报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料需求维持相对高位，煤矿端减产低于预期，矿山小幅累库，短期市场情绪反复，煤焦价格震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日煤焦期货价格整体震荡运行，夜盘走弱，上周煤矿事故叠加海外降息预期升温使商品仅周一上涨，随后转弱，短期无进一步上涨驱动，关注钢厂限产情况 [3] 现货市场 - 部分煤矿点高价资源成交乏力，价格暂稳，本周河北地区焦企开始第 8 轮提涨，主流钢厂暂无回应 [3] 钢厂数据 - 247 家钢厂盈利率 63.64%，环比上周减少 1.30 个百分点，同比去年增加 59.74 个百分点；钢厂高炉炼铁产能利用率 90.02%，环比上周减少 0.23 个百分点，同比去年增加 7.06 个百分点；日均铁水产量 240.13 万吨，环比上周减少 0.62 万吨，同比去年增加 19.24 万吨，钢厂暂未明显减产，铁水维持高位，整体限产强度弱于 2019 年阅兵 [3] 煤矿端情况 - 本周山西主产地煤矿集中减产，吕梁部分煤矿受地质条件影响，临汾安全检查趋严，产量明显下滑，下周产量大概率小幅回升，9 月 3 日前主产地煤矿以保证安全生产为主，不排除部分煤矿短暂停产减产 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内钢厂高炉减产预期强化对原料需求形成阶段性影响，短期市场情绪有反复，煤焦价格震荡加剧 [3] - 需关注钢厂高炉开工变化和煤矿复产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日焦煤价格整体震荡偏弱运行，上周煤矿事故叠加海外降息预期升温使商品仅周一上涨，随后转弱，短期无进一步上涨驱动，需关注钢厂限产情况 [2] - 现货端部分煤矿点高价资源成交乏力，价格暂稳，本周河北地区焦企开始第8轮提涨，主流钢厂暂无回应 [2] - 据Mysteel调研，唐山区域钢厂将在月底对高炉停产检修，预计新增检修高炉16座，日均影响铁水产量约11.66万吨，产能利用率降至78.13%，较8月27日下降10.7%，较去年同期下降6.84% [2] - 本周山西主产地煤矿集中减产，吕梁部分煤矿受地质条件影响且临汾安全检查趋严，产量下滑，下周产量大概率小幅回升，但9月3日前主产地煤矿以安全生产为主，不排除部分短暂停产减产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易所收紧交易开仓限额并提高日内投机手续费，价格波动剧烈，建议观望为主，谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日焦煤期货价格宽幅震荡运行，尾盘收跌，现货端部分矿点高价资源成交乏力，价格回调，主流钢厂接受焦炭第6轮提涨 [2] - 大商所发布对焦煤期货的交易限额通知，非期货公司会员或客户在不同焦煤期货合约上有单日开仓量限制，且对焦煤01合约的日内投机交易手续费率由成交额的万分之1调整为万分之2，交易规则收紧使焦煤市场情绪降温 [2] 基本面情况 - 煤矿核查超产政策推进，临近9月大阅兵安监形势严峻，短期煤矿生产以稳为主，焦煤结构性库存压力缓解，下游采购节奏放缓，本周矿端库存低位企稳 [3] - 预计下周煤矿大概率延续复产节奏，但增产进度缓慢且易受突发事件冲击中断，本周钢厂高炉生产良好，日均铁水产量暂维持在240万吨以上 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了投资策略建议，如震荡运行、区间交易、观望、逢高偏空、逢低布局多单等[1]。 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析，认为多数品种短期呈震荡态势，部分品种有震荡偏强或偏弱表现，投资需关注各品种基本面、宏观因素、政策变化及市场情绪等影响，依据不同品种特性制定投资策略[1]。 