文章核心观点 - 广东省的集成电路产业在过去五年间实现了从“最大买家”到“造局者”的战略转型 通过自主制造补链强链 产业规模与结构均取得显著突破 并正吸引资本市场的高度关注 [1][2][4] 产业发展背景与战略转变 - 广东省是中国芯片应用的核心市场 全球60%芯片应用市场在中国 中国60%芯片应用市场在珠三角 广东作为制造业心脏 过去集成电路进口额占全国约40% [1] - 为掌握产业链主动权 广东启动了关键的“补芯”行动 旨在补齐制造业短板 [1] 产业规模与结构变化 - 广东省集成电路产量从2019年的360亿块增长至2024年突破800亿块 跃居全国第二 [2] - 产业结构从“偏科”设计转变为设计、制造、封测稳定的“铁三角” 其中制造领域营业收入涨幅达102% [2] - 2024年 广东集成电路进口额和出口额双双位列全国第一 实现了从“大买家”到“大卖家”的角色转变 [2] 关键项目与产业链建设 - 2019年 粤芯半导体生产出广东第一片自主量产的12英寸晶圆 成为产业发展的关键起点 [2] - 以粤芯为起点 产业链迅速完善 增芯项目、中锃半导体项目同步推进 佛山、中山建立了封测产业集群 形成覆盖设计、制造、封测的完整产业网 [2] 资本市场动态 - 2025年4月 粤芯半导体启动A股上市进程 [3] - 一批广东芯片企业 包括尚鼎芯、创智芯联、基本半导体、华大北斗 正在冲刺港交所上市 [4] - 半导体产业ETF近一年净值上涨55.43% 金融市场热度反映了实体产业发展势头 [1][4]

印度半导体产业与“半导体城”项目 - 印度正在古吉拉特邦多莱拉特别投资区建设一座“半导体城”，该项目由中央和邦政府共同设立的特殊目的实体开发，距离艾哈迈达巴德约两小时车程 [1] - 多莱拉开发第一阶段于2016年启动，占地22.5平方公里，最终规划面积将达920平方公里，比新加坡还大 [1] - 该区域基础设施已部分建成，包括道路、供水和变电站，并规划建设住宅、商业、医疗和学校设施，预计未来将成为200万居民的家园 [1] 塔塔集团的核心投资与布局 - 塔塔集团旗下的塔塔电子将在“半导体城”占据核心地位，计划投资高达9100亿卢比（约合100亿美元）建设印度首个前端晶圆厂 [1] - 该晶圆厂月产能规划为5万片晶圆，预计将在两到三年内投产，并创造超过2万个就业岗位 [1] - 塔塔电子与台湾力芯半导体制造股份有限公司建立合作关系，以获得生产技术支持，该厂旨在成为印度芯片供应链的枢纽 [1] 政府政策与整体产业投资 - 印度政府已批准国内外半导体制造商在全国范围内新建10家工厂，公共和私人投资总额已达1.6万亿卢比 [2] 国际企业的参与与合作 - 日本芯片工具制造商东京电子正与塔塔集团在员工培训等领域合作，并计划在多莱拉投资区开设芯片制造设备的安装和维护支持中心 [2] - 日本科技集团富士胶片计划投资数十亿日元，在下一财年开始建设一座生产用于去除杂质等化学品的芯片材料工厂 [2] - 随着在印日本人数量增长，AJU集团于今年7月在多莱拉开设日式餐厅，并计划明年开设酒店，以满足日本侨民需求 [2]

公司担保情况 - 截至2025年11月30日，公司及子公司对下属公司提供担保总额为161,148.9万元，占公司最近一期经审计总资产的12.20%，占净资产的29.93% [1] - 公司控股子公司梅山湖对合并报表外单位提供担保总额为1.7亿元，占公司最近一期经审计总资产的1.29%，占净资产的3.16% [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司的营业收入构成为：制造业占比100.0% [1] - 截至发稿，公司市值为96亿元 [2] 行业动态 - 全球芯片业出现巨震，谷歌TPU芯片横空杀出，并与Meta“密谋”大事 [2] - 英伟达市值蒸发4万亿元，其“护城河”可能被攻破，公司高管黄仁勋坐不住了 [2]

