核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营业收入和净利润环比大幅增长，主要得益于新游戏上线贡献增量 [11] - 公司宣布高额现金分红方案，每10股派现60元，2025年前三季度累计分红占同期净利润比例高达74.47% [16][17][18] - 境外业务成为重要增长引擎，营业收入同比大幅增长59.46% [6] - 公司经营性现金流状况显著改善，现金流量净额同比增加124.79% [7] 主要财务数据 - 2025年1-9月合并报表归属于母公司股东的净利润为1,214,135,779.94元 [17][23] - 截至2025年9月30日，公司母公司报表未分配利润为1,330,518,334.48元 [17][23] - 公司尚未摊销的充值及道具余额为6.35亿元，较上年年末增加1.57亿元 [8] - 因汇率变动产生的损失为2,268.94万元，同比增加1,647.85万元 [6] 业务运营概况 境内游戏业务 - 2025年1-9月新上线《杖剑传说（大陆版）》、《问剑长生（大陆版）》、《道友来挖宝》，贡献增量营业收入和利润 [5] - 《问道》端游营业收入及利润同比有所减少 [5] - 《问道手游》营业收入及利润同比微幅减少 [5] - 《一念逍遥（大陆版）》营业收入及利润同比有所减少 [5] - 《封神幻想世界》于2024年10月上线，同比贡献增量营业收入和利润 [5] 境外游戏业务 - 2025年1-9月境外营业收入合计5.88亿元，同比增加59.46% [6] - 增长主要受新上线《杖剑传说（境外版）》等游戏推动 [6] - 《飞吧龙骑士（境外版）》营业收入同比大幅减少 [6] 投资业务 - 投资标的主要为游戏行业上下游企业及产业投资基金 [6] - 投资业务产生的财务收益包含投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失等 [6] 现金流与收入确认 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加124.79% [7] - 经营活动现金流入金额同比增加52.34%，主要得益于新游戏贡献增量销售回款 [7] - 经营活动现金流出金额同比增加26.22%，主要因发行费用等支出增加 [7] - 收入递延余额增加主要系新上线产品根据道具消耗进度或付费玩家预计寿命确认相应收入递延 [8] 季度业绩变动分析 - 第三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润较第二季度大幅增加 [11] - 增长驱动因素包括《杖剑传说（大陆版）》、《道友来挖宝》运营完整周期及《杖剑传说（境外版）》上线 [11] - 《问道手游》第二季度九周年庆活动效果较好，第三季度营业收入及利润环比下滑 [11] - 第三季度净利润环比增加而经营活动现金流量净额环比减少，受账期政策、渠道回款及薪资支付时间影响 [11] 利润分配方案 - 利润分配方案为每10股派发现金红利60.00元（含税） [16][17][23] - 以71,756,301股为基数，合计拟派发现金红利430,537,806.00元 [17][23] - 2025年前三季度现金分红合计预计为904,129,392.60元，占1-9月净利润比例为74.47% [18][24] - 利润分配方案已经董事会审议通过，无需提交股东会审议 [20][24]