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡运行，政策暖风、资金流入和事件催化使指数走强，短线或震荡洗盘，中期向上，回调是多头布局窗口[6]。 - 国债震荡运行，短期债券收益率下行受限，关注风险资产价格动向，若其加速上涨，债券收益率有突破波动区间风险[6]。 黑色建材 - 螺纹钢震荡，周一价格震荡上行，供需相对均衡，估值中性，预计短期震荡，可观望或短线交易[8]。 - 铁矿石震荡，周一价格偏强，供给端发运总量环比降、库存环比增，铁水日产环比降，考虑宏观利好，预计盘面震荡偏强，可作空配其他黑色品种时的多腿配置[8]。 - 双焦震荡运行，焦煤短期供需双弱，关注煤矿复产、钢焦提涨及进口煤通关；焦炭供应偏紧，钢厂刚需支撑，关注原料煤价格、提涨进展及钢厂库存补充[10]。 有色金属 - 铜高位震荡，经济数据向好和降息预期使铜价重心回升，国内炼厂产量高，下游消费弱，库存或累库，预计维持震荡走势[13]。 - 铝短期震荡，8月建议逢低布局多单，几内亚铝土矿发运受影响，氧化铝和电解铝产能有变化，下游开工率走弱，库存有累库压力，铝价在支撑位反弹[15]。 - 镍震荡运行，建议逢高适度持空，镍产业中长期供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱[18]。 - 锡震荡运行，建议区间交易，7月国内精锡产量增加，消费端半导体行业有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，关注关税政策[19]。 - 白银震荡运行，建议区间交易，美国关税、就业数据和贸易谈判影响市场，白银价格下方有支撑[20]。 - 黄金震荡运行，待价格回调后逢低买入，影响因素与白银类似，贵金属价格下方有支撑[20]。 能源化工 - PVC震荡，09暂关注4900 - 5100，成本利润低，供应高，需求受地产和出口影响，库存略低于去年，预计短期震荡整理[23]。 - 烧碱震荡，09暂关注2400 - 2550，供应充裕，需求有刚性支撑但增速放缓，现货趋稳，远期旺季需求有支撑[25]。 - 苯乙烯震荡，暂关注7100 - 7400，成本受油价和纯苯影响，供应有复产和投产预期，需求下游开工走低，出口和内需有走弱风险，盘面预计震荡[28]。 - 橡胶偏强震荡，暂关注15200 - 15600，原料价格走强，库存去化，供应利好释放，看多情绪升温，预计短期胶价偏强运行[30]。 - 尿素区间操作，下方关注1700 - 1730支撑，上方关注1800 - 1830压力，供应环比减少，需求复合肥开工提升、其他工业需求维稳，企业库存去库[33]。 - 甲醇震荡运行，供应环比提升，下游需求甲醇制烯烃开工维稳，库存去化，供需趋稳，受工业品价格波动影响[34]。 - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200，处于传统淡季，供应检修量下滑、产量反弹，下游备货弱，库存累库，关注下游需求和政策等因素[36]。 - 纯碱空09多05套利，现货市场弱势，供需上中游累库，产业端利空，期碱远月或受宏观支持[38]。 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，2025/26年度全球棉花产量和消费环比调增，期末库存增加，新疆产量有望好于预期，下游消费清淡，期货关注宏观市场变化[39]。 - 苹果震荡偏强，西部早熟交易少，山东产区库存富士走货略快，价格早熟果偏弱、库存果稳定，未来基于低库存和生长影响，有望高位震荡[40]。 - 红枣震荡偏强，新疆灰枣产区气温和降雨影响生长，销区市场交投氛围提升，好货价格偏强，预期价格震荡上行[40]。 农业畜牧 - 生猪整体承压，09短期偏空，11、01反弹空，03承压，05偏强，关注多05空03套利，短期供强需弱，中期或反弹但高度受限，长期供应增长价格承压[42]。 - 鸡蛋逢高偏空，当前现货滞涨回调，09升水现货，四季度10、11合约反弹逢高空，12、01谨慎追空，关注淘汰、冷库出库等情况[44]。 - 玉米区间震荡，现货维稳，09基差低，短期单边谨慎做多，关注政策和替代品情况[46]。 - 豆粕上涨有限，短期M2509谨慎布局多单，M2511、M2601多单在3100压力位附近减仓，逢低再布局，现货企业滚动建多头寸[47]。 - 油脂偏强震荡，短期豆棕菜油09合约上探8500、9500和9750压力位，谨慎追涨或等回调进场，关注菜油11 - 01反套策略[49]。

