黄金数据库解析：重塑黄金研究框架 20250922 摘要 自 2022 年 8 月以来，报告持续看好黄金，并验证了两年前金价底部 2000 美元的判断，目前短期内难以再见此买点。即使金价创新高至 3,700 美元，仍维持推荐，基于多年市场研究和实战经验。 传统"强美元、弱黄金"观点不成立，1997 年以来两者相关性不足 1%。美元指数主要反映欧元区经济体货币强弱，金价本身已是衡量美元 强弱的重要指标。 黄金价格与美元关系可通过金本位和美元实际回报率（TIPS）解释。 2006-2022 年 TIPS 与金价呈现较强相关性，但不同时期相关性不同， 受市场认知和流动性影响。 TIPS 与黄金价格的离合关系受多种因素影响，如欧洲事件导致全球实际 利率变化，非美地区问题引发全球市场波动，需结合具体事件背景分析。 1997 年以来全样本数据显示 TIPS 与黄金价格相关性较低，因 TIPS 初 期市场认知不足、流动性较低，且受金融危机、地缘政治风险等因素影 响。 2003-2022 年 10 月全球黄金 ETF 规模与金价高度相关，但 2022 年 12 月以来相关性显著降低，表明市场机制变化，央行购金行为影响显著。 ...