价区间的价格差距 [50] - 可通过季节性菜单和核心菜单引入中低价菜品，不将其作为价值菜单呈现；忠诚度计划是推动长期客户价值的重要手段，公司可利用多种工具快速推出受消费者喜爱且符合利润目标的新菜品 [51][52] 问题: 不同地区业务表现差异及原因 - 洛杉矶受野火影响严重，其影响将持续较长时间；华盛顿特区4月业务表现有变化，该地区门店多为较旧、较小的门店 [57][58] 问题: 与Coke Korean Steakhouse合作的菜品如何扩大市场 - 合作带来全新的风味，体现了公司的采购和现做烹饪特色，借助合作方的厨师提升了菜品的烹饪可信度，是品牌故事的一部分，能驱动消费者对新菜品的探索 [60][61] 问题: 为实现全年同店销售额持平，2025年剩余时间的销售节奏 - 4月业务未按历史模式加速增长，与关税公告和外部不确定性有关；第二季度面临同店销售和忠诚度计划推出带来的挑战 [65][66] - 下半年业务将回升，原因包括同期比较基数较易、夏季和秋季季节性菜品回归以及忠诚度计划从第三季度开始成为推动因素，且季节性菜品和忠诚度计划之间存在协同效应 [66][67] 问题: 若关税持续，是否会改变改造门店为无限厨房的计划 - 不会改变无限厨房的部署策略，典型单店销售额为300万美元时，无限厨房可节省约24万美元的成本，即使成本从50万美元增加到60万美元，资本回报率仍很可观，且未来劳动力成本上升将使回报率进一步提高 [68][69] 问题: 纽约、波士顿和洛杉矶市场价值感知下降的原因及运营问题 - 季节性菜单的缺失导致这些核心市场的顾客光顾频率下降，公司计划大力恢复季节性菜单 [74][75] - 忠诚度计划的转变带来了大量新会员，是提升顾客频率的机会；在核心传统市场的城市环境中，外卖渠道存在运营提升空间，特别是在数字制作线上的份量、准确性和速度方面 [75][76] 问题: 波纹薯条的推出情况及销售贡献 - 波纹薯条获得了良好的客户反馈和社会关注度，是最受欢迎的配菜，有助于推动同店销售额和客单价增长，公司将继续完善该产品 [80] 问题: 市场销售渠道增长快于店内和自有数字渠道的原因 - 公司产品适合外卖，与市场平台的合作关系不断优化，且许多消费者活跃在这些平台上；此前缺乏忠诚度计划使消费者在自有渠道交易的动力不足，新的忠诚度计划有望改善这一情况 [83][84] 问题: 4月同店销售额下降是否由比较基数变化导致，以及对第二季度的谨慎态度原因 - 更具挑战性的比较期将在下周Coke合作菜品推出时出现，因为去年同期是牛排菜品的成功推出；4月的谨慎态度和第二季度的情况主要反映了外部环境和消费者情绪 [87] 问题: 根据公司指导，调整后EBITDA与收入和餐厅利润率中点的关系及对G&A的考虑 - 公司自上市以来一直致力于优化G&A，在当前环境下将继续调整G&A以不影响战略和发展 [89] 问题: 考虑宏观环境和外部因素，资本分配和投资优先级的更新，以及15% - 20%的门店增长目标是否仍适用及影响因素 - 公司预计门店增长将从15%逐步加速至20%，目前仍维持该目标；只要新店和无限厨房的资本回报率保持在当前水平，门店发展计划不会改变 [94][95] 问题: SG rewards计划的指标及如何利用数据指导业务 - 该计划每周新增约2万名数字客户，大量转化发生在店内，公司可获取线下和线上渠道的客户数据 [97] - 公司可利用数据进行客户细分、促销活动和菜单开发，未来还计划利用数字环境打造社区 [98] 问题: 新COO上任后运营优先级是否会改变 - 新COO将专注于提高标准，确保提供符合顾客期望的高质量食品；提升数字制作线的准确性和份量控制；通过内部晋升提高领导能力，目前约50%的门店经理来自内部晋升，公司希望提高这一比例 [101][102][103] 问题: 公司如何看待广告和营销支出 - 公司认为这是一个巨大的机会，已在多个业务领域应用人工智能，目前正在探索和测试利用人工智能进行忠诚度和客户获取的方法，有望降低客户获取成本和提高客户保留率，但仍处于早期阶段 