核心财务表现 - 本报告期（2025年前三季度）营业收入为73.21亿元，较上年同期的78.10亿元（调整后）下降6.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7121.91万元，较上年同期的1.16亿元（调整后）大幅下降38.55% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为5998.07万元，较上年同期的8175.32万元下降26.62% [1] - 基本每股收益为0.0692元/股，同比下降38.54% [1] - 加权平均净资产收益率为1.16%，较上年同期下降0.81个百分点 [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.86%，同比下降1.03个百分点 [19] - 公司2025年前三季度投入资本回报率为5.78%，较上年同期上升0.17个百分点 [19] - 公司净利率水平低于行业均值及行业中位数 [17] 现金流状况 - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为13.45亿元，同比大幅下降51.17% [23] - 投资活动现金流净额为-26.99亿元，上年同期为-24.86亿元 [23] - 筹资活动现金流净额为4462.73万元，同比增加5.65亿元 [23] 资产负债结构 - 截至2025年三季度末，公司总资产为240.59亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为62.12亿元 [1] - 交易性金融资产占总资产的7.38%，上年末该项占比为0 [31] - 存货较上年末减少45.27%，占总资产比重下降6.67个百分点 [31] - 货币资金较上年末减少12.45%，占总资产比重下降5.59个百分点 [31] - 应收票据及应收账款较上年末增加66.56%，占总资产比重上升4.2个百分点 [31] - 短期借款较上年末增加30.47%，占总资产比重上升0.96个百分点 [34] - 合同负债较上年末减少34.78%，占总资产比重下降0.89个百分点 [34] - 2025年前三季度，公司流动比率为1.05，速动比率为0.94 [37] 估值水平 - 以10月22日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为11.28倍，市净率（LF）约1.19倍，市销率（TTM）约0.24倍 [1] 股东变动 - 2025年三季度末十大流通股东中，新进股东为社保基金1106组合和王嘉苓 [42] - 香港中央结算有限公司、泰康品质生活混合型证券投资基金、泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升 [42] - 全国社保基金一零一组合持股有所下降 [42] 公司业务 - 公司属于电气机械和器材制造业，目前主营电冰箱、冰柜及空调、洗衣机的生产与销售 [10]

经营活动现金流分析 - 上半年经营活动现金流同比大幅下降 [1] - 分销业务回款期限延长对现金流产生负面影响 [1] - 国大药房销售收入负增长导致正现金流贡献减少 [1]

股价表现 - 8月21日收盘价9.04元，较前一交易日上涨0.44% [1] - 当日成交量89617手，成交金额0.81亿元，振幅1.67% [1] - 盘中最高价9.13元，最低价8.98元，开盘价9.01元 [1] 主营业务结构 - 属于农牧饲渔板块，主营业务为父母代肉种鸡饲养及商品代肉雏鸡产销 [1] - 业务涵盖肉鸡屠宰加工与鸡肉制品销售，并涉及有机废弃物资源化开发 [1] - 2025年上半年畜牧业收入占比达97.29% [1] 财务表现 - 上半年营业总收入9.86亿元，同比下降5.88% [1] - 归母净利润亏损2.14亿元，较上年同期亏损扩大 [1] - 计提资产减值准备5987.47万元，减少归母净利润5978.1万元 [1] - 经营活动现金流净额由负转正，达5460.04万元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出1421.85万元 [2] - 近五日主力资金累计净流出1628.72万元 [2]

业绩说明会概况 - 说明会以网络互动形式召开，针对2024年度暨2025年第一季度经营成果与投资者交流 [2] - 召开时间为2025年4月30日9:00-10:00，通过进门财经平台进行 [3] - 参会人员包括董事长秦庆平、董事会秘书兼财务总监王忠霞、独立董事武恒光 [4] 经营数据与财务表现 - 2025年一季度毛利率提升至5%，主要因烯烃二期项目达产降低综合成本及折旧调整 [7][8] - 全年毛利率预计同比提升，基于成本优化及开工率优势 [8] - 2025年经营目标为销售收入187亿元、净利润3.28亿元，基于市场及生产评估 [8] 产品与产能详情 - 聚丙烯加工贸易量约5万吨，毛利水平与国内持平 [7] - 煤焦产品2024年产量210.14万吨，设计产能170万吨（仅含焦炭/甲醇/合成氨），产能利用率82.33% [8] - 炭黑、烯烃、煤焦产品开工率分别为109%/91%/84%，均超行业水平 [8] 现金流变动原因 - 一季度经营活动现金流流入流出同比环比大幅下降，主因子公司银行承兑汇票贴现未到期金额调整（2024年底22.69亿元，2025年3月底17.56亿元）影响现金流分类 [8] 原材料价格影响 - 焦煤价格下跌对焦炭毛利产生正向影响 [7]