煤矿复产与焦煤价格动态 - 煤矿复产进度缓慢 影响焦煤供应 [1] - 行业协会联合行动推动焦煤提价 当前价格达900元/吨 [1] - 市场关注焦点：900元价格是阶段性高点还是上涨起点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤矿生产节奏变化扰动市场情绪，当前煤矿端库存仍处高位，煤价反弹遇阻，需持续关注煤矿复产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤矿复产消息刺激多头情绪降温，煤焦期货价格延续震荡回落，现货端焦炭4轮提降落地后偏稳运行，焦煤市场整体维持弱稳运行 [2] 市场方面 - 山西区域个别前期停产煤矿有陆续复产计划，乡宁某停产大矿正在办理复产验收手续，预计7月3 - 4日复产，该矿6月1日因安全因素停产整顿，累计停产30天，影响原煤日产62万吨；本轮生态环保督导组已结束在山西的巡视，停产煤矿将陆续复产 [2] 数据方面 - 上周煤矿原煤日产量185万吨，周环比4.5万吨，年同比下降20.3万吨；精煤日产73.8万吨，周环比下降0.5万吨，同比下降3.5万吨；原煤库存683.5万吨，环比下降17.9万吨；精煤库存463.1万吨，环比下降36.1万吨 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

公司事故及复工复产情况 - 孟津煤矿因事故停产38天后于6月23日获批复工复产 [1] - 孟津煤矿核定产能120万吨/年，占公司总产能7.84%，2024年实际产量123.05万吨（占公司12.71%），营业收入5.81亿元（占11.78%） [1] - 2025年一季度孟津煤矿产量23.84万吨（占公司8.82%），营收1.06亿元（占9.81%），事故导致减产约13万吨 [1] - 耿村煤矿15采区于2025年4月获批全面复产，其核定产能360万吨/年（占公司23.53%），2024年产量153.56万吨（占15.86%），营收5.09亿元（占10.32%） [3] - 耿村煤矿复产后预计年产量将增加100万吨 [3] 公司经营业绩 - 2024年公司商品煤产量968.06万吨（同比+54.64万吨），销量953.37万吨（同比+35.82万吨），营收49.30亿元，净亏损10.91亿元 [2] - 2024年商品煤均价同比下降106元/吨，导致利润总额减少约10亿元，主因包括市场供需宽松及部分矿井煤质下降 [2] - 产量增长带动利润总额同比增加4.2亿元，但综合因素下全年利润总额仍同比减少5.8亿元 [2] 行业及市场环境 - 2024年煤炭行业面临产量增长、进口增加及需求增幅下降导致的供需宽松局面 [2] - 公司部分矿井因地质条件变化导致煤层煤质下降，进一步影响商品煤售价 [2]

公司运营动态 - 控股孙公司宝清县建龙大雁煤业有限公司获得黑龙江省双鸭山市宝清县安全生产和防灾减灾救灾委员会办公室正式复产批复 [1] - 大雁煤业所属煤矿设计生产能力为30万吨/年矿井 [1] 生产影响 - 矿井复产将增加公司原煤自供能力并降低原材料成本 [1] - 投产将进一步提升公司生产能力并提高未来盈利水平 [1] - 对公司可持续性发展和经营业绩产生积极影响 [1] 行政程序 - 复产经过宝清县煤管局对地面、井上、下各生产系统及环节的现场验收 [1] - 验收合格后履行了验收人员签字手续并报县委县政府主要领导、分管领导和包保领导签字背书 [1]