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA为5470万美元，去年同期为6080万美元 [13] - 营收增长4%，达到2.148亿美元 [13] - 调整后自由现金流为1460万美元，较去年同期减少1510万美元 [13] - 调整后稀释每股收益为1.03美元，去年同期为1.33美元 [29] - 第一季度运营活动提供的现金为1610万美元，去年同期为3060万美元 [30] - 第一季度资本支出为330万美元，与去年同期持平 [30] - 第一季度末无限制现金为1.865亿美元，与第四季度末的1.867亿美元基本持平 [30] - 第一季度回购了160万美元的股票，并支付了780万美元的股息 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 Applebee's - 同店餐厅销售额下降2.2% [32] - 2025年平均每周销售额为5.47万美元，其中外卖约1.28万美元，占总销售额的23%以上，其中堂食外带占12.5%，外卖占10.9% [32] - 外卖同店销售额较去年增长3.7% [13] - 商品成本在第一季度增长了0.5% [32] - 价值组合从28%增加到34% [9] IHOP - 同店餐厅销售额下降2.7% [32] - 平均每周销售额为3.6005万美元，其中外卖7700美元，占总销售额的21%以上，其中堂食外带占8%，外卖占13% [32] - 商品成本较去年增长8.4% [32] - 价值组合从16%增加到19% [9] Fuzzy's - 同店销售额持续承压，客流量趋势仍具挑战性 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲是重要国际市场，公司正与加盟商合作，通过新餐厅形式扩大在这些国家的业务 [22] - 3月详细规划了扩展双品牌概念，目标是今年开设13家额外的双品牌餐厅，并完成10家双品牌转换，使国际双品牌餐厅数量超过41家 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提升客户体验、优化菜单和价值计划、更好地向客户传达品牌价值 [8] - 继续推进战略举措，包括价值平台、餐厅重塑、双品牌转换、餐厅收回和加强社交媒体等 [36] - 苹果蜂餐厅将继续推出新菜品，每季度推出一款新菜品 [14] - IHOP专注于核心早餐业务、价值菜单、简化运营和文化驱动营销 [51] - Fuzzy's实施了多项举措，包括推出全系统欢乐时光、改进在线订餐网站、安装无线和移动支付系统等 [20] - 公司对双品牌概念的表现满意，今年国内双品牌餐厅开业目标为14家 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度消费者信心下降，客人消费仍谨慎，特别是低收入客人，公司持续看到客单价管理和向低价菜品的消费降级 [8] - 全球贸易紧张局势给经营环境带来新的不确定性，但公司市场篮子中只有一小部分从国际采购 [9][10] - 公司资产轻型商业模式在应对宏观逆风时表现良好，能够产生大量自由现金流，进行品牌投资并向股东返还资本 [12] - 公司对全年财务指导保持不变 [35] 其他重要信息 - 公司首席执行官兼苹果蜂餐厅总裁约翰·佩顿将继续兼任苹果蜂餐厅总裁，以确保业务稳定和加速增长 [6] - 3月IHOP收回10家位于辛辛那提的餐厅，并计划将其中4家转换为双品牌餐厅 [16] - Fuzzy's将在6月前完成所有门店无线和移动支付系统的安装 [21] - 公司供应链合作组织CSCS预计2025年苹果蜂餐厅的定价将持平或略有下降，IHOP的商品成本全年将实现中个位数增长 [32] - 2025年公司已实施项目，在两个系统中实现了超过1400万美元的年化节约 