黄金数据库解析：重塑黄金研究框架 20250922 摘要 自 2022 年 8 月以来，报告持续看好黄金，并验证了两年前金价底部 2000 美元的判断，目前短期内难以再见此买点。即使金价创新高至 3,700 美元，仍维持推荐，基于多年市场研究和实战经验。 传统"强美元、弱黄金"观点不成立，1997 年以来两者相关性不足 1%。美元指数主要反映欧元区经济体货币强弱，金价本身已是衡量美元 强弱的重要指标。 黄金价格与美元关系可通过金本位和美元实际回报率（TIPS）解释。 2006-2022 年 TIPS 与金价呈现较强相关性，但不同时期相关性不同， 受市场认知和流动性影响。 TIPS 与黄金价格的离合关系受多种因素影响，如欧洲事件导致全球实际 利率变化，非美地区问题引发全球市场波动，需结合具体事件背景分析。 1997 年以来全样本数据显示 TIPS 与黄金价格相关性较低，因 TIPS 初 期市场认知不足、流动性较低，且受金融危机、地缘政治风险等因素影 响。 2003-2022 年 10 月全球黄金 ETF 规模与金价高度相关，但 2022 年 12 月以来相关性显著降低，表明市场机制变化，央行购金行为影响显著。 ...

（责任编辑：董萍萍 ） 贸易形势带来的避险情绪进一步推高金价，金价年内涨幅扩大至30%，继续领跑主要资产。兴业期 货研究认为，黄金上涨的核心逻辑是美元信用问题。目前，问题仍在延续，且有进一步增强的趋势。美 国经济面临衰退或者滞胀二选一的困境，同时考虑到今年三季度美国财政部资金将耗尽，美国国会可能 在此之前提高债务上限，这对于贵金属投资者来说，应该延续长期多配的思路。 每日经济新闻 4月21日，美国再现黑色星期一，股债汇三杀，美国三大股指全线收跌，道指跌2.48%，标普500指 数跌2.36%，纳指跌2.55%，美元指数盘中先后跌破99、98整数位关口，创出三年新低，避险情绪推动 国际金价飙升至3400美元以上，截至收盘，COMEX黄金期货涨3.21%报3435.10美元/盎司，再创历史新 高，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨1.88%，年内涨幅达30.51%，最新规模41.5亿，近60日 获资金增持超22亿，黄金股ETF（159562）罕见涨停。 消息面上，周一美国总统再次敦促美联储作出降息决定，称"如果不立即降息，美国经济将面临放 缓风险"。特朗普的言论引发市场担忧美联储的独立性。市场正越来越 ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者刘诗瑶 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 文 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 海外主要利率 货币市场计入全年86.8bps的降息幅度 1999年国际先驱论坛报撰写了一篇著名的评论，名为"Who Needs Gold When We Have Greenspan?"，放到今天来看，恍如隔世。 我们认为，在特朗普的影响下，谁会不想拥有黄金？ 需要过度担心回调压力吗？尽管有投资者担心，若中美贸易问题达成和解，推动金价上涨的"关税"因素可能弱化，导致金价回调。 但美国联邦债务正走向不可持续之路，其在充分就业状态下仍维持巨额赤字，特朗普的反复无常更加速暴露了美元信用问题。据世 界黄金协会数据，中国、日本的黄金储备占比均低于6%，而两国持有的美国国债均在1万亿美元左右。各国官方从美元储备向黄金 储备切换的配置需求，将长期推动黄金价格上涨。 为什么亚盘黄金如此强劲？4月以来，黄金内外盘溢价波动加剧，月初时溢价最高接近15元/克。我们分析，内盘需求持续旺盛的原 因可能有：一是商业银行黄金进口配额紧张，受人民 ...