三季度财务业绩 - 第三季度营业收入为171.62亿元，同比增长9.9% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为15.17亿元，同比增长43.1% [1] - 第三季度公司毛利率为25.5%，环比上升4.8个百分点 [1] - 第三季度产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3个百分点 [1] - 第三季度利润总额为25.57亿元，同比增长47.9% [2] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为12.73亿元，同比增长39.7% [2] - 第三季度基本每股收益为0.19元/股，同比增长46.2% [2] 前三季度累计财务业绩 - 前三季度累计营业收入为495.1亿元，同比增长18.2% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为38.18亿元，同比增长41.1% [1] - 前三季度累计扣除非经常性损益的净利润为31.77亿元，同比增长44.4% [2] - 前三季度累计利润总额为61.83亿元，同比增长74.0% [2] - 前三季度累计基本每股收益为0.48元/股，同比增长41.2% [2] 现金流与资产状况 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为63.90亿元，同比下降29.1% [2] - 前三季度累计经营活动产生的现金流量净额为122.88亿元，同比微增0.2% [2] - 报告期末总资产为3513.68亿元，较上年度末下降0.6% [2] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为1511.80亿元，较上年度末增长2.0% [2] 研发投入 - 第三季度研发投入合计为14.47亿元，同比增长13.6% [2] - 第三季度研发投入占营业收入的比例为8.4%，同比增加0.2个百分点 [2] - 前三季度累计研发投入为38.22亿元，同比下降1.9% [2] - 前三季度研发投入占营业收入的比例为7.7%，同比减少1.6个百分点 [2] 业绩展望 - 公司预期第四季度收入环比持平至增长2% [2] - 公司预期第四季度毛利率在18%至20%范围内 [2]

IPO计划 - 公司计划最快明年第一季度在上海进行首次公开招股，目标估值高达3000亿元人民币[1] - 公司计划通过IPO筹资200亿至400亿元人民币，最早可能在11月公布招股说明书[1] - 预计此次IPO将吸引内地投资者的旺盛需求[1] 业务发展与产能规划 - 公司正在上海建设一座高带宽内存后端封装厂，目标是在明年年底前开始投产[1] - 高带宽内存晶圆初期月产量将达到约3万片，略低于韩国SK海力士的五分之一[1] - 公司的目标是在2026年开始量产第四代高带宽内存芯片[1] 公司背景与市场地位 - 公司前身为合肥睿力集成电路，于2016年成立[1] - 公司已成为中国在全球动态随机存取记忆体市场中建立立足点的战略先锋[1] - 动态随机存取记忆体市场长期以来由日本、韩国和美国的企业主导[1] - 公司母公司长鑫科技于今年7月首次递交IPO辅导备案报告，并聘请中金公司和中信建投担任辅导机构[1]

财务表现 - 上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% [1] - 归属于母公司所有者的净利润10.38亿元 上年同期净亏损5.3亿元 同比扭亏为盈 [1]

地缘政治与监管风险 - 美国对芯片行业采取一系列围剿措施，包括针对特定公司及潜在关税政策 [1] - 前总统特朗普提议对芯片和半导体征收100%关税，并威胁未来可能提高至300%，以迫使公司在美国建厂 [1] - 特朗普计划直接抽走英伟达、AMD在中国市场销售额的15% [1] 公司特定风险与事件 - 英特尔芯片被曝光存在隐藏后门的安全问题 [1] - 英伟达H20芯片因存在漏洞风险而被相关方面约谈 [1] - 英伟达与AMD面临在华销售额被直接征收15%的潜在风险 [1]

中美谈判框架协议 - 中美在伦敦谈判达成框架协议 双方未做出大幅度让步 但在最紧迫问题上各退一步 [1] 稀土问题 - 稀土成为谈判焦点之一 美国民营企业因稀土短缺已宣布停产 稀土易氧化无法长期存储 企业和军工产业库存最多维持3个月 [3] - 中国逐步放宽稀土出口限制 但仍需审核并优先保证国内民营企业使用 此举旨在维护全球产业健康发展 [5] 美国技术解禁 - 美国承诺解禁对中企的EDA软件 半导体设备(如光刻机)和飞机发动机零部件 但AI芯片不在解禁范围内 [5] - EDA软件被称为芯片设计之母 可使国内企业研发5nm/3nm工艺芯片并找台积电代工 推动国内芯片产业发展 [5] - 光刻机解禁有助于保证芯片产能 国内企业已掌握多重曝光 3D堆叠封装等工艺提升方法 [7] - 飞机发动机零部件供应有助于国产大飞机C919更快投入使用 省去国产发动机磨合时间 [9] 产业影响 - 美国用EDA软件 光刻机和发动机零部件换取中国稀土 这些技术设备是近期才作为谈判筹码 [9] - 中国让步是为维护全球产业稳定 非因惧怕美国压力 [9] - 中国企业获得技术研发和生产支持 但需警惕过度依赖国外技术 应加大自主研发力度 [11] - 谈判结果缓解全球产业链紧张 稀土作为战略资源对多产业至关重要 EDA软件等是科技进步关键因素 [13]