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供苹果蜂餐厅4月业绩的更多背景信息，以及对第二季度剩余时间的预期 - 1月两个品牌业绩较第四季度有适度改善，2月面临与行业类似的压力，3月情况好转并延续至4月，尽管与去年相比基数较高，但势头仍在延续 [41] - 业绩增长得益于外卖业务的推动和相关促销活动 [42] 问题2: 苹果蜂餐厅价值组合达到34%，这一范围是否合适，未来是否会上升或下降 - 公司对此范围感到满意，这处于过去几年价值导向背景下的历史范围高端，且该区域具有盈利能力和良好的利润率，也是推出新主菜的平台 [46] - 若客人钱包压力减轻，该比例可能会下降 [46] 问题3: IHOP重申同店销售指引，暗示全年剩余时间将加速增长，这是否仅因基数降低，公司自身的哪些举措带来信心 - IHOP与苹果蜂餐厅趋势相似，客流量在第一季度后期和第二季度初期持续增长，主要得益于House Faves的成功以及客人的积极反馈 [50] - IHOP团队关注四个关键领域：核心早餐业务、价值、简化运营和文化驱动营销，这些举措将有助于维持同店销售指引 [51] 问题4: 请谈谈两个品牌的价值定位，以及是否会根据宏观环境进行调整 - IHOP正在测试House Faves是否可以成为日常项目，并考虑通过数字、外卖和忠诚度平台等渠道提供更多价值选择 [61] - 公司将继续评估价值在消费者心中的地位，并根据消费者反馈进行调整 [62] - 苹果蜂餐厅将继续深化“Two for '25”活动，并通过该平台推出新主菜，未来将不断发展和优化价值主张 [63] 问题5: 请介绍苹果蜂餐厅改造套餐的不同投资水平、加盟商激励措施以及对2025年损益表的影响 - 改造套餐的投资大致在20 - 30万美元之间，具体因地点和地区而异 [72] - 改造套餐包括外部翻新、内部装修等，已改造的餐厅显示出超过预期的提升，证明了投资回报率 [74] - 加盟商激励措施的具体内容因竞争原因未披露，若不延长特许经营协议，激励措施将作为一般管理费用计入损益表；若延长协议，则将在新协议期限内摊销 [75] 问题6: 请提供两个品牌第一季度同比平均客单价增长情况，以及对2025年剩余时间的预期 - 苹果蜂餐厅的客单价较第四季度和去年第一季度略有增加，主要得益于新菜品的推出和促销活动 [77] - IHOP的客单价较第四季度和第一季度略有下降，主要是由于House Faves的影响，但客流量有显著改善 [77] - 两个品牌的菜单定价增长将趋于正常化，预计在低个位数范围内，随着商品成本得到控制，这一趋势将持续 [77] 问题7: 请举例说明IHOP简化运营的举措，以及加盟商对新举措的接受程度 - 对服务员使用的平板电脑进行优化，提高了点餐速度和服务效率，使服务速度和餐桌周转率提高了两分钟 [81] - 评估烹饪和运营流程，简化操作步骤，提高整体速度和效率 [84] - 测试使用短视频进行培训，得到了积极反馈 [84] - 加盟商对新举措的接受程度非常好，公司通过成立特别工作组与加盟商合作，获取他们的反馈和支持 [85] 问题8: 请谈谈Club Applebee's的未来发展方向，以及与IHOP忠诚度计划的差异 - Club Applebee's将成为与优质客户沟通和进行一对一营销的主要方式，未来将提供更多内部访问权限，如优先查看新菜品、独家促销活动等 [88] - 与IHOP不同，Club Applebee's将不采用积分制，而是通过内部访问和特殊特权来吸引和留住客人 [88] 问题9: Club Applebee's的数据质量如何，在个性化沟通方面还有哪些工作要做 - Club Applebee's的数据质量良好且不断提高，公司通过内部重组，将相关业务整合到一位负责人之下，以便更好地利用数据和技术平台 [90] - 公司可以通过数据了解客人的基本信息、购买历史等，从而提供更个性化的服务和促销活动 [91]