投资交易概述 - 公司全资附属公司Allied Apex Limited以1800港元代价投资创驰国际新能源车辆有限公司，获得其18%已发行股本 [1] - Allied Apex对创驰的总投资额上限为500万港元 [1] - 投资完成后，创驰的股权结构为Allied Apex持股18%，另外三名个人股东分别持股40%、30%和12% [1] - 创驰另外三名股东均在汽车出口业拥有丰富经验 [1] 被投资方业务与战略 - 创驰为香港注册公司，主要从事向东南亚、中东、欧洲及北美市场出口电动车的业务 [1] - 投资的战略价值通过创驰在江苏省徐州市成立中外合资企业哈驰摩托车科技有限公司而提升 [2] - 董事会认为此次投资是公司在高增长电动车领域及相关下游电池行业建立业务布局的策略性机遇 [2] 合资公司哈驰详情 - 哈驰于2025年9月中旬以全额缴足股本人民币500万元成立 [2] - 哈驰股权结构为创驰占40%、一斗(徐州)国际贸易合伙企业占55%、无锡踏浪车业有限公司占5% [2] - 哈驰以零成本取得注册名称及商标"哈驰"，该品牌将用于面向东南亚、中东、欧洲及北美市场的电动车系列 [2] - 哈驰在徐州租赁政府厂房，面积60,000平方米，用于生产短程电动车，包括二轮车、三轮车及四轮车 [2] 生产计划与财务预测 - 哈驰生产厂房设计产能为10万辆电动车及5万套零部件，预计于2025年11月投产 [2] - 哈驰2026年业务计划包括申请欧洲经济共同体认证及全球制造商识别码 [2] - 预计哈驰2026年总收入将超过人民币1.50亿元，预计产量达30,000辆电动车 [2] - 预计厂房将于2028年达到全面产能 [2]

目标价与评级 - 将宁德时代目标价由495港元上调至640港元，相当于预测明年市盈率30倍，维持"买入"评级 [1] - 宁德时代A股（300750.SZ）从估值角度而言更具吸引力 [1] 盈利预测与电池销量 - 将2025年及2026年盈利预测分别上调7%及11% [1] - 预期公司电池销量在2025年及2026年分别达到638吉瓦时及790吉瓦时 [1] 行业需求驱动因素 - 电动重卡行业电池应用因换电设施改善而变得更便宜 [1] - 风电及太阳能装机带动储能（ESS）需求增长 [1] - AI数据中心需求增长推动储能行业发展 [1] 市场前景与公司战略 - 预期国内电动车电池需求增长将放缓，因明年起电动车补贴政策将离场 [1] - 电动车加快出口及海外产能持续提升将支持公司的国际化扩张 [1] 盈利能力分析 - 公司第三季净利润率达17.8%，单位利润维持于每千瓦时112元人民币 [1] - 预期未来盈利增长更多来自销量提升，而非利润率扩张 [1]

评级与目标价 - 瑞银将宁德时代目标价由495港元上调至640港元 维持买入评级 [1] - 新目标价相当于预测明年市盈率30倍 [1] 盈利预测与销量预期 - 将2025年及2026年盈利预测分别上调7%及11% [1] - 预期公司电池销量在2025年达638吉瓦时 2026年达790吉瓦时 [1] 行业需求驱动因素 - 电动重卡换电设施改善及储能电池成本下降推动相关行业电池应用 [1] - 风电及太阳能装机增长带动储能需求 [1] - AI数据中心需求增长亦推动储能电池需求 [1] 市场需求与公司战略 - 预期国内电动车电池需求增长将因补贴政策离场而放缓 [1] - 电动车出口加快及海外产能提升将支持公司国际化扩张 [1] 盈利能力分析 - 公司第三季度净利润率达17.8% 单位利润维持于每千瓦时112元人民币 [1] - 预期未来盈利增长更多来自销量提升而非利润率扩张 [1] 估值比较 - 从估值角度而言 宁德时代A股比H股更具吸引力 [1]

行业地位与全球吸引力 - 无锡锡山区被誉为“中国电动车之乡”，全国每三辆电动车就有一辆产自该地[1] - 平均每分钟有2.4辆电动车从无锡走向世界，显示出强大的全球市场吸引力[1] - 2025年前8个月，无锡锡山区电动车出口额同比增长36.5%，在全球严峻外贸形势下实现逆势增长[6] - 产品已销往全球100多个国家和地区[13] 技术创新与研发投入 - 行业内企业每年研发投入超过2亿元，拥有2400多项国家专利[7] - 企业布局前沿技术，核心零部件全部运用发明专利[7] - 最新研制的高性能扁线轮毂电机解决了海外客户驾驶时易烧机的痛点，使2025年东南亚地区销售量提升50%[7] - 扁线技术使电动车充一次电可行驶100多公里，满足海外用户对动力的更高要求[8] - 有企业实现两轮电动车在无支撑状态下的自动行驶，具备自动平衡、前进、倒车和转弯功能[8] - 最新一代石墨烯铅酸电池使用寿命提升50%，正在研发的钠电池将使电动车在零下40摄氏度环境中正常使用[10] - 近3年行业研发费用年均增长19%，规模以上企业研发费用年均增长22.3%[11] - 2025年上半年，产业集群新增授权专利达548项[11] 国际市场拓展与客户需求 - 产业园频繁接待来自匈牙利、越南、巴基斯坦、英国、巴西等国的考察团和新老客户[3][4] - 英国客商专门赴无锡采购，为其在伦敦筹办的电动摩托车销售公司寻找产品[4] - 巴基斯坦客商进行详细考察，在创新型企业内停留长达3小时，体现对产品品质的重视[4] 政府支持与产业协同 - 无锡市锡山区出口规模超100万美元的电动车企业有52家[13] - 商务部门建立高效沟通机制，每日推送政策信息，企业问题24小时内响应[15] - 通过微信群及时向50多家出口规模较大的企业负责人推送国家优惠政策和行业发展动向[15] - 商务部门积极帮助企业解决出口认证问题，如推荐第三方机构协助企业获得土耳其市场认证[17] - 当地积极布局应对欧盟“碳关税”，发布全国首个电动两轮车产品碳足迹量化团体标准[19] - 供电公司为企业提供分布式光伏自消纳证明，精准核算清洁能源碳减排贡献[20] - 行业协会组织研讨会促进同行交流，避免同质化竞争，共同推动品牌“出海”，形成板块